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[中国一重是行业龙头吗]全面理解和坚持巴菲特的投资思想(2)

全面理解和坚持巴菲特的投资思想——第二部分陈力坚持巴菲特的投资思想不动摇。在电影《梅兰芳》中,当看到孟晓东走进梅兰芳的生活时,齐如山对孟威胁说:“谁破坏了他的独立,谁就破坏了梅兰芳。”陈凯歌导演认为,作为一个艺术家,如果不孤独地生活,就不能不丧失对艺术的感情。2019年,他在杭州的最新一起金融诈骗案,假设他心里并不孤单,他将不可避免地失去对出资的感觉和洞察力。巴菲特是孤独的。不管是谁破坏了他的孤立,都会毁掉巴菲特。坚持认为巴菲特的思想也是独立的,谁破坏了这种独立性,谁就破坏了巴菲特式的投资者。因此,坚持巴菲特的想法并不简单。他需要决心和勇气。他必须忍受孤独、误解和质疑。一、学习巴菲特的投资思维是学习巴菲特原创思维的基础和条件。否则,你坚持的可能是新的错误的东西。向巴菲特学习还应该坚持“信息的最高来源”的原则。最好直接阅读巴菲特给股东的信,收集巴菲特自己的话,跟随巴菲特的投资意图,思考伯克希尔的投资组合。中国有一个很不好的现象,就是没有系统的讨论,没有准确的学习,没有透彻的理解巴菲特的思想,没有亲自实践和检验巴菲特的思想,就主观武断地认定巴菲特的思想不适合中国国情,甚至误解了巴菲特的思想。为了恢复巴菲特的真实本性,有必要用一些不准确或无与伦比的数据来戳穿巴菲特的神话。第二,很明显,巴菲特投资思想在中国股市的适用性是决定因素。巴菲特的投资思想符合投资的本质,经过长期考验,具有普遍适用性,是一门有良知、有灵魂的财富创造科学。所有智力贡献都是价值贡献。价格是你付出的,价值是你得到的,你得到的比你付出的多,这就是价值贡献。在我们沙龙的巴菲特研讨会上,去年有一个实证研究课题。在研究了深圳哪里可以找到企业家之后,计算了1997年至
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2006年的十年间766家公司,发现有24家公司超过了同期的指数。股票价格的年复合收益率在15%以上,股票价格呈现稳定上涨的特点。同时,24家公司中有13家符合巴菲特的选股特征。如果投资者在10年前选择巴菲特的投资策略进行出资,选择汇基投资策略,选择巴式公司进行出资,并长期持有至2006年,就可以获得市场以外的回报。然后,他从实证的角度证明了巴菲特式价值投资同样适用于中国股市,具有普遍适用性。当巴菲特去年访问韩国时,一些人也提出了“韩国股市的结构不适合巴菲特式的价值投资”的问题。你对此有什么看法?”巴菲特表示:“韩国的投资方式与美国一样,而且投资是成功的。”他反驳道,“假设这不是有价值的投资,它应该是无价值的投资吗?”“没有其他替代计划,”他强调道。巴菲特的反诘问太美了,直到他颠倒过来才知道。巴菲特的意思非常明确,好的投资是价值投资,并且具有普遍适用性。巴菲特在1982年以2.5亿美元进入福布斯排行榜,排名第82位。1993年,他以83亿美元第一次被称为世界首富。15年后,他在2008年以620亿美元再次获胜。这表明巴菲特是一个真正的、经过时间考验的马拉松冠军!在这场全球金融危机中,华尔街大亨们在许多方面都倒下了,但巴菲特有机会充分利用他的才能。再过五年,巴菲特的财富可能会达到1000亿美元,并在其他人当中脱颖而出。我国投资者应该对巴菲特式的价值投资给予更多的关注和更大的决心。第三,必须全面坚持巴菲特投资策略的基本原则,不能忽视巴菲特股票投资的基本原则:企业所有者原则、优秀企业原则、安全边际原则、相对集中原则、长期持有原则等。有一种误解,认为片面强调优秀企业的共同贡献,放松了对安全边际的要求,认为只有优秀企业才能在任何时候不计价格购买,长期贡献。投资者的回报完全基于企业前景的高增长或未来的好运,没有任何错误空和保护措施。安全边际是区别资本贡献和投机的试金石。假设不考虑内涵价值和安全边际,整个出资的支柱将会动摇。资本贡献已经滑向投机,这意味着未来是
