《钨锑稀土概念股有哪些？钨锑稀土涨价概念股解析》全文共计： 13366 字，请耐心阅读！

　　钨锑稀土概念股

　　国土资源部办公厅近日下达2013年度第一批钨矿锑矿稀土矿开采总量控制指标，均按2012年下达指标的50%确定。全年开采总量控制指标将根据国家有关政策及市场变化情况研究确定，于2013年第二季度下达。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。

　　首批钨锑稀土开采总量指标明确较去年缩水50%

　　国土资源部办公厅近日下达2013年度第一批钨矿锑矿稀土矿开采总量控制指标，均按2012年下达指标的50%确定。全年开采总量控制指标将根据国家有关政策及市场变化情况研究确定，于2013年第二季度下达。

　　其中：钨精矿（三氧化钨含量65%）开采总量控制指标为43500吨，其中主采指标34700吨，综合利用指标8800吨；锑矿（金属量）开采总量控制指标37680吨；稀土矿（稀土氧化物REO）开采总量控制指标为46900吨，其中离子型稀土矿指标8950吨，岩矿型轻稀土矿指标37950吨。

　　为保护上述优势矿种，提高我国在国际矿业市场的话语权，国土部连续多年对上述三个矿种实施开采总量控制。国土部还要求，各省（区）国土资源主管部门要做好2012年度钨矿、锑矿和稀土矿开采总量控制指标执行情况的核查工作，并于1月底前将核查情况报部。（新华网）

　　其他小金属行业湖南发文股票市场属于什么市场,严禁钨锑稀土矿超指标生产点评： 湖南严控钨锑超采，供给端出现积极因素

　　类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：桑永亮，蔡鼎尧，万锐 日期：2012-10-18

　　湖南严禁钨锑矿超指标生产。湖南省国土资源厅要求各有关矿山企业严格按照开采总量控制要求生产，严禁超指标生产。矿山所在地县级国土资源主管部门应尽快与本辖区内相关矿山企业签订开采总量控制责任书，并于10月20日前报省厅备案;建立健全监督检查制度，明确专人对开采总量控制指标执行情况进行监管，督促相关矿山企业建立资源储量、产量、销售原始台账及开采总量控制管理制度，及时查处矿山企业无指标生产、超指标生产及不按规定建立台账制度等行为。

　　湖南省是我国锑精矿生产第一大省、钨精矿生产第二大省。全国稀有金属指令性生产计划中，湖南占据锑精矿生产计划的60%、钨精矿的24%。2010年全国锑精矿指令性生产计划10万吨、钨精矿生产计划8万吨，其中湖南省锑精矿占6万吨、钨精矿占1.98万吨;2011年全国锑精矿指令性生产计划10.5万吨、钨精矿生产计划8.7万吨，其中湖南省锑精矿占6.49万吨、钨精矿占2.2万吨。

　　湖南省锑、钨精矿超采情况严重。2010年全国锑精矿实际产量14.2万吨，超采4.2万吨，其中湖南产量10.6万吨，超采万吨;2011年全国锑精矿实际产量12.08万吨，超采1.6万吨，其中湖南产量高达10.5万吨，超采4万吨。2010年全国钨精矿实际产量13万吨，其中湖南产量3.12万吨，超采1.17万吨;2011年全国钨精矿实际产量13.57万吨，其中湖南产量3.05万吨，超采0.85万吨。

　　需求低迷，但供给端出现积极因素。湖南省若严格执行该政策，那股票代持协议,么600698湖南天雁股票行情,钨锑供给端将出现明显好转，如果需求面不持续大幅下滑，那么价格有望企稳甚至回升。建议后续继续跟踪政策执行力度以及下游需求状况，并注意把握钨锑类上市公司潜在的投资机会。

　　包钢稀土：北方稀土整合取得进展，稀土价格将回归基本面

　　包钢稀土 600111

　　研究机构：群益证券（香港） 分析师：李晓璐 撰写日期：2012-12-31

　　公司发布公告，称已经与区内12家稀土企业签署了重组框架协定，他们拟向包钢稀土无偿转让51%的股权。我们认为，此举表明以包钢稀土为首的北方稀土整合工作取得进展。稀土价格分享政策红利而暴涨的时代已经完结，未来的稀土价格将逐步回归行业基本面。由于需求低迷，稀土价格目前表现欠佳。

