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　　今日股市行情：今日热点板块及优质股分析

　　2017年电力等公用亊业投资策略：坚定改革之路，更多惊喜值得期待

　　类别：行业 研究机构：国泰君安证券（香港）有限公司 研究员：国泰君安（香港）研究所 日期：2016-11-16

　　1、火电：盈利加速下滑煤电联动可以期待。

　　动力煤价自2015.11触底后持续回升，2016Q3更是快速上涨、屡创新高，如果市场煤价以当前水平在四季度运行，那么火电行业四季度很可能陷入亏损。

　　参照2016年1-10月动力煤均价，火电上网电价有1.6分左右提升空间；以年度为周期，上网电价将有3分左右的提升空间。政策能否实际执行尚存不确定性。

　　2、水电：2016全年业绩增长显著2017将为来水小年。

　　尽管丰水期已云南白药股票代码多少,然过去，但水电全年发电量较2015年依然增长显著。按照历史上来水大小年交替规律，2017年大概率为来水小年，水电利用小时同比增速将出现一定下滑。

　　3、风电：资产荒下风电场稀缺性凸显平价上网有浪潮信息股票吧,望加速实现。

　　优质资产成为资产荒下各路资本竞相追逐的标的。地理位置优越、电力输出稳定的风电场具有较高的IRR。煤电上网电价上调预期不风电成本下降将加速风电实现平价上网。

　　4、电改：政策频出 中国建设银行转账进度超市场预期。

　　过往两年，电改政策和相关批文频出，各项改革试点在全国范围即将全覆盖，未来一年可以看到量变的积累和效益的显现。

　　5、投资建议。

　　推荐标的：涪陵电力、长江电力。

　　受益标的：漳泽电力、国投电力、申能股份、京能电力、甘肃电投、福能股份。

　　航空行业十月航空数据点评：国内客座率再升，国际供需持续改善

　　类别：行业 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：韩轶超 日期：2016-11-16

　　事件描述

　　中国国航、南方航空、东方航空公布2016年10月运营数据：总周转量同比增速分别为8.4 中国建设银行转账%、10.1%和10.9%，其中客运周转量同比分别增长8.0%、9.3%和12.9%；投入运力方面，国航、南航、东航10月可用吨公里分别同比增长4.7%、6.9%和8.9%；总载运率方面，国航、南航、东航分别同比变化+2.40pct、+2.16pct和+1.33pct至71.2%、71.4%和71.6%。

　　事件评论

　　国内客运：客座率同环比均大幅提升，东航表现较好。2016年10月，三大航国内客运周转量方面，国航、南航、东航国内客运周转量分别同比增长8.8%、8.6%和10.4%；投放运力方面，国航、南航、东航国内可用座公里分别同比增长6.9%、6.7%和8.5%；客座率方面，国航、南航、东航分别同比变化+1.4pct、+1.4pct和+1.5pct至85.4%、83.1%和84.4%。10月，受十一国庆长假刺激，国内出行需求旺盛。客运周转量上，东航增速最高，国航和南航的增速相近。从供需关系来看，三大航国内客座率较9月进一步提升，环比提升1.1个百分点左右。10月，东航国内线表现相对较好，在运力增速同比增长8.5%的情况下，客座率同比提升1.5个百分点，运力投放和客座率的同比表现都在三大航中最好。绝对水平上来看，国航客座率居三大航之首。

　　国际客运：供给增速继续回落，客座率同比改善。2016年10月，三大航国际客运周转量方面，国航、南航、东航国际客运周转量分别同比增长8.9%、14科技50股票,.1%和20.1%；投放运力方面，国航、南航、东航国际可用座公里分别同比增长7.0%、13.4%和20.0%；客座率方面，国航、南航、东航分别同比变化+1.3pct、+0.5pct和+0.1pct至75.6%、78.4%和76.4%。10月，三大航国际客运周转量增速同比趋缓，主要因运力增速放缓所致。相对的，东航的运力增速最高，国航运力增速最低。从动态变化上来看，三大航同比增速较9月均再次回落，国际线供给降速的趋势延续。从客座率上看，旺季后三大航国际线相比9月有所下降，但同比均呈现上升态势。其中，国航客座率同比改善幅度最大，同比上升1.3个百分点。

