《职业教育概念股有哪些？2019职业教育概念股一览表》全文共计： 9427 字，请耐心阅读！

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世纪鼎利:收入确认调整短期冲击较大、长期影响可控,关注物联网、职教板块业绩弹性

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：焦娟,王中骁 日期：2018-04-28

　　事件:

　　公司于2018年4月24日披露年报,2017年公司实现营收、归母净利润8.85亿元、1.12亿元,分别同比增长20.28%、减少6.54%,EPS0.21元。每10股拟派发0.20元(含税)。

　　点评:

　　通信物联网板块:(1)传统通信业务营收下滑。随着4G网络稳定性增强、运营商网优服务需求下降,公司传统业务出现下滑,报告期内通信业务(含大数据)合计实现营收4.32亿元,同比减少9.8%。(2)一芯智能:物联网业务继续快速放量。一芯智能业务包括工业机器人、RFID产品及物联网行业解决方案三部分,报告期内分别并表营收1262.15万元、2309.88万元、2.11亿元,合计2.46亿元。面对资产管理等物联网下游需求迅速释放,一芯智能积极把握行业窗口期实现业务跨越式发展,依托其在RFID领域的扎实技术积累,已在资产管理、公共安全、交通物流等关键行业实现物联网解决方案布局。报告期内一芯面向大型企业的资产管理综合解决方案、铁路系统工具管理解决方案、智能消防解决方案等均已规模化落地。

　　职业教育板块:校企合作数量增加、品类拓展,收入确认调整对教育装备业务短期冲击较大

　　(1)鼎利学院校企合作稳步推进,品牌协同逐渐强化。截至报告期末公司共合作共建15所鼎利学院,在校生约11000人,同时继续强化课程研发,目前已开发本专科共计14个大类37个专业、800多门课程、400多个案例,叠加双师模式的助力,其教育服务输出基础更加扎实。随着合作院校的增多,运营经验的成熟,鼎利学院已初步实现规模化、标准化,品牌效应不断加强,未来有望在扩张中实现更高的边际收益、更低的边际成本。公司于年报中披露其2018年计划新设不低于10所鼎利学院(含半托管),校企合作继续规模化推进。报告期内教育服务业务(以鼎利学院为主)营收9998万元,同比增长27.44%。

　　(2)装备销售因收入确认调整,营收大幅下滑,预计长期扰动有限。报告期内实训装备销售业务营收7120万元,同比减少59.63%。出现大幅下滑下滑主要系公司出于谨慎性原则对实训装备销售的收入确认进行延后调整。但公司基于以往经营规律判断,受影响的装备多数可陆续于2018年完成终端销售,并确认收入。同时公司高管也公告承诺强化应收款管理、并延长股份锁定期以彰显经营信心,因此预计此次调整更多为短期冲击,对公司业绩的长期影响有限。

　　(3)收购上海美都拓展财会类专业,有望实现业务协同。报告期内公司完成对上海美都100%股权的收购。美都校企合作商业模式与鼎利学院一致,专业主要为财经、管理类。报告期内美都实现净利润1894万元,未达到2500万元的业绩承诺,但从长期看,其对公司的业绩贡献及增益价值将逐渐体现。一方面收购完成后,美都在公司支持下开始规模化输出教育服务,公告披露已合作4所高校,有望于2018年启动招生,将带来长期业绩增量。另一方面此次收购使公司旗下专业类别得以扩充,未来有望纳入鼎利学院体系,且美都在海外院校资源、留学服务、资质培训方面的优势也可移接至鼎利学院,为合作院校及学生带来更大的增益价值。

　　投资建议:公司通信物联网+教育双主业同向发力,经过17年加码布局,18年进入业绩释放期。一芯智能掌握物联网核心技术,产品契合下游需求,市场空间大、毛利率高,目前处于营收快速增长期。教育板块,鼎利学院校企共建方式符合职业教育院校变革诉求,依托成熟的课程体系、双师队伍、运营模式,目前已具备品牌化、规模化及可复制性。美都加盟拓展品类将强化竞争合力,提升未来新项目边际收益。短期来看,2016-18年新设学院今年仍在招生扩张期,服务费收入有望放量。由于会计处理调整未来仍将延续,考虑到对今年经营结构的可能影响,我们调整2018年盈利预测至2.1亿元,对应PE20倍,仍具备低估值优势。继续给予6-12个月25倍目标PE,目标价9.47元,买入-A评级。

