《创业板指跌超3% 外围市场冲击对A股影响几何？看基金经理如何调仓应对！》全文共计： 5333 字，请耐心阅读！

【创业板指跌超3% 外围市场冲击对A股影响几何？看基金经理如何调仓应对！】2月25日，受到外围市场影响，A股三大股指集体低开，三大股指跌超1%。机构指出，从长期看，这次新冠肺炎疫情突发，会对短期基本面形成冲击，但牛市的三个逻辑没动摇，即牛熊周期轮回、企业盈利见底回升、大类资产偏向股市。部分基金经理选择调仓换股，并沿着产业景气度演化等逻辑，寻找基本面支撑的机会。

2月25日，受到外围市场影响，A股三大股指集体低开，小幅冲高后大幅回落，创业板指跌超3%。截止发稿，沪指跌2.77%，报2948.77点；深成指跌3.34%，报11382开放式投资基金,.63点；创业板指跌3.72%，报2180.69点。

2月24日当天，韩国、澳大利亚、新加坡等股市暴跌。至欧洲股市开盘，各国股市纷纷暴跌，德国DAX30、法国CAC40、英国富时100等均跌超3%。机构指出，从长期看，这次新冠肺炎疫情突发，会对短期基本面形成冲击，但牛市的三个逻辑没动摇，即牛熊周期轮回、企业盈利见底回升、大类资产偏向股市。

统计数据显示，截至2月21日，今年以来共有银河创基金分哪几种类型,新成长、华润元大信息传媒科技、万家经济新动能A/C、国联安科技动力、长城久嘉创新成长等110多只主动权益类基金产品的收益率超过30%，阶段性业绩十分亮眼。不少基金经理开始对当前市场的部分“结构性高估领域”产生警惕，认为部分行业和个股估值弹性相对较大，阶段性急涨之后，存在一定的回调压力。部分基金经理选择调仓换股，并沿着产业景气度演化等逻辑，寻找基本面支撑的机会。

全球恐慌！A股“小水牛”会不会受拖累？

2月24日，A股成交额连续第4天突破万亿，创业板指继续逼空，盘面上口罩、超级电容等热点此起披伏，无不给人一种牛市已至的感觉。不过，受海外疫情扩散影响，海外市场普遍大跌，A股的“小水牛”会不会受到拖累？

成交额连续4天破万亿

最近几天，盘面给人最直观的感受便是不差钱。东方财富Choice数据显示，节后成交额快速攀升，2月19日突破万亿，目前已连续4个交易日在万亿以上。2月24日，两市成交额达1.22万亿元，超过2019年3月8日的1.18万亿元水平，创2015年11月17日以来逾4年零3个月新高。

爆款基金频现

这种不差钱的感受是多角度的，首屈一指的便是新基金发行。东方财富Choice数据显示，2020年以来发起认购的27只封闭式或偏股混合型基金中，25只基金提前结束募集，14只基金一日售罄。

单拿陈光明旗下的睿远均衡价值三年来说，该基金在2月18日发起认购，限额60亿。结果是，该基金一日内引来1200多亿资金的申购，一举打破新基金发行史上的申购记录，最终的确认比例仅4.9%。

2月份以来，东方财富Choice数据显示，新基金发行市场总份额已近千亿，平均单只基金发行份额达46.58亿元，创2015年以来新高。

数据来源：东方财富Choice数据

外资净流入706亿元

其次是外资流入的步伐仍在继续。截至2月24日收盘，年内北向资金累计净流入706.11亿元，其中322.2亿元是春节后流入的。

数据来源：东好基友基金靠谱吗,方财富Choice数据

两融余额增加780亿

此外，两融余额也在不断走高。截至2月21日收盘，两融余额达10974.54亿元，较2019年12月31日增加781.69亿元，其中604.3亿元是春节后增加的。

数据来源：东方财富Choice数据

可以说，近期市场的强势超出了投资者的普遍预期，背后的原因是对冲政策很强，尤其是流动性非常充裕。

海通荀玉根认为，为应对这次疫情冲击，我国积极出台了各项政策以稳定经济增长。在财政政策方面，加大减税降费力度，扩大专项债发行规模。在货币政策方面，央行通过公开市场投放流动性，加大对新冠肺炎疫情防控的货币信贷支持。

