《券商板块逆势拉升！能否吹响A股反攻号角？业绩政策利好双丰收 如何借“基”布局？》全文共计： 3823 字，请耐心阅读！

【券商板块逆势拉升！能否吹响A股反攻号角？业绩政策利好双丰收 如何借“基”布局？】3月19日，在A股持续低迷中，券商板块午后直线拉升，涨幅超2%，中银证券涨停。截至3月18日《证券日报》记者发稿，37家上市券商中，已有19家上市券商发布2019年业绩快报，合计实现净利润571.48亿元，占到行业净利润总额的46.43%，而另有18家上市券商的数据还未计算在内，可以看出证券行业“马太效应”在2019年进一步加剧。机构表示，证券行业受疫情影响相对较小，积极关注券商板块中相对滞涨的品种。其中，头部券商业绩稳定，并受益于多重政策利好，仍为配置券商股的首选

3月19日，在A股持续低迷中，券商板块午后直线拉升，涨幅超2%，中银证券涨停。

包头维修基金收费标准,截至3月18日《证券日报》记者发稿，37家上市券商中，已有19家上市券商发布2019年业绩快报，合计实现净利润571.48亿元，占到行业净利润总额的46.43%，而另有18家上市券商的数据还未计算在内，可以看出证券行业“马太效应”在2019年进一步加剧。另外，中证协近日向各家券商、另类投资子公司、私募投资基金子公司下发了关于就《证券公司另类投资子公司管理规范》和《证券公司私募投资基金子公司管理规范》征求意见的通知。

机构表示，证券行业受影响相对较小，积极关注券商板块中相对滞涨的品种。其中，头部券商业绩稳定，并受益于多重政策利好，仍为配置券商股的首选；在板块内结构性行情较为显著的背景下，应重视弹性券商的波段投资机会。整体对券商板块保持震荡上行的节奏判断。

头部券商还是牛！19家上市券商去年净利润571亿元占行业近五成

近日，上市券商2019年业绩快报密集发布，截至3月18日《证券日报》记者发稿，37家上市券商中，已有19家上市券商发布2019年业绩快报，合计实现净利润571.48亿元，占到行业净利润总额的46.43%，而另有18家上市券商的数据还未计算在内，可以看出证券行业“马太效应”在2019年进一步加剧。

从2019年业绩快报方面来看，在这19家上市券商中，有11家净利润超过10亿元，5家上市券商超50亿元。其中，行业龙头中信证券的净利润超百亿元，高达122.88亿元，同比增长30.定期与基金,86%；国泰君安紧随其后，净利润为86.26亿元，同比增长28.59%；招商证券位列第三，净利润为72.82亿元，同比增长64.57%。

而从同比增幅来看，19家上市券商中，有8家上市券商的净利润同比增幅超100%。其中，国海证券2019年实现净利润4.96亿元，同比大增578.63%；光大证券实现净利润5.54亿元，同比增长435.分级基金规模,74%；第一创业实现净利润5.13亿元，同比增长312.58%。

2019年度营业支出增速较营业收入增速缓慢，导致行业整体实现净利润大幅增长。2019年度，证券行业营业支出2074.3亿元，同比增长11.07%。营业支出主要由税金及附加、业务及管理费、信用减值损失、其他资产减值损失和其他业务成本等五部分构成。从构成上看，业务及管理费占比最大，达90%；其次是信用减值损失，占比8%。与2018年度相比，2019年度业务及管理费同比增加20%，信用减值损失同比减少36%。

当下头部券商强者恒强的态势越发明显，仅19家上市券商的净利润就已占全行业的46.43%。数据显示，前10大证券公司2019年度营业收入占全行业41.82%，净利润占全行业52.95%；营业收入占比相对稳定，净利润占比较上年同比下降近18个百分点，净利润行业集中度有所下降，但仍未改变行业分化趋势，头部证券公司依然占据优势地位。从各项业务来看，全行业中前1南方全球精选基金,0大证券公司经纪业务收入占比44002124基金,.43%，投行业务收入占比44.45%，资管业务收入占比50.56%，利息净收入占比47.95%，投资业务收入占比44.19%。此外，与前10大证券公司营业收入占比41.82%相比，前10大证券公司的营业支出占比仅34.04%，表明前10大证券公司的成本控制能力较强。

