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白酒第一股今世缘7月3日在上交所上市交易

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今世缘(603369)昨日晚间发布首次公开发行A股股票上市公告书称,公司首次公开发行的5180万股将于7月3日在上交所上市交易。今世缘此次发行价格确定为16.93元/股,对应2013年摊薄市盈率12.54倍。该股网上申购中签率为1.06%,冻结资金1130亿元。

上海证券给出今世缘上市合理定价为区间为15.99元-22.14元。

资料显示,今世缘2011年、2012年和2013年,公司分别实现营业收入22.42亿元、25.94亿元和25.15亿元,2011年、2012年和2013年,分别同比增长13.94%、15.67%和-3.02%。营创业板打新股规则及条件,业收入2011 年、2012 年有较大幅度增长的原因主要是特A类、A类等优质白酒销量的增长和销售价格的提高。2013年主营业务收入下滑了8,411.70万元,主要原因是特A类产品的收入下降较多。公司销量的变化与行业形势基本一致,2012 年以前中高端白酒市场维持着量价齐升繁荣发展景象,包括公司在内的白酒生产企业的优质白酒产品销量得到了大幅提升。2013年面对高端消费萎缩的影响,公司积极调整了产品销售结构,中档产品的销售实现了稳定增长,因此总体销售较前期相比仍有增长。

自2012年下半年以来,由于禁酒令、三公消费政策趋严以及塑化剂事件等的影响,一线白酒市场规模出现萎缩。白酒行业结束了 量价齐升 的黄金发展期,全行业进入了结构化调整期。但上海证券分析师滕文飞分析认为,白酒gta股票赚钱攻略,大众消费受传统理念的影响,仍具有刚性需求的特点,据数据显示2013年白酒产量达到1,226.2万千升,较2012年相比增长了6.33%。按国家统计局统计数据计算,人均白酒消费量逐年上升,截至2013 年末崇达科技股票,全国人均白酒(折65度)消费量已达8.57升/年。随着城市化进程的逐步深化,在居民收入增长带动下购买力增强的趋势仍然可以预期,预计行业仍将维持一定的增长。

在对此背景进行分析的情况下,上海证券今世缘上市后盈利和定价进行了预测。

盈利预测方面,上海证券认为国内白酒行业整体发展放缓,考虑今世缘在江苏市场具有一定竞争优势 ,初步预计公司2014-2015年归于母公司的净利润为6.18亿元和7.02亿元,相应的稀释后每股收益为1.23元和1.40元。

定价区间方面,考虑到需募投资金9飞天股票,.31亿元,扣除发行成本后,发行价格为16.93元。参考同类型上市公司,给予今世缘公司14年净利润13-18倍估值,预计14年摊薄后EPS为1.23元,对应的价格区间为15.99元-22.14元。

申通万国:

合理估值区间为 19.35-20.13 元。今世缘发行估值受三方面因素影响:1)行业平均估值,2013 年平均为17.5 倍左右;2)近期新股的发行估值,平均约为26.6 倍;3)中证消费指数过去一个月平均估值,约为14.64倍。综合考虑发行规模、老股减持等因素,我们认为合理估值区间在19.35-20.13 元较为合适。对应2013 年扣非后的PE 为14.35 倍-14.86 倍。

联讯证券 :

预计公司2014-2016年营业收入为22.9、22.5、23.6亿元,同比增长-9.05%、-1.47%、4.79%%;归属母公司净利润6.09、5.95、6.22亿元,同比增长-10.7%、-2.2%、4.4%;按照发行后总股本计算,对应的EPS为1.21元、1.19元、1.24元。

2014年,可比上市公司的PE平均值为15倍,考虑到公司以 缘 为文化的清晰市场定位,产品具有广泛的大众消费需求,给予公司18-20倍的估值,对应二级市场的合理价格为21股票002162,.78-24.2元。


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