　　近期公司股价受到买矿堆消息的短期利好而拉涨，当前股价对应2013年P/E为49倍，维持持有评级。

　　公告摘要：公司于12月27日在包头与内蒙古自治区内12家稀土上游企业（名单见附表1）及股东分别签署了《稀土上游企业整合重组框架协议》（以下简称《框架协议》）。根据约定，上述12家企业及其股东同意无偿向包钢稀土转让本企业51%的股权。重组手续办理完毕后，将由包钢稀土对12家企业的经营战略、经营范围进行统一规划，对其产业、产品布局结构进行相应调整。同时，在人才、技术、资金、稀土资源、指令性生产计画指标和产品出口配额方面给予12家企业支援。《框架协议》有效期一年，若一年内不能签署正式协议，则本《框架协议》到期自动失效。

　　背景资料：2011年5月，内蒙古自治区政府印发《内蒙古自治区人民政府办公厅关于印发自治区稀土上游企业整合淘汰工作方案的通知》，决定对自治区内的稀土企业进行整合和淘汰，最终形成由包钢稀土一家公司专营区内的生产和经营活动的产业格局。这是组建北方稀土集团的第一步。这项工作原定于2011年6月底完成，但由于牵扯的问题众多，被一再拖延。

　　公告点评：我们认为：（1）此举表明以包钢稀土为首的北方稀土整合工作取得进展。值得注意的是：公告同时指出“《框架协议》有效期一年，若一年内不能签署正式协议，则本《框架协议》到期自动失效”，表示整合仍存有一定的不确定性。（2）由于尚未正式签署协议，因此还不会对公司的报表产生影响。（3）12家企业中有6家主要从事稀土冶炼分离，其余6家主要从事稀土金属分离。由于他们的生产都依赖于外部稀土矿的供应，而稀土开采的生产量指标有总量控制，因此未来这些公司的产能对公司的贡献度将取决于稀土开采总量指标。

　　稀土价格将逐渐回归基本面：我们认为，稀土价格分享政策红利而暴涨的时代已经完结，未来的稀土价格将逐步回归行业基本面。从行业基本面来看，由于需求低迷，稀土价格此前经历一波快速反弹后又重回低迷态势。包钢稀土近期第三次发布继续停产公告，也进一步验证了当前稀土价格表现不如人意。

　　盈利预测：由于稀土价格同比大幅回落，预计公司2012年可实现净利润18.39亿元（YOY-47%%），对应EPS为0.76元。我们预计2013年稀土价格将继续低迷，综合考虑购入稀土矿堆带来的盈利提升，预计2013年公司可实现净利润18.34亿元（YOY-0.3%），对应EPS为0.76元。

　　安泰科技：非晶带材业务低于预期，下调盈利预测

　　安泰科技 000969

　　研究机构：申银万国证券 分析师：叶培培 撰写日期：2012-10-29

　　2012年前三季度公司业绩同比下滑38.11%，略低于预期。2012年前三季度，公司实现销售收入28.68亿元，同比下滑2.09%;实现归属于上市公司股东的净利润1.385亿元，同比下滑38.11%;实现基本每股收益0.1609元，同比下滑38.45%，略低于我们之前0.18元的预期。单季实现每股收益0.063元，环比上升8.62%。

　　非晶带材业务低于预期，难熔材料和钕铁硼保障公司业绩稳定。报告期内，公司与国网电力科学研究院在北京签署了协议拟共同出资设立合资公司。但由于国网大规模采购非晶变压器的招标迟迟没有开展，这也直接影响了公司非晶带材的销售情况。因此我们小幅下调公司2国都证券股票,012年非晶带材的销量2万吨至1.6万吨，影响每股收益0.01元。报告期内，高速钢业务受海外需求不振的影响环比继续下滑，净利润同比下滑幅度或超50%。报告期内，根据我们估算，公司2000吨稀土永磁材料单季贡献EPS0.013元，难熔材料单季贡献业绩0.01元，是保障公司业绩稳定的主要原因。

