《十大稀土概念股点评》全文共计： 9062 字，请耐心阅读！

　　稀土概念股

　　编者按：2月中国稀土出口量大增，海关总署发布了2月中国稀土出口量大增289%的利好的消息，市场追捧稀土永磁的概念资金流入比较明显，那么稀土板块近期是否操作性机会？

　　其实稀土板块逻辑上和有色金属是一样的，因为它是一个强周期的品种，只不过资源属性决定了 光华基金价格比其他的金属价格要高很多，但是可以发现其实在中国经济复苏表现的过程当中，像日本、欧洲应该说稀土稀缺量比较大的地区经济复苏是比较艰难的，在这样的背景之下，虽然说稀土出口的量是同比大增的，但是稀土的价格依然还处于一个比较低的位置上，所以对整个稀土板块的价格或者业绩的体现是非常有限的，对稀土板块中长期还有一定的机会，短期不存在大的交易性机会 光华基金。

　　十大稀土概念股点评：

　　风华高科（000636）：

　　公司是国内MLCCC（片式多层陶瓷电容器）电容龙头企业，是我国最大的新型被动元件制造商，是全球八大片式元器件制造商之一。目前生 光华基金产的主要产品为MLCC、片式电阻器、片式电感器以及软磁铁氧体磁芯。MLCC电容和片式电阻式公司利润的主要来源。

　　公司业绩大幅增长主是要源自公司被动元器供不应求。根据Paumanok Publications， Inc公司调查显示，截止6月25日被动元件平均交货期达到14.8周，比三月份增长12.4%。其中MLCC出货期延长了4%，片式电阻出货期延长了26%，其他被动元器件也有不同程度的延长。出货期延长显示了全球被动元器件产能缺口不断加大，2010年下半年虽有部分新产能开出，但是被动元器件供求紧张局面预计将延续到第三季度末。

　　订单能见度到3季度末，公司全年年业绩无忧。公司目前订单已经排到3季度末，由于产能有限，公司采取了确保给战略客户优先供货的策略，虽然不能立刻享受目前市场价格上涨带来的成果，但是有利于维护客户关系，对长远发展有利。2010年下半年下游需求会有所减缓，但伴随3-4季度圣诞订单的陆续下达，我们预计公司全年业绩高增长基本确定。

　　包钢稀土（600111）：

　　内蒙古自治区人民政府定于2010 年7 月至12 月开展“打击、整合、管理”稀土资源专项行动，以进一步整治内蒙古自治区稀土开采、选矿、冶炼秩序，并明确到2010年年底，在内蒙古自治区范围内实现稀土战略资源由包头钢铁（集团）有限责任公司专营。

　　公司公告，与信丰新利、全南晶环、赣州晨光组建合资公司，进军江西稀土深加工。

　　公司上半年实现营业收入23.28亿元，同比增157.33%；实现归属于上市公司股东的净利润3.53亿元，同比增626.77%；基本每股收益为0.438元，同比增626.77%。

　　结论：

　　北方已定，公司将继续受益南方稀土整合启动。公司已自上而下完全实现北方地区稀土垄断，接下来值得期待的整合包括与甘肃稀土公司、达茂稀土等使用包头矿的稀土企业的整合，目前已进入实质阶段，与具有南方矿资源www.southmoney.com的江西、广西等稀土企业也在加快联合重组力度，并与江西部分企业签署合作协议。南方稀土整合加速，公司具备天时、地利、人和的优势，仍将是南方稀土整合最大的受益者。（详见8 月5 日稀土行业系列报告-趋势与格局）

　　稀土行业将再现铁矿石寡头垄断格局，公司布局全球具备条件。

　　公司08 年与澳大利亚ARAFURARESOURCES 公司签署合作备忘录，对位于澳大利亚北省的诺兰稀土项目及实验加工厂进行稀土分离技术支持，并对全球稀土行业信息进行交流。随着国际目光聚集稀土，公司凭借前端优势和成功模股票亏损的钱都去哪了,式有望成为全球稀土行业的引领者。

　　量价齐升，盈利能力恢复，成就百亿稀土龙头。2010年公司战略目标是：实现100亿元以上的销售收入；永磁材料、贮氢材料、发光材料、抛光材料等四大稀土功能材料打造成生产规模、品种质量、市场份额的全国第一。行业景气成就百亿稀土龙头。

　　安泰科技（000969）：

　　多个项目进入投产期，盈利规模再上台阶08-09 年是公司项目投资高峰期，今年是收获成果的第一年。难熔材料、金刚石工具、药芯焊丝、贮氢合金等扩产项目于09 年底建成投产，4 万吨非晶带材今年4 月全面投产，公司上半年收入和盈利水平分别上升37%和51%。超硬及难熔材料收入和毛利分别上升71%和148%；功能材料分别上升61%和111%，是业绩增长的主要来源。

