《保险股领衔 大金融逆势走强！机构坚定看好后市配置价值 相关主题基金还有机会吗？》全文共计： 5941 字，请耐心阅读！

【保险股领衔 大金融逆势走强！机构坚定看好后市配置价值 相关主题基金还有机会吗？】7月15日，A股三大股指继续宽幅震荡，保险、券商、银行等大金融板块逆势崛起。6月份以来，金融板块集体快速拉升，银行、券商股平均涨幅达到34.2%。而与涨幅同步的是，银行股份减持的消息也是密集披露；而素有“牛市风向标”的券商股，在不断有资金涌入的情况下，大股东的减持也比以往频繁。

7月16日，A股三大股指继续宽幅震荡，保险、券商、银行等大金融板块逆势崛起。6月份以来，金融板块集体快速拉升，银行、券商股平均涨幅达到34.2%。而与涨幅同步的是，银行股份减持的消息也是密集披露；而素有“牛市风向标”的券商股，在不断有资金涌入的情况下，大股东的减持也比以往频繁。

机构指出，券商或有望继续领涨“老经济”板块；保险等传统经济板块估值可能也会修复；银行板块估值仍处于历史较低水平，估值安全垫厚实，如果后续国内经济修复进程超市场预期，板块估值有望进一步修复。

银、证板块大涨34%后 机构依旧看好后市配置

6月份以来，金融板块集体快速拉升，银行、券商股平均涨幅达到34.2%。而与涨幅同步的是，银行股份减持的消息也是密集披露；而素有“牛市风向标”的券商股，在不断有资金涌入的情况下，大股东的减持也比以往频繁。

据不完全统计，38家上市券商中，近期有6家券商预计将被大股东减持3.55亿股。

但在大金融板块的配置建议上，各家机构观点均较为积极。

粤开证券表示，随着7月15日中报正式披露展开，后期进入业绩择优阶段。从操作角度上，部分品种没有业绩支撑但在市场情绪刺激下同样大幅上涨，如果中报业绩不佳，有可能造成股价回落，投资者应注意规避。配置方面，应回归中报业绩确定性高的板块，关注大科技、医药生物和券商板块，同时关注汽车和军工主题投资机会。

东方证券表示，短期来看，业绩预期提升与政策红利持续催化是券商板块持续上涨的主要支撑因素。受益于市场情绪的持续高涨与流动性的充足，持续看好券商板块的短期超额收益。004934基金净值查询,中长期来看，坚持龙头逻辑不变。在政策红利的发酵与催化下，券商大投行、财富管理转型与创新业务的发展有望带来持续且显著的Alpha增长因素。在证监会推动打造航母级券商的大背景下，行业分化加剧，强者愈强，同时头部券商合并及金融混业的大趋势将加速头部集中化趋势。

中银证券认为，目前银行板块估值仍处于历史较低水平，估值安全垫厚实，如果后续国内经济修复进程超市场预期，板块估值有望进一步修复。从中长期来看，板块具备低估值、高股息率的特点，配置性价比凸显。个股方面，推荐基本面稳健、具备综合化优势的大行，基本面改善的低估值股份行。

1、保险板块

今日，保险板块逆势领涨，板块盘中最高涨超5%，西水股份涨超9%。

保险股估值修复仍有动力

五大上市险企上半年保费数据全部出炉，共实现保费收入1.52万亿元，同比增6.3%。寿险业务增速出现较大分化，部分险企出现负增长。分析人士认为，保费下半年有望迎来明显复苏，四季度开门红可期，险资投资端发力也有望增厚利润水平，保险股估值修复仍有动力。

方正证券非银分析师左欣然表示，各险企已基本走出疫情压力区，目前加大了渠道增员和产品推新，新单与NBV同增。预计将持续助推下半年险企的业绩表现。

分析人士称，负债端上，下半年有望迎来明显复苏，供给侧险企发力增员、激发代理人潜能及重疾定义修改落地，料带动当期销量显著改善；需求侧看好业绩“开门红”。资产端上，利率筑底明显，前期利差损隐忧减少，同时，权益市场迎来反弹契机，上市险企加重权益投资布局，投资收益向好。