　　推荐中国国航。考虑到机票改革进一步深化、近期国内线表现较好，建议关注具有商旅客资源优势、定增稳步推进的行业龙头中国国航，长期看好春秋航空。

　　公用环保行业周报：环境监测数据质量成关注重点，土壤修复未来可期，市场风格转换，关注公用事业板块低估值投资机会

　　类别：行业 研究机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩 日期：2016-11-16

　　本周观点：

　　公用事业：11月7日国家能源局召开发布会，自2002年第三轮电力体制改革以来，首度公布电力发展规划。规划期为2016-2020年，规划从供应能力、电源结构、电网发展、综合调节能力、节能减排、民生用电保障、科技装备发展、电力体制改革8个方面绘制了电力发展的十三五蓝图，内容涵盖水电、核电、煤电、气电、风电、太阳能发电等各类电源和输配电网。

　　供电能力方面，预计2020年全社会用电量6.8-7.2万亿千瓦时，年均增长3.6-4.8%，全国发电装机容量20亿千瓦，年均增长5.5%。人均装机突破1.4千瓦，人均用电量5000千瓦时左右，接近中等发达国家水平。城乡电气化水平明显提高，电能占终端能源消费比重达到27%。在电源结构方面。按照非化石能源消费比重达到15%左右的要求，到2020年，非化石能源发电装机达到7.7亿千瓦左右，比2015年增加2.5亿千瓦左右，占比约39%，提高4个百分点，发电量占比提高到31%；气电装机增加5000万千瓦，达到1.1亿千瓦以上，占比超过5%；煤电装机力争控制在11亿千瓦以内，占比降至约55%。电源结构得到进一步优化。

　　规划的主要亮点在于：1）十三五新增特高压等输电技术新增达1.3亿千瓦，2020年达到2.7亿千瓦左右总规模，完善西电东送通道，优化电网结构；着力解决弃风、弃光问题，并淘汰火电落后产能2000万千瓦；全面推进电力体制改革尤其售电侧，2018年底前启动现货交易试点，2020年全面启动现货交易市场，研究风险对冲机制。我们认为对于电力板块，特别是火电、热电企业，受到动力煤价连续上涨、机组上网目录电价逐步取消，短期业绩仍然承压，明年可能继续下降，2018年才见底回升。但四季度又到了采暖、产电高峰，预计全社会用电同比增速重回正增长区间。自4月以来全社会用电量同比增速除9月下降外，都实现了增长，除季节因素，经济同比好转也是重要原因。预计四季度火电、热电企业业绩同比有相当幅度改善。我们认为现阶段火电、热电板块，主要有三方面值得投资。一是低估值，二是从售电维度展开，三是有国企改革、资产整合注入预期或转型标的。之前周报我们一直力推，低估值、业绩稳定个股。近期大盘风格转换、周期股走势较好，也印证了我们的逻辑。预计年末市场仍以存量资金博弈为主，仍然看好低估值、有业绩、参与售电个股，推荐东方能源、建投能源、粤电力A、赣能股份、广州发展。

　　水务方面的投资逻辑仍然在水务企业水污染处理能力的成长，供水业务逐步成熟、自来水涨价带来稳定现金流，水污染处理PPP成为行业长期投资主题。推荐兴蓉环境、中山公用、重庆水务。