　　非晶带材业务成为未来主要增长点。尽管公司目前非晶带材销售进度低于预期，但根据国网规划，广阔的非晶变压器的行业增长带来的非晶代词需求的增加依旧能令公司享受行业红利。目前公司2013年将启动新一期6万吨非晶带材生产示范线，预计将在2013年年底前完全投产，这令公司非晶带材产能扩大到10万吨。该生产示范线对非晶带材的生产技术进行了改良，在带材表面光洁度、平整度和成带的厚薄均匀性方面均有所进步，综合收得率达到85%，虽然依旧逊于日立金属的91%-93%，但比一期的70%有明显的增长，这也令公司整体非晶带材的生产成本由原来的1.7万元下降至1.46万元左右。我们预计公司明年非晶带材的产能总体投放可达到4.5万吨。

　　非晶业务低于预期，下调盈利预测，维持增持评级。由于国家电网整体非晶变压器规划采购慢于预期，影响公司非晶带材www.southmoney.com销量;同时其它业务也受制于宏观经济形势增长乏力，因此我们下调公司2012-2014年盈利预测为0.24/0.37/0.44元（原来为0.30/0.49/0.53元），目前股价对应PE为51.5/34.5/28.9倍。考虑到公司后续第三轮股权激励条件股票找利铭圈,已形成以及公司在多项高新技术领域的龙头地位，维持公司的增持评级。

　　中科三环系列跟踪报告：经济恢复有助提升公司业绩弹性

　　中科三环 000970

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：魏兴耘，熊俊 撰写日期：2012-12-19

　　公司4Q经营状况相对平稳，环比持平概率较大。公司自2季度达到营收顶点之后，受制于稀土产业链价格波动影响，经营利润在3季出现大幅下降。在此基础上，结合公司短期订单变化，我们预计公司4季环比持平的概率较大。

　　产业链价格在经历了10月下旬的调整之后已呈现企稳迹象。上游稀土价格受制于需求影响，自3季度以来持续走低，10月份底跌至34万元/吨。进入11月份以来，价格已出现明显恢复。如若稀土价格后续企稳，则将有助于钕铁硼价格的稳定。

　　13年稀土永磁产业链价格有望恢复性上升。稀土价格的变动取决于供需两个方面。从供给角度来看，国家对于稀土探矿权采矿权的清理整顿将减少产业无序供给。日前国土资源部已确定稀土采矿权由113个减至67个。需求方面，短期来看，受经济景气度影响，钕铁硼需求市场依旧疲弱。我们预计随着QE4的推出，以及新兴经济体经济的逐渐恢复，13年市场需求有望恢复性提升。

　　最坏的时期或许已过去，经济恢复将提升公司业绩弹性。公司作为国内钕铁硼磁材龙头企业，其高性能钕铁硼产品受益节能等新兴产业的核心驱动。在经济筑底并缓慢恢复的大背景下，我们预计公司订单有望在12年4季基础上逐步恢复。公司订单最坏的时候或许已经过去。

　　基于4季订单及价格变动，我们下调公司业绩预期。预计2012-2014年销售收入分别为57.02亿、68.50亿、89.16亿;净利润分别为7.03亿元、8.84亿元、11.52亿元;对应EPS分别为1.32元、1.66元、2.16元。我们同时判断公司股价前期调整已基本反映业绩波动可能性，我们上调公司投资评级至增持。

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　　钨锑稀土概念股

　　国土资源部办公厅近日下达2013年度第一批钨矿锑矿稀土矿开采总量控制指标，均按2012年下达指标的50%确定。全年开采总量控制指标将根据国家有关政策及市场变化情况研究确定，于2013年第二季度下达。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。

　　首批钨锑稀土开采总量指标明确较去年缩水50%

　　国土资源部办公厅近日下达2013年度第一批钨矿锑矿稀土矿开采总量控制指标，均按2012年下达指标的50%确定。全年开采总量控制指标将根据国家有关政策及市场变化情况研究确定，于2013年第二季度下达。

