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【说到做到 连续3季加仓中国！全球最大对冲基金真硬核 策略报告20次提及中国】四季度，桥水连续第三个季度增持两只中国ETF:对中国大盘ETF的持仓增加8万份，市值从3420.8万美元增至4103.9万美元；对MSCI中国ETF的持仓增加5.61万份，市值从3380.1万美元增至4222.2万美元。

桥水美股仓位又降了。

美东时间2月13日，桥水披露了其美股最新一季持仓数据：2019四季度，桥水美股仓位再度下降，从去年三季度末的113.82亿美元降至97.94亿美元，整体持仓市值不足百亿美元。

在2019年一季度，桥水美股持仓曾猛增53.97亿美元至163.25亿美元，创下历史新高。自那之后，桥水的美股仓位连续三个季度下降。

桥水继续砍仓新兴市场 连续三个季度加仓中国

2019年四季度，桥水前十大持仓品种较三季度未变，但延续了三季度大幅砍仓新兴市场的操作，再度降低所持新兴市场ETF仓位。

报告显示，其前十大持仓的三只新兴市场ETF:领航新兴市场ETF、ISHARE核心MSCI新兴市场ETF、ISHARES MSCI新兴市场ETF，分别被大幅减持1262万份、938万份、985万份，持仓市值合计减少11.51亿美元。

从2018年下半年开始，桥水一直加仓这三只ETF.2019年二季度，其在桥水的仓位排序中分列第一、第二和第四，是妥妥的重仓指数。达里奥此前一年也多次在公开场合宣称看好新兴市场。

经过去年下半年的砍仓，虽然领航新兴市场ETF仍以11亿美元持仓市值位居第二大持仓，但ISHARE核心MSCI新兴市场ETF持仓市值已降至第六，ISHARES MSCI新兴市场ETF持仓市值掉至第十，距离退出前十大持仓仅一步之遥。

同时，桥水第五大持仓的MSCI巴西ETF也被减持170万份，上季度被减仓的MSCI韩国ETF继续遭减持67.63万份。

不过在减仓嘉实驱动事件基金净值,这几只新兴市场ETF的同时，桥水对于少数新兴市场国家和地区仍持乐观态度，比如中国、印度、墨西哥及中国台湾。

四季度，桥水连续第三个季度增持两只中国ETF:对中国大盘ETF的持仓增加8万份，市值从3420.8万美元增至4103.9万美元；对MSCI中国ETF的持仓增加5.61万份，市值从3380.1万美元增至4222.2万美元。

此外，桥水继续加仓MSCI印度ETF约10.72万份、加仓MSCI墨西哥ETF月7.76万份，三季度刚刚新进MSCI台湾ETF也被加仓 41万份。

美股屡创新高 致桥水持仓标普500权重提升

由于美股在去年下半年续创新高，导致桥水重仓的两只标普500ETF市值持续增长，在其持仓中权重不断上国家留学基金委电话,升。

四季度，在桥水对SP中澳基金蔡晓琦,DR标普500指数ETF小幅减持4.88万份的情况下，其持仓市值却增至22.5亿美元，再次蝉联桥水第一大重仓；对于ISHARES核心标普500 ETF，桥水未进行调仓，但持仓市值也增至7.07亿美元，成为第三大重仓。

自2019年8月起，美联储开启降息周期，加之美国经济各项指标继续表现良好，中美在岁末年初又达成第一阶段的协议，因此美股在多项利好下延续长牛，屡创新高。

数据显示，2019年全年，标普500指数涨幅达到28.88%。

此外，桥水对于一贯重仓的SPDR黄金ETF也没有进行调仓。黄金价格自2018年9月起触底反弹，去年呈震荡上升走势。数据显示，Comex黄金2019年涨幅超18%。

去年下半年，桥水对SPDR黄金ETF、ISHARES黄金信托的持仓份额均保持不变，但二者合计持仓市值从6.98亿美元增至7.49亿美元。

清仓多数美科技股 阿里巴巴成个股持仓第二位

从四季度继续降仓位的操作来看，桥水变得更加谨慎，部分个股的调仓印证了这一点。

美股方面，桥水将此前所持的部分股票清仓，其中包括多只美科技股。英特尔、IBM、谷歌和可口可乐，在三季度被减仓后四季度又被清仓。三季度新进的苹果和获加仓的脸书，四季度也被清仓。

值得一提的是，四季度桥水新进特斯拉逾4万股，持股市值约1777万美元。自2019年9月起，特斯拉股价在一系列利好下启动上涨，已连涨6个月，从不到230美元涨至目前804美元，涨幅高达250%。

中概股方面，桥水调仓比例较小，有增有减。其中58同城、爱奇艺、拼多多、微博获小幅加仓；此前持仓13.37万股的携程被清仓，YY也被清仓。

阿里巴巴、百度、京东、51JOB被小幅减仓，但由于2019年四季度中概股普遍上涨，因此整体持仓市值上涨。

在桥水的中概股持仓市值中，阿里巴巴以6600万美元稳居第一，京东和百度分列二三位，均超千万美元持股。

实际上，对于偏爱指数基金的桥水来说，阿里巴巴的持股市值在其个股持仓中已是第二位，仅次于6612万美元的美国银行。

桥水持续看好中国 2020年策略20次提及中国

就在几天前，桥水在官网上发布了2020年策略及市场展望报告，全文20次提及China，再度表达了其看好中国的观点。

桥水称，亚洲是一个互联互通的经济体，目前规模已非常庞大，并将对世界产生越来越大的影响，其整体产出水平已经可以媲美美国和欧洲。在过去三年中，它对全球经济增长的贡献是美国与欧洲总和的2.5倍。

其中，桥水尤为看好中国。其认为，随着以中国为核心的新兴亚洲经济体崛，世界将变成由三种货币和信贷体系驱动：美元、欧元和人民币。

桥水表示，进入2020年，推动最近范式发展的力量已接近极限。多数发达国家央行已经将货币政策推到了使用寿命的尽头，资产预期收益已被压缩至接近零，内外部冲突不断上升。

“我们正在进入一个市场和经济的新范式，向这个新范式的转变将对政策制定者和投资者产生重大影响。”这也是达里奥近期不断提及的“范式转移”理论。

桥水将货币政策分为三类，第一类MP1是通过利率来调节；第二类MP2是央行通过购买资产来调节；第三类MP3是政府出手，将货币政策和财政政策相结合，即通过政府直接花钱来刺激经济。

桥水认为，纵观当今世界的主要经济体，多数发达经济体降息空间不大，债务相对于收入而言非常高，MP1大部分用于消费。同时由于前期大规模注入流动性，MP2也没有太大余地。只剩下MP3可以作为刺激手段。

但中国是一个例外，它还可以继续使用M新房维修基金计算器,P1和MP2，同时MP3空间非常大，政府和央行对此也很有经验。

桥水认为，对于投资者而言，三极世界的出现正在创造新的地乌鲁木齐维修基金,缘政治风险，但也是一个巨大的机会，应该进一步提升组合基于基本面的资产多元化配置深度。

桥水还在文中引用了中国的一句谚语“摸着石头过河”，建议投资者在未来对中国的投资中可以小步谨慎前进，逐渐积累经验。“但是，即便不投资中国，你也能感受到中国对其他经济体的经济和市场所产生的重要影响。”