《誉衡药业收缩业务开启瘦身行动 能否走出财务困境？》全文共计： 2291 字 招商银行信用卡怎么用，请耐心阅读！

　　1月13日，誉衡药业发布《关于签订意向性终止协议公告》，公司与Bioton S.A.及Scigen PTE. Ltd.签订意向性终止协议，各方就终止前期签订的《重组人胰岛素产品供应与分销协议》及相关协议作出约定。

　　除此之外，此前采用激进并购策略的誉衡药业踩下了刹车，为了补充现金流 招商银行信用卡怎么用卖掉了优质资产澳诺制药。相应的公司的业务线也开始缩减，公司在回复问询函时表示将继续挖掘现有产品亮点，支持公司后续生物药研发等战略转型安排，寻找未来新的盈利增长点。

　　债务高企 并购战略走到尽头？

　　誉衡药业上市以来采用并购战略增厚业绩，据不完全统计，公司自2010年至今进行了13次并购，公司的营业收入从2010年的5.75亿 招商银行信用卡怎么用元增长到2018年的54.81亿元，复合增长率为32.56%；归母净利润从2010年的1.55亿元增长到2016年的7.17亿元，复合增长率为29.08%，随后2017年、2018年归母净利润断崖式下跌，回到了上市时的水平，并且2019年前三季度未见好转迹象。

　　一系列并购导致誉衡药业积累了巨额商誉，截至2019年6月30日，公司的商誉账面价值为33.6亿元，占净资产的比例为72.92%。同时，并购产生的商誉也埋下了隐患，2018年因普德药业、上海华拓和南京万川经营业绩低于并购形成商誉时的预期，公司计提商誉减值准备2.66亿元，这也是2018年净利进一步下滑的主要原因。

　　目前，誉衡药业大举并购的后遗症也慢慢显露，公司的偿债压力不断攀升，截至2019年9月30日，公司的资产负债率为51.23%，处于行业偏高水平。同时，公司的短期借款和一年内到期的非流动负债分别为18亿元和6.62亿元，短期有息负债合计为24.62亿元，而货币资金仅为16.78亿元，短期内的资金缺口为7.83亿元。但是2018年半年报显示，公司受限的货币资金为4.03亿元。由于受限资金的信息披露有限，若该数据在2019年没有发生变化，公司实际资金缺口或将更大。

　　需要注意的是，不仅誉衡药业资金承压，其大股东和二股东也深陷债务危机。因债务违约事宜，控股股东誉衡集团持有的8600万股公司股票被公开拍卖，最终由天风证券以2.34亿元竞得。除此之外，二股东誉衡国际也因债务违约事项累计拍卖公司股票数量合计为1.24亿股。其中6170万股已于2019年9月20日拍卖成交，另外6200万股已于2019年10月29日拍卖成交。

　　卖公司、砍业务线断臂求生

　　随着商誉暴雷以及债务高企，誉衡药业开启了“瘦身”行动，公司卖掉了优质资产澳诺制药并且砍掉了占比较小的糖尿病业务线。

　　2018年11月27日，公司公告称拟将持有的澳诺制药100%股权以人民币14.20亿元交易价格出售给华润三九，华润三九第一大股东为国有法人华润医药控股有限公司，实际控制人为中国华润有限公司。

　　公司表示，本次交易所获资金可优先偿还公司债务，降低资产负债率及财务费用，改善债务结构，确保公司现金流充裕，应对经营业绩压力，推动公司持续稳定的发展。另外，所获资金也可助力公司与战略投资人共同聚焦生物药战略 招商银行信用卡怎么用领域的快速推进。

　　澳诺制药是公司于2013年以4.2亿元收购，主要通过生产、销售其核心产品葡萄糖酸钙锌口服溶液盈利。2016-2018 年，澳诺制药实现的经审计净利润分别占公司同期经审计净利润的12.89%、35.81%、37.41%。可见将澳诺制药剔除合并报表将对公司业绩产生巨大影响。

　　目前，誉衡药业拥有骨骼肌肉领域、糖尿病领域、心脑血管领域、营养类药物、电解质领域等产品集群。多业务线并行发展使得公司的现金流捉襟见肘，除了卖子公司回血外，营收占比较小并且市场竞争较大的糖尿病领域成了裁撤的目标。

　　2019年上半年，糖尿病业务实现营业收入4425.96万元，占营业收入比例为1.62%。公司在糖尿病领域的重组人胰岛素注射液主要是与波兰Bioton合作。

　　2015年9月23日，公司与Bioton及SciGen Limited签订了《供销协议》，根据该协议约定，公司取得Bioton的RHI及其相关产品在中国区域的独家销售权以及“SciLin商标”的使用权。Bioton的RHI和相关产品包括精蛋白胰岛素注射液、精蛋白胰岛素预混注射液等。《供销协议》自2016年1月1日正式生效，有效期为10年。

　　如果继续履行《供销协议》，誉衡药业预计2020-2025年将累计支付至少约1.38亿美元采购款。如果履行意向性终止协议约定，公司将支付Bioton 900万美元，用以解决各方因《供销协议》及相关协议产生的所有争议。意向性终止协议所述赔偿金将计入公司2019年度营业外支出，预计将减少2019年度利润总额约6278.58万元。

　　随着国家医药卫生体制改革持续深化，带量集中采购、医保控费改革等政策全面实施，公司的业绩出现较大波动，卖掉优质子公司补血，并且不惜违约来终止糖尿病业务也显示出不得不转型的无奈。