　　其中：钨精矿开采总量控制指标为43500吨，其中主采指标34700吨，综合利用指标8800吨；锑矿开采总量控制指标37680吨；稀土矿开采总量控制指标为46900吨，其中离子型稀土矿指标8950吨，岩矿型轻稀土矿指标37950吨。

　　为保护上述优势矿种，提高我国在国际矿业市场的话语权，国土部连续多年对上述三个矿种实施开采总量控制。国土部还要求，各省国土资源主管部门要做好2012年度钨矿、锑矿和稀土矿开采总量控制指标执行情况的核查工作，并于1月底前将核查情况报部。

　　其他小金属行业湖南发文严禁钨锑稀土矿超指标生产点评： 湖南严控钨锑超采，供给端出现积极因素

　　类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：桑永亮，蔡鼎尧，万锐 日期：2012-10-18

　　湖南严禁钨锑矿超指标生产。湖南省国土资源厅要求各有关矿山企业严格按照开采总量控制要求生产，严禁超指标生产。矿山所在地县级国土资源主管部门应尽快与本辖区内相关矿山企业签订开采总量控制责任书，并于10月20日前报省厅备案;建立健全监督检查制度，明确专人对开采总量控制指标执行情况进行监管，督促相关矿山企业建立资源储量、产量、销售原始台账及开采总量控制管理制度，及时查处矿山企业无指标生产、超指标生产及不按规定建立台账制度等行为。

　　湖南省是我国锑精矿生产第一大省、钨精矿生产第二大省。全国稀有金属指令性生产计划中，湖南占据锑精矿生产计划的60%、钨精矿的24%。2010年全国锑精矿指令性生产计划10万吨、钨精矿生产计划8万吨，其中湖南省锑精矿占6万吨、钨精矿占1.98万吨;2011年全国锑精矿指令性生产计划10.5万吨、钨精矿生产计划8.7万吨，其中湖南省锑精矿占6.49万吨、钨精矿占2.2万吨。

　　湖南省锑、钨精矿超采情况严重。2010年全国锑精矿实际产量14.2万吨，超采4.2万吨，其中湖南产量10.6万吨，超采万吨;2011年全国锑精矿实际产量12.08万吨，超采1.6万吨，其中湖南产量高达10.5万吨，超采4万吨。2010年全国钨精矿实际产量13万吨，其中湖南产量3.12万吨，超采1.17万吨;2011年全国钨精矿实际产量13.57万吨，其中湖南产量3.05万吨，超采0.85万吨。

　　需求低迷，但供给端出现积极因素。湖南省若严格执行该政策，那么钨锑供给端将出现明显好转，如果需求面不持续大幅下滑，那么价格有望企稳甚至回升。建议后续继续跟踪政策执行力度以及下游需求状况，并注意把握钨锑类上市公司潜在的投资机会。

　　包钢稀土：北方稀土整合取得进展，稀土价格将回归基本面

　　包钢稀土 600111

　　研究机构：群益证券 分析师：李晓璐 撰写日期：2012-12-31

　　公司发布公告，称已经与区内12家稀土企业签署了重组框架协定，他们拟向包钢稀土无偿转让51%的股权。我们认为，此举表明以包钢稀土为首的北方稀土整合工作取得进展。稀土价格分享政策红利而暴涨的时代已经完结，未来的稀土价格将逐步回归行业基本面。由于需求低迷，稀土价格目前表现欠佳。

　　近期公司股价受到买矿堆消息的短期利好而拉涨，当前股价对应2013年P/E为49倍，维持持有评级。

　　公告摘要：公司于12月27日在包头与内蒙古自治区内12家稀土上游企业及股东分别签署了《稀土上游企业整合重组框架协议》。根据约定，上述12家企业及其股东同意无偿向包钢稀土转让本企业51%的股权。重组手续办理完毕后，将由包钢稀土对12家企业的经营战略、经营范围进行统一规划，对其产业、产品布局结构进行相应调整。同时，在人才、技术、资金、稀土资源、指令性生产计画指标和产品出口配额方面给予12家企业支援。《框架协议》有效期一年，若一年内不能签署正式协议，则本《框架协议》到期自动失效。