　　1、超硬及难熔材料板块上半年超硬及难熔材料的毛利贡献为46.71%，同比提高18 个百分点；毛利率19.64%，同比增加6.08 个百分点，是上半年业绩增长最快，表现最突出的板块。超硬及难熔材料的核心产品是高速工具钢、金刚石工具和难熔材料。高速工具钢业务自去年一季度达到低谷后，业绩快速回升，今年上半年一直满产，实现收入3.63 亿元，同比增长71.79%。4 万吨高速钢扩产项目今年7 月建成投产，意味着下半年业绩仍将有不错的表现。

　　金刚石工具09 年底总产能扩大至820 万件，今年开始释放新增产量。更重要的是，金刚石工具主要用于出口，09 年美国对原产于中国和韩国的金刚石锯片征收反倾销税，中国税率仅为2.82%，韩国税率达20-30%，中国的海外市场份额不降反升，实现收入1.25 亿元，同比增长63.43%。难熔材料是公司盈利能力较强的产品，毛利率超过40%，09 年底产能已扩大到440 吨，我们估计上半年也实现了增长。

　　2、功能材料板块功能材料板块业绩增长主要来自4 万吨非晶带材项目的投产，上半年产量为4000 多吨，今年的目标是13500 吨。目前关键的问题在于下游市场的开发，公司已经开展了大量适应性开发工作，并与多家非晶变压器生产厂建立了合作关系，预计下半年销路会进一步打开。

　　稀土永磁材料（钕铁硼）也是公司重点发展的功能材料，目前公司的高性能钕铁硼产能1200-1300 吨，“高端应用新型钕铁硼生产线项目”已经进入设备采购阶段，新增产能1000 吨，我们预计将于2011 年底建成投产。

　　资产置换有利于在建项目的顺利实施公司近期发布资产置换公告，将国贸公司的大宗原材料贸易业务置出。这部分业务毛利率低，而且国际市场大宗原材料价格波动频繁，资产减值风险较大，不利于公司业绩保持稳定。本次交易将有短期股票怎么玩,助于公司专注于高新技术材料业务的研发和生产，同时降低业务风险。置入资产主要是为各核心业务（特焊项目、精密带钢、高速工具钢、难熔材料等）新上项目进行配套，保证项目的顺利实施，并巩固主营产品的竞争力。此外，本次出售和收购资产差额为2702.8 万元，由钢研集团以现金方式向公司支付，进一步充实了公司现金流。

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　　稀土概念股

　　编者按：2月中国稀土出口量大增，海关总署发布了2月中国稀土出口量大增289%的利好的消息，市场追捧稀土永磁的概念资金流入比较明显，那么稀土板块近期是否操作性机会？

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　　十大稀土概念股点评：

　　风华高武汉中商股票最新消息,科：

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　　公司公告，与信丰新利、全南晶环、赣州晨光组建合资公司，进军江西稀土深加工。

　　公司上半年实现营业收入23.28亿元，同比增157.33%；实现归属于上市公司股东的净利润3.53亿元，同比增626.77%；基本每股收益为0.438元，同比增626.77%。

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　　多个项目进入投产期，盈利规模再上台阶08-09 年是公司项目投资高峰期，今年是收获成果的第一年。难熔材料、金刚石工具、药芯焊丝、贮氢合金等扩产项目于09 年底建成投产，4 万吨非晶带材今年4 月全面投产，公司上半年收入和盈利水平分别上升37%和51%。超硬及难熔材料收入和毛利分别上升71%和148%；功能材料分别上升61%和111%，是业绩增长的主要来源。

　　1、超硬及难熔材料板块上半年超硬及难熔材料的毛利贡献为46.71%，同比提高18 个百分点；毛利率19.64%，同比增加6.08 个百分点，是上半年业绩增长最快，表现最突出的板块。超硬及难熔材料的核心产品是高速工具钢、金刚石工具和难熔材料。高速工具钢业务自去年一季度达到低谷后，业绩快速回升，今年上半年一直满产，实现收入3.63 亿元，同比增长71.79%。4 万吨高速钢扩产项目今年7 月建成投产，意味着下半年业绩仍将有不错的表现。

　　金刚石工具09 年底总产能扩大至820 万件，今年开始释放新增产量。更重要的是，金刚石工具主要用于出口，09 年美国对原产于中国和韩国的金刚石锯片征收反倾销税，中国税率仅为2.82%，韩国税率达20-30%，中国的海外市场份额不降反升，实现收入1.25 亿元，同比增长63.43%。难熔材料是公司盈利能力较强的产品，毛利率超过40%，09 年底产能已扩大到440 吨，我们估计上半年也实现了增长。