本月上旬，受估值修复驱动，保险板块出现普涨行情。国盛证券认为，保险股估值修复料将持续。“四季度至明年一季度将成为下一个更好的投资时点，预计各家险企对2021年‘开门红’的准备将更充分，且今年一季度保费基数相对较低，明年一季度行业有望实现负债的正增长，叠加估值切换因素，保险股整体较当前仍有较大向上空间”。

目前，保险行业最新PE为11.59，仍处于历史低位。

想要投资保险行业，可以直接投资龙头个股，也可以通过指数基金布局整个行业。目前，和保险相关的指数有保险主题、中证保险、中证800证保、中证800保险指数、中证全指保险、中证证券保险指数等。除了800保险和保险指数相对比较纯正外，其他都是证券和保险业混合开放式基金的特点,型。

相关保险主题基金手机也能开户买基金，点此立即下载基金代码基金简称近一年收益手续费操作001552天弘中证证券保险A27.94%1.00% 0.10%购买 开户购买160625鹏华证券保险分级22.37%1.20% 0.60%购买 开户购买167301方正富邦保险主题指数分级5.36%0.80% 0.08%购买 开户购买数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，截至日期：2020-07-15

2、券商板块

今日，券商板块逆势上涨超1%，太平洋涨停，国海证券涨超6%。

三大逻辑支撑无碍券商股中长预期

近期，和A股一同震荡的还有此前被市场称之为牛市“旗手”的券商板块，券商板块近期回调一定程度上也给A股市场进行了降温。

市场的分歧也体现在券商板块，根据东方财富Choice的数据显示，券商股震荡期间的日均成交额和暴涨阶段的日均成交额并没有显著的下滑。

关注券商股的投资者则面临着一个问题，券商股是否还有配置的空间。

“券商股降温的速度挺快的，除了光大证券等几只涨幅较大的券商外，很多券商在过去成交过万亿的10个交易日中涨停的交易日都不超过2个，其中龙头中信证券也仅录得两个涨停。”华中地区一家大型券商营业部的客户经理表示。

券商股短期熄火一方面和大盘持续冲高后技术性调整有关，另一方面则是监管层近期一再释放降温信号。

“券商股对政策环境的变化也较为敏感，当前政策有意控制杠杆资金和股市过快上涨，政策短期或对市场形成扰动。近期监管层多次强调要严防高杠杆资金入市，银保监也表态要防止保险和信贷资金违规入市，这些一定程度上都给券商股短期的走势带来了冲击。”泽浩投资合伙人曹刚表示。

券商股快速降温的同时，也有不少投资者拿这一轮的券商股行情类比2014-2015年的券商股爆发。

对此，中泰证券研究所首席策略分析师陈龙表示：“虽然两轮券商股上涨直接触发原因有所差别，但最终造成的影响是一样的，即增量资金开始看好股市上涨，进而大量涌入市场，而这些资金首选受益股市上涨的券商板块。”

因此，对于券商股来说市场资金的推动作用不可忽视，统计数据显示，目前券商股板块成交依旧活跃。在券商板块上涨区间，其日均成交额为1245亿元，而进入震荡调整后的几个交易日，券商板块的日均成交额则为1366亿元。

可以看到，券商板块在震荡期的日均成交额甚至高过了此前持续上涨的阶段，也就是说资金还在持续关注该板块，但股价持续震荡也说明市场分歧开始愈发明显。

但从记者和业内多位资深市场研究人士的交流来看，多数还是旗帜鲜明的认为券商股是不错的投资标的，尤其是行业龙头，从中长期的角度来看应该给予较高的买入优先级。

其看好券商股的因素有三个方面，即市场逻辑变化，政策利好导向以及业绩提振明显，对应来看正是宏观、中观和微观。

首先是市场逻辑的变化，国信证券非银分析师王剑认为，本轮券商行情的驱动，不仅是简单的交易量的催化，而且包含直接融资发展的长逻辑。高质量的经济发展意味着我国经济增长从原来主要依靠传统制造业、基建和地产投资转向更加依靠消费、科技和其它方面的创新，因此金融资源配置应该更加关注新兴产业和创新企业，进一步满足其创新发展需要，直接融资、股权融资将迎来大发展。

