《高估值引发投资分歧！医药主题基金涨不停 还能追吗？持有多久比较合适？》全文共计： 4840 字，请耐心阅读！

【高估值引发投资分歧！医药主题基金涨不停 还能追吗？持有多久比较合适？】6月5日，A股市场触底反弹，医药板块韧性十足，创金合信医疗保健以51.5%的成绩暂居公募榜首。目前医药股的估值还处于历史上的较高位置，风险自然不容忽视，但是有业绩就不怕估值贵，仍然看好下半年的医药行情。医药基金的投资非常适合长期持有，持有的时间越长，赚钱的概率就越大，投资性价比也越高。

6月5日，A股市场触底反弹，医药板块韧性十足，司太立、万泰生物涨停。不过，在医药行业的大框架之下，各细分领域的表现分化明显：其中医疗保健今年以来的涨幅最大，整个板块涨幅达到32.5%；投资其中的创金合信医疗保健以51.5%的成绩暂居公募榜首。

最近不少基民在问，医药能追吗？医药涨这么多，该跌了吧？但在实际投资中，机会往往在犹犹豫豫中就渐行渐远，每次等待心仪的医药基金下跌，结果过两天只会发现又创新高了，后悔当初没有买入。

目前医药股的估值还处于历史上的较高位置，风险自然不容忽视，但是有业绩就不怕估值贵，仍然看好下半年的医药行情。医药基金的投资非常适合长期持有，持有的时间越长，赚钱的概率就越大，投资性价比也越高。

高估值引发医药板块投资分歧

近期，A股二级市场部分医药股出现高位震荡走势，这让前期排行榜上领涨的医药主题类基金净值出现回撤，暂居首位的某产品，近一周净值回撤了1.34%，那么医药主题基金还值不值得投资呢？

从今年二级市场表现来看，截止6月4日，医药板块整体涨幅颇为可观：中证医疗指数的涨幅高达36.05%，大幅超越上证指数同期下跌4.01%的表现。

不过，在医药行业的大框架之下，各细分领域的表现分化明显：其中医疗保健今年以来的涨幅最大，整个板块涨幅达到32.5%；投资其中的创金合信医疗保健以51.5%的成绩暂居公募榜首。

但是，在生物疫苗类基金中，笔者却注意到分化的迹象颇为明显：华泰柏瑞生物上涨了40.53%，汇添富中证生物科技与国泰生物医药上涨了38.74%，而广发中证全指医药与华安中证医药50等全板块类基金上涨幅度均在20%以下。投资领域小众化的汇添富中证中药指数基金仅取得大约4%的上涨。

后战“疫”时代，医药板块的投资逻辑很大概率将从事件驱动回归到基本面上来，而板块良好的业绩将作为强有力的支持。今年一季度，医药板块净利润同比只下跌了25.26%，净资产回报率平均为1.75%，现金流则达到0.09元。同时，平均每家公司的扣非净利润达到0.85亿元。

上文提到的医疗保健成为医药板块中的“明珠”，首季净利润同比仅下跌了31.72%；净资产收益率达到1.78%，更能反映企业抗风险能力的每股现金流达到0.12元。在总共92只个股中，其中有13只个股的净利润同比增长100%！

可见，并非所有医药主题类基金均会百花齐放，选对细分赛道才会在竞争中脱颖而出。六月大幕将启，后战“疫”时代布局医药主题类公募，投资的思路也应做出相应调整。

从基本面分析，生物疫苗类基金由于与疫情高度相关，加上大多数业内专家判断明年疫苗问世的可能性会比较大；因此持有生物疫苗类指数基金，将相关标的公司尽收囊中不失为良策。

因为未来新冠疫苗花落谁家尚未可知，但投资指数基金做一揽子布局可以静等板块红利。笔者注意到，目前汇添富、易方达、招商、国泰等基金公司，旗下均有专门跟踪生物医药指数的公募产品。

同时，从基金一季报来看， 多只医药主题类公募第一季度在前十大重仓股里布局了3只以上的生物香港基金公司规模排名,医药股，例如年内同样涨幅居前的融通医疗保健行业，首季就重仓了健帆生物、华兰生物和智飞生物三只生物医药类标的。

此外，考虑到战“疫”时代普通民众强身健体的需求，保健品的销售有望得到提高；长期看口罩、测温仪以及消毒品等防护用品的需求依然会有确定性的增长，因此这两大板块都值得长线持有。而相关的代表是华夏的医疗健康，同时其他基金名称中包含健康保健等字眼的医药类基金也值得关注。

就风险因素来看，在首季业绩下跌超过10酷基金网每日净值大盘,0%的医药股中，除了部分股票包括在指数中，相关指数基金无法剔除外，绝大多数主动型基金都没有持有此类股票。统计显示，只有兴齐眼药与康泰生物两只业绩大跌股有少量医药类基金重仓持有，绝大多数主动基金避免了踩雷。

但值得注意的是，医药类基金所面临的风险因素同样不容忽视：毕竟一季度业绩下跌的医药股占比高达61%。再加上疫情后国家医保投入大，对于其他品类的药品招标价只会一压再压，必将对指数中包含的大多数医药公司的经营业绩带来较大的压力。同时按一季度的业绩测算，目前医药股的估值还处于历史上的较高位置。

