《立地长阳迎国庆 主力疯狂抢筹12股(名单)》全文共计： 5583 字，请耐心阅读！

　　证券经纪业务：公司层面的驱动因素企稳，佣金率企稳回升、股基市场份额回升。

　　公司000518股票行情,单季度证券经纪业务净佣金率企稳回升，2 季度净佣金率为 0.09%，环比与同比分别提升 0.006 个与 0.001 个百分点。公司单季股基权市场份额低位回升，2季度股基市场份额为 4.14%，环比与同比分别提升 0.1个与0.07 个百分点。考虑公司目前投顾服务不断加强，以及广东地区相对严格执行万分之八的佣金率且公司45%营业部股票曾发是不是好的,分布在广东，预计公司佣金率与股基市场份额将保持稳定。

　　证券承销业务顺应市场结构切换，股票主承销市场份额上升，股票承销项目储备丰富，公司债承销领先。

　　公司投行部门在垂直管理的基础上对考核激励等问题进行改革，股票承销业绩逆市增长。据半年报，上半年公司股票承销及保荐收入 5.55 亿元，同比增长88%，债券承销收入1.70亿元，同比增长23%。

　　主承销结构上，债券占比提升，股票占比下降，顺应市场股债承销结构切换。据同花顺，截止 8 月末，公司股票主承销规模占公司股债主承销规模的38.股票如何看资金流入流出,17%，较年初下降 11.5 个百分点；债券主承销规模占 61.83%，较年初上升 11.5 个百分点。据同花顺数据，截止 8 月末，股票主承销市场份额较年初逆市提升0.12 个百分点。按证监会披露统计，截西安饮食股票行情,止9 月 13 日，公司有46 个主板与创业板 IPO 项目已申报证监会，申报的项目数量居行业第二。截止 9月21日，公司主承销公司债 107.3 亿元，居行业第六名。

　　自营证券投资：债券投资上半年表现出色，股票投资已调仓降低了负面因素，整体投资以债券为主。

　　上半年，公司债券投资收益近 10 亿元（含可供出售债券公允价值变动），按日均170 亿投资规模测算，债券投资收益率达到5.88%；整体自营证券投资收益9.97 亿元（不含衍生品），同比增加10.94 亿元（去年同期亏损 0.97 亿元）。

　　上半年，交易性金融资产结构大幅调整，交易性债券投资与基金投资分别较年初增长 31%与 94%，交易性股票投资降低 47%，交易性金融资产较年初增长22%。调整后的交易性金融资产中，股票占比仅 9%，较年初降低 13 个百分点；债券占比71%，较年初提升 4个百分点。

　不记名股票,　截止 2012 年6 月底，自营证券投资规模267.29亿元，较年初增长 13.26%；其中，债券投资占70%，股票投资占 17%，基金等其他投资占 13%。

　　创新业务：全面参于，亮点突出；直投处于挂果期，两融高速增长。

　　对于创新业务，公司的策略为“全面参于，积极准备” ，目前，公司已布局了包括直投、两融、另类投资在内的各项创新业务。其中，直投业务已处于“挂果期”，截止 6 月末，已上市直投项目浮盈超过 7 亿元，今年已解禁的上市直投项目浮盈过亿。

　　融资融券业务高速增长，上半年，公司实现融资融券利息收入 1.53 亿元，同比增长 157%，对营收占比达到 3.83%；6 月份公司将年内融资融券额度提升1倍至100亿元；截止8 月底公司融资融券余额 44.02亿元，较年初增长58.06%，市场份额为 6.52%，居行业第七名。

　　上半年公司设立广发乾和投资公司，注册资本5 亿元，专门从事自营清单以外的金融产品投资；目前主要从事信托投资与产业基金投资，已投入3.5亿元， 远期将打造成为客户提供另类投资服务为主，涉及产品设计与发行，管理与销售的另类投资子公司。

