周一开市怎么走？A股能否消化疫情利空？新财富剖析师最新研报全解析！

01

宏观经济与本钱定价：

危中有机，短期冲击不改长时刻走势

海通证券姜超：

以史为鉴，了解新式肺炎的应对与影响

总结来说，2003年非典对我国经济只是在短期内构成了小幅冲击，但全体影响不大。终究2003年全年GDP增速为10%，比2002年的9.1%还略有上升。不同之处在于，本次新式肺炎对经济的短期影响比较2003年或许会更大。

首要，交通条件与2003年彻底不同，为了操控疫情，交通管制的力度和规划或许会大于非典时期。其次，我国经济的根本面,幸运飞艇五码在线计划人工,也不同于2003年非典时期。2003年我国经济处于工业化的上行周期，可是当时我国经济处于高债款下的下行周期，2019年四季度的GDP增速仅为6%，哪怕经济增速下行起伏与2003年二季度相同是2%，经济就会从中速添加降至低速添加区域。

由于新式肺炎疫情的冲击，2020年一季度我国GDP增速或将降至6%以下，但在二季度今后，假如疫情得到有用操控，加上灾后重建的需求添加，GDP增速有望从头上升到6%左右。

招商证券谢亚轩：

新冠肺炎疫情冲击下的经济与方针展望

对标

非典疫情，走运仓储邮政业、住宿和餐饮业以及其他服务业遭到的负面冲击最显着。假定2020年一季度其他职业GDP坚持安稳，上述职业GDP增速回落起伏与非典疫情共同，那么这将连累本年一季度GDP增速0.9个百分点，及一季度GDP同比增速将显着下滑至5%左右。

本次疫情对总需求水平的影响或许与非典疫情的特征共同，即消费需求萎缩最为严峻。但与非典疫情不同的是，当时消费是我国经济的压舱石，2019年终究消费开销对经济添加的奉献为57.8%，本钱构成总额的奉献31.2%，而在2003年，二者的奉献分别为35.4%和70%。因此，从总需求水平的影响看，新冠肺炎疫情对经济添加的冲击或许要大于非典疫情。但从受影响的区域看，本次新冠肺炎疫情对全国GDP规划的冲击或许不及非典疫情。

关于商场而言，由于上半年弱复苏进程的推延，当期仍是债券商场的窗口期，而权益商场或许在医药、科技等方面有结构性机遇，全体性机遇短期内呈现的机遇显着下降。在完结翻一番的方针前提下，若一季度GDP仅有5%左右，那么二至四季度GDP增速的均值应到达5.7%，那么疫情完毕后权益商场机遇更好。

光大证券彭文生：

疫情是短期冲击，不改动经济添加趋势水平

中外历史经验告知咱们，即便大规划感染病疫情对经济的冲击也是时刻短的，跟着疫情衰退，经济活动康复常态。按咱们的预算，假如疫情在几周内得到有用操控，对GDP添加的冲击首要在一季度，下半年将呈现反弹。假如疫情持续时刻更长，经济遭受的冲击会大些。根据疫情操控的相对达观和失望景象假定，对GDP添加的影响在0.4-1.0百分点区间。但2020年经济增速下降的起伏越大，2021年反弹的力度也越大，全体来讲大概率回到6%以上。

疫情对本钱商场有冲击，新年假期后香港商场显着跌落，首要反映疫情带来的惊惧心情。但决议商场大势的底子要素是方针取向和经济数据。职业方面，严峻感染病疫情对消费途径的影响最直接和快速。其间，医药职业相对获益，零售、游览、走运等职业受损较大。与2003年的“非典”不同，由于本次疫情大迸发在新年期间，阻隔等各项防控方法也显着更及时、更有力，因此对消费职业的短期冲击会更大。

华泰证券李超：

新式冠状病毒疫情对经济影响全剖析

本轮新式冠状病毒疫情从1月中下旬开端敏捷升温，咱们以为疫情或许对经济出产日子多方面发生负向冲击，一季度经济根本面或许遭到时刻短束缚。基准景象下，疫情或许在本年一季度得到操控，从二季度开端，各部门经济活动逐步转为正常，二季度GDP增速反弹；失望景象下，经济增速或许接连两个季度低于6.0%。这种状况下，咱们以为从三季度开端，方针影响力度或许超出商场预期。

