《[最新概念股]周四机构一致最看好的10金股(2012.12.20)》全文共计： 10539 字，请耐心阅读！

　　浙报传媒（600633）：发行方案不变，业绩承诺超预期

　　收购尚未完成之前，我们暂时维持此前对浙报传媒的盈利预测，预计公司2012年至2014年每股收益分别为0.53元、0.56元、0.59元，维持谨慎推荐评级。（东北证券 耿云）

　　永新股份（002014）：依靠技术创新，奠定龙头地位

　　客户拓展：公司近年来在食品、日化和医药领域逐步积累了众多知名品牌客户，伴随下游企业实现成长，同时客户比较分散也降低了公司受单一品牌、事件冲击影响的风险。

　　产品线拓展：作为国内软塑料包装行业市场份额最大的龙头企业，公司近年借助异型注塑项目向硬塑产品延伸。在自立袋的基础上开发生产出加嘴类产品，以更好的为客户提供定制化和个性化的产品与服务，满足差异化市场对包装的多元化需求。

　　地域拓展：公司立足于黄山本部，分别于2004年收购设立广州永新、2006年收购设立河北永新，使生产范围覆盖长三角、珠三角和环渤海经济圈。由于设备老旧、产品交付能力较差，广州、河北两地近年对公司业绩形成拖累，未来随着新增产能的建设和生产效率的提高，两地的供应能力将显著增强。

　　盈利预测和投资建议：我们预计公司2012-2014年营业收入同比增长3.7%，25.g%和23.2%;净利润同比增长20.g%，23.5%和24.7%;

　　每股收益分别为0.55元，0.68元和0.85元。“增持-A”评级，目标价11.00元，对应2012年20倍、2013年16倍估值。（安信证券 衡昆）

　　杭锅股份（002534）：总包工程订单有望增厚公司业绩

　　杭锅股份公告：2012年12月18日，杭州锅炉集团股份有限公司收到控股子公司浙江西子联合工程有限公司通知，西子联合工程拟与杭州新概念节能科技有限公司签订工程总包合同，合同预计金额约51，600万元。

　　评论：

　　节能减排推动余热发电合同能源管理项目

　　杭州新概念节能科技有限公司（以下简称“新概念节能”）主要从事合同能源管理模式运营的服务公司，目前主要针对钢铁、水泥、冶金等高能耗的行业，西子联合工程公司与新概念节能此次的大额订单可能是针对部分高能耗行业余热发电合同能源管理项目，公司与新概念节能在之前就曾经有过余热发电的合作，为某化工企业进行过废气余热改造。未来在国家节能减排措施的逐渐推进下，高耗能企业余热发电合同能源管理项目将有望进一步推进，为公司带来新的订单增长源。

　　总包合同有望增厚公司业绩

　　根据公司中报披露，公司中报期在手总包工程订单约为9亿元，我们预计该笔5.16亿元订单签订之后，公司在手总包订单将超过10亿元，由于总包订单确认周期较长，该订单的签订将成为公司继传统余热锅炉业务之后未来重要的收入来源之一。

　　公司在手订单保证公司未来业绩

　　根据公司中报披露，目前除去钢材贸易业务公司在手订单约47亿元，以前年度公司传统锅炉制造业务收入在30亿元左右，公司目前在手订单较为充裕，加之未来合同能源管理总包订单及传统余热锅炉订单增量，公司未来业绩仍然能够维持稳定增长。

　　风险提示

　　余热总包项目推进进度低于预期，公司传统余热锅炉业务下滑超预期。

　　维持“推荐”评级

　　由于目前合同具体细节还没有公布，我们暂不对公司盈利预测进行调整，我们预测公司2012~2014年EPS分别为0.96/1.23/1.58元，对应PE分别为13/10/8倍，目前估值处于较低水平，我们维持对公司的“推荐”评级。（国信证券 张弢）

　　重庆百货（600729）：大股东现金全额认购彰显信心，关注整合效果对业绩的拉动

　　简评和投资建议。本次定增，大股东以现金全额认购，显示其对公司当前价值底部区域的判断，以及对公司未来成长的看好，虽然本次公告募集资金全部用于补充流动资金，但我们相信此举将保障公司后续实施稳步外延扩张，提升盈利并巩固区域竞争力。公司停牌前21.29元的股价较19元的定增价溢价12%。