　　背景资料：2011年5月，内蒙古自治区政府印发《内蒙古自治区人民政府办300148天舟文化股票,公厅关于印发自治区稀土上游企业整合淘汰工作方案的通知》，决定对自治区内的稀土企业进行整合和淘汰，最终形成由包钢稀土一家公司专营区内的生产和经营活动的产业格局。这是组建北方稀土集团的第一步。这项工作原定于2011年6月底完成，但由于牵扯的问题众多，被一再拖延。

　　公告点评：我们认为：此举表明以包钢稀土为首的北方稀土整合工作取得进展。值得注意的是：公告同时指出“《框架协议》有效期一年，若一年内不能签署正式协议，则本《框架协议》到期自动失效”，表示整合仍存有一定的不确定性。由于尚未正式签署协议，因此还不会对公司的报表产生影响。12家企业中有6家主要从事稀土冶炼分离，其余6家主要从事稀土金属分离。由于他们的生产都依赖于外部稀土矿的供应，而稀土开采的生产量指标有总量控制，因此未来这些公司的产能对公司的贡献度将取决于稀土开采总量指标。

　　稀土价格将逐渐回归基本面：我们认为，稀土价格分享政策红利而暴涨的时代已经完结，未来的稀土价格将逐步回归行业基本面。从行业基本面来看，由于需求低迷，稀土价格此前经历一波快速反弹后又重回低迷态势。包钢稀土近期第三次发布继续停产公告，也进一步验证了当前稀土价格表现不如人意。

　　盈利预测：由于稀土价格同比大幅回落，预计公司2012年可实现净利润18.39亿元，对应EPS为0.76元。我们预计2013年稀土价格将继续低迷，综合考虑购入稀土矿堆带来的盈利提升，预计2013年公司可实现净利润18.34亿元，对应EPS为0.76元。

　　安泰科技：非晶带材业务低于预期，下调盈利预测

　　安泰科技 000969

　　研究机构：申银万国证券 分析师：叶培培 撰写日期：2012-10-29

　　2012年前三季度公司业绩同比下滑38.11%，略低于预期。2012年前三季度，公司实现销售收入28.68亿元，同比下滑2.09%;实现归属于上市公司股东的净利润1.385亿元，同比下滑38.11%;实现基本每股收益0.1609元，同比下滑38.45%，略低于我们之前0.18元的预期。单季实现每股收益0.063元，环比上升8.62%。

　　非晶带材业务低于预期，难熔材料和钕铁硼保障公司业绩稳定。报告期内，公司与国网电力科学研究院在北京签署了协议拟共同出资设立合资公司。但由于国网大规模采购非晶变压器的招标迟迟没有开展，这也直接影响了公司非晶带材的销售情况。因此我们小幅下调公司2012年非晶带材的销量2万吨至1.6万吨，影响每股收益0.01元。报告期内，高速钢业务受海外需求不振的影响环比继续下滑，净利润同比下滑幅度或超50%。报告期内，根据我们估算，公司2000吨稀土永磁材料单季贡献EPS0.013元，难熔材料单季贡献业绩0.01元，是保障公司业绩稳定的主要原因。

　　非晶带材业务成为未来主要增长点。尽管公司目前非晶带材销售进度低于预期，但根据国网规划，广阔的非晶变压器的行业增长带来的非晶代词需求的增加依旧能令公司享受行业红利。目前公司2013年将启动新一期6万吨非晶带材生产示范线，预计将在2013年年底前完全投产，这令公司非晶带材产能扩大到10万吨。该生产示范线对非晶带材的生产技术进行了改良，在带材表面光洁度、平整度和成带的厚薄均匀性方面均有所进步，综合收得率达到85%，虽然依旧逊于日立金属的91%-93%，但比一期的70%有明显的增长，这也令公司整体非晶带材的生产成本由原来的1.7万元下降至1.46万元左右。我们预计公司明年非晶带材的产能总体投放可达到4.5万吨。

