《科技股逆势走强 大幅回撤后性价比凸显？基金经理看好中长期配置价值 基金怎么选？》全文共计： 5127 字，请耐心阅读！

【科技股逆势走强 大幅回撤后性价比凸显？基金经理看好中长期配置价值 基金怎么选？】3月17日，光刻胶、国产软件、国产芯片等科技板块逆势走强，板块涨幅均超1%。数据显示，电子、通信、计算机三大科技领域A股市值在300亿元以上的股票中，49股较近一年高点回调20%以上，占比接近78%。有26只大市值科技股获北上资金加仓超百万股。净买入股数最多的是卫宁健基金经理排名,康，春节以来北上资金累计净买入3713万股，目前北上资金持仓市值上升至16.54亿元。机构指出，落实到投资机会上，维持此前的观点不变，认为科技股行情依然是中长期的主线，这其中尤其值得关注新基建领域中的潜在机会。

3月17日，光刻胶、国产软件、国产芯片等科技板块逆势走强，板块涨幅均超1%，安信信息、卫宁健康、晶瑞股份等个股涨停。

数据显示，电子、通信、计算机三大科技领域A股市值在300亿元以上的股票中，49股较近一年高点回调20%以上，占比接近78%。有26只大市值科技股获北上资金加仓超百万股。净买入银华内需基金,股数最多的是卫宁健康，春节以来北上资金累计净买入3713万股，目前北上资金持仓市值上升至16.54亿元。

针对当前A股情况，国信证券认为，虽然短期海外市场的大幅波动对国内市场存在一定的干扰，但中长期来看，A股更多的是彰显出了在全球暴跌中的配置价值。落实到投资机会上，维持此前的观点不变，认为科技股行情依然是中长期的主线，这其中尤其值得关注新基建领域中的潜在机会，短期配置上可以关注低估值的传统基建板块。可借道相关主题基金布局。

科技龙头最惨已回撤37% 北上资金加仓这些股

近两年来，在国产替代化进程加速和5G商用浪潮的助推下，A股各大科技题材相继爆发，从区块链、芯片、5G、云计算，到操作系统、燃料电池、华为概念，炒作几乎不间断，去年被众多机构誉为“科技牛”的一年。

随着科技龙头股价和估值水涨船高，以及新冠肺炎疫情的发酵，科技股炒作热度下降，资金出逃迹象开始显现。证券时报·数据宝统计显示，近20个交易日，电子行业主力资金净流出1979亿元，净流出规模位居所有行业第一位，计算机、通信行业主力资金净流出分别为887亿元、506亿元，三大科技行业合计净流出逾3300亿元。

针对当前A股情况，国信证券认为，虽然短期海外市场的大幅波动对国内市场存在一定的干扰，但中长期来看，A股更多的是彰显出了在全球暴跌中的配置价值。落实到投资机会上，维持此前的观点不变，认为科技股行情依然是中长期的主线，这其中尤其值得关注新基建领域中的潜在机会，短期配置上可以关注低估值的传统基建板块。

自春节以来，A股市场在经过短暂深跌后迅速回补缺口，不少科技龙头股在此期间创下历史高点，如5G概念龙头中兴通讯、操作系统龙头中国软件、PCB龙头深南电路、射频芯片龙头卓胜微、云计算龙头用友网络等。但随着全球疫情持续扩大，多国股市罕见性暴跌触发熔断，A股也受到波及，科技题材冲击尤为显著。

数据宝统计显示，电子、通信、计算机三大科技领域A股市值在300亿元以上的股票中，49股较近一年高点回调20%以上，占比接近78%。回调幅度最大的是歌尔股份，该股今日高开后大幅下挫，尾盘跌停，与近一年高点相比回调37.41%。公司是全球领先的声光电整体解决方案提供商，身兼苹果概念、无线耳机、华为概念、消费电子等多重科技题材。歌尔股份业绩快报显示，受益于智能无线耳机和智能穿戴业务的飞速发展，公司去年净利润为13.07亿元，同比增长50.59%。