方针对冲疫情影响要点首要在钱银方针，钱银方针将坚持稳健略宽松的基调，或加大调控力度，估量将采纳宽钱银与宽信誉的组,股票讲解视频教程,合，进步信贷、社融增速，2月或许施行定向降准。降息有或许在3月1日存量借款LPR代替过渡期完毕之后敞开。咱们猜测2020年社融增速11%，二季度末为高点11.5%，M2增速9%，二季度末高点或可达9.5%。估量财务一般预算收入压力加大，一般预算开销力度加大并或许前置，存在两会进步赤字率至3.5%的或许性，专项债规划适度进步，或许考虑发行特别国债。

在失望景象下，国家或许运用的方针储藏包含：以较大力度影响轿车消费；下调购房首付比，并一起推出房产税；持续加大保证房和老旧小区改造规划，一起PSL投进力度对应加大；信贷社融持续放量，大规划发行特别国债、批复加大当地专项债新增发行额度。

广发证券郭磊：

疫情对宏观经济及财物定价的影响浅析

疫情关于第三产业影响广泛，对第二产业亦会有必定程度扰动。疫情冲击和2003年SARS比较节奏更靠前，大略估量疫情对2020年一季度单季名义GDP增速的影响在1.5个点左右。
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一季度GDP一般占全年22%左右，全年影响现在判别尚早，但影响量级应显着低于一季度。

疫情或许影响方针节奏。考虑到中小、小微企业短期受冲击较大，并相关影响工作和企业预期，有较大概率促发财务和钱银方针在防控局势好转后的扩张性。

从偏高的1月BCI、PMI来看，疫情升温前,大赢家赌博是正规平台吗,经济内生趋势较好。那么疫情对经济来说适当于一个短期供应冲击推进的需求缩短；疫情完毕后供应翻开，叠加制造业低库存及方针稳添加，或许会导致经济阶段性修正斜率较高。而这一点简单被忽视。

财物定价会提早反映三块内容：一是名义添加和企业盈余的走势；二是对方针空间和节奏改动的预期；三是不确定性所带来的财物折价。现在商品商场尚鄙人修过程中；后续需求顺次重视三个要害时点，一是疫情拐点；二是方针稳添加出手点；三是经济数据下行脉冲后的企稳点。

民生证券解运亮：

别疏忽了经济修正力，本钱商场危中有机

毫无疑问，疫情短期内对经济冲击较大。疫情对经济的冲击首要有如下途径：首要是人群集合性职业遭到直接冲击，首要包含零售、餐饮、游览、交通等职业；其次是各地企业推延复工使短期内出产承压；再次是世卫组织“PHEIC”表态自身并不值得惊惧，但首要经济体对我国游览和交易的束缚，将对我国出口构成负面冲击；最终是许多中小企业每罢工一天，就需求耗费一天的本钱，每一天都在接受巨大损失。

本次疫情对第三产业的影响或大于第二产业，对消费和基建影响也将较大，疫情爬坡期影响或大于SARS。当然，本轮疫情采纳防控方法更早、愈加严厉，疫情爬坡期或短于2003年。

但不该疏忽的是，经济体系的修正才能。其一，许多出产消费可在季度间腾挪组织，灾祸往后通常会呈现报复性反弹；其二，防疫救灾活动能够起到协助和促进经济修正的效果，财务增支和社会捐款，假如履行到位，都会转化为相关职业从业者的收入，在乘数效应效果下，又可发生一系列连锁收入；其三
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，政府当令适度的逆周期调理也有助于经济修正。

疫情评论趋于理性，本钱商场危中有机。现在社会各界关于疫情的重视和评论已趋于镇定，这标明，疫情最惊惧的时分或许现已曩昔，理性的剖析将逐步成为社会干流声响。疫情影响下，本钱商场或许呈现分解局势，受影响大的消费、周期板块深度调整，受影响小的科技板块体现显着胜出，咱们持续坚决看好科技板块的相对体现。

02

财务、钱银方针应对：

宽松预期增强

中泰证券杨畅：

亡羊补牢犹未迟——财务该如何来应对疫情

公共财务收入增速的下滑，必然会导致医疗卫生领域在“分蛋糕”中的难度加大。到2018年末，适当数量的省市区公共卫生开销在财务开销大盘子中的占比仅是微增乃至下降。较为显性的成果，便是疾控体系人员呈现丢失痕迹。