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时期,这种投机思维非常简单,给普通投资者带来灾难性的损失。以巴菲特令人钦佩的美味为例。假设你在10年前以62倍的市盈率买入,而你的持股尚未平仓。如果不考虑安全边际和内涵价值,这就是我们可能面临的困境。如果考虑到时间价值和机会成本,以高价购买一只好股票,即使它毕竟是多余的,也可能是沉重的。显然,赢家必须有一个“赌注”的选择,好的生意,好的管理,好的价格,三位一体。一个笑话可能有助于加深我们的记忆:在股市泡沫期间,我们随意买入那些长期投资者,而不看股票价格。只有一种投资者,即“报复性”投资者是合适的,那就是对丈夫的“第二任妻子”不满的妻子。因为她的动机是报复,所以股价越高越好。这类投资者不需要坚持安全边际原则。四、坚持巴菲特的投资思想,仅仅坚持常规部分的投资是不够的,非常规部分的投资还应该统筹常规部分的股票投资,与商城的整体体现密切相关。然而,非常规贡献与索引实施无关。在熊市中,非常规资本贡献可以使资本贡献组合更加突出,并对冲股市崩盘的风险。巴菲特在合伙公司任职期间,用了约40%的资本进行套利,使得合伙公司的业绩稳步增长。在熊市中,巴菲特远远超过了市场和其他基金。此外,证券和牛牛没有亏损一年。假设在这次股市崩盘中,公共基金或私人基金将能够超越市场,并通过用适当部分的资金进行非常规贡献来减少市值的下跌。巴菲特说,“只要坚持特定类型或风格的投资,投资者可能不会获得巨额利润。他只能通过对实际情况的仔细评估和不断的实践来获取利润。”他还说,“我们将专注于任何类型的贡献,只有我们能够理解我们所贡献的公司,并且相信价格和价值可能会有很大的不同。在价值投资的孤独道路上,我带着理想漫步,带着感激孤独。我认为这是投资大师和普通股东的最大区别。前者是唐僧,后者是乞丐。一颗积极的心和一颗感恩的心能把坏事变成好事,把腐败变成魔法。王石最近说了一句“三谢谢”:首先要感谢国家的宏观调控,因为万科在全球金融海啸前一年提前降价和打折,收回了大量现
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金,有资金过冬。第二是感谢在四川地震中批评万科和王石的
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网民。正是因为我们的热烈讨论和监督,万科在遵道镇的永久抗震建筑成为我国第一,在抗震建筑方面也走在全国同行的前面。第三是感谢在南京的销售中与万科抗争的80后业主,他们大大提高了万科精装修房的交付标准,并在特殊的购物中心时期说服了成千上万挑剔的业主。这表明王石具有勇于承认和纠正错误、坚持积极态度的可贵品质。王石的成功不是偶然的。我认为他的成功是由五个有价值的品质支撑的:积极的态度、勇敢地承认和改正错误、底线、放下和坚持的精力以及坚强的意志力。这也是我相信万科能够挺过金融危机的主要原因。所有的情感都被决定了。这种积极的情绪非常重要。我希望与巴菲特沙龙同路的人永远坚持这样一种积极的心态,心怀感激,成为沙龙宝贵的文明和优良传统。最后,坚持巴菲特的投资思想和决心是非常重要的。巴菲特最近说:“决心就像我们的氧气。我们靠它生活,但从未意识到它的存在。假设我们五分钟内不能呼吸氧气,那会是什么样的姿势?”他还说,“我对我们的商场很乐观,不关心短期情况。未来十年,我们的股票市场肯定会是世界上最大的。“我认为,高质量的企业、企业家和投资者是我们股票市场的支柱,也是我们决心的基础。劣势企业、企业参与者和投机者都是不可靠的。它们不是我们股票市场未来的基础。我相信,真正的巴基斯坦投资者不仅能挺过金融危机,还能把危机变成天赐良机。由于巴基斯坦出资的中心是以低价购买少量优秀企业的股份并长期出资,随着这些优秀企业事务的发展及其价值的增加,其股票价格自然会上涨。在任何时候,他们都是优秀企业的朋友,普通企业的敌人。他们总是站在我们这边。事实上,真正的巴基斯坦投资者应该持有这种观点。优秀企业的成功最好在以后被商场所知,这样我们就有机会以更低的价格购买更多的股票。我相信价值会复活,国王会回来。用格雷厄姆的话说:“假设你和我在投资中有相同的信任价值,这是一种完美、可行和有利可图的方式,你应该全心投入。坚持下去,不要被华尔街的时尚、幻想和投机
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所诱惑。”1974年,在他80岁生日的时候,格雷厄姆在他位于加州雷奥拉的家中大声朗读了丁尼生的《尤利西斯》的结尾。他回到了晚年,丝毫没有失去骄傲。我希望大家能和我一起大声朗读,在冬天悲观情绪极度高涨、金融危机严重的时候生火,期货机构收取高额费用是否合法?

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