　　2、功能材料板块功能材料板块业绩增长主要来自4 万吨非晶带材项目的投产，上半年产量为4000 多吨，今年的目标是13500 吨。目前关键的问题在于下游市场的开发，公司已经开展了大量适应性开发工作，并与多家非晶变压器生产厂建立了合作关系，预计下半年销路会进一步打开。

　　稀土永磁材料也是公司重点发展的功能材料，目前公司的高性能钕铁硼产能1200-1300 吨，“高端应用新型钕铁硼生产线项目”已经进入设备采购阶段，新增产能1000 吨，我们预计将于2011 年底建成投产。

　　资产置换有利于在建项目的顺利实施公司近期发布资产置换公告，将国贸公司的大宗原材料贸易业务置出。这部分业务毛利率低，而且国际市场大宗原材料价格波动频繁，资产减值风险较大，不利于公司业绩保持稳定。本次交易将有助于公司专注于高新技术材料业务的研发和生产，同时降低业务风险。置入资产主要是为各核心业务新上项目进行配套，保证项目的顺利实施，并巩固主营产品的竞争力。此外，本次出售和收购资产差额为2702.8 万元，由钢研集团以现金方式向公司支付，进一步充实了公司现金流。

　　中科三环于8月24日公布中报，2010年1-6月公司实现净利润7548.90万元，同比增长391.54%。今年上半年公司营业收入为10.35亿，同比增长69.54%；基本每股收益0.1487元，同比增长395.67%。环比来看，二季度收入增长35%，EPS则是翻倍，无论从环比或是同比来看，业绩增长迅猛。同时公司预计1-9月净利润为1.05-1.32亿，基本每股收益0.20-0.25元，同比均增长100%-150%，以公司目前的订单状况来看，三季度盈利将有望达到这一预期。

　　上半年收入和盈利的大幅增长来自于下游需求，尤其是HDD、VCM等消费电子需求的不断增长。例如全球PC出货量在今年6月创历史最高水平，尽管7、8月出货量略有下降，但这主要是前期产量过高需要时间消化，以及忧虑经济“二次探底”所导致的消费信心下降。我们认为随着全球经济走势日趋明朗，而且9月后是数码产品的消费旺季，公司下半年业绩将好于上半年。

　　公司目前钕铁硼产能11500吨，是全球第二大、国内最大稀土永磁材料生产商。同时也是国内高端钕铁硼材料的技术领先者，目前可以生产N52牌号钕铁硼，仅次于日本日立金属。下游客户包括SONY、希捷、迈拓、西数等全球知名数码产品厂商，出口收入占比60%。

　　引入五矿集团，原材料供应有保障。今年一季度五矿集团通过二级市场买入2500万股公司股票，占总股本4.97%，已成为第四大股东。7月27日双方签署战略合作协议，并承诺，在最优启明星股票,惠市场价格条件下，五矿有色优先向中科三环提供镨钕、镝铁等稀土金属，并确保原料的稳定供应，中科三环优先向五矿有色采购上述镨钕金属、镝铁等生产稀土磁性材料所必须的原料。

　　大力发展稀土永磁电机是公司未来的战略发展方向。稀土永磁电机相比传统电机重量减轻20-30%，节能10-40%，应用领域非常广，主要集中在变频空调、风力发电机和新能源汽车电机等。尽管目前稀土永磁电机还面临成本较高的问题，但随着国家对节能电机补贴的落实，以及产量增加后成本逐步摊薄，成本将不再是制约节能电机推广的瓶颈。而变频空调、风力发电机和新能源汽车其中任何一个市场走向成熟，都必将使得公司的稀土永磁电机进入爆发性增长阶段。

　　毛利率提升仍有空间。由于主要收入来自外销，而且下游客户均是国际知名厂商，议价能力强，所以一直以来公司毛利率都维持在23%左右。今年一季度毛利率曾达到26.58%，但上半年整体毛利率只有25.50%，相比一季度下降一个百分点。未来毛利率提升的空间在于内销比例提升和节能电机的普及。

　　横店东磁：

　　横店东磁是国内最大的磁体生产企业，也是全球最大的磁体生产企业之一。其软磁体和永磁体产量都超过万吨，是国内目前唯一达到这个标准的企业。从产量规模上看，公司是当之无愧的磁体制造全球龙头股票表,。

　　电池片制造是更好的光伏产业介入点。从多晶硅制造、硅片制造、电池片制造和组件制造等光伏产业链的四个主要环节的估算对比来看，电池片制造依然具有最高的投资回报率，并兼有成熟而标准化程度高的制造工艺。而从国内光伏产业的发展来看，事实表明从电池片介入光伏行业的公司都获得了相当理想的发展。