基于这样的预判，王剑进一步分析指出，预计未来我国证券行业将出现差异化趋势，呈现出“大而全”“小而精”两类券商共存的局面。大型龙头券商在资本实力、风险定价能力、业务布局方面均有优势；特色券商则有望通过其特色业务的领先优势脱颖而出。也就是说无论是大券商还是中小券商都有望受益于市场顶层逻辑变化带来的空间。

中观则是资本市场政策带来的发展空间。2019年9月9日-10日，证监会提出全面深化资本市场改革12方面重点任务，其中有一项重要的内容是要打造航母级券电价中的政府性基金,商，而另外许多改革，券商是直接的落实者是直接受益者。

最后也是最确定的一项券商股利好因素即是今年业绩预期的向好。

根据东方财富Choice的数据显示，目前券商发布的6月业绩来看，绝大多数公司单月营收、净利都出现环比和同比大幅增长，而1-6月份的券商业绩也大幅超越去年同期，若持续保持当前市场热度，券商业绩全年有望给出一份惊喜。

目前证券行业PE为36.10，较2015年高位仍有一定上升空间。

对普通投资者来说，投资券商板块最方便的就是直接在二级市场上去买券商ETF及联接基金。目前主要有中证全指证券指数、证券龙头指数和香港证券指数。大部分指数基金跟踪的都是中证全指证券指数。目前，证券公司指数处于高估状态，投资需谨慎。

相关券商主私募基金管理人登记法律意见书,题基金手机也能开户买基金，点此立即下载基金代码基金简称近一年收益手续费操作004069南方中证全指证券公司ETF联接A35.53%1.20% 0.12%购买 开户购买501047汇添富中证全指证券公司指数A35.83%0.80% 0.08%购买 开户购买006098华宝券商ETF联接A34.06%1.00% 0.10%购买 开户购买数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，截至日期：2020-07-15

3、银行板块

今日，银行板块同样逆势走强，涨幅超1%，个股全线上涨，张家港行涨超4%。

估值修复难掩分化 多方激辩银行股价值

目前银行股仍处于大面积破净的状态。对于银行股后期走势，市场人士看法分歧较大。银行业分析师普遍唱多，相当部分投资者已经“用脚投票”唱空，不过，整体来看，未来板块估值分化或是比较明确的趋势，同时银行板块对于保险这类大体量的资金仍然有吸引力。

多位券商银行业分析师看好银行股前景。天风证券银行业分析师廖志明认为，低估值与经济反弹共振，混业经营催化，建议重视银行板块估值重构的机会。

东北证券银行业分析师陈玉卢认为，近10年来银行股平均估值为1.09倍市净率，当前银行的基本面和估值高度不匹配，预测银行股的第一波行情，估值将修复到0.86倍市净率，部分高弹性个股会有超过50%的涨幅，优异个股会有30%-50%的涨幅。

此外，还有分析师认为，市场目前对于“金融机构向实体经济让利1.5万亿”的理解已经回归理性，因此，银行股政策压力最大的时期已经过去。

而看法悲观的人士则指出，无论是近期的市场动向还是监管部门释放出的信息不是特别乐观。首先是近期社保基金宣布减持和证金公司宣布限制融资融券额度，这些信息给金融股估值带来压力，银行受影响较大。基本面方面，上周末，银保监会新闻发言人答记者问时指出，预计在今后一段时期不良贷款会陆续呈现和上升，部分资金违规流入房市股市，推高资产泡沫。

不过前述人士的共识是，未来银行股将出现较剧烈的分化，板块同涨同跌的局面会减少，优秀的银行会受到资本追捧，估值差距悬殊或将成为常态。此外，目前低估值、高ROE的属性预计使银行股将在很长一段时间内继续受到长期资金的青睐。

目前，银行行业最新PE为6.20，处于历史极端低位。

目前国内的主要银行指数基金的跟踪指数为中证银行指数。

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