　　风险提示:网络优化市场需求下滑,教育装备销售收入确认不确定性,院校合作扩张不力。

　　立思辰:聚焦大语文,涅槃孕新生

　　类别：公司研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：孙海洋,刘章明 日期：2019-07-03

　　加码中文未来卡位大语文,教育信息化+升学服务为两翼

　　立思辰分别于2018年2月、7月及11月先后收购中文未来51%、10%、39%股权,合计收购100%股权。中文未来承诺2019-21年净利润分别不低于1.3亿、1.69亿和2.1亿;对赌业绩较上次分别提高67%、67%、60%。中文未来专注于中小学语文学科辅导,是语文学科辅导及语文素质教育领域的龙头企业。实控人池燕明持股16.6%,窦昕为二股东,增持完成后窦鑫持股约10%。立思辰通过兼并收购,逐渐形成了大语文为核心,教育信息化(康邦科技)与升学服务(百年英才、留学360)为两翼的布局。立思辰19Q1收入4.69亿元,同比增长81.87%;归母净利0.29亿元,同比增长60.63%。营收快速增长主要系新增大语文业务收入及张家口PPP项目验收确认收入所致。2018年公司已经按照分拆计划完成原化工业务第一步分拆,2019年将继续推进第二步分拆的落实。

　　立思辰大语文:中国语文教培领导品牌

　　全国语文教学标杆课程,教研体系独特深入;立思辰大语文以大语文为主线,辅之以思晨写作、庖丁阅读专项班型。目前线下覆盖33城,拥有直营140余家。立思辰大语文线下产品分为三种:流量产品、品牌产品以及王者班。其中王者班利用行业内头部定价机制,通过剧场效应激发头部家庭学生家长报名,进而激发带动中部学生报名;一方面显著增厚利润,另一方面有效激励名师。线上诸葛学堂加重服务,同时推出多元创新产品。诸葛学堂加重服务,坚持走学科名师,社群营销带动大课消,学科名师大咖,后续做中高考布局。未来尝试创新打法:推出诸葛读书会+大屏端呈现,丰富变现来源。同时孵化理科前线等其他学科,团队合伙人以小股东进入,有效解决证照及流量问题,完善板块布局。师资阵容豪华,教学理念独特。

　　全国教培整顿有利于市场集中,语文科目重要性日益提升,立思辰大语文品牌优势持续凸显。2018年初至今全国K12教育培训行业整顿持续升级,范围广力度大,受益行业规范未来竞争集中度或进一步提升。目前中高考中语文科目考察有东方股票行情,所增强,旨在强化学生中国传统文化学习与阅读习惯养成。语文科目新教材大量增加古诗文,其中小学语文古诗词128篇,+87%;初中语文+51%,2019年高考要求背诵古诗词增加10篇至70篇。大语文天然自带素质教育属性,更侧重对综合能力和人文素养的培养,近几年在培训市场快速升温。

　　首次覆盖,买入评级

　　百年英才,留学360以及中文未来仍在对赌期内,我们预计2019-21年其业绩分别为0.38亿、0.54亿、1.3亿,考虑康邦科技以及总部亏损,我们预计2019年上市公司归母净利为2.3亿元;预计2020-21年净利分别为2.9亿、3.7亿;对应PE分别为38xpe、30xpe、23xpe。

　　风险提示:商誉减值风险,被并购的公司市场拓展、内部管理风险,全面转型教育业务后的管理风险,人力资源建设与企业发展阶段不匹配的风险,行业竞争激烈,产业政策变化

　　中国平安2019年1季报点评:投资端超预期,负债端结构明显改善

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：刘欣琦 日期：2019-05-10

　　维持增持评级,上调目标价至104.29元每股,对应2019年P/EV为1.6倍:公司2019年一季度主要财务数据均超出市场预期:2019年Q1归母净利润455.17亿,同比增长77.1%;运营利润341.19亿,同比增长21%;NBV216.42亿,同比增长6.1%。展望全年业绩有望超预期,上调2019-2021年EPS预测为7.85(7.62,+3.02%)元,8.53(8.3,+2.77%)元,10.08(10.07,+0.09%)元,上调目标价至104.29(87.24,+19.54%)元,维持增持评级。

　　权益市场回暖叠加财险所得税率下降导致利润超预期:受益权益资产价格回暖,2019年Q1平安年化总投资收益率达到5.1%,与去年同期相比提升1.4个百分点,是利润提升的主因;此外,因为财险手续费率下降等原因,所得税率下降4.8个百分点,也是公司整体利润超预期的重要因素。