　　本次发行前，商社集团持有公司16952万股股份，占比总股本45.44%，是公司控股股东;重庆华贸持有601万股，占比1.61%。重庆市国资委通过以上两者间接持有公司17553万股，占比47.05%，是公司实际控制人。发行后，公司控股股东和实际控制人不变，商社集团持股数和比例分别增至20196万股和49.80%。

　　截至2012年9月底，公司已开商场、门店经营面积合计156万平米，计划至2015年末达约220万平米，对应年均面积复合增速约11%，业态上将积极培育购物中心。公司表述从账面资产来看资金压力较大，三季度末流动资产余额70.42亿元扣除流动负债余额67.81亿元后，营运资金仅2.61亿元。本次募集资金全部用于补充营运资金，一方面用以缓解上述外延扩张持续下的资金需求，另一方面也有利于促进商品采购模式优化、自有品牌占比提升。

　　我们同时认为：截至2012年三季度末公司账面并无长短期有息负债，前三季度公司无对应利息支出，而有约1759万元财务收益（2011年度财务收益为3082万元），本次募资以6亿元计，按活期存款利率计算可增加210万元收益，增厚13年业绩仅0.25%，（按一年期定存利率计算可增加1800万元收益，对净利润的增厚幅度也仅2%），而股本增加摊薄EPS约8.7%。

　　此外，新天域湖景投资通过2009年12月定增持有公司6595万股，占比公司总股本17.68%，认购成本22.03元/股，将于2013年12月30日解禁;本次发行后，其持股比例将稀释至16.26%。

　　维持对公司观点。从大的逻辑看，公司2012年前三季度2.55%的净利率（归属）依然低于可比公司水平1-1.5个百分点，有较大提升空间，提升潜力将主要来源于规模议价驱动的毛利率提升、经营协同驱动的内生增长以及新外延扩张的增量贡献等。对于一个销售规模约283亿元并仍有良好成长，净利率有较大提升潜力的区域商业龙头而言，是良好标的。

　　维持盈利预测及目标价。我们预测公司2012-2014年EPS分别为1.88元、2.55元和3.27元，分别同比增长15.8%、35.71%和28.53%（我们对2013年业绩预测偏乐观，隐含公司毛利率改善预期，但弹性待观察），对应停牌前21.29元股价的PE分别为11.3倍、8.4倍和6.5餐饮业 股票,倍，公司当前79亿市值对应2012年约283亿元销售额的PS为0.28倍，估值在行业中处于较低水平，维持37.5元的目标价（对应2012年约20倍PE）和“买入”评级。（海通证券 汪立亭 路颖 潘鹤）

　　光明乳业（600597）：莫斯利安的持续旺销给公司带来利润弹性

　　我们维持此前2012-2014年EPS分别为0.27，0.40，0.61元的盈利预测，归属于母公司的净利润同比增长38.2%，50.4%，52.0%，DCF预测值11.60元，维持公司增持的投资评级。公司是目前我国食品饮料企业中为数不多的以产品力见长的企业，莫斯利安的持续旺销将有望给公司带来利润弹性，建议投资者积极关注。（东方证券 陈徐姗）

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　　浙报传媒：发行方案不变，业绩承诺超预期

　　收购尚未完成之前，我们暂时维持此前对浙报传媒的盈利预测，预计公司2012年至2014年每股收益分别为0.53元、0.56元、0.59元，维持谨慎推荐评级。

　　永新股份：依靠技术创新，奠定龙头地位

　　客户拓展：公司近年来在食品、日化和医药领域逐步积累了众多知名品牌客户，伴随下游企业实现成长，同时客户比较分散也降低了公司受单一品牌、事件冲击影响的风险。

　　产品线拓展：作为国内软塑料包装行业市场份额最大的龙头企业，公司近年借助异型注塑项目向硬塑产品延伸。在自立袋的基础上开发生产出加嘴类产品，以更好的为客户提供定制化和个性化的产品与服务，满足差异化市场对包装的多元化需求。

