《原油已从地狱走入天堂！美油迎来史上最猛反弹 投资者正纷纷涌入》全文共计： 4373 字，请耐心阅读！

“负油价”带来的情绪冲击尽管仍未平息，转眼间国际原油却已走出了史上最猛反弹。短短一个月，从地狱到天堂，对很多原油投资者来说，恍如隔世。

进入6月，国际原油市场反弹势头不减，布伦特原油主力合约盘中重新站上40美元，本轮反弹超过70%，美国WTI原油4月低点至今更是翻倍有余，堪称史上最猛反弹，少数在低位抄底的投资者收获颇丰。

如此强劲的反弹早已超出大多数业内人士的预期。分析人士认000878基金,为，油价的强势短期内可能还会延续，市场焦点集中在即将举行的OPEC+会议。此外，油价走势牵动着整个金融市场的神经，最近大宗商品市场在整体转强，以石油化工板块为代表的周期类公司股价也有回暖迹象。另外，还有非常重要的一点，国际油价假如继续涨，国内成品油价恐怕也要上调了！

油价喜提史上最大月涨幅，美油已翻倍

北京时间6月4日，隔夜原油小幅收跌。布伦特原油主力8月合约收报39.45美元/桶，下跌0.13美元或0.33%，盘中一度站上40美元关口；美国WTI原油期货主力7月合约收报36.75美元/桶，下跌0.12美元、跌幅同样为0.33%。今日率先开盘的美油维持整体态势。

虽然6月3日没能继续收涨，但近期原油市场的强势令人印象深刻。在刚刚过去的5月，国际原油市场迎来史上最大月度涨幅。美国WTI原油期货主力合约涨幅高达85.02%，稳定至30美元上方；布伦特原油期货主力合约涨幅中国国新基金管理有限公司,也达到41.07%。如果从美油近月合约出现负油价的4月21日算起，本轮油价的反弹幅度更为惊人，美国WTI原油期货价格甚至已经翻倍有余。

持续的大涨让低位抄底的投资者尝到了甜头。有投资者向券商中国记者透露，其在4月底银行暂停新开仓前买入的纸原油产品，目前收益率相当可观。

因为众所周知的中行原油宝事件，国内监管层对银行账户商品类业务进行了收紧，中国银行、建设银行、交通银行、工商银行等多家银行相继宣布暂停账户原油产品新开仓交易，此后限制扩大至整个账户商品业务。不过，这并不影响投资者的抄底热情。

有期货公司人士向记者透露，4月以来，部分原纸原油投资者开户进入原油期货市场，其中不乏一些资金量超过百万的大户。“从银行原油宝转来做原油期货的还挺多的，虽然我们不建议客户抄底，但一些在低位抄底的投资者确实赚了不少钱。”

能涨这么快，业内万万没想到！

本轮油价的迅猛反弹多少有些超出业内预期，绝大多数行业内人士都感慨“没想到”。

“这波反弹更多还是资金打出的预期，我们走访的所有产业客户，包括我们自己都没有这么看多油价。虽然认为有反弹，但不应该会反弹这么快，这是一个比较共性的看法。”有分析人士坦言。

实际上，4月底OPEC+达成史上最大减产协议后，当时整个市场对油价的预期并没有太多改善，一些悲观的受访对象预测美油6月合约还将出现负油价。不过，就在一片看空声中，原油价格节节走高。

一位不愿具名的受访对象认为，资金博弈是本轮油价反弹的重要原因。“之前出现负油价是因为市场上有一批以中行为代表的多头存在，而现在空头的猎物已经没了，甚至自己可能会成为多头围剿的对象，在交易结构发生变化前，反弹还会延续。”

谈到近期的油价，东证衍生品研究院原油分析师安紫薇表示，原油市场近期的反弹主要基于原油市场供需边际改善和OPEC+延长执行现有减产份额的乐观预期。当前原油市场的焦点之一在于即将举行的OPEC+会议，尽管最终会议时间仍未敲定，但成员国之间的谈判已经展开，从最新消息来看，沙特与俄罗斯基本同意将970万桶/天的减产规模延长一个月，但同时敦促5月减产未达到承诺scp基金会,份额的伊拉克和尼日利亚兑现减产承诺，否则6月的会议可能被取消。

在经历了前两个月油价暴跌导致石油收入大幅缩水的局面后，OPEC+现阶段有提振油价的诉求，这是达成延长现有减产规模的基础。同时，页岩油供应无法快速恢复对于OPEC+来说是比较有利的市场环境，OPEC+大规模的减产能够加速扭转供需失衡的局面，支撑油价反弹，但毋庸置疑的是油价越高，页岩油产量恢复的动力和预期也就越大。

