《震荡市中避险需求升温！基金公司密集布局中短债基金 投资者如何掘金这类短期理财神器？》全文共计： 4019 字，请耐心阅读！

【震荡市中避险需求升温！基金公司密集布局中短债基金 投资者如何掘金这类短期理财神器？】目前已有45家基金公司陆续布局了59只中短债主题基金，而且这一趋势有望延续，目前在发的纯短债产品还有9只。多数基金经理认为今年的债牛行情会有所延续，目前全球经济景气度下滑、政策面偏温和、国内经济承压但韧性仍存、流动性合理充裕等因素利好债市，收益与流动性双优的中短债或成为投资者现金理财进阶新选择。

随着流动性进一步宽松，货币基金收益率均大幅下行。根据统计，全市场746只货币基金中，有366只货基的7日年化收益率低于2%，占比接近一半；7日年化收益率在3%以上的只剩21只。中短债基私募基金跑路,金是短期纯债型基金的一种，主要投资于流动性较强的短期货币市场工具及剩余期限在1-3年内的债券，中短债基金过去一年的平均收益为4.23%。有望成为货币基金替代品。

养老保险基金为何要中央调剂, 目前已有45家基金公司陆续布局了59只中短债主题基金，而且这一趋势有望延续，目前在发的纯短债产品还有9只。多数基金经理认为今年的债牛行情会有所延续，目前全球经济景气度下滑、政策面偏温和、国内经济承压但韧性仍存、流动性合理充裕等因素利好债市，收益与流动性双优的中短债或成为投资者现金理财进阶新选择。

59只中短债基金正在布局 或成下一个短期理财神器

4月9日，天弘基金接受21世纪经济报道记者采访时表示，由于突如其来的新冠肺炎疫情，全球都展开“撒钱”模式，海外多国央行进入一轮新的货币宽松周期，中国央行也采取措施，保持金融市场流动性的充裕，以支持经济快速复苏。以3个月存款利率为代表的货币市场利率，从春节前的2.8%附近，下行至当前的1.8%以下，隔夜回购利率更是一度下降到0.6%的低位。由于货币基金的主要投资品种是短久期国债、金融债、高等级信用债、存款、存单和质押式逆回购等资产，此类资产与央行货币政策、银行间的资金面息息相关。在流动性较为宽裕的背景下，可投资的资产收益率都出现了大幅下调，导致货币基金类产品收益跟随市场下行。

天弘余额宝的基金经理王登峰在接受中证报采访时表示，出于对安全性和流动性的考虑，天弘余额宝的操作以短久期策略为主。由于规模较大，天弘对余额宝的各项风控指标要求都远远高于一般的货币基金产品，余额宝的久期仅有60天，远低于其他货币基金90天至120天，现金比例、高流动资产比例都远高于其他同类产品。

他认为，当前拉长久期有三个危害：一是期限利差较窄，拉长久期不能明显提升收益；二是低利率水平下未来收益上行，带来的冲击更大，给产品带来较明显的负偏离压力；三是可能会损失未来较好的再投资机会。作为流动性管理产品，余额宝始终将风险控制放在第一位，不会采用杠杆策略进行套息，确保产品安全、稳健运行。

随着流动性进一步宽松，货币基金收益率均大幅下行。根据统计，全市场746只货币基金中，有366只货基的7日年化收益率低于2%，占比接近一半；7日年化收益率在3%以上的只剩21只。

“2018年万份年化收益有1元左右，不到两年时间，几乎腰斩，而且这种趋势可能会继续延续。”一位投资人林先生说。

4月9日，Shibor产品已经全线跌至2%之下，最新的一年期产品下跌9.6个BP，仅有1.855%；此外隔夜资金DR001仅为0.9%，4月7日最低曾达到0.6%。

DR001、DR007是观察资金面松紧的重要风向标。从近期走势图来看，DR001从1月17日之后持续下行，由最高3%下降至基金公司财务报表,目前最低0.6%。DR007也是不断走低。

短债基金将成货基替代品？

不过，受到新冠肺炎疫情影响，全球资产出现大幅波动，货币基金的整体规模仍随“避险”特质大受追捧。

中国证券投资基金业协会基金从业资格考试怎么准备,的数据显示，截至今年2月底，公募基金规模中，货基规模为8.08万亿元，规模占大约一半；相比去年末的规模，今年前两月货基规模猛增9605.52亿元，成为资金在震荡市避险的重要工具。

“虽然短期内规模出现较大的增长，但从长远来看，随着收益不断降低，货基作为活期资金蓄水池的功能会不断弱化，资金将向更高收益的资产转移。为了防止客户流失，公司在想办法设计替代产品，把客户留住。”华南一家基金公司市场部负责人表示。