　　地域拓展：公司立足于黄山本部，分别于2004年收购设立广州永新、2006年收购设立河北永新，使生产范围覆盖长三角、珠三角和环渤海经济圈。由于设备老旧、产品交付能力较差，广州、河北两地近年对公司业绩形成拖累，未来随着新增产能的建设和生产效率的提高，两地的供应能力将显著增强。

　　盈利预测和投资建议：我们预计公司2012-2014年营业收入同比增长3.7%，25.g%和23.2%;净利润同比增长20.g%，23.5%和24.7%;

　　每股收益分别为0.55元，0.68元和0.85元。“增持-A”评级，目标价11.00元，对应2012年20倍、2013年16倍估值。

　　杭锅股份：总包工程订单有望增厚公司业绩

　　杭锅股份公告：2012年12月18日，杭州锅炉集团股份有限公司收到控股子公司浙江西子联合工程有限公司通知，西子联合工程拟与杭州新概念节能科技有限公司签订工程总包合同，合同预计金额约51，600万元。

　　评论：

　　节能减排推动余热发电合同能源管理项目

　　杭州新概念节能科技有限公司主要从事合同能源管理模式运营的服务公司，目前主要针对钢铁、水泥、冶金等高能耗的行业，西子联合工程公司与新概念节能此次的大额订单可能是针对部分高能耗行业余热发电合同能源管理项目，公司与新概念节能在之前就曾经有过余热发电的合作，为某化工企业进行过废气余热改造。未来在国家节能减排措施的逐渐推进下，高耗能企业余热发电合同能源管理项目将有望进一步推进，为公司带来新的订单增长源。

　　总包合同有望增厚公司业绩

　　根据公司中报披露，公司中报期在手总包工程订单约为9亿元，我们预计该笔5.16亿元订单签订之后，公司在手总包订单将超过10亿元，由于总包订单确认周期较长，该订单的签订将成为公司继传统余热锅炉业务之后未来重要的收入来源之一。

　　公司在手订单保证公司未来业绩

　　根据公司中报披露，目前除去钢材贸易业务公司在手订单约47亿元，以前年度公司传统锅炉制造业务收入在30亿元左右，公司目前在手订单较为充裕，加之未来合同能源管理总包订单及传统余热锅炉订单增量，公司未来业绩仍然能够维持稳定增长。

　　风险提示

　　余热总包项目推进进度低于预期，公司传统余热锅炉业务下滑超预期。

　　维持“推荐”评级

　　由于目前合同具体细节还没有公布，我们暂不对公司盈利预测进行调整，我们预测公司2012~2014年EPS分别为0.96/1.23/1.58元，对应PE分别为13/10/8倍，目前估值处于较低水平，我们维持对公司的“推荐”评级。

　　重庆百货：大股东现金全额认购彰显信心，关注整合效果对业绩的拉动

　　简评和投资建议。本次定增，大股东以现金全额认购，显示其对公司当前价值底部区域的判断，以及对公司未来成长的看好，虽然本次公告募集资金全部用于补充流动资金，但我们相信此举将保障公司后续实施稳步外延扩张，提升盈利并巩固区域竞争力。公司停牌前21.29元的股价较19元的定增价溢价12%。

　　本次发行前，商社集团持有公司16952万股股份，占比总股本45.44%，是公司控股股东;重庆华贸持有601万股，占比1.61%。重庆市国资委通过以上两者间接持有公司17553万股，占比47.05%，是公司实际控制人。发行后，公司控股股东和实际控制人不变，商社集团持股数和比例分别增至20196万股和49.80%。

　　截至2012年9月底，公司已开商场、门店经营面积合计156万平米，计划至2015年末达约220万平米，对应年均面积复合增速约11%，业态上将积极培育购物中心。公司表述从账面资产来看资金压力较大，三季度末流动资产余额70.42亿元扣除流动负债余额67.81亿元后，营运资金仅2.61亿元。本次募集资金全部用于补充营运资金，一方面用以缓解上述外延扩张持续下的资金需求，另一方面也有利于促进商品采购纽沃德股票现价多少钱,模式优化、自有品牌占比提升。

　　我们同时认为：截至2012年三季度末公司账面并无长短期有息负债，前三季度公司无对应利息支出，而有约1759万元财务收益，本次募资以6亿元计，按活期存款利率计算可增加210万元收益，增厚13年业绩仅0.25%，，而股本增加摊薄EPS约8.7%。