“从2017-2019年的一轮减产来看，OPEC+一味地将产量政策锚定油价反而导致美国页岩油借势大幅增产，使得OPEC减产对油价的提振打折扣，理想状态是油价回升到产油国财政能够接受，又对页岩油回归产生一定阻力的油价环境。我们认为原油市场仍然处于供需改善的大环境中，这将支持油价维持震荡上行的趋势。欧美解除隔离封锁以来，需求的恢复初显成效，但距离恢复到疫情前的水平仍需时日，未来库存去化的速度将对油价反弹的节奏产生较大的影响。”安紫薇说。

国泰君安期货原油研究总监王笑指出，从基本面情况看，原油的整体是在逐渐好转。供应端OPEC+产量是在明确受控和下滑，美国产量也在下滑；从需求端看，随着欧美复工复产预期越来越足，带动需求在逐渐修复，使得原油价格摆脱疫情影响、出现非常明确的修复动力。

“但有一个问题是，原油价格反弹太快了。从目前情况看，库存问题和美国页岩油减产动能下降的问题，包括美国本土的抗议和游行，这些都会影响需求端和反弹的速度。现在市场一定程度上忽略了利空，这种表现从股市也可以看到，这种上涨是反映了基本面的边际改善，但也会带来问题。比如现在布伦特原油接近40美元，页岩油的减产执行率就很难保持之前的水平。我们认为当前油价过度反映了基本面好转的情况，市场喜欢一次性把预期做足。短期油价预期很强，但上方也有压力，这还取决于6月4日OPEC+会议的情况，现在消息面也是众说纷纭。”对于油价能否继续大幅上行，王笑的看法较为谨慎。

有关OPEC+会议的疑虑6月3日晚间一度导致油价跳水。据外媒报道，标准全球普氏援引未具名消息人士称，尽管外界认为欧佩克主要成员国沙特和519005基金净值,非欧佩克领导人俄罗斯暂时同意将减产期限延长一个月，但最终敲定的会议日期仍不确定。

能源股引领周期板块回暖

在原油带动下，整个大宗商品市场都有明显反弹，股市上能源股也引领周期板块出现了回暖。

反映国内商品期货走势的文华商品指数连续三个月上涨，5月涨幅接近4%。其中，铁矿石一马当先，上月反弹幅度超过20%。

能源股近期逐渐走出弱势。隔夜美股市场能源股全面走强，埃克森美孚、壳牌涨幅都超过4%，不少能源股创出了近期新高。

国内A股，石化双雄在5月底创出新低后，近几日也有所反弹。包括恒力石化在内的一些民营炼化企业股价反弹势头更为强劲。

知名投行高盛在5月初的报告称，在经历“剧烈的再平衡”后，其认为油价将经历三个阶段的涨势。报告称，随着市场的再平衡正在进行，预计油价将经历三个阶段的上涨，从释然性上涨到周期性的紧缩，最后是结构性的重新定价：

第一阶段是在5月份和6月份，WTI原油将回升至25美元桶的的现金成本水平；

第二阶段从2020年下半年开始，原油市场暴力再平衡，开始出现供不应求的状况，但库存压力得以缓解，布伦特原油小幅上涨至30美元，第二阶段可能持续到2020年第三季度或第四季度结束；

第三阶段，市场将越来越集中化，有助于推涨油价，高盛对20201年第四季度布伦特原油的目标价格为65美元/桶。近期高盛还对部分欧美能源股进行了评级上调。

下周国内成品油价格或上调

值得注意的是，国际油价在站上40美元关口后，国内成品油又将进入浮动区间。

截至目前，自从触发地板价机制以来，国内成品油价格已连续五次未做调整，但这样的情况或将迎来改变。

据发改委5月28日消息，截至5月27日，国内成品油价格挂靠的国际市场原油前10个工作日平均价格低于每桶40美元。根据《石油价格管理办法》和《油价调控风险准备金征收管理办法》有关规定，本次汽油、柴油价格不作调整，未调金额将全部纳入油价调控风险准备金，全额上缴中央国库。据悉，国内油价新一轮调价窗口将在6月11日24时开启。

据统计，截至目前，今年国内成品油价格已经历10次调整，呈现“3下调7搁浅”格局，汽、柴油价格分别累计下调1850元/吨、1780元/吨。

隆众资讯原油分析师李彦此前接受媒体采访时表示，本轮成品油调价由于国际油价近期持续的涨势，确实存在连续搁浅后再度上调的机会。目前来看调价机制挂靠的国际油价仍在40美元/桶之下，但本轮周期还有6个工作日，若国际油价持续上涨，有突破地板价束缚的可能。

展望后市，李彦认为，国际油价5月基金公司工作稳定吗,以来的涨势仍在延续，目前市场利好因素占据上风，欧佩克+减产推进顺利，欧美需求稳步复苏，若海外疫情和国际贸易关系未出现恶化，则近期油价有望维持正面积极展望。

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