　　非晶业务低于预期，下调盈利预测，维持增持评级。由于国家电网整体非晶变压器规划采购慢于预期，影响公司非晶带材销量;同时其它业务也受制于宏观经济形势增长乏力，因此我们下调公司2012-2014年盈利预测为0.24/0.37/0.44元，股票通鼎互联,目前股价对应PE为51.5/34.5/28.9倍。考虑到公司后续第三轮股权激励条件已形成以及公司在多项高新技术领域的龙头地位，维持公司的增持评级。

　　中科三环系列跟踪报告：经济恢复有助提升公司业绩弹性

　　中科三环 000970

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：魏兴耘，熊俊 撰写日期：2012-12-19

　　公司4Q经营状况相对平稳，环比持平概率较大。公司自2季度达到营收顶点之后，受制于稀土产业链价格波动影响，经营利润在3季出现大幅下降。在此基础上，结合公司短期订单变化，我们预计公司4季环比持平的概率较大。

　　产业链价格在经历了10月下旬的调整之后已呈现企稳迹象。上游稀土价格受制于需求影响，自3季度以来持续走低，10月份底跌至34万元/吨。进入11月份以来，价格已出现明显恢复。如若稀土价格后续企稳，则将有助于钕铁硼价格的稳定。

　　13年稀土永磁产业链价格有望恢复性上升。稀土价格的变动取决于供需两个方面。从供给角度来看，国家对于稀土探矿权采矿权的清理整顿将减少产业无序供给。日前国土资源部已确定稀土采矿权由113个减至67个。需求方面，短期来看，受经济景气度影响，钕铁硼需求市场依旧疲弱。我们预计随着QE4的推出，以及新兴经济体经济的逐渐恢复，13年市场需求有望恢复性提升。

　　最坏的时期或许已过去，经济恢复将提升公司业绩弹性。公司作为国内钕铁硼磁材龙头企业，其高性能钕铁硼产品受益节能等新兴产业的核心驱动。在经济筑底并缓慢恢复的大背景下，我们预计公司订单有望在12年4季基础上逐步恢复。公司订单最坏的时候或许已经过去。

　　基于4季订单及价格变动，我们下调公司业绩预期。预计2012-2014年销售收入分别为57.02亿、68.50亿、89.16亿;净利润分别为7.03亿元、8.84亿元、11.52亿元;对应EPS分别为1.32元、1.66元、2.16元。我们同时判断公司股价前期调整已基本反映业绩波动可能性，我们上调公司投资评级至增持。

　　首钢股份 000959

　　研究机构：第一创业证券 分析师：张文丰 撰写日期：2012-12-31

　　事件：

　　首钢股份28日公告调整重组方案，将置入的迁钢资产2012年6月30日基准日与2011年9月30日基准日两次收益法评估结果的差额20.82亿元除以4.29元/股得到4.85亿股，作为首钢总公司置入资产的折让股数。最终，首钢股份向首钢总公司发行股份数量为23.23亿股。

　　点评：

　　置出原有大部分资产，置入迁安钢铁

　　产能增至800万吨，变“长材”为“板材”

　　承诺大比例分红，三年内注矿且重组完后立即启动

　　新方案对置入资产盈利预测大幅下调近60%

　　新方案对置入资产评估值实质下调超20亿元，折让股数达17%

　　维持“审慎推荐”的投资评级

　　总体来看，方案已修正至第四个版本，本次调整力度偏大，对置入资产评估值减少近20亿元，但这是建立在该资产盈利也出现大幅下滑的基础上，一定程度上抵消了总公司折股对中小股东的利好程度。据公司备考盈利预测表显示，预计2012-2013年净利润分别为1418.27万元和2704.06万元，盈利能力偏低，后续能否转好还存不确定性，维持“审慎推荐”的投资评级。

　　风险提示

　　本次重组方案能否获得批还具较大不确定性;板材市场需求继续处于弱势状态;铁矿能否在承诺期内注入难以保证。

　　宁波韵升2012年三季报点评：业绩同比基本持平

　　宁波韵升 600366

　　研究机构：大通证券 分析股票002856,师：赵彦辉 撰写日期：2012-10-30

　　事件：公司发布三季度业绩公告称，营业收入为23.94亿元，较上年同期减18.60%;前三季度归属于母公司所有者的净利润为3.96亿元，较上年同期减0.14%;合基本每股收益为0.77元。