　　此外，新天域湖景投资通过2009年12月定增持有公司6595万股，占比公司总股本17.68%，认购成本22.03元/股，将于2013年12月30日解禁;本次发行后，其持股比例将稀释至16.26%。

　　维持对公司观点。从大的逻辑看，公司2012年前三季度2.55%的净利率依然低于可比公司水平1-1.5个百分点，有较大提升空间，提升潜力将主要来源于规模议价驱动的毛利率提升、经营协同驱动的内生增长以及新外延扩张的增量贡献等。对于一个销售规模约283亿元并仍有良好成长，净利率有较大提升潜力的区域商业龙头而言，是良好标的。

　　维持盈利预测及目标价。我们预测公司2012-2014年EPS分别为1.88元、2.55元和3.27元，分别同比增长15.8%、35.71%和28.53%，对应停牌前21.29元股价的PE分别为11.3倍、8.4倍和6.5倍，公司当前79亿市值对应2012年约283亿元销售额的PS为0.28倍，估值在行业中处于较低水平，维持37.5元的目标价和“买入”评级。

　　光明乳业：莫斯利安的持续旺销给公司带来利润弹性

　　我们维持此前2012-2014年EPS分别为0.27，0.40，0.61元的盈利预股票坐庄违法吗,测，归属于母公司的净利润同比增长38.2%，50.4%，52.0%，DCF预测值11.60元，维持公司增持的投资评级。公司是目前我国食品饮料企业中为数不多的以产品力见长的企业，莫斯利安的持续旺销将有望给公司带来利润弹性，建议投资者积极关注。

　　终端安全潜在市场空间广阔，但需求有一个培养的过程

　　把数据安全和终端安全归纳在一块，每年已经实现价值的空间确实不大，不足百亿。但是按照每个应用200元，每台终端只装4个应用，对应非私营单位1亿个终端的市场规模就达到1000亿。信息安全需要各种设备配合，以前通过硬件和杀毒，通过软件解决管理问题还有一个培养的过程。目前终端渗透率是不够大的，公司占比不到20%，剩下的绝大部分还处于没有装的状态，当达到某一个临界点的时候用户可能会互相学习，整个市场也就爆发了。

　　公司竞争优势明显，市场规模领先

　　公司竞争对手主要分为两类：1）大型信息安全厂商;2）终端安全专业公司，前者只有一小部分精力用于终端安全，后者大部分是区域性厂商，规模较小。安全审计厂商也没太多直接竞争，可能是潜在竞争对手。行业没有完全的壁垒，但是20万台以上的巨型案例只有公司一个有，总体而言，公司竞争优势比较明显。

　　终端安全产品属性好，横向纵向延伸具有天然优势

　　公司经营的终端安全产品属性很好，一是粘性高，二是具备从安全向管理转化的能力。公司未来的成长一是靠老用户的新产品叠加销售，存量市场还有数倍耕耘空间;二是靠从总部向下属分支机构延伸，终端数至少提升一个数量级。企业内部电脑通常很难出现股票配资被骗,两个终端安全管理软件，总部推广有利于培养用户电子管理的习惯，对基层销售有明显的拉动作用。以国家电网为例，初次销售大约400-500万，到现在累计订单约9000万，现在二次销售做了10多个省，有些省的销售额超过1000万。

　　后期更多按license收费，盈利空间扩大

　　前期跟总部签的合同可以看成是项目，更多的是圈地，盈利空间不大。后期应用是单独收费的，可以理解为按license收费，一个功能可能对应200-600元，公司目前产品种类超过30个。

　　中型企业市场或将成为公司下一阶段成长的重要推手

　　作为公司重要竞争对手之一，赛门铁克终端安全来自中型企业的收入比较多。中型企业市场空间也很大，但它们更强调数据安全，给它们的软件版本要简化，具有针对性。公司在软件产品上已经有一定储备，何时发力这块市场更多取决于团队建设的速度。考虑到360的安全性，我们预计，中型企业市场有效容量将逐步放大，也将云计算龙头股票,是公司下一阶段成长的重要动力，市场推广可能会通过部分分销的方式。

