《债基连续下跌却又密集“分红” 原因何在？投资者该离场还是抄底？》全文共计： 4220 字，请耐心阅读！

【债基连续下跌却又密集“分红” 原因何在？投资者该离场还是抄底？】近段时间，让众多投资者苦不堪言的债券型基金又开始分红了。这其中除了落袋为安，有业内人士认为，可能是为了规避债券市场牛熊周期转变而出现的风险。大部分机构观点都认为，债券基金长期仍然具有配置价值。建议有一定风险承受能力的投资者在配置债券基金的同时，也可以配置一定仓位的股票基金。

数据显示，截至6月7日，在数据可查的3240只债券基金中，近1个月回报为正向收益或0的债券基金仅有261只，其余均出现不同程度的亏损，可以说有约92%的债券基金近1月回报出现了亏损。

近段时间，让众多投资者苦不堪言的债券型基金又开始分红了。这其中除了落袋为安，有业内人士认为，可能是为了规避债券市场牛熊周期转变而出现的风险。大部分机构观点都认为，债券基金长期仍然具有配置价值。建议有一定风险承受能力的投资者在配置债券基金的同时，也可以配置一定仓位的股票基金。

债券市场持续下跌 原因何在？

一向稳健的债券基金也让投资者感到“步步惊心”。

在不少投资者看来，债券基金的一大特征就是稳健，但为何一贯稳健的债券基金近一个月却扎堆亏损？另外，在当前时点，基民是否仍该坚守长期持有债券基金呢？

数据显示，截至6月7日，在数据可查的3240只债券基金中，近1个月回报为正向收益或0的债券基金仅有261只，其余均出现不同程度的亏损，可以说有约92%的债券基金近1月回报出现了亏损。

细分债券基金类型来看，无论是中长期纯债型基金还是短期纯债型基金，都有大面积亏损的情况。

中长期纯债基金方面，数据显示，截至6月7日，1982只数据可查的基金中仅有171只近1月回报为正收益或0，其中，东吴鼎利、国金惠安利率债C、国金惠安利率债A、长盛年年收益A、长盛年年收益C等多基金近1月回报更是低于-3%。

短期纯债型基金方面，数据显示，截至6月7日，数据可查的303只基金中仅有18只近1月回报为正收益或0，蜂巢添幂中短债C、蜂巢添幂中短债A近一个月回报分别约为-2.31%及-2.27%。

据悉，债券基金的投基金320015,资对象主要为国债、金融债、企业债等，风险通常低于股票基金，收益稳健，因此，这类基金也受到不少风格偏保守的投资者“青睐”。但风险低并不意味着无风险，也不意味着债券基金就不会亏钱，其依然面临着利率波动及信用风险。

本轮债券基金短期内出现大面积负收益主要源于近期债券市场的持续下跌。一般而言，市场利率上行的时候，债券价格会有所下降。

基金豆资深分析师孙龙对新京报贝壳财经记者表示，近期债券基金的整体回调，最直接的原因在于国内经济活动趋于正常、短期政策力度低于预期。在因疫情影响的宽松政策下，十年期国债收益率突破历史低点2.6%左右，继续下降到2.49%左右，这也是前期债券市场表现较好的原因。但随着疫情控制得比较好，复工复产进度顺利，为了应对一系列不确定性因素对经济的影响，国家采取“放水养鱼”思路，并创设直达实体经济的货币政策工具。这使得市场对于短期政策进一步宽松的预期落空，利率上行，债券市场出现回调。低风险投资者在债券基金出现回调后也有可能进行赎回，这或许也是下跌的助推因素。

业内人士对记者表示，从五月以来，市场经历了从对流动性进一步宽松预期破灭，到实际流动性中枢抬高，再到当前市场开始出现熊市思维导致非银负债端出现不稳定而导致的抛售。其次，经济层面可以看到无论国内国外，疫情后的经济修复一直处于稳定抬升地步，尤其五月的经济数据，在刨除一定的疫情期间积压的需求后，仍可看到市场的实际需求处于不错区间，所以更加使得市场确认流动性环境暂时回不到4月份的宽松水平。

上述业内人士进一步分析称，目前债市基本已经利空出尽，但由于短端利率的大幅上行导致各类债券基金净值回撤，从而出现债券型基金集中抛售债券，引发了利率曲线和信用债曲线的大幅调整。随着市场抛售潮结束，我们认为短期内风险释放接近充分，主力配置券种的估值状态已经接近配置舒服区域，长端利率也跌出来相当的交易价值。从市场观察也可以看到不断有保险，银行理财等资金入场。

债基为何现在又密集“分红”？

近段时间，让众多投资者苦不堪言的债券型基金又开始分红了。

据数据统计，截至6月8日，今年以来宣布分红或实施分红基金数量达到2121只。其中，已实施分红的基金共分红1935次，涉及1383只基金，去年同期928只基金合计分红1143次。区间分红总额从387.47亿元升至724.32亿元，升幅为86.94%。参与分红的基金中，包含上千只债券型基金，占比超过七成，而股票型基金仅有33只，占比不足3%。