　　燃气方面：近期天然气板块整体表现较好，我们认为主要有三点原因：1）短期来看冬季北方采暖产电用气高峰到来，四季度中游管输公司和地方燃气分销公司的营收、净利可以占到全年的三分之一；2）中期来看，由于环保压力加大，工业煤改气与民用煤改气进程全面提速，2017年为多数地方政府规划的10-30蒸吨及10蒸吨以下燃煤锅炉改造的最后期限。预期此部分明年会为地方燃气公司带来大量接驳收入与后续的燃气分销收入。3）长期来看油气改革深化，产业链投资机会到来。改革的总体思路是管住中间、放开两头。上游实现油气源多元化竞争，推动矿权和进口权开放、增加油气供给；中游加大中游管网、储气库、LNG接收站等基础设施建设，尽快落实第三方准入，并形成有效的监管体制机制；下游油气分销引入充分竞争。（正是在这样的大背景下，像中天能源、新奥能源、哈纳斯等企业海外收购气源，中游建设LNG接收站，依托下游成熟的分销体系，实现自有气源的进口，降本增效，提升竞争力。国新能源开发自有煤层气源，提高每方售气毛利）。改革的最终目标是实现油气定价市场化，降低油气终端售价，刺激下游提升需求。近期国家公布一些政策，如发给委近期公布的政策通知，放开了化肥用气价格市场化。2015年，我国天然气表观消费量1980亿立方米，十三五能源规划拟在2020年，消费量提升至4000亿立方米，年均复合14%左右的增幅，增长潜力巨大。持续推荐中天能源、国新能源、持续关注百川能源。

　　环保：环境监测是环保下游产业的基础，我国目前的环境监测体制整体上按照行政区域进行监测，环境监测站既当运动员又当裁判员，部分地方政府出于绿色政绩和社会舆论的压力，存在监督权力腐化、替污染企业打保护伞的行为，甚至亲自参与数据造假，造成不良社会影响。针对环境监测数据造假事件频发的问题，十三五期间，国家将重点提升环境监测质量管理工作水平。环保部近日发布的《十三五环境监测质量管理工作方案》中，要求加快环境空气、地表水、土壤、近岸海域等环境质量监测事权上收，中国环境监测总站将直接管理国家监测网，负责国家网监测数据的传输、审核，地方为国家网运维条件提供保障，共享国家网监测数据，不再参与数据的生产和审核；并提出要通过委托社会机构监测、联合监测、分环节委托不同机构采样测试等手段，提升环境监测质量；还将通过积极引入质量管理第三方监督机制作为保障环境监测数据质量的手段之一。我们认为，未来国家对监测数据质量的重视程度将逐渐提升，引入第三方机构保障监测数据质量将成为趋势；同时环保机构体制改革将带来政府所辖环境监测站外包服务的市场需求，事转企改革的推进则可逐步释放行业内的并购机会，为民营第三方环境监测服务供应商提供发展机遇。推荐民营第三方检测行业龙头华测检测，环境监测仪器龙头企业聚光科技。

　　近日，《中国土壤修复技术与市场发展研究报告（2016-2020）》新闻发布会召开。报告指出未来土壤修复将以原位修复技术为主，主要依靠国外进口及在此基础上的改装为发展趋势，辅以国产装备研发。报告还预测十三五期间我国土壤修复市场规模将达849亿元，规模最大的是华东、华南、华北和华中。目前我国土壤修复资金来源主要包括政府财政资金、自筹资金、财政与自筹资金组合，整体看尚缺乏高效的土壤修复商业模式和资金投入机制。我们认为，土地污染问题在我国刚刚得到初步重视，土壤修复未来市场空间广阔，但目前有待解决高效技术与商业模式等问题，尚需及出台相关政策支持产业发展。总体来看，土壤修复未来发展可期。推荐具备土壤修复经验且已有项目成功落地的博世科，收购具备土壤修复经验的博世华而转型环保领域的世纪星源，土壤、环卫、危废具有强烈外延预期的盛运环保，积极发展垃圾发电、促进土壤环境保护的中国天楹和华西能源。

　　维持公用环保行业推荐评级

　万科股票行情走势,　行业重点资讯：公用事业：1）国家发改委印发了《关于全面推进输配电价改革试点有关事项的通知》；2）国家发改委、国家能源局对外正式发布《电力发展十三五规划》；3）发改委发关于推进化肥用气价格市场化改革的通知；4）国家发改委召开定时定主题新闻发布会，介绍了电力、价格、投资的运行情况，经济体制改革情况；环保：1）环保部发布《污染地块土壤环境管理办法（征求意见稿）》以及《起草说明》，向社会各界公开征求意见；2）河北首发大气污染防治调度令，成为应对霾伏的新高度；3）四部委联合发布《关于进一步加强城市生活垃圾焚烧处理工作的意见》，首次以明文方式对低价竞标现象提出指导性意见。

