《利好太多 这一市场彻底火了！打新100%中签 私募基金也出手了》全文共计： 3567 字，请耐心阅读！

6月3日，证监会发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指十月基金考试时间,导意见》，明确在新三板精选层挂牌满一年的企业，可申请转板到科创板或创业板上市。

政策落地，冰封的新三板投资迎来复苏。合格投资者累计开户数突破百万，机构基金、高净值投资人积极参与。不过，私募表示，虽然新三板的政策利好和热度激增，但仍需警惕投资风险。

合格投资者激增80万

新三板热度持续上升

新三板全面深化改革各项举措落地实施，市场预期向好，新三板的合格投资人数激增。数据显示，截至6月初，新三板合格投资者累计开户数量已突破百万，较改革启动前增长近80万户。而4月以来，日均新开户数都保持在1万以上。

新鼎资本董事长张驰告诉记者，开户数大增，与券商的积极拓展有关。3月下旬，全国股转公司下发《关于加快新三板改革投资者准备工作进度的通知》，要求加大投资者动员工作力度，5月31日前，各主办券商的新三板投资者开户率达到30%以上，6月30日前达到40%以上。最新数据显示，截至6月初，92家券商完成股转公司5月底开户率任务目标，64家券商提前一月完成目标。张弛认为，新三板的开户热度还会持续，年底或超过200万户。

此外，张驰表示，募资的难度正随着政策的落地不断降低。“此前募资需要花不少功夫讲解，因为很多人没有见到政策最后落地都不信。现在政策落地了，募集也就容易了，还有不少客户主动打电话询问我们新三板基金的产品情况。”

深圳久久益资产管理有限公司董事长吴军认为，开户数量增加更多的是受到政策层面的鼓励，各家券商支持开户所致，未来市场化程度提高，热度还会持续向上。

虽然开户数激增，但实际上不少私募仍在观望。根据私募排排网数据中心的统计，新三板基金兴起的2015年，发行了1057只新三板基金，接下来逐年递减，2016年287只，2017年49只，2018和2019年更是遭遇冰封。今年政策利好，但由于此前私募投资新三板亏损严重，还在恢复过程之中。

董秘一家人创始人崔彦军指出，投资人初期观望气氛较浓，但投资热情会陆续上升，因为投资者开了户就会关注和研究新三板，当发现赚钱效应后会参与交易。如首批精选层行情火热，会吸引更多投资人加入。

呈瑞投资也认为，需要看首批精选层个股挂牌后的表现，如果表现好，市场持续转暖可期。

警惕估值、流动性风险

万吨资产基金经理王湛正指出， 一系列的改革措施，在速度、力度和执行力上都是超预期的。精选层股票涨了一倍，新三板网上网下的开户数也超出市场预期，改革是来真的了。

张驰也感叹政策推出速度大大超出预期。“转板政策落地、公募基金获批，进度比预期的要快。或许7月底首批精选层企业就能挂牌交易。”

吴军补充，三板做市指数从2019年1月的最低点反弹到目前累计涨幅已有58%，市场投资意愿发生了根本性改变。在疫情蔓延的背景下，这个表现远超预期。

虽然转板制度和精选层推出进度超预期，但私募人士强调，新三板项目鱼龙混杂，投资人仍需警惕投资风险。

吴军表示风险主要集中在以下四方面：一是估值。新三板是个杂货铺，很多行业和商业模式在A股中没有，这些企业的估值，需要专业中国基金每日基金净值,机构来评估。在股票交易上，需要做市商来估值报价并提供交易流动性。二是流动性。与A股相比，新三板的交易极不活跃，换手率低，流动性差，交易集中在头部公司。三是公司体量小。8600多家新三板挂牌企业中，70%属于中小微企业，体量小且业绩变化大，相应地，估值和股价也会不稳定。四是股价容易被操纵。由于流动性差、公司体量小，公司的股价容易被操纵，价格偏离价值。

张驰表示，新三板中项目参差不齐，投资存在很大风险，尤其是股权类的投资，所以投资的核心还是标的本身，要对行业及企业进行深入了解。另外，新三板的优质企业估值洼地正在被修复，如果价格涨得太高套利空间便会缩小，目前处于抢时间的阶段，会加快募投。具体操作上，重点关注创新层和基础层头部的企业，要对这些企业做实地调研，不能仅凭公开信息作出决断。