　　寿险负债端结构改善,财险仍受行业影响:1季度,公司寿险及健康险新业务价值216.42亿,同比提升6.1%,符合预期。新单增速下滑但新业务价值同比增长主要源于结构改善带来的价值率提升(+5.9%)。寿险负债端的潜在担忧在人力:公司1季度末代理人总数131.1万人,相对18年末下降7.5%,后续新单保费持续增长更需要人均产能的提升。财险板块,1季度综合成本率同比提升1.1个百分点至97%,仍受行业一定负面影响。

　　催化剂:经济复苏带动利率曲线回暖l风险提示:资本市场波动;利率下行对投资端带来的负面影响

　　康美药业半年报业绩点评:饮片器械高增长

　　类别：公司研究 机构：辉立证券(香港)有限公司 研究员：辉立证券(香港)研究所 日期：2018-09-30

　　公司2018年上半年营业收入、归母净利润分别实现27.88%、21%增长。未来,公司将加大投入建设城市智慧药房,打造覆盖患者、线上线下医疗机构的移动医疗闭环,预计将进一步推动饮片业务持续增长。同时医疗器械流通业务将随着覆盖网路扩张保持高增速。预测18/19年每股盈利为1.04元/1.24元,目标价25.97元,买入评级。(现价截至9月24日)

　　搜于特2018年中报点评:供应链管理业务稳健发展,现金流有所改善

　　类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：李婕,孙未未 日期：2018-09-10

　　业绩概括:收入端持续高增长 公司于2015 年下半年创业板股票交易规则,开始拓展供应链管理、品牌管理、商业保理等业务, 促近2 年收入持续高增长。2018 年上半年公司实现总营业收入108.80 亿元; 2017 年、2018Q1、2018H1 收入分别增190.14%、101.39%、65.91%。随着新业务基数扩大,增速呈现放缓。

　　净利润方面,由于新业务毛利率较低,拉低总体净利率,净利润增长亦慢于收入。2017 年、2018Q1、2018H1 归母净利润分别同比增长69.43%、11.17%、19.09%。2017 年、2018Q1、2018H1 销售净利率分别为4.20%、3.63%。4.61%。其中二季度净利率有所回升主要因投资收益增加(系处置子公司伊烁服饰股权等)以及毛利率环比一季度略有回升。

　　收入拆分:供应链管理业务已占主导、服装品牌业务仍收缩 分业务来看,目前公司主要收入来源为供应链管理业务,17 年实现收入148.03 亿元、同比增242%,占比为80.68%,实现净利润4.62 亿元、同比增172%,占比为75.38%。

　　2018 年上半年,公司供应链管理业务收入90.78 亿元、占比83.44%,比例继续提升(17H1 为73.51%),净利润2.34 亿元。截止2018 年6 月末, 公司广东东莞、增城、佛山,湖北荆门、荆州,江苏吴江、南通,浙江绍兴, 福建厦门等地共设立了12 家供应链管理子公司从事相关业务。

　　原有的潮流前线品牌服饰业务呈现收缩,18H1 收入同比下降2.19%, 为公司继续关停部分差劣店铺、实施店铺去库存所致。

　　财务指标:毛利率18Q1/Q2先降后升,费用率降,现金流净流出收窄 毛利率:18 年上半年毛利率同比下降4.68PCT 至7.99%,主要为毛利率较低的材料业务占比扩大,同时该业务上半年让利促销力度较大促毛利率有所下降。其中,材料毛利率为5.45%(-3.85PCT),其他产品毛利率为5.34% (-1.88PCT)。由于环保监管力度加大等因素,材料价格有所上涨,公司供应链管理业务为进一步提升市场占有率,提升客户粘度和市场影响力,以较优惠的价格销售给客户,使得供应链管理业务一季度的毛利率较低、只有4.35%; 随着市场的进一步扩展与稳固,供应链管理业务稳步发展,二季度毛利率回升至5.85%。公司2018Q1、Q2 单季度毛利率分别为7.28%、8.65%。

　　其他财务指标方面,公司期间费用率持续下降,2017 年、2018H1 分别为3.51%(-4.42PCT)、3.28%(-0.88PCT);存货周转率为4.48 较去年同期的4.04 提速,应收账款周转率为6.74 较去年同期的4.80 明显加快;资产减值损失同比降47.92%;经营活动净现金流2018 年上半年为-3.39 亿元,仍为净流出、但较去年同期的-6.84 亿元有所收窄。