从数据上看，债券型基金仍然是年内基金分红的主力。近半年来，债券型基金成为了基金分红市场的大户。据《国际金融报》记者不完全统计，年内有19只债券型基金分红次数超过5次，有444只债券型基金至少分红2次。

不过，看似慷慨分红的债券型基金，却难掩今年5月份以来连连下跌的尴尬场面。数据显示，步入5月份，一季度大涨的债市出现回调，十年期国债价格连续震荡下跌。截至6月5日，自5月份以来，债券型基金区间平均收益率仅为-1.21%。其中，仅有260只债基区间收益为正，有2946只债基区间收益为负。对于债券型基金而言，一个月跌去1%-2%，这几乎是个别债基近半年的收益。

债券型基金年内大手笔分红的表现与权益类基金大相径庭，这其中除了落袋为安，有业内人士认为，可能是为了规避债券市场牛熊周期转变而出现的风险。不过，记者注意到，目前市场上仍然有部分年内收益率达基金学习书籍,到5%以上的债基，年内分红次数为0。

债券型基金选择在今年密集分红，是有意回避本轮债市调整还是巧合呢？诺德价值基金净值查询,

北京某公募人士向《国际金融报》记者表示，这些债券型基金分红都是按照合同规定来的，正好今年三四月份是对去年基金收益进行分红的密集期，另外现在市场有很多机构定制债基，这些债基也是要按照合同进行定期分红，属于正常现象。

对于本轮债市出现的调整，有业内人士向记者表示，这可能是央行此前放水政策后出现的预期落空，导致市场迎来了一轮短期调整。

平安基金认为，短期内，国内经济仍在逐步恢复过程中，财政发力、供给增加、资金面波动等因素仍对债市扰动较大，预计仍会维持震荡行情，需以把握交易性机会为主。中长期看，疫情影响居民收入、企业盈利和杠杆水平，而政策着重托底并非强刺激，由此未来经济增速下滑较为确定。年中前后，前期延迟的订单得以完成，推迟的消费需求得到释放，此后经济可能再度回落。若经济再度下行或资金面出现扰动，央行大概率仍有对冲性政策推出，届时债市将有较好的配置机会。

该离场还是抄底？

国债期货近期的调整幅度可谓猛烈 ，10年期主力合约自4月24日的高点以来，已经下跌2.82%，5年期主力合约则累计下跌3.01% 。

面对债市的调整，到底是留还是走，市场观点不一。

国泰君安固收表示，本轮债券牛市已经结束，建议有序撤退。债市在经历一轮暴跌暴涨后，市场分歧明显加大。虽然多空双方各执一端，但核心还是因为春节以来的“疫情”主线近期持续弱化，欧美疫情已跨过拐点，新兴市场国家疫情超预期程度有限。参考历史，进入夏季以后，全球新冠疫情缓和趋势将会被强化。此外，还有一个很明显的证据证明疫情主线已被逆转，那就是本轮美股反弹已创历史熊市反弹纪录。

任何一次牛熊拐点都是后验的，既然判断长端利率向下空间非常有限，那么相应的，当前债市就始终无法排除转熊的风险。参考历史，小熊市期间10年国债利率的平均调整幅度50bp，这也就意味着，下一阶段10年国债利率向上可能会回020015基金净值,到2.9~3.0%左右。

平安银行私人银行投顾中心高级策略分析师曹敏则表示：债市需要等待明确信号。目前两会定调“宽货币”+“宽信用”双宽格局，历史上看，债市倾向于震荡。当前货币政策放量不调价或与货币及汇率取向有关，最终将回归基本面，我们预计后续依然有调降空间；但短期不确定性因素太多，预计利率依然维持波动。配置上可以观察货币政策明确信号逐步购买指数基金,参与右侧机会。

“基金公司肯定是王婆卖瓜，但是目前市场确实调整的较为剧烈，是不是见底，这谁都不好说，但是一旦流动性宽松结束，债市可能仍有调整空间，因此投资人要根据自己的具体情况来决定是否需要赎回，如果是长期持有，不在乎这点波动，不但可以不赎回，甚至可以分批抄底，如果是短期持有，则可以先落袋为安。”一家第三方理财平台的负责人表示。

孙龙对记者表示，近期利率上行速度较快，幅度较大，长端利率上行近40基点，短端利率上行近100基点，短期风险在一定程度上已经释放，考虑到利率的长期下行趋势，债券基金仍然有继续持有的价值。同时，考虑到当前我国股票市场较高的性价比，因此，建议有一定风险承受能力的投资者在配置债券基金的同时，也可以配置一定仓位的股票基金，对于资产的增值，会有一定的正向增益。

恒泰证券则发表观点称，在5月份债券市场刚开始调整的时候，大部分机构观点都认为，调整时间不会持续太久，债券基金长期仍然具有配置价值。同时表示，购买债券基金对个人而言不仅能够获取更高的流动性，还能避免投资某一债券所引发的集中化信用风险。

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