　　人员费用平稳增长，明年增幅将略微放缓

　　最近几年，公司每年增加约100人，招人是有工作经验的居多，今年略微多点，预计明年人员增幅会略微减缓。公司的平均薪酬也在稳步增长，调薪比较有规律，没有看到今年薪酬涨幅有什么异常。再考虑到今年整个上市大概摊了400-500万费用，明年费用压力将有所缓解。

　　毛利率未来将保持较高水平

　　今年前三芭田股份股票,季度毛利率出现一定程度下滑主要三个原因：1）软件承载介质问题;2）技术服务的人员开支计入营业成本;3）南京子公司并表。预计，未来软件收入占比还会在80-90%之间，同时各个省市的软件销售价格还比较稳定，整体而言毛利率在90%左右的可能性较大。

　　三、 盈利预测与投资建议

　　终端安全市场空间广阔，公司拥有较宽的护城河，有望持续快速增长，长期成长前景看好。维持前期盈利预测，预计公司2012-2014 年每股收益分别为0.9/1.17/1.53 元，对应PE 为28.7x/22.1x/16.9x。维持“强烈推荐”评级，6个月目标价31.5元，对应2012年PE为35x。

　　陕鼓动力：秦风气体开始运营

　　陕鼓于2012年11月8日公告，称公司拟投资承建扬州恒润制氧项目。公司拟投资2.7亿元建设30000Nm3/h空分制氧项目一座，未来计划再新增一座15000Nm3/h空分制氧项目，为扬州恒润提供工业气体。该项目预计建设期14个月，公司预计项目建成后，年销售收入2.3亿元、年净利润2600万元，供气期限为20年。。经过本次决议，扬州气体项目成为秦风气体投资运营的首个项目，标志着秦风气体公司现已具备开展气体业务投资运营的能力。

　　秦风气体于2012年8月27日成立，注册资金5亿元人民币，陕鼓持有秦风气体公司60%的股权。陕鼓将秦风气体定位为从事工业气体投资运营的专业化、规模化的控股子公司，以整合运营本公司及其他股东现有气体业务为基础，积极开拓国内工业气体市场，快速做强做大。

　　根据陕西省能源“十二五”规划，需制氧装置总规模达220万标准立方/小时，秦风气体大有可为。从秦风气体的股东背景看，陕西延长石油集团、陕西煤业化工集团具有市场资源，陕西金融控股集团、天津君睿祺股权投资合伙企业具有资金及资本运作优势，结合陕鼓自身的装备制造和工程成套优势，有望在陕西拿到大量供气合同。

　　气体项目收入快速增长，2013年有望实现收入5-7亿元。目前公司的徐州和唐山气体项目投入已投入运营，2012Q3贡献收入7637万元，占总收入的4.8%，公司气体运营业务利润率明显提升，按照公司公告的气体项目投产计划，渭南和石家庄项目将在未来几个月先后投产，考虑到可能存在的供气时间推迟和试产期收入低等因素后，我们预计，2013年公司气体业务收入可超过5.5亿元，增速约为180%，占总收入比重上升至7%左右。

　　预计公司2012-2014年按照最新股本摊薄的EPS分别为0.65、0.77、0.89元，对应增速分别为27.0%、19.0%、16.4%;预计公司未来三年经营利润增速较快，2012-2014年EBIT增速分别为34.9%、22.9%、20.5%。维持“买入”评级，6个月目标价10元，对应2012-2014年PE分别为15.5、13.0、11.2倍。

　　国药一致：工业盈利能力增强，商业区域优势显著

　　工业毛利率提升，驱股票837912,动盈利能力增强：头孢类抗生素是工业收入的主要来源，近两年受到了“限抗”政策的影股票操盘宝典,响，增长一般。但公司及时调整产品结构，毛利率较高的口服制剂占比提升，今年将达到40%左右，明后年还有可能接近50%，从而提升了工业的整体毛利率，盈利能力增强。致君观澜二期接近尾声，明年下半年有望投入运营，彻底解决产能瓶颈。联邦止咳露由于国家限制严格，主要在医院销售，将维持平稳增长。我们认为公司工业产品的毛利率还可能小幅提升，县级医院是主要的增长区域，是业绩增长的稳定器。