　　点评：公司业绩放缓较为明显，主要原因有两个，一是受宏观经济低迷的影响，钕铁硼需求的减小;二是营利能力的下滑，今年三季度的公司的综合毛利率为32.6%，去年同期的为39.6%，相对而言，产品价格的降幅超过成本。第三季度归属于母公司所有者的净利润为1.01亿元，较上年同期减63.73%;营业收入为7.06亿元，较上年同期减53.49%;基本每股收益为0.2元。

　　未来看点。

　　行业层面：十二五期间，大力发展新材料以促结构转型，新材料行业的产值增速由十一五期间的20%提升到25%，这与中国经济增长由“保8”的下调形成对照。大力发展新材料以大力发展稀土功能性材料为首，而在稀土功能性材料中稀土永磁又是技术最成熟已经产业化的品种。［详见我们的新材料十二五规划专题《目标进一步明确，重申重点关注》］近期内对行业的支持政策在不断深入并在量化中。［详见我们的稀土永磁专题《仍然重点关注》］公司层面：公司的一体化在业内独树一帜，研发力量强大，市场开拓能力较强，在新经济中必然最早受益。短期内，随着宏观经济的走弱，需求下滑，造成公司业绩增速放缓，但不改长期向好趋势。

　　盈利预测与评级。经测算，经测算，公司12年、13年公司EPS为0.99元、1.12元的预测，对应10月26日收盘价，这两年的PE为15.4倍、13.6倍，维持“增持”投资评级，看好公司的长期投资价值。四季度公司业绩仍然有继续下滑趋势，继续提示短线风险。

　　投资风险：宏观经济复苏缓慢引发的整体需求降低、稀土价格的大幅下滑、结构调整进度低于预期。

　　中金岭南调研报告：海外收购渐入收获期

　　中金岭南 000060

　　研究机构：天风证券 分析师：肖彦明 撰写日期：2012-09-27

　　近期，我们赴公司实地调研，并与公司高层就目前的经营情况做了深入的交流。我们了解的情况如下：

　　粗炼系统复产意义重大。2010年10月公司韶冶工厂因铊污染事件停产，2011年9月该厂精炼系统复产，股票行情300597,但作为盈利核心的粗炼系统当时并未一同复产，直至今年9月粗炼系统才获过渡性复产。粗炼系统的复产有利于保持冶炼工艺稳定性，消化掉因停产积压的物料，减少精炼系统的外购，更为重要的是提振了韶关冶炼厂的信心，后续对业绩增长和盈利能力的贡献将逐步体现。今年上半年公司生产冶炼产品铅锌金属5.33万吨，与去年同期5万吨基本持平。其中，韶关冶炼厂生产铅锭1.52万吨、锌及锌制品1.95万吨;丹霞冶炼厂生产1.86万吨。随着韶关冶炼厂复产，全年有望实现超过11万吨冶炼铅锌产量。

　　凡口矿经营正常，是公司稳增长的中坚力量。凡口矿是中金岭南最核心的资产，总矿石量2，933.77万吨，铅锌总金属量为410.5万吨。其中：锌金属量260.8万吨，平均品位8.89%;铅金属量149.7万吨，平均品位5.1%;伴生银金属量2，623吨，平均品位89.41克/吨。铅锌产能约15万吨/年。该矿于上世纪60年代发现，多年来具备产量稳定、品质优良、选矿工艺成熟等优点，是公司最优质的资源禀赋。在前期韶关冶炼厂关停期间，凡口矿为公司提供了稳定的利润来源。

　　未来两年精矿增量将主要来自澳洲矿和盘龙矿。1、盘龙矿是公司走成省外的重要一步，也是进军东南亚的跳板。该矿总矿石量为1，974.37万吨，铅锌总金属量为86.15万吨。其中，锌金属量65.38万吨，平均品位为3.31%;铅金属量20.78万吨，平均品位为1.05%。目前产能1万吨/年，3000吨扩产项目未来提供增量。2、澳洲布罗肯山矿：矿山资源量为2，270万吨，锌平均品位9%，铅平均品位7%，含铅锌金属量363.2万吨;白银平均品位86克/吨，含银1952.2吨。波多西选矿能力达260万吨/年，预计13年初投产，第一年铅锌矿金属量3万吨，以后年度约4.5万吨。到2014年底，公司自产铅锌矿金属量将达到38万吨。