除歌尔股份外，主营光学业务的欧菲光、PCB龙头鹏鼎控股、指纹识别芯片龙头汇顶科技、存储芯片龙头兆易创新、激光设备龙头大族激光等回调幅度均超过30%。

从北上资金的操作来看，对科技龙头的加减仓出现一些分歧。数据显示，上述三大科技行业的大市值股中，有27股春节以来北上资金净卖出逾百万股。其中净卖出股数最多的是京东方A，春节以来北上资金累计净卖出4.6亿股，目前北上资金持仓市值降至44.78亿元。与近一年高点相比，京东方A已累计回调29.06%。此外，海康威视、中兴通讯、光环新网、用友网络、立讯精密等均获北上资金超千万股抛售。

相反方向，有26只大市值科技股获北上资金加仓超百万股。净买入股数最多的是卫宁健康，春节以来北上资金累计净买入3713万股，目前北上资金持仓市值上升至16.54亿元。卫宁健康是智能医疗行业龙头之一，公司业绩快报显示，去年净利润为4亿元，同比增长31.95%。3月3日，卫宁健康创下历史高点，目前股价已较历史高点回落31.71%。启明星辰、歌尔股份、恒生电子、三环集团、TCL科技等获北上资金净买入也在千万股以上。（数据宝）

国联安基金：看好科技股中长期配置价值

科技是成长型的进击行业，充满变数，从而带来更多的投资机会。长期极致垂直于科技战场，让我积累了科技行业的资源人脉和科技行业的投研经验。在券商观点更为同质化的当下，我选择直接拥抱专家的观点从而维持独立的信息来源与判断。这些是我深掘科技牛股的依据，也是我创造行业Alpha收益的来源。

在过去的两周，受多重外围因素的影响，科技进入了“冰点时刻”，但我认为科技板块或许恰好迎来了加仓的好时点。我们会观察中国战略新兴产业指数估值的历史分位，随时调整我们的仓位，把握每一次难得的加仓时机。正如巴菲特所言，“市场恐惧时我贪婪”。

长期来看，A股的科技战场当中，主战场依然为半导体。半导体作为顶层技术正在面临巨大的产业转移，目前来看很多技术组装已经转移到国内市场。如处于高速发展中的华为十年产业链对半导体能起到很强的提振作用。

从细分行业来看：电子、计算机、通信和传媒是我长期核心配置，构成我投资边界的四条维度；其中，电子和计算机长期都将占有较为可观的仓位。此外，我也会适度参与TMT相关的新能源与新消费主题的投资。（国联安基金）

科技股估值不菲 投资宜选被动指基

自去年四季度以来，科技板块出现一波较大上涨行情，资金纷纷涌入科技板块。仅就公募而言，据笔者不完全统计，去年下半年以来，科技基金首发募集规模约1146亿元。再考虑到存量科技基金规模提升和股票投资基金519033,者资金流入，粗略估算，科技板块大约吸收了2000亿元数量级增量资金。

然而，科技股的“水池”对资金的承载能力并非无限。据申万一级行业分类统计，计算机、通信和电子板块所有股票共计606只，自由流通市值合计4.5万亿元；如果再加上国防军工、电气设备、医药生物和传媒等“泛科技”行业的话，股票数量共1306只，自由流通市值合计约9.15万亿元。板块整体看似体量不小，但统计各基金十大重仓股合并再去重后，进入基金十大重仓的科技股仅150只左右，自由流通市值合计约3.76万亿元。

就科技板块而言，似乎形成了一个正向循环：几千亿增量资金持续追逐几百只股票，对几万亿流通市值的板块足以造成重大影响，发动涨幅可观的行情；而这足以吸引更大体量的场外和场内资金，推升出更大的涨幅，形成正反馈。只要场外资金源源不断流入，场内资金也保持稳定，循环就可以一直持续下去。

令人遗憾的是，这种正循环看似正被中断：场外资金端，监管层要求申报的科技类基金补充材料，以此控制发行速度和发行规模，试图缓解过度拥挤风险；场内资金端，国外股市出现系统性回撤，科技股跌幅较大，国内科技股的持仓情绪也出现松动。从高点起算，创业板指数回撤10%左右，较为激进的科技类基金回撤达到20%左右。