面对疫情的突发扰动，需求财务方针短期活跃应对。主张：榜首，从稳经济的视点动身，2020年赤字率能够打破3%，一起，调整开销结构，紧缩会议费、差旅费、出国经费等方法，运用节支手法平衡财务收支；第二，组织专项经费，加大对卫生防疫的资金投入；第三，税费减免，减免受疫情影响严峻的餐饮、交通、游览、住宿等职业的税收，减免部分政府性基金；对企业及个人等社会力气的捐献，答应在交纳所得税前全额扣除。

在短期应对之外，完善长距离跑机制，或许愈加重要。主张：榜首，财务方针的定位，要从经济方针进一步转向公共方针，加大对民生的歪斜力度；第二，公共卫生领域的财务投入需求构成固定机制，避免人为调整；第三，财力跟着人口走，经济越会集的城市，越有才能支付公共卫生和防疫的本钱，人口越会集的城市面对感染疫情的压力越大，这也要求公共卫生和防疫的财力向城市适度会集，关于欠发达区域则以中心搬运支付方法进行托底。

新时代证券潘向东：

面对灾疫，可考虑快速降息

这一次与当年的SARS仍是有差异。首要，现在各级当地政府为了忧虑
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疫情的呈现，均采用了最严的操控方法，这些做法当然从操控疫情的视点来看，当然也最为有用，但支付的经济本钱也较高。其次，2003年SARS呈现的时分，我国经济现已从1999年开端敞开了新的一轮添加周期，并且处于上升加快期，但现在，我国经济从2008年开端都一向处于经济的出清周期，并且现在还处于出清最为困难的时分，许多企业在窘境中支撑只剩下最终一口气，这从曩昔几年债款违约的数量能够看出。

阅历了2019年2万亿元左右的减税，加之经济持续下行，财务的压力是清楚明了的，财务方针遭到束缚。这次疫情的呈现，极大地按捺了一些消费，由于供应在年前就预备得比较充沛，这样的成果便是物价上涨的忧虑将免除。已然未来物价不用忧虑，那么钱银方针就可坚持相对急进，可考虑赶快降息。降息的直接效果便是下降企业的资金本钱，下降当地政府的负债本钱，给企业和金融商场都供应强力的决心，将有利于部分解解灾疫带来咱们对经济和金融商场的忧虑。

中泰证券戴志锋：

前瞻！疫情会对金融方针有什么影响？——方针传导出资

渐进性宽松钱银方针的时刻拉长。年头的钱银方针标明方针是忧虑经济的，而本钱商场对经济短期企稳预期是在增强的，方针与商场两者的“预期差”十分显着，这是1月商场走强的大布景。

咱们之前估量宽松钱银方针微调最早要在一季度后，疫情发生后，宽松钱银方针微调最早要到二季度之后。现在疫情看，一季度经济数据会较弱，二季度经济数据会有显着反弹；但由于方针自身是忧虑经济的，不看到经济较显着的趋势，宽松的钱银方针是不会转向的，方法会是“渐进性、小幅、高频、结构化”降准降息，并调理MLF、PSL等中长时刻资金的投进力度和方向。所以，上半年会是渐进性的宽松钱银环境，对本钱商场是好消息，利于危险偏好的提高。

03

细分职业：面对结构性行情

国盛证券宋嘉吉团队：

新冠疫情关于通讯职业影响几许？

武汉，九省通
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衢之地，其“我国光谷”建成了国内最大的光纤光缆、光电子器材出产基地，一起也是最大的光通讯技能、激光器技能的研制基地。在国内通讯设备业版图中，湖北、广东、江苏在华中、华南、华东呈鼎足之势之势。中性判别，咱们,产业互联网的股票有哪些,以为复工延期约影响20-30天的出产经营活动。