荀玉根认为，2月4日以来的市场快速上涨有点类似08年11月，全球金融危机爆发导致上证综指急跌到1664点，11月初4万亿刺激计划出台、央行大幅降息降准，虽然当时经济数据依旧很差，但是刺激政策有助修复市场信心，流动性充裕推动市场快速上涨。

而中信证券贾常涛认为，受疫情和股市上涨财富效应的影响，居民用于春节消费的部分资金可能进入股市并加速了市场的上涨。日前发布的1月金融数据显示，M1增速0%，印证了这种判断。这可能是受疫情影响，在春节前发放的奖金等，无法通过消费回流企业，因而部分进入股市。

贾常涛认为，目前市场交易仍然活跃，赚钱效应依然明显，未来1-2周，由于惯性作用，资金面仍将充裕。

短期风险扰动依然存在

当然了，就短期来说，也不是一点风险因素都没有。

贾常涛认为，随着疫情得到有效控制，政策大力支持企业复产复工，预计3月将进入全面复工阶段。作为本轮行情重要的参与者，个人投资者交易活跃度可能下降，获利了结现象可能增多，部分资金或逐步流出股市，行情的拐点可能伴随全面复工到来。

而荀玉根则表示，2月4日以来A股急跌后的快速上涨，主要源于对冲疫情的政策不断推出，流动性非常充裕，市场反而对短期基本面的恶化有些钝化了。

这次的疫情，存在潜伏期长、传染性强的新特点，疫情对短期经济基本面造成了实实在在的冲击，短期复工复产进度较慢，我们预计2、3月经济数据恐受到拖累。

从市场表现看，最近一周A股仍延续前期强势表现，但港股却开始调整，恒生指数在2月17日冲高后开始回落，最近一周累计跌幅达-1.82%。A股强势表现得益于充沛的流动性，投资者情绪高涨，而港股市场以机构投资者为主，投资者对短期基本面担忧引发港股调整。

他国疫情严峻，全球股市暴跌

还有就是，虽说我国的疫情得到了有效控制，但是韩国、日本、意大利、伊朗等不少国家的疫情却越发严峻起来，这无疑引发了全球市场的担忧。

2月24日当天，韩国、澳大利亚、新加坡等股市暴跌。至欧洲股市开盘，各国股市纷纷暴跌，德国DAX30、法国CAC40、英国富时100等均跌超3%。

美国股指期货则持续下挫，纳指期货一度跌超3%，道指期货和标普500指数期货也下跌3%左右。

外围股市的较差表现，会反过来影响到A股，例如2月24日当天，北向资金就净流出了87.05亿元。

黄金、恐慌指数双双飙涨

相反，避险属性极强的黄金却是节节走高，2月24日盘中一度触及1691.7美元/盎司，创2013年1月24日以来逾7年新高。

此外，恐慌指数也暴涨超30%，报22.65。

A股依然在第六轮牛市中？

不过，从长期看，按荀玉根的说法，这次新冠肺炎疫情突发，会对短期基本面形成冲击，但牛市的三个逻辑没动摇，即牛熊周期轮回、企业盈利见底回升、大类资产偏向股市。

其依然认为，上证综指2019年的2440点等于2005年的998点，2440点是A股第六轮牛市的起点。

本次新冠疫情主要影响一季度基本面，但疫情对全年基本面大格局影响较小，历史上2、3月利润深圳创业基金,占全年比重均值为4.9%、7.1%，随着后续对冲政策发力，预计后面几个季度企业净利润同比增速明显回升，全年业绩回升格局不变。所以，疫情只是影响到了牛市的节奏，但是并未影响到本轮牛市的大格局。