　　海外扩张收效显著，资源储量稳步上升。公司的愿景是要打造最具价值的多金属国际化公司。最近几年，公司参与了多项重要的国内外项目的评估和并购活动。在完成对广西盘龙铅锌矿、澳洲佩利雅和加拿大全球星的收购后，公司的矿山资产也由以前单一的国内铅锌矿山，扩展到国内外铅、锌、铜、白银、黄金等多种金属矿山资产。公司除了关注国内的发展机遇外，还会利用两个海外开发平台寻找海外发展的机会。

　　投资评级“中性”。美国Q3的启辽宁成大股票股吧,动刺激金属价格上涨，目前铅锌价格基本见底，未来弱势震荡概率大，由于公司粗炼系统只是过渡性复产，环保阴影仍困扰着公司，我们预测公司2012-2014年每股收益分别为0.3、0.5、0.67元，可比公司12年平均34倍PE，给予公司“中性”评级。

　　股价催化剂：铅锌价格上涨、韶关冶炼厂复产顺利

　　风险提示：铅锌价格弱于预期;铅锌精矿扩产慢于预期

　　章源钨业：公司质地优良，业绩等待“催熟”

　　章源钨业 002378

　　研究机构：国金证券 分析师：杨诚笑 撰写日期：2012-12-18

　　投资逻辑。

　　国内少数拥有钨完整产业链的企业：公司是国内钨行业产业链最完整的少数厂商之一，公司拥有拥有淘锡坑钨矿、新安子钨锡矿、大余石雷钨矿和天井窝钨矿4座采矿权矿山，6个探矿权矿区，5个钨冶炼及精深加工厂。

　　公司具备钨精矿产能3950吨、APT产能10000吨、氧化钨产能8000吨、碳化钨粉产能4000吨、硬质合金产能1000吨、新建涂层硬质合金刀片生产线已于今年9月试生产，预计产能100吨，2014年完成达产。

　　中国长期低价供应全球，供给端正在发生转变：全球85%的钨产出于中国。与此同时，我国每年下发的计划开采总量指标都被超标，国内众多小钨矿的私采乱挖加大了钨矿的产出，也造成了我国钨资源的继续减少。近年来、国家通过行业整合、控制产量和出口量配额，有效的控制了钨的无序开采和超额供给，钨价开始稳步上升。我们预计供给端在未来将会持续收紧。

　　下游需求还看硬质合金，短期难有好转：钨的下游需求将近50%为硬质合金，硬质合金超过2/3用于机床切削刀片以及矿山开采用钻头，受机床行业后周期影响以及煤炭和有色采掘业增速下滑影响，我们预计短期内硬质合金需求难有明显好转。

　　投资逻辑：公司目前现有钨精矿产能受制于生产配额影响难以扩张，冶炼加工产能目前接近生产饱和，我们认为未来公司股价催化剂还得看：1、明年上半年涂层刀片的客户使用反馈以及订单数量。2、五矿集团依靠其对上游钨资源的垄断，其提高指导价影响钨价的上涨。

　　投资建议。

　　我们预计公司12-14年将实现营业收入16.62亿元、17.24亿元、18.51亿元，实现归属上市公司股东净利润1.58亿元、2.43亿元、3.13亿元，对应EPS分别为0.37元、0.57元、0.73元。目前20.75元/股价对应60.16x12PE，39.27x13PE，30.43x14PE。目前估值高于行业均值及可比公司平均，我们给予公司中性评级。我们不排除公司新产品出现超预期情况以及钨价格上涨超出我们预期情况，这将使得我们提高公司评级。

　　风险下游硬质合金需求持续低迷，钨价持续低迷，公司涂层硬质合金刀片销售不达预期