　　估值和投资建议。

　　假设市场股基权日均成交额2012-2013年分别为1900亿元与2100亿元。我们预测 2012-2013 年公司 EPS 分别为 0.40 元与 0.50 元，BVPS 分别为 5.54 元与 6.02 元。对应当前股价 12.51 元，市盈率分别为 31 倍与 25倍；市净率为 2.3 倍与 2.1 倍。考虑公司佣金率与股基市场份额企稳，股票承销项目储备丰富，债券投资业绩显著，创新业务亮点突出，我们给予买入评级。

　　重点关注事项

　　股价催化剂（正面）：市场反弹超预期，行业创新政策推出

　　风险提示（负面）：股市成交持续低迷，债市高位下调，创新业务推出受阻（湘财证券）

　　苏宁电器：收购红孩子，“超电器化”进程更进一步

　　公司 9 月 25 日晚间发布收购红孩子业务及资产的公告：公司已于 9月 24 日与红孩子公司及开曼公司签订了《收购协议》，拟全面收购红孩子公司在中国国内以“红孩子”、“缤购”等品牌开展的母婴、化妆用品等产品的销售雷科防雾股票,业务、品牌与相关资产，收购价格为 6600万美元，对应的 PS水平为0.40~0.42倍，公司将分期以自有资金支付收购价款，本次交易尚需政府相关部门审批通过。

　　目前我国网络零售行业规模增速已经有所放缓，行业估值中枢整体有所下移，此次并购行为符合行业发展规律，并购价格也较为合理。去年四季度以来，我国网络零售规模同比增速已经有所放缓，B2C 网站也陆续倒闭，公司在这个时点选择并购符合行业发展规律；从我国网络零售行业的估值来看，京东商城、当当网、麦考林的市值都在缩水，行业估值中枢整体下移。此次公司披露收购“红孩子”的PS水平仅为0.40~0.42倍，并购价格较为合理。

　　母婴网购市场需求将迎来高速增长期，红孩子市场份额仅次于天猫和京东。随着较多80后人群生育潮的到来，母婴网购市场需求将迎来高速增长期；上半年母婴 B2C 市场格局中，红孩子占比 6%，仅次于天猫和京东商城的母婴专区，收购“红孩子”能够使得公司快速增加母婴类细分市场规模，提高竞争优势。

　　我们的观点：从战略角度来看，我们认为此次并购“红孩子”符合公司“超电器化”的经营战略，是将苏宁易购打造为综合品类运营平台的重要一环，同时也为公司未来在其他领域的并购提供想象空间。从经营层面来看，“红孩子”作为我国母婴类垂直B2C网站的龙头，加入“苏宁易购”之后不仅能够增加其母婴、化妆品等产品品类和SKU，提升平台规模；也能为其提供百货类产品的运营经验，优化消费者体验。从业绩层面来看，由于此次交易000966长源电力股票,尚需商务部等政府部门审批通过，我们预计今年“红孩子”不并表是大概率事件，其将在明年及以后年度为公司贡献业绩，由于“红孩子”业绩贡献较小，2012 年预计实现销售额为 10~10.5 亿元，我们暂不调整未来两年盈利预测，维持对公司的“买入”评级。（华泰证券）

　　证券经纪业务：公司层面的驱动因素企稳，佣金率企稳回升、股基市场份额回升。

　　公司单季度证券经纪业务净佣金率企稳回升，2 季度净佣金率为 0.09%，环比与同比分别提升 0.006 个与 0.001 个百分点。公司单季股基权市场份额低位回升，2季度股基市场份额为 4.14%，环比与同比分别提升 0.1个与0.07 个百分点。考虑公司目前投顾服务不断加强，以及广东地区相对严格执行万分之八的佣金率且公司45%营业部分布在广东，预计公司佣金率与股基市场份额将保持稳定。

　　证券承销业务顺应市场结构切换，股票主承销市场份额上升，股票承销项目储备丰富，公司债承销领先。

　　公司投行部门在垂直管理的基础上对考核激励等问题进行改革，股票承销业绩逆市增长。据半年报，上半年公司股票承销及保荐收入 5.55 亿元，同比增长88%，债券承销收入1.70亿元，同比增长23%。