　　合作政府设立区域总部/供应链管理中心,实施回购 17 年下半年以来,公司陆续公告合作苏州市吴江区震泽镇政府设立华东

　　区域总部(投资额不超5 亿元)、合作南昌经济技术开发区设立东南区域总部(投资额12 亿元)、合作东莞市道滘镇政府设立时尚产业供应链基地(投资额10.5 亿元)、合作东莞市沙田镇政府设立时尚产业供应链管理中心项目(投资额25 亿元)、合作苏州市吴江区盛泽镇政府等,利用这些区域的优质区位资源、进一步拓展和强化供应链管理业务。

　　2018 年8 月29 日,公司公告拟设立全资子公司东莞市鸿昇供应链和境外全资子公司搜于特国际(香港),分别拟投资人民币2 亿、港币6000 万。

　　另外,公司于2018.3.26 公告终止2016 年限制性股票激励计划。原解锁目标为2017~2019 年扣非归母净利润相比于2015 年增长荣钰集团股票,不低于300%、450%、550%,2017 年未达解锁条件。

　　公司于2018 年8 月3 日公告拟实施总规模1~3 亿元的回购计划、价格不高于人民币5 元/股,拟用于后期实施员工持股计划或者股权激励计划,回购期限为2018 年7 月26 日~2019 年7 月25 日。截止2018 年8 月31 日, 公司已累计以3661 万元回购1070.16 万股,占公司总股本0.35%,均价为3.42 元/股(最低3.31 元/股、最高3.50 元/股)。

　　供应链管理业务稳健发展,品牌服饰业务拓展快反模式

　6003993的股票行情,　公司预计2018 年1~9 月归母净利润同比增长0~30%,主要为供应链管理业务继续稳健增长。另外,公司于2018 年3 月27 日公告,2018 年营业收入预算为200.07 亿元、归母净利润预算在6.7 亿元以上。

　　我们认为:1)公司供应链管理业务仍处成长期、规模预计继续稳步增长,长期来看我国纺织服装行业空间大、分散度高、效率偏低,公司作为中间商起到提高产业链效率的作用,业务发展空间较大;2)原有品牌服饰业务调整逐步到位,积极探索适应服饰消费市场新变化的策略和措施,如大力发展商超和购物中心渠道,组建多个子品牌时尚商品快速反应事业部、着重拓展快反模式等,预计随着调整显效、销售端将逐步复苏;3)运营端, 由于供应链管理业务体量较大、且在公司业务中占主导,对资金需求量较大, 需持续关注公司回款能力和周转情况。

　　考虑到公司上半年业绩增长有所放缓,我们下调2018~2019 年、新增2020 年盈利预测,预计2018~2020 年EPS 为0.22/0.24/0.26 元,对应18 年PE15 倍,下调至 增持评级。

　　风险提示:供应链管理等新业务进展不及预期、终端消费疲软、应收账款坏账风险、资金管理不善。

　　康旗股份:低估值的金融科技公司

　　类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：谢春生 日期：2018-04-09

　　领先的大数据金融科技企业。康旗股份是由康耐特收购旗计智能重组而来。在收购旗计智能之前,康耐特的主营业务为生产和销售新型硬树脂光学眼镜片及相关服务。2016年11月,康耐特以23.4亿元完成对旗计智能100%股权的收购。旗计智能成立于2012年,是一家银行卡增值业务创新服务商,主营业务包括:银行卡邮购分期业务、信用卡账单分期营销业务。2013-2015年,旗计智能收入年复合增长率达250%,2013-2016年的旗计智能净利润年复合增长率达193%,表现出较高的成长性。

　　商品邮购分期和信用账单分期有望继续贡献稳健利润。我们认为,旗计智能的传统业务有望继续为公司贡献稳健利润。(1)商品邮购分期业务。旗计智能利用自主研发的大数据分析应用模型帮助银行对其客户消费行为数据进行筛选、分析、归类,通过银行系统外呼模式有针对性地向目标客户推荐、营销商品邮购分期业务。2017年上半年,,商品邮购分期业务不断扩展,新增2家大型合作银行机构。(2)信用卡账单分期业务。旗计智能帮助银行以系统外呼等形式向经过筛选的客户推送信用卡账单分期营销业务。2017年上半年,公司在原有为客户消费提供账单分期、现金分期、灵活分期和信用卡激活等服务内容基础上,进行服务模式创新,新增多家合作机构。