　　个股重点动态：公用事业：1）凯迪生态近日接到股东阳光凯迪新能源集团有限公司函告，阳光凯迪将其质押给金元证券有限公司本公司限售流通股份11，680，000股（占公司总股本的0.77%）解除质押；2）韶能股份与韶关市林静新能源科技有限公司、深圳前海融汇开元能源投资有限公司达成共识，拟签订《关于合资成立韶关市汇新能源有限公司协议》，共同出资设立新公司建设运营加油加气站、充电站、光伏发电等业务；3）建投能源控股股东建投集团增持计划期限届满，已严格按照此前承诺完成了增持计划；4）深圳燃气与华电国际电力股份有限公司深圳公司签署天然气购销协议（电厂专用）的议案》；5）首创股份拟投资贵州省务川县污水处理第三方治理建设PPP项目；环保：1）东方园林就发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易相关情况进行披露；2）华西能源控股股东直接持有公司股份数量增加15，150，310股，持股比例由21%升至23%；3）博世科确认为宜州市北山等七个乡镇污水处理工程特许经营项目中标人；4）华控赛格拟与同方金融控股（深圳）有限公司、深圳市汇通金控基金投资有限公司作为有限合伙人注册设立深圳南山两湾科技双创人才基金，两湾基金成立规模3亿元。

　　本周重点推荐个股：中天能源（收购海外油气田、建立LNG接收站、以点供形式快速拓展天然气分销、打通上下游全产业链），东方能源（非公开发行取得良村热电及其供热公司控股权，全部机组以热定电盈利稳定，且存在大股东资产继续注入预期，布局园区配售电未来进一步增厚业绩）。华测检测（民营龙头，外延有望加速）、博世科（稀缺的土壤修复和PPP标的）、中国天楹（低估值具安全边际，海外拓展值得期待）、润邦股份（业绩有望迎来拐点，转型环保外延具备看点）、世纪星源（土地价格提供支点，转型环保）、科达洁能（传统业务触底回升，售电锂电新能源汽车具备看点）、盛运环保（业绩加速释放，外延预期强烈）、金圆股份（主业稳定，转型固废危废业绩弹性大）。

　　风险提示：大盘系统性风险；政策风险；公司项目推进进度不达预期。

　　纺织和服装行业周报：10月50家重点企业服装类零售额同比增6.4%

　　类别：行业 研究机构：光大证券股份有限公司 研究员：李婕 日期：2016-11-16

　　一周行情回顾及观点

　　上周上证综指、深证成指、沪深300 分别涨2.26%、涨1.64% 和涨1.88%。纺织服装板块涨3.07%，其中纺织板块涨4.18%、服装板块涨2.38%。 据中华全国商业信息中心，2016 年10 月全国50 家重点大型零售企业商品零售额同比增长1.6%，高于去年同期2.4PCT，其中服装零售额获益天气极端乍冷同比增长6.4%，是今年以来的最高月度增速水平，且增速高于上年同期4.7PCT.

　　据海关总署统计，2016 年1-10 月我国纺织服装累计出口2195.46 亿美元，同比下降6.53%。其中，纺织出口873.43 亿美元， 同比降4.05%，服装及其附件出口1322.03 亿美元，同比降8.10%。 北京时间11 月9 日，美国大选尘埃落定，唐纳德。特朗普当选新一任美国总统，特朗普上台后政策走向值得关注。TPP 的实现已基本无望；未来特朗普芧台股票即时股价,将对中美贸易采取遏制政策，我国纺织服装对美出口承压；特朗普在竞选时提出人民币被人为干预而严重低估， 将实行强力的政策。

　　行业公司新闻动态

　　2016 天猫双11 交易额达1207 亿元；阿迪达斯大中华区门店扩至万家，3 季度销售额大增；Gap 集团再现复苏信号，Old Navy 继续反弹；H&M 新品牌P Eleven明年登陆伦敦摄政街；杉杉股份分拆服装业务赴港上市获证监会核准。