分享政策红利私募备战精选层打新

新三板精选层来了，去年私募参与科创板打新的盛况是否会重现？从记者采访的情况来看，不少私募相当积极，发行新产品或增加投资范围参与精选层的打新。不过，和去年科创板打新时相比，私募在是否破发、流动性等问题上还是多了一些担忧。

看好首批打新赚钱效应

私募备战精选层打新

有券商预计新三板精选层打新有望在6月启动，不少私募开始备战，或新发产品，或将打新纳入老基金的投资范围。

深耕新三板投资多年的鑫疆投资今年发了两只新三板产品，近期又发行了一只专门打新的产品。董事长高金杰表示，新三板精选层打新可能会重演去年科创板打新的热潮，机构和个人都很踊跃，赚钱效应也比较可观。他分析，首批上精选层的公司绝大数是细分行业里的优质公司，市盈率较低，对标A股企业有比较大的估值空间，破发的概率很小。

万吨资产基金经理王湛正透露，近期发行了精选层打新产品，老产品也会参与打新。在他看来，新三板精选层打新的特点就是全额打新，网下打新配售率会远高于主板和科创板，收益率应该不错。

不仅多年坚守新三板市场的私募摩拳擦掌，一些此前没有投过新三板的私募也想分一杯羹。

沪上某中型私募人士透露，老产品里会增加新三板的投资范围，部分产品会参与新三板精选层打新，这些产品都是和投资人沟通过风险以及确认意愿之后才决定参与的。

不少投资人士对首批打新的收益表示乐观。新鼎资本董事长张驰表示，未来新三板精基金趋势,选层的流动性估值和A股差异不大，前两批精选层打新企业值得关注。企业为了保证发行成功，打新价会放得比较低。“收益不会比去年科创板打新的低，不过一旦资金看到这个收益空间都涌进来，后面就没什么空间了。”

董秘一家人创始人崔彦军表示，拟精选层平均发行底价为19倍，一般公司发行价预计在20~30倍。打新大概率能获得不错的收益，首批挂牌公司更值得积极参与。

深圳久久益资产管理有限公司董事长吴军认为，精选层具有包容性强、无需锁定、审核周期短、发行比例灵活、定价方式市场化、直接转板等制度优势。而且，标的基金003309净值,的折价程度较高，重点关注投资价值高、折价程度高的标的。

部分私募谨慎观望

公司分化需做主动管理

不少私募看好精选层打新红利，但与去年科创板打新相比，新三板打新的热度要逊色很多，不少私募还在观望。

“我们还在研讨，究竟要不要参与还没有结论。”沪上一位私募人士说。

沪上某中型私募人士也表示谨慎，认为新三板打新和科创板完全不一样，新三板精选层打新更像是和原始股东的让利博弈，收益不会很高。“感觉周围的私募观望的比较多。大家都看大概的情况在决定要不要参与。”

高金杰表示，从产品募集情况看，渠道和投资者相比去年热度提高了一些，但很多中高端客户投新三板有过亏损，目前还是持慎重的态度。

不少投资人士认为，现在不少人士仍在观望，但后续随着参与的人越来越多，从中签率到标的公司的表现，也会出现一些变化

王湛正认为，很多人观望，参与的人不多，第一批打新中签率就会比较高。此外，和科创板不同，新三板打新需要一些主动管理，未来公司之间的分化会比较明显。

呈瑞投资表示，看好精选层首批企业的打新红利，后续则可能会有分化，因此，对于优质标的的选择至关重要，管理人的筛选能力是关键。

不少私募人士认为，私募打新有优势。相对公募基金更为灵活。和个人投资者相比，私募可以跨越网下打新一千万的市值门槛，中签率更高。

张驰表示，私募基金既可以参与基础层、创新层，还可以参与盘后大宗、定增、精选层打新，是相对最灵活的一种方式。吴军也表示，私募受到的仓位及监管限制等较公募基金要少，操作上更为灵活。