受疫情影响，湖北区域开工拖延，不扫除部分产品供应受影响，但对全体通讯职业格式影响不大。其间，光纤光缆处于供应开释期，且上游光棒也有开工率缺乏的状况，疫情对产能的影响将被快速添补，一起需求亦不至于拉动光纤价格上行，全体职业格式难有大变。光器材方面，武汉的光迅、华工是国内重要的光器材供货商，同职业竞赛对手包含中际旭创、新易盛等，25G前传光模块商场竞赛较为剧烈，且是5G建造必不可少的重要器材，相关企业需快速康复产能以跟上建造进展。

华创证券吴一凡等：

复盘2003年“非典疫情”看走运板块：“机”从“危”来

复盘2003，“非典”阶段性冲击出行数据，客运影响大于货运，航空出行上单季度发生严峻影响，需求耐性带来强反弹，对财务数据影响会集在Q2。对股价影响，冲击往后航空、机场反弹力度较大，H股强于A股。

2020年“疫情”冲击几许？一是当时交通运输业与2003年比，不管职业规划仍是盈余结构均发生了实质改动。二是不改长时刻价值，“机”从“危”来。

咱们对本次影响做推演为：估量1月下旬到2月底，会相似2003年4-6月，旅客人数呈现较大起伏下行；疫情进入安稳-衰退期后，旅客人数会大幅反弹。对相关受损板块股价，航空、机场等节前已受冲击，估量节后惯性影响后会逐步企稳。一旦疫情防控呈现好转预期，向上弹性较大，估量航空H股的弹性强于A股。潜在或许获益板块是快递，由于居家日子发生较多的络购物，然后推进业务量上行。

天风轿车邓学：

“非典”复盘：疫情对轿车消费影响几许

2002年12月开端的“非典”
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疫情时刻短地下降了轿车消费热心，在疫情严峻时期，轿车销量增速下滑了25.8个pct，但跟着5月下旬非典得到操控，疑似病例人数逐步削减，轿车消费热心在2003年6月敏捷康复，当月销量增速敏捷上升了22.7个pct。

疫情必然对一季度销量有较大影响，咱们估量本年1-2月的销量将同比下滑3-5成，但此期间影响的购车需求会逐步在二至三季度开释，从全年看无需过于忧虑。为应对肺炎，神龙轿车等多家车企将推延出产时刻，对年后出产带来必定影响，但由于轿车产业链较长，备货周期较长，咱们估量在现有途径下不会对交车构成显着阻止，若疫情在

开工旺季3月前到达可控状况，对车企年度出产计划的影响很小。

2003年轿车职业营收、赢利增速优异，而轿车自身具有的长产业链、长流通途径特点使得其接受短周期内出产、消费动摇的影响较小，因此具有较强的成绩安稳性。而2020年轿车职业回暖趋势根本清晰。2019Q3及2019Q4乘用车销量同比增速为-6.0%和-4.0%，较2019Q2的-14.3%大幅收窄；产值同比-6.9%和+1.7%，已实现正添加。随景气复苏，低基数下2020年销量重回正添加的概率较大，有望带动轿车板块全体景气量拐点向上。

广发证券旷实：

2020年新年文娱全景透视：需求迁往线上，短视频、游戏、大屏或获益

2020年鼠年新年期间，新式冠状病毒肺炎疫情迸发。咱们全体上以为线下文娱缩短，居民人口流动性被束缚，从下载量、时长、交际络指数等指标上均能观察到线上文娱热度上升。

其间，全体上全在线时长量上涨，文娱类使用或最为获益，时长散布上咱们估量短视频、游戏将是最大,重庆国企待遇排名,赢家。短视频正成为新的信息基础设施，抖快之争上升至产品矩阵层面，快手两大巨子竞赛各自均构成了拱卫主App的产品矩阵。游戏全体下载量上升显着，细分品类中文娱场棋牌和
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交际类获益显着。

此外，《囧妈》以及《肥龙过江》等影片的线上流媒体首映，带来了商场关于长视频以及电影产业链的广泛评论，这一次的购买《囧妈》更多是由于疫情导致线下文娱缩短和对立快手等要素，而向用户免费首映《囧妈》是争夺流量、树立品牌形象、占据心智的绝佳机遇。从头部影片本钱、线上付费志愿等多维度考虑，必定时刻之内，线下院线仍然是头部影片首映的最佳场景。跟着头条的测验，未来更多中小本钱影片有望更多测验线上发行，但短期也不会改动头部影片线下发行主途径。