　　主承销结构上，债券占比提升，股票占比下降，顺应市场股债承销结构切换。据同花顺，截止 8 月末，公司股票主承销规模占公司股债主承销规模的38.17%，较年初下降 11.5 个百分点；债券主承销规模占 61.83%，较年初上升 11.5 个百分点。据同花顺数据，截止 8 月末，股票主承销市场份额较年初逆市提升0.12 个百分点。按证监会披露统计，截止9 月 13 日，公司有46 个主板与创业板 IPO 项目已申报证监会，申报的项目数量居行业第二。截止 9月21日，公司主承销公司债 107.3 亿元，居行业第六名。

　　自营证券投资：债券投资上半年表现出色，股票投资已调仓降低了负面因素，整体投资以债券为主。

　　上半年，公司债券投资收益近 10 亿元，按日均170 亿投资规模测算，债券投资收益率达到5.88%；整体自营证券投资收益9.97 亿元，同比增加10.94 亿元。

　　上半年，交易性金融资产结构大幅调整，交易性债券投资与基金投资分别较年初增长 31%与 94%，交易性股票投资降低 47%，交易性金融资产较年初增长22%。调整后的交易性金融资产中，股票占比仅 9%，较年初降低 13 个百分点；债券占比71%，较年初提升 4个百分点。

　　公牛股票怎么样,截止 2012 年6 月底，自营证券投资规模267.29亿元，较年初增长 13.26%；其中，债券投资占70%，股票投资占 17%，基金等其他投资占 13%。

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　　估值和投资建议。

　　假设市场股基权日均成交额2012-2013年分别为1900亿元与2100亿元。我们预测 2012-2013 年公司 EPS 分别为 0.40 元与 0.50 元，BVPS 分别为 5.54 元与 6.02 元。对应当前股停牌股票算打新市值吗,价 12.51 元，市盈率分别为 31 倍与 25倍；市净率为 2.3 倍与 2.1 倍。考虑公司佣金率与股基市场份额企稳，股票承销项目储备丰富，债券投资业绩显著，创新业务亮点突出，我们给予买入评级。

　　重点关注事项

　　股价催化剂：市场反弹超预期，行业创新政策推出

　　风险提示：股市成交持续低迷，债市高位下调，创新业务推出受阻

　　苏宁电器：收购红孩子，“超电器化”进程更进一步

　　公司 9 月 25 日晚间发布收购红孩子业务及资产的公告：公司已于 9月 24 日与红孩子公司及开曼公司签订了《收购协议》，拟全面收购红孩子公司在中国国内以“红孩子”、“缤购”等品牌开展的母婴、化妆用品等产品的销售业务、品牌与相关资产，收购价格为 6600万美元，对应的 PS水平为0.40~0.42倍，公司将分期以自有资金支付收购价款，本次交易尚需政府相关部门审批通过。

　　目前我国网络零售行业规模增速已经有所放缓，行业估值中枢整体有所下移，此次并购行为符合行业发展规律，并购价格也较为合理。去年四季度以来，我国网络零售规模同比增速已经有所放缓，B2C 网站也陆续倒闭，公司在这个时点选择并购符合行业发展规律；从我国网络零售行业的估值来看，京东商城、当当网、麦考林的市值都在缩水，行业估值中枢整体下移。此次公司披露收购“红孩子”的PS水平仅为0.40~0.42倍，并购价格较为合理。

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　　我们的观点：从战略角度来看，我们认为此次并购“红孩子”符合公司“超电器化”的经营战略，是将苏宁易购打造为综合品类运营平台的重要一环，同时也为公司未来在其他领域的并购提供想象空间。从经营层面来看，“红孩子”作为我国母婴类垂直B2C网站的龙头，加入“苏宁易购”之后不仅能够增加其母婴、化妆品等产品品类和SKU，提升平台规模；也能为其提供百货类产品的运营经验，优化消费者体验。从业绩层面来看，由于此次交易尚需商务部等政府部门审批通过，我们预计今年“红孩子”不并表是大概率事件，其将在明年及以后年度为公司贡献业绩，由于“红孩子”业绩贡献较小，2012 年预计实现销售额为 10~10.5 亿元，我们暂不调整未来两年盈利预测，维持对公司的“买入”评级。