静态来看，中证电子、中证计算机和中证新能源车指数的市盈率分别为55倍、88倍和68倍，均超过历史85%的百分位。如果股票未来10年的业绩增速能够维持在年化30%至50%的话，这样的静态估值处于合理水平。由于去年是苹果如何玩基金,、华为、特斯拉产业链大年，也是5G、物联网开始商用的一年。产业的高景气度和政策支持让盈利开始兑现，扩张了现金流折现模型的分子端；与此同时，更宽松的宏观环境和更积极的风险偏好压低了无风险利率和投资者要求的必要回报率，压缩了现金流折现模型的分母端。再叠加去年低基数效应，今年上述行业整体完成30%到50%的利润增速可期。

但把时间周期拉长，高增速的维持除了景气周期配合外，还需要优秀商业模式的支持。满足边际成本低、用户黏性高、具有独特资源禀赋特征的企业才更有可能保持长时间高速增长。从这个角度看，我国的科技股整体边际成本并不低、大客户依赖度较高、赚取的利润需要再投入甚至融资才能保持生意的扩张，具有更多的传统制造业特征。据笔者对全部新发科技类公募统计，在基金配置比例最高的前五大股票中，除海康威视和恒瑞医药外，其他三家目前都不满足“商业模式优秀”特征。以此衡量，大多数科技股现有的估值已经过度反映未来预期，一旦某一年甚至某季度业绩增速不及预期，价格就会被打回原形。在目前位置继续加仓科技股，与其是认为估值能够匹配业绩，不如说是对业绩动量的追逐。

有鉴于此，对于投资者来说，如果市场上存在科技含量更足、商业模式更优、估值更低的标的，无疑更具有吸引力。比如阿里巴巴、腾讯控股、海康威视等科技公司，在边际成本、用户黏性、现金流创造能力等方面都显著优于大多数科技股，具备维持长时间高增速的禀赋，静态市盈率处于30倍左右的合理位置。

但这恰恰是长期投资者的机会。从这个角度讲，重仓配置了阿里、腾讯的中概互联基金有更高的投资价值。而海康威视作为中小板的权重股，再加上中小板29倍的市盈率显著低于创业板的57倍，因此，我们可以合理推测中小板指数基金的配置价值高于创业板指数。

在近期的全球股市下跌中，中概互联基金的最大回撤为10%左右，跌幅显著小于同期美国标普指数的19%和香港恒生指数的16%。中小板的最大回撤为9%左右，跌幅略小于创业板。以上基金体现了一定的抗跌属性，与它们的长期投资价值相匹配。

当然，低估不等于立刻上涨，高估也不等于立刻下跌。对基民来说，如果在已经拥有科技类私募基金管理模式,基金底仓的情况下，可以考虑将增量资金用于购买中概互联、中小板指甚至是传统行业指基，如上证50、沪深300等，并根据创业板指数和上证50指数的比价进行轮动。（证券市场红周刊）

哪些科技类基金值得关注？

今年，科技股仍是主线，也是机构抱团的核心品种，短暂有回调，反而给你了上车的机会。

本轮科技牛，主要是业绩推动，科技板块景气度提升，而且，资本市场改革，科创板的推出也带动了科技股的行情，另外，资金的青睐也是推动科技股暴涨的一个原动力。

由于科技板块弹性较大，与其定投场外基金，比如建议你买场内基金，趁大跌买入，只要盈利一定比例就可以卖出，当然也可以中长期持有，在低点分批布局达到止盈点再卖都可以。

不过，买ETF基金需要你有个场内的股票账户，相关的ETF基金都可以逢低布局，比如科技ETF以及它的科技联接基金；

半导体50ETF也可以考虑配置，受全球产业复苏、国产替代、5G商用等利好影响，该基金有中长期持有的潜力；

华夏中证新能源汽车ETF主要投资的方向是新能源汽车板块，特斯拉业绩反转，这只指数产生了一个中线投资的机会；

5GETF最近也成为市场上一个热门的科技基，它主要跟踪的是中证5G通信主题指数。

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