《政策力挺 大消费逆势走强！机构揭秘消费股配置逻辑 哪些基金值得关注？》全文共计： 4178 字，请耐心阅读！

【政策力挺 大消费逆势走强！机构揭秘消费股配置逻辑 哪些基金值得关注？】3月25日，A股三大股指弱势震荡，食品饮料、农牧饲渔、医药等大消费板块逆势走强，食品饮料板块涨超1%。业内人士分析认为，过去几年是消费板块的大年，核心逻辑在于消费升级以及品牌集中。2月中旬以来，各地出台促消费、稳增长政策，大规模发放消费券，重点支持文旅等服务业。最近已经有多地出台了促进汽车消费的政策，未来还会出更多政策利好，为消费板块撑腰。机构建议从三条主线关注消费板块机会，投资者也可借道相关指数基金长期布局。

3月25日，A股三大股指弱势震荡，食品饮料、农牧饲渔、医药等大消费板块逆势走强，食品饮料板块涨超1%，深粮控股等个股涨停，海天味业、天味食品等个股涨超7%。

业内人士分析认为，过去几年是消费板块的大年，核心逻辑在于消费升级以及品牌集中。2月中旬以来，各地出台促消费、稳增长政策，大规模发放消费券，重点支持文旅等服务业。最近已经有多地出台了促进汽车消费的政策，未来还会出更多政策利好，为消费板块撑腰。

国海证券则表示，国内餐饮、购物中心消费在慢慢恢复。但由于投资者比较理性，此前受负面影响的白酒和调味品股价跌幅也较小，股价并没有完全体现负面影响。目前这个阶段，尚且处于业绩消化板块估值阶段，在投资时点上仍需观察。机构建议从三条主线关注消费板块机会，投资者也可借道相关指数基金长期布局。

A股消费板块蠢蠢欲动 这类低估值高增长股请收藏

业内人士分析认为，过去几年是消费板块的大年，核心逻辑在于消费升级以及品牌集中。目前大逻辑依旧，未来3-5年核心品牌依旧有望保持较快的增长，疫情之后有望迎来品牌的加速集中。

最近已经有多地出台了促进汽车消费的政策，未来还会出更多政策利好，为消费板块撑腰。

太平洋证券认为，食品饮料龙头公司，无论从市值的角度还是从流通市值占比的角度，在外资持仓排名中都非常靠前。在外资大幅净流出阶段，食品饮料板块和龙头公司的调整不可避免。食品饮料大调整，是外资急速大幅撤出引爆的最后的补跌，25天内撤出超千亿、速度和幅度均超出19年中美贸易摩擦升级阶段。随着各国推出降息等货币政策拯救流动性枯竭，外围市场波动率略降，预计外资大幅急速撤出告一段落。

国海证券则表示，国内餐饮、购物中心消费在慢慢恢复。随着国内政府防控逐渐放宽，餐饮和购物中心消费也在慢慢恢复，但由于投资者比较理性，此前受负面影响的白酒和调味品股价跌幅也较小，股价并没有完全体现负面影响。因此，目前这个阶段，尚且处于业绩消化板块估值阶段，在投资时点上仍需观察。

就大众食品而言，随着企业的慢慢复工，线上渠道物流慢慢恢复，商超和便利超市陆续开店，必选食品和休闲食品的消费场景仍在，消费渠道恢复后消费需求也快股票和基金一样吗,速实现恢复，业绩的可持续性增长问题不大。

证券时报·数据宝统计显示，在食品饮料行业中，已有8股在近一个月内创下历史高点。妙可蓝多更是收盘价创下历史新高。妙可蓝多是国内奶酪第一股，1月份公司发布公告称，拟引入蒙牛乳业为公司及下属全资子公司的战略股东。在业内看来，目前国内奶酪零食市场增长迅速，蒙牛或通过入股这一方式借力抢占奶酪市场。

休闲卤制品龙头公司绝味食品昨日大涨5.88%，收盘价创历史新高，A股市值逼近300亿元。此外，还有顺鑫农业、山西汾酒、安井食品、双汇发展、恒顺醋业、洽洽食品等也在近期创下历史高点。

不过整体来看，在短期冲击下，向来防御性较强的食品饮料板块出现大幅调整。食品饮料指数期间今年以来跌幅达到10.08%。包括洋河股份、五粮液、泸州老窖、青岛啤酒在内的食品白马股均累计跌超10%，其中惠发食品、口子窖、金徽酒、舍得酒业、酒鬼酒等累计跌幅居前五位。惠发食品累计跌幅48.41%居首，公司预计去年净利润为500万元至700万元，同比下降约85%至89%。