　　金融科技不断布局。收购旗计智能后,公司不断在金融科技大数据领域布局。

　　(1)收购敬众科技。2017年11月收购敬众科技62.5%的股权,敬众科技是国内领先的航旅大数据服务供应商,主要从事航旅数据分发业务、软件开发业务及为金融行业和征信机构等提供征信数据服务。(2)成立旗沃信息。2017年旗计智能参与投资设立上海旗沃信息技术有限公司,旗沃信息主要帮助银行消费信贷及信用卡部门提供次优客户分期业务金融科技支持服务。

　　低估值的金融科技公司。我们认为,目前公司估值较低,金融科技属性不断强化,业绩增长趋势明确。(1)旗计智能于2016年11月开始并表,2017-2018年的业绩承诺分别为2.45亿元、3.45亿元。(2)2017年11月,公司以现金收购敬众科技62.5%的股权,敬众科技2017-2019年的业绩承诺分别为:2750万元、4250万元、6500万元。(3)康耐特原有镜片业务,2016年净利润约为5336万元,该业务有望保持稳健增长。综合来看,我们认为公司目前估值较低,成长属性明显。

　　盈利预测与投资建议。我们认为,康旗股份的银行商品邮购分期业务和信用卡账单分期业务有望继续驱动公司业绩稳健增长。收购敬众科技、成立旗沃信息后,公司在金融科技大数据方面的能力进一步增强,有望带来新的业务增长空间。我们预计公司2017年-2019年归母净利润分别为3.11亿元、4.30亿元、5.33亿元,EPS分别为0.58元、0.80元、1.00元,目前股价对应的PE分别为32倍、23倍、19倍。首次覆盖,给予买入评级。

　　风险提示。商品邮购分期业务增速低于预期的风险;敬众科技业务整合低于预期的风险;毛利率下降的风险。

　　中国人寿:重振国寿,进展顺利

　　类别：公司研究 机构：招银国际金融有限公司 研究员：招银国际研究所 日期：2019-07-05富富森美股票,

　　概要。在我们上周调研期间,中国人寿展示了公司重振国寿改革下两项重点工作之措施细节及最近成果,包括调整销售队伍及改善投资收益率。保费增长大致符合预期,新业务价值前景展望正面。我们对公司业务复苏感到乐观,首次覆盖其A股,给予买入评级,目标价33.10元(人民币,下同)。

　　新业务价值及保费前景正面。1)新单保费方面,虽然总保费增长在3月份和4月份出现下滑(同比分别下降6.3%和30.8%),主要归因于去年的高基数和续期保费下降,但公司表示,五月份的首年保费收入增长已恢复双位数增长。2)价值率方面,由于长险和保障型产品的占比较持续提升,新业务价值率有望持续改善。公司在今年一季度录得新业务价值增长28.3%,我们预测新业务价值全年将增长14.1%。

　　销售队伍改革--2019下半年整合银保渠道销售队伍。公司是主要同业中唯一一家在2019年一季度录得销售人力规模增长的寿险公司。截至2019年一季度末,个险渠道队伍规模为153.7万人,总人力达到189万人(2018年年末分别为144万人/178万人)。公司计划在2019下半年整合其银保渠道销售队伍,因目前约90%的银保人力与个险渠道代理人销售的产品比较类似。此外,公司亦将继续推进差异化销售以满足客户需求,加强在一二线城市的市场地位,同时巩固在低线城市的领先地位,并改善员工激励方案。

　　提升股权投资表现。公司致力改善股权投资的短板,因过去股票投资的收益表现曾导致净利润大幅波动。措施包括:1)推行市场化招聘及评估系统;2)严格监督第三方委托账户,暂停问题账户;3)增加长期股权投资比例。

　　首次覆盖给予买入评级,目标价33.10元人民币。考虑到公司重振国寿的蓝图明确、步伐坚定,我们建议投资者继续买入并期待公司今年业绩反弹和后续发展。A股目标价根据H股目标价加上50%溢价(接近A/H股一年历史平均溢价),首次覆盖给予买入评级。目前A股股价对应2019年预测内含价值的0.93倍(同业平均为0.90倍)。我们的目标价对应2019/20年预测每股内含价值的1.06倍/0.97倍。