据21世纪经济报道记者观察，目前短债基金成了较好的替代品。据不完全统计，目前已有45家基金公司陆续布局了59只中短债主题基金，而且这一趋势有望延续，目前在发的纯短债产品还有9只。

中短债基金是短期纯债型基金的一种，主要投资于流动性较强的短期货币市场工具及剩余期限在1-3年内的债券，中短债基金过去一年的平均收益为4.23%。

金鹰基金固定收益部副总经理、基金经理龙悦芳在近期路演时表示，目前投资者面临投资管理上的困局，在资管新规推出后，理财刚兑被打破，货币基金收益性越来越低，很难在收益上满足广大机构投资者的需求。净值法的货币基金收益波动性比较大，成本估值法的货币基金和银行理财未来收益可能都是下行趋势。因为它们的收益更多取决于资金的价格，很难有超额收益。

龙悦芳认为，中短债基金要取代货币基金有一定的市场条件，第一个是产品采用净价估值法，在短端债券收益率持续大幅上行的市场中，中短债基金的票息收入会被净值波动侵蚀，这使得中短债基金短期年化收益率不及成本估值法的货币基金，货币基金的净值亏损表现为偏离度，不会体现在每日的收益中。但由于券种期限短，持有期收益率最终会回归买入收益率。

第二点是短端收益率曲线陡峭，流动性新规限制了货基持有券种的期限，倒挂的收益率曲线下，中短债基金的优势不明显；而一旦短端收益率曲线陡峭160632基金净值,化，中短债基金的优势将凸显。

第三点是信用利差明显，在拥挤的市场环境中，信用利差极窄，中短债基金在券种评级方面的优势不明显；在信用利差走扩的市场中，中短债基金的优势将凸显。

据21世纪经济报道记者了解，多数基金经理认为今年的债牛行情会有所延续，目前全球经济景气度下滑、政策面偏温和、国内经济承压但韧性仍存、流动性合理充裕等因素利好债市，收益与流动性双优的中短债或成为投资者现金理财进阶新选择。（21世纪经济报道）

如何掘金中短债基金？

中短债基金这类产品推出的初衷是为了让投资者在承担低于普通纯债债基波动的同时获得高于货基的收益，主要投资剩余期限不超过3年的中短期债券，不投资股票，远离股市大波动。风险收益特征定位介于货币基金和纯债之间， 预期收益高于货币市场基金，预期风险也高于货币基金。

相比货币基金，中短债基金的投资范围更广，其预期收益及预期风险水平更高。从债券久期看，短债基金可以投资剩余期限更长的债券；从杠杆率看，货币基金杠杆率不得超过120%，短债基金不得超过140%。且随着货币基金投资监管趋严，对货基的投资标的的信用资质要求越来越高，短债基金由于可以做信用下沉，其预期收益及预期风险水平更高。

相对纯债基金，中短债基金的流动性更佳。在债市大跌时，由于手中债券剩余期限较短，可以选择持有到期，而纯债基金由于要靠交易获得资本利得，持有债券久期通常较长，为避免更大损失只能选择折价卖出。因此短债基金的流动性更好，进可攻退可守，灵活性更好。

相比传统理财或保险产品，中短债基金参与门槛更低。大部分传统的银行理财产品和保险产品的参与门槛都在千元到万元不等，而通常中短债基金只需1元即可参与。

中短债基金一定不会亏损吗？哪些因素会影响债市？债市的影响因素可以总结为宏观经济情况、通胀压力、货币政策倾向、财政政策倾向等。具体的影响关系可以概括为下表：

首先，受境外疫情蔓延影响，海外风险尚未释放完毕，海外市场流动性枯竭，抛售债券，利率上行，带动国内利率出现一定波动。

其次，债券市场短期预期与央行实际政策产生了预期差。美联储的宽松政策使得大家预期国内宽松力度加码，但央行保持定力，MLF利率没有继续下调，市场对节奏把握有偏差，债市因此出现调整。

有哪些中短债基金值得关注？

随着货基收益的持续下行，市场愈发关注被称为“货基替代”的中短债基金，其中一季度表现最佳的是由廖新昌和李海涛共同管理的蜂巢添幂中短债A，其收益率为2.96%。

一季度中短债基金Top20

投资中短债基金也需要时刻警惕特别高的收益，如果短债基金在运作中为了追求更高收益，可能会出现比较激进的信用下沉。另外，在投资这些基金时，应该要按照利率债和信用债作区分，并考虑相应的风险。

目前购买中短债基金的主要是需要对手头流动性资金进行管理的投资者。这类持有人对净值波动会非常敏感，他们希望市场上涨时，短债基金能获得更高的回报;市场下跌时，基金净值回撤小。因此，中短债基金是一个对风险控制要求很高的品种，比较考验基金管理人的实力。投资者可根据基金经理历史业绩以及基金规模来选择。（财富号）

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