从目前的估值水平来看，食品饮板块整体市盈率出现下滑。13股滚动市盈率不足20倍，市盈率最低的是养元饮品，仅9.13倍。养元饮品是中国最早进入核桃饮料行业的企业之一，是国内核桃饮料生产规模最大的龙头企业。该股周一盘中一度创下历史新低。滚动市盈率较低的还有西王食品、伊力特、口子窖、元祖股份、迎驾贡酒等。

虽受短期影响，机构对食品饮料行业的关注依然居高不下，近一个月与该行业相关研报达到上百份。根据5家以上机构一致预测数据，22只食品股今年净利润获机构一致预测增幅超过20%，其中汤臣倍健预测增幅最高，机构一致预测其今年净利润为13.1亿元，同比增长4.68倍。中信证券最新研报指出，汤臣倍健为VDS行业龙头，具备渠道、品牌、品类布局三个竞争优势。2020年经营环境料同比改善，4+2+1品类策略&千家经销商裂变，望开启新一轮发展阶段。妙可蓝多净利润一致预测增幅也在1倍以上，机构预测净利润增幅居前的还有三只松鼠、三全食品、盐津铺子、煌上煌、酒鬼酒等。（数据宝）

消费股的配置逻辑

光大证券建议从三条主线关注消费板块机会：

1、“买入价值”：相比于2003年，一些消费品牌逐步进入成熟期，相关行业格局改善，龙头公司开始具备更稳定的“护城河”。在此逻辑下，光大姜诚 基金经理,消费团队建议关注美的集团、格力电器、贵州茅台、伊利股份、海底捞、中国国旅、宋城演艺、安踏体育、李宁、珀莱雅、老凤祥、天虹股份、裕同科技、中顺洁柔。

2、“买入成长”：疫情结束后的市场表现仍由基本面主导，而疫情给居民消费习惯带来的深远影响可能更是长期中值得重视的方向，从而为一些细分消费领域提供更好的成长空间。在此逻辑下，光大消费团队建议关注九阳股份、新宝股份、南极电商、开润股份、颐海国际、永辉超市、爱婴室、阿里巴巴、美团点评、欧派家居、顾家家居。

3、“延迟消费”：对于汽车、家具家居、餐饮旅游等领域的消费活动而言，更多的是推迟其消费，而非消灭这种消费需求，一旦疫情结束，前期压抑的可选消费需求，有可能迎来集中释放。在此逻辑下，光大消费团队建议关注海信家电、五粮液、泸州老窖、安踏体育、李宁、太阳纸业海富通风格优势基金净值,。

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家电：基本面尚在寻底，但龙头估值/股息率已见底，中长期配置价值开始体现。

食品饮料：积极配置白酒+调味品板块，食品优选个股。

餐饮：现金流充沛、品牌力强的餐饮品牌有望胜出。

旅游酒店：短期冲击不改长期逻辑，看好行业触底反弹。

纺服：短期受影响，关注恢复性消费拐点和行业长期变革。

化妆品：消费升级行业成长，从定位出发考察品牌竞争力

零售：公司研发资源向到家业务的倾斜的便民业务或成为长期方向。

电商：渗透率仍有提升空间，线上消费平台受益于需求端红利。

轻工：造纸包装龙头集中度将进一步提升，家居公司发力线上获客带来新成长。（广大证券）

哪些基金值得关注

消费行业细分领域众多，主要包括可选消费和必选消费。

必需消费行业：是需求最稳定的行业，涉及到农副食品、饮料、酒等。一般消费的频率高、单价较低，满足的是刚需。这个行业也是巴菲特最青睐的行业。

包括的指数有：上证消费指数、上证消费80指数、中证消费指数、全指消费指数等，以及比较特殊的中证白酒指数、中证食品饮料指数。主要的指数基金如下：

可选消费行业：需求比必需消费弱，有一定周期性；受益于人口红利，有升级换代的特性。如汽车、大家电、奢侈品等。

主要指数有：中证全指可选消费ETF等。主要主题基金如下：

对比来看，必选消费周期属性弱，而且由于特殊的行业性质，必选消费行业的毛利和周转水平都不错，趋势行情中弹性也很棒。另外从居民在必选消费的消费升级来看，行业仍然有非常强劲的发展空间。汇添富中证主要消费和本月新发行的富国中对冲套利基金,证消费50都是不错的选择。

关于消费，这里多说几句。受突发事件影响比较大，消费股一季报可能会非常差，但是随着突发事件的结束，会迎来一个明显的报复性消费，所以消费类的题材当前只适合缓慢布局，不适合一次性去押宝，后续突发事件如果继续发酵的话，消费股还会有低点。（财富号）

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