值得一提的是中药板块，在目前西药缺乏有效药物且具有较大副作用的情况下，中药是否能够异军突起值得关注。同时这一板块今年以来涨幅较小，有可能会成为医药板块中的黑马。（证券市场红周刊）

医药基金能追吗？拿多久合适？

医药基金又双叒叕新高了！截止6月4日，全市场开放式基金年初以来净值增长率前10名全部由医药基金包揽，并且收益均超过了45%，假设涨势延续下去，基本可以实现一年翻倍的壮举！

最近不断有基民来问，医药能追吗？医药货币基金费用,涨这么多，该跌了吧？但在实际投资中，机会往往在犹犹豫豫中就渐行渐远，每次等待心仪的医药基金下跌，结果过两天只会发现又创新高了，后悔当初没有买入。

1、医药基金能否追高？

我们以今年暂居第一的003230创金合信医疗保健股票A为例，以2018年12月31日为起始点，记录每一天的净值情况，如果当天的净值创新高，则标记一根红线，最终我们得到了下图：

统计发现，在345个交易日里，该基金有79天创了新高！意味着平均每4.36天，基金就能够创新高，而创新高就代表着以往一次性买入、中间没有操作的投资者都能赚钱。因此，当行业的大趋势来临时，无须恐高，因为回过头来看，每一座山峰仅仅是下一个起点。

补充一句，目前医药行业的整体估值虽然小贵，但是远不及2月份科技浪潮时的水平，并且很多药企在今年的新冠病毒疫情背景下站稳了脚跟，整个医药行业的经营数据表现都好于市场平均水平，俗话说有业绩就不怕估值贵，我们仍然看好下半年的医药行情。

2、医药基金拿多久合适？

许多基民喜欢短期搏杀，但实际上阶段性的起伏难以预料，想要通过判断高低点来频繁操作的成功率并不高。仍然以创金合信医疗保健为例，从图表可以看到，该基金在19年1月至2月期间在频繁的创新高，如果贸然赎回，则很容易错失后续的涨幅。

但很多投资者不甘心，难道说，就没有提高成功率的方法吗？答案是有，就是时间，而且效果非常好！

为了排除基金经理的影响，我们以近10年的医药生物指数作为实验的对象，首先看看“超短线”：假设1号基民在2010/1/4买入该指数，并在7个交易日后卖出，收益率为1.67%，2号基民在2010/1/5买入该指数，同样在7个交易日后卖出，收益率为4.21%，以此类推，我们总共可以得到2522个数据。

类似的，我们来看看“短线”，与超短线的操作类似，持有时间延长到30天，那么以此类推，“中短线”为60天，“中线”为90天，“中长线”为180天，“长线”为360天，“超长线”为720天，“极长线”为1080天，最终我们得到了如下图表：

看不懂？我们一个个来看。以“超短线”为例，我们得到了2522个数据，假设背后代表的都是一个基民，在这些基民里，赚钱的有1439人，占总人数的57.06%，他们的平均收益是3.28%。相反的，亏钱的基民有1083名，平均收益是-3.50%。

在表格中，正收益基民占比下我们标注了“胜率”，其实意思就是使用该策略赚钱的概率有多大，像“超短线”策略，你用100次，赚钱的次数大约是57次。

赔率的意思是期望正收益与期望负收益的比率，简单来说它代表了性价比，在不考虑胜率的情况下，如果赔率大于1，那么这笔投资是值得做的。举个最简单的例子，赌硬币正反面，猜对与猜错的概率均为50%。

赌法1:如果猜对你获得1元，猜错你失去1元，那么赔率为1；

赌法2:如果猜对你获得2元，猜错你失去1元，那么赔率为2；

赌法3:如果猜对你获得1元，猜错你失去2元，那么赔率为0.5。

显然，大多数人都会选择赌法2，因为一直玩下去，你最终是会赚钱的。

同样，在投资医药基金时也是这个道理，我们要避免低赔率的策略。例如采用“超短线”策略，单次来看大概率是可以赚钱的，但是赔率小于1说明，“超短线”策略做的次数足够多基金经理助理很难么,的话，你最终是会亏钱的。科技型基金哪个好,

那么结合来看，我们需要寻找高胜率高赔率的投资策略。巧合的是，我们看到表格中，随着持有时长增加，胜率与赔率都在水涨船高。

胜率方面，持有7天、30天、60天的胜率都在60%以下，持有90天、180天、360天的胜率超过了60%但并不多，而当持有时间延长到720天时，胜率爆发性地增长到了76.51%，而持有1080天时胜率则增长到恐怖的92.20%！

赔率方面，赔率随着持有时间的延长而增长的非常明显。除了持有7天外，其他持有时长策略的赔率均超过1，当持有360天及以上时，赔率开始突破2，并且持有720天和持有1080天的赔率高达5.02和4.85。

总结下来，医药基金的投资非常适合长期持有，持有的时间越长，赚钱的概率就越大，投资性价比也越高。

那么有的基民要问了，既然有这么一个大概率赚钱的方法，我能不能用到所有的基金上呢？答案是否定的。我们对其他主题型基金进行了回测，发现这一方法仅适用于发展空间大、长期向上的行业，或者是长期具有超额收益、全市场选股、基金经理未更换的基金，反之，如果用在投资周期行业的基金上，胜率和赔率没有随时间的延长而表现出明显的规律，也就意味着拿的越久不一定是好的选择。（天天基金研究中心）

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