　　商业区域优势明显，有望保持高增长：国控广州和国控南宁是公司的主要商业平台，在两广地区优势明显，内生增速较快。近年来，公司不断收购中小商业企业，扩大区域市场份额。未来2-3年，公司还将加快并购速度，完善网络布局。2013年，广东省将启动非基药招标，公司受益明确，有利于提高两广地区的市占率。我们认为公司的商业有望保持高增长，明年规模将突破200亿。

　　中药业务今年扭亏，大健康稳步推进：深圳中药厂是中药业务平台，体量不大，主要品种是健儿清解液等。自纳入制药事业部统一管控后，健儿清解液增长平稳，百安洗液、冠心丹参胶囊销售形势向好。2012年，中药业务可能基本盈亏平衡。公司首个大健康产品辅酶Q10从9月份开始在两广及华东地区推广，初步主要与日化连锁、商超合作，定位中高端市场。

　　我们认为大健康短期虽然难以构成较大利润贡献，但空间大，值得关注。

　　首次覆盖，给予“推荐”评级：市场担忧持续增长能力，但我们认为公司将受益于基层用药市场扩张，加上毛利率提升可确保工业稳健增长;商业在两广地区优势明显，地位还有望提升。在国药集团架构下，公司还可能适时恢复融资，减轻财务费用压力。预计公司2012-2013年EPS分别为1.58元、1.90元，估值有一定优势，首次覆盖给予“推荐”评级。

　　鱼跃医疗：突破产能瓶颈，新品13年前景值得期待

　　公司今日公告：公司拟与公司全资子公司鱼跃信息以自有资金共同投资设立子公司江苏鱼跃医用器材有限公司，注册资本为：20000万元，公司出资16000万元，占比80%，鱼跃信息出资4000万元，占比20%。该公司设立后主要从事医疗器械研发、生产与销售。对外投资主要目的：一是扩大公司现有主要战略产品的生产规模，提高产能;二是建设专业的医用耗材基地。

　　对外投资突破产能瓶颈，未来发展前景广阔：鱼跃医疗自上市以来实现了快速成长，随着经营规模的不断扩大，公司各主要产品的产能日趋饱和。预计在未来1-2年内，制氧机、血糖仪等产品将面临产能瓶颈，而现有的厂房建设基本满覆盖，扩张空间有限。新设立的子公司鱼跃医用器材落户于丹阳经济开发区，规划用地将超过现有规模，建成后公司的产能合计可较目前的水平翻番。

　　深入医用耗材领域，OTC、临床两条腿走路：战略上，公司坚持OTC、临床两条腿走路，临床主要专注于医用耗材。除血糖仪之外，公司还在不断深入医用耗材领域，尤其关注真空采血管、医用手术器械、镇痛泵、留置针、注射器、缝合器等耗材产品，计划在新设立基地实现前述产品的规模化生产。

　　血糖仪试纸产能将逐步释放，13年全力扩大市场份额，收入有望达到1亿元：

　　试纸产品工艺方面，公司已经度过了报废率较高的调整期，当前试纸的报废率为合理水平。鉴于对产品临床可靠性的控制，当前产能利用率控制在80%左右，公司有望在明年一季度将现有产能完全释放。在明年春节后再次扩产1倍，以满足2014年及今后的市场需求。目前公司血糖仪及试纸已在17个城市中股票回购什么意思,标，12年预计实现收入2000万，其中OTC和医院市场各占一半，13年将继续全力推进临床推广工作，确立行业地位，收入有望达到1亿元。

　　维持增持评级：我们维持公司12-14年EPS0.47、0.61元、0.79元，净利润同比分别G金春股票,增长10%、30%、30%，对应预测市盈率分别为29、23、17倍。我国医疗器械行业未来几年仍将呈快速增长态势，公司有望继续分享行业增长，维持增持评级。

　　沃森生物：投资上海泽润，进入新型肿瘤疫苗领域

　　投资建议：通过收购上海泽润，公司顺利切入了重组疫苗和肿瘤疫苗等新型疫苗研制领域，并为国际化拓展奠定了人才基础和技术基础，目前公司2013年的PE仅为21倍，没有反映公司在新型疫苗和生物制品领域的研发地位，因此我们继续给予其“推荐”评级。