　　公司目前在电机磁瓦方面的全球市占率为10%左右，还有巨大的提升空间。保守预计来源于汽车工业的永磁铁氧体需求为全球36 万吨以上，市场容量为全球每年55 亿左右，对于电机磁瓦总体市场容量的预测则保守估计每年80 亿以上。

　　公司功率铁氧体的全球平高电气股票最新消息,市占率已达30%，而高导铁氧体、镍锌铁氧体的全球市占率仅7%和5%，发展前景广阔。移动通讯设备和平板电视是其中体量较大和较具代表性的下游市场。。

　　中钢天源：

　　●公司大股东中钢集团2010 年IPO 启动，央企整合预期强烈。中钢集团是国务院国资委管理的中央企业，所属二级单位69 家，为钢铁企业提供综合配套、系统集成服务，经营业务覆盖资源开发、贸易物流、工程科技、设备制造、专业服务等多个领域，旗下核心业务有中钢矿业、中钢炭素、中钢耐材、中钢铁合金、中钢装备制造五大产业。2010 年集团提出力争IPO 如期完成，此事件将使公司央企整合预期增强，带来主题投资机会。

　　●四氧化三锰产能、工艺与成本控制已近极致，保证公司稳定的业绩。

　　公司主导产品四氧化三锰产能2.5 万吨，全国市场占有率达35%以上，是国内第二大电子级四氧化三锰生产商；成本控制能力国内领先，产品毛利率高出市场占有率第一的金瑞科技近两个百分点。四氧化三锰产品占收入的40%，为公司目前最稳定的收入来源。

　　●产业链不断延伸，央企对接主业面临转型。

　　公司主营磁性材料、磁器件、磁分离设备，自上市后不断延伸相关产业，已形成磁技术-磁性材料-磁性器件-磁分离机电一体化及相关配套设备的产业链。在原有主业市场容量受限的情况下，公司或将凭借其在国内冶金行业磁分离技术与设备方面的领先地位，加强相关业务的产业化步伐，并在2009 年底的安徽企业与央企对接中找到了转型契机。

　　宁波韵升：

　　日兴电机呈现较好的恢复性增长。公司2009 年底收购的日兴电机79.1%的股权，2010 年上半年出现较好的恢复性增长，实现营业收入1.92 亿元，同比增长68.5%，为公司贡献净利润104 万元；同时，公司上半年盈利超预期的主要原因为：上半年对日兴电机的资产进行评估后，其资产价值远高于当时0.89亿元的收购价格，公司对其进行了负商誉0.28 亿元的计入，每股收益增厚0.07元。

　　磁机电一体化模式将逐渐凸显优势。我们认为公司主营钕铁硼业务未来将保持快速稳定的增长，预计2010 年全年将达到5000 吨的产量，并且将出现每年10%左右的产能扩张的态势；而日兴电机业务将会在恢复性增长之后保持较为快速的增长势头，预计2010 年全年将为公司产生5 个亿的营业收入，未来将保持20%增速；公司参股35%的上海电驱动，未来将受益新能源汽车快速增长，所带来的投资收益的大幅回报，我们预计2联影股票代码,010 年全年将达到至少1 个亿的营业收入，并且未来3-5 年的CAGR 将保持50%增速。

　　厦门钨业：

　　公司实现营业收入比上年同期增长125.70%，主要是钨钼等有色金属制品、能源新材料业务受益于市场需求快速回升及销售价格上涨的影响，分别实现营业收入177，466 万元、52，119万元，分别比上年同期增长129.85%和189.40%；房地产业务实现营业收入12，797 万元，比上年同期增长22.61%，主要是销售厦门海峡社区项目一期尾盘。

　　从行业角度看，长期而言，稀土、钨是我国优势安煤股票,金属矿产资源，稀缺性决定其具有极高的战略价值。随我国政府对此类战略性资源保护意识的增强，国家将进一步严格限制对钨矿、稀土的开采总量和出口配额，这将有利于稳定和提高钨和稀土的价格。

　　公司完成对长汀稀土的收购并成立龙岩稀土之后，已经手握钨、稀土两大资源。

　　钨产品方面，目前公司在高端硬质合金等钨深加工产品方面的技术储备在不断丰富，未来钨深加工产品，特别是硬质合金产品不断结构升级。未来三年硬质合金深加工产量将实现50%以上的年复合增长率，毛利率将由目前的20%提升至40%。

　　稀土及新能源方面，在收购长汀稀土公司后，公司已成为福建稀土资源整合最有力竞争者；目前公司镍氢合金和钴酸锂产品较成熟，新开发的三元合金、锰酸锂等产品已进入客户测试阶段，磁性材料和三基色荧光粉项目也已列入投资计划。未来，随着新型动力汽车和节能照明市场的推广，公司稀土应用产品有望实现爆发式增长。