总体来看，证券行业业绩超过市场预期。近期公布的证券业2019年经营数据显示，行业净利润同比增85%，而此前的市场预期大致为60%-70%。

券商板块异动拉升释何信号？

中原证券表示，证券行业受疫情影响相对较小，积极关注券商板块中相对滞涨的品种。其中，头部券商业绩稳定，并受益于多重政策利好，仍为配置券商股的首选；在板块内结构性行情较为显著的背景下，应重视弹性券商的波段投资机会。整体对券商板块保持震荡上行的节奏判断。

东北证券指出，目前的券商的估值水平距离2007年的PE高点128倍、2015年的PE高点51倍，都有相当距离。此时讨论券商估值过高的问题为时尚早，更值得关注的是券商业绩。根据目前公布数据，2月上市券商累计业绩增速20.33%，而市场一致预期2019全年券商行业增速集中在10-15%，券商业绩仍在持续改善过程中。随着长期资金持续流入，预计A股的成交额和券商业绩中长期有望持续提升，券商板块仍有较大的配置价值。

银河证券表示，政策逆周期调控力度加大以应对新冠疫情冲击，市场流动性充裕，交投回暖，券商经营环境改善。资本市场深化改革节奏加快，新证券法实施，再融资新规松绑超预期，公司债、企业债发行实施注册制，新三板转板上市机制公开征求意见，券商投行业务空间扩容。多家券商获批基金投顾试点资格，助力财富管理业务转型升级。疫情不改资本市场深化改革方向，政策宽松支撑业务扩容，行业长期向好趋势不变。监管打造航母级券商政策引导下，行业集中度提升逻辑不变，头部券商受益明显，持续看好龙头券商投资价值。

如何借道指数基金布局

业内人士表示，当前逆周期调节政策和资金入市保持市场流动性合理充裕，股市交投活跃度、景气度、风险偏好或有望保持较高水平，券商板块处于与股市正向循环阶段。而从长期来看，资本市场深化改革配套措施有望持续甚至加速落地，将为证券行业带来增量。此外，包括券商基金投顾试点等创新业务的启航，也有望推动券商业绩提升。在此背景下，投资者通过买入ETF联接基金这样的产品，相当于间接持有一篮子券商龙头股，可便捷地分享券商行业发展带来的投资机遇。

1、中证全指证券指数

目前大部分券商ETF都是追踪中证全指证券指数。

该指数选取中证全指样本股中的证券公司行业股票组成，成分股覆盖44家上市证券公司，包括中信证券、海通证券、国泰君安等多家证券行业龙头公司。

十大权重股如下：

这是一个很标准的细分行业品种，竞争也很激烈。规模最大的国泰中证全指证券公司ETF，已经达到近140亿。

去年以来，受益于A股回暖，券商板块表现亮眼。中证全指证券公司指数2019年大涨44.5%，是同期上证综指涨幅的一倍。进入2020年，二级市场依旧活跃，沪深两市成交量持续放大，券商板块再度成为众多投资者关注的焦点。

跟踪这一指数的基金如下：

2、证券龙头指数

证券龙头指数，首先是按照不同细分业务的收入情况，分别从高到低进行排名，选择每一项业务中，排名在前十名的券商。然后，再挑选其中规模最大的25只股票。这个规则有点类似基本面指数。

基本面指数是按照上市公司的收入、盈利、净资产、分红的规模排序，选最大的股票。

证券龙头指数不再单纯考虑上市券商的市值，而是看券商的业务情况如何。

券商也是有一定的规模效应的。大券商的业务、各种资源更丰富，盈利能力也更强。

未来，小券商其实会更难发展，龙头券商会逐渐占据更大的市场份额，很多小券商也会被大券商逐渐合并。直接投资券商龙头股，理论上长期盈利能力比券商全行业要好一些。

跟踪这一指数的基金有鹏华国证证券龙头ETF，最新规模为9.41亿元，投资者可关注。

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