　　美盛文化参股公司江通传媒获准挂牌新三板（持股5.14%）， 定增资金到位；跨境通筹划重大资产重组，继续停牌，变更4 亿元进口电商平台定增资金用途至出口B2B 电商平台；希努尔控股股东筹划转让股权，可能涉及控制权变更，停牌；嘉麟杰股价连续两日涨幅累计超20%；摩登大道拟4.9 亿元收购悦然心动100%股权并定增不超2.3 亿元，复牌；罗莱生活旗下产业基金拟不超8145 万美元收购LEXINGTON100%股权；华斯股份定增3708 万股上市；旷达科技定增1.79 亿股上市；维格娜丝拟57 亿元收购Teenie Weenie 品牌及相关资产和业务，继续停牌；南纺股份二审判决胜诉，被告应偿还公司贷款703.81 万元及相应利息；星期六控股股东减持1000 万股，占总股本2.51%；搜于特定增1.98 亿股上市；嘉欣丝绸控股股东的一致行动人计划未来6 个月内增持不超总股本2%，且不低于304.89 万股（含已增持股份）；浔兴股份签订股权转让协议，复牌。

　　行业数据汇总

　　328 级棉现货15615 元/吨（+1.60%）；美棉CotlookA 78.25 美分/磅（+1.62%）；粘胶短纤15400 元/吨（-3.14%）；涤纶短纤7383.33 元/吨（+4.11%）；长绒棉21200 元/吨（+0.47%）；内外棉价差580 元/吨（+40.78%）。

　　新能源设备行业周报：10月新能源汽车产量增速降至14.3%，补贴政策或于本月内出台

　　类别：行业 研究机构：华金证券有限责任公司 研究员：谭志勇 日期：2016-11-16

　　本周行情回顾：上周A股上涨1.8%，电机电控板块上涨0.08%，充电桩板块上涨0.80%，锂资源板块下跌1.93%，动力电池下跌0.75%，整车板块下降0.20%。锂资源板块股票52周涨幅最大，为16.91%。A股板块市盈率估值（整体法），由18.85X上涨为19.16X.

　　重点公司动态：【猛狮科技】（002684.SZ）公司不宜城市人民政府签署锂电池项目合同书，计划在宜城市建设年产5GWH锂电池生产基地及电池研究中心项目，600MWP光伏电站、200MW风力电站、200MWH储能电站的清洁能源发电基地项目及新能源汽车生产项目。【力帄股份】（601777.SH）2016年10月合计生产新能源汽车125辆，同比陈低53.87%，销售230辆，同比增长16.64%。【西部资源】（600139.SH）2016年10月合计销售宠车12辆，同比陈低94.29%，生产21辆，同比陈低88.89%。

　　重大行业新闻：10月份新能源汽车生产4.9万辆，销售4.4万辆，同比分别增长14.3%和8.1%：中汽协公布了10月新能源汽车产销数据，新能源汽车生产4.9万辆，销售4.4万辆，同比分别增长14.3%和8.1%，增幅有所收窄，低于预期2020年我国充电设施将可满足超500万辆电动汽车：国家发展改革委、国家能源局7日发布《电力发展十三五规划》，将加快充电设施建设，促进电动汽车发展，2020年充电设施将可满足全国超过500万辆电动汽车的充电需求。国务院发布十三五控制温室气体排放通知：到2020年，营运货车、营运宠车、营运船舶单位运输周转量事氧化碳排放比2015年分别下降8%、2.6%、7%，城市宠运单位宠运量事氧化碳排放比2015年下降12.5%。

　　投资建议：补贴政策下发时点将近，四季度新能源汽车或将迎来最后一波增长，电动车产销量将进入冲量阶段，由此带动上游锂电整体需求，持续看好三元锂板块。推荐三元锂标的澳洋顺昌、当升科技；锂电池BMS+PACK推荐金杯电工；锂电池设备板块推荐先导智能。

　　风险提示：新能源汽车推广不达预期、政策不及预期、市场竞争加剧。