基金经理着手调仓试水

统计数据显示，截至2月21日，今年以来共有银河创新成长、华润元大信息传媒科技、万家经济新动能A/C、国联安科技动力、长城久嘉创新成长等110多只主动权益类基金产品的收益率超过30%，阶段性业绩十分亮眼。其中，在春节后的市场“深蹲起跳”行情中，不少基金斩获颇丰。

在绩优基金中，成长风格的基金无疑占据上风，这些基金较好地抓住了半导体、新能源、5G、计算机等风口机会。以今年以来收益率超过50%的银河创新成长为例，其去年末的股票仓位为90.40%，重仓个股中有歌尔股份、闻泰科技、晶方科技、长电科技、通富微电等阶段性强势个股。

今年以来收益率超过40%的国联安科技动力和国联安优选行业均由潘明担任基金经理。资料显示，潘明素有“TMT捕手”之称，具备计算机学科背景，曾在北电、英特尔和摩托罗拉三家高新科技企业工作近十年。在投资理念上，潘明专注挖掘科技行业的超额收益，遵循趋势判断与行业精选相结合的原则，偏好具有核心竞争力、基本面能支撑长期驱动的优质公司，较好地把握了去年四季度以来半导体板块的机会。

“目前市场结构性分化的趋势愈演愈烈，市场整体属于低估值状态，但结构性高估的行业和板块十分突出，这些行业和板块存在一定的压力。如果市场环境发生变化，以半导体、新能源、5G等为代表的科技板块具备的估值弹性可能演化为向下的压力。国外市场对科技的估值也处于不断的修正和调适之中，我们也需要警惕这样的风险。”上海一位基金经理表示。据其透露，近期对持仓进行了一定的调整，“整体仍是进攻性的持仓结构，但是在科技股的投资上更追求性价比和确定性，在TMT细分领域中做了相应的调仓。”

也有基金经理调仓换股更为积极。某混合型基金的基金经理介绍，近期有一定的仓位参与了偏蓝筹和白马股的投资。“关系到经济基本面的基建领域，特别是与大趋势相符合的新基建行业，以及与国内需求挂钩的消费领域，特别是经历了阶段性回调的消费类个股，都是布局的方向。但是调仓的幅度有限，目前并未看到大幅度调换的信号。”该基金经理表示。

也有基金经理仍然在投资上保持凌厉攻势。“半导体还是主战场，我们积极参与传媒和新能源等活跃板块的投资。组合的核心方向是‘一个中心、两条主线’，中心是半导体硬核科技，主线一是传媒，二是新能源/特斯拉。科创板中的半导体设备和办公软件龙头具有比较高的长期配置价值。新的计算机投资主线尚不明朗，包括法定数字货币，但国产化依然有可持续性。”潘明表示。

德邦基金指出，日本、韩国的新冠肺炎确诊数量大幅增加。海外市场或因为疫情在全球蔓延而下跌，从而影响A股短期走势。中国相关数据转好，市场风格可能转向复工复产主题，科技股短期涨幅较大，谨防回调风险。从中长期看，德邦基金依然看好消费和科技两大板块。

汇丰晋信基金指出，目前疫情的影响正在慢慢减弱，已经有多个重点城市出现连续新增病例为零的情况，对市场情绪恢复有较大帮助。如果后续没有突发事件影响，市场更多面临上行风险。综合来看，春节之后市场做多氛围浓厚，创业板强势的趋势有望延续，市场主线仍以科技为主。策略上宜规避小热点，关注科技股这类主流热点。

“结构性行情意味着投资操作的方向也很多。从目前来看，成长风格强势，但持续性仍待考验。在结构性行情中，大盘蓝筹、消费个股等受到压制，但也并天天基金活期宝登陆,非没有机会。当下更像是一个市场风格寻求确立的阶段，各方面的情况都比较复杂，市场也相对敏感。”有公募机构研究员表示。（中国证券报）

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