《周五重点布局十大板块优质股》全文共计： 22912 字，请耐心阅读！

　　证券行业：上半年经营数据点评

　　类别：行业研究机构：国都证券有限责任公司

　　核心观点

　　6月经营数据公布，6月19家券商合计实现净利9.23亿，环比5月下降64%。从半年业绩来看，增长较好的有东北（150%）、宏源（29%）、海通（17.7%）、招商（11.5%）、兴业（14.3%）、华泰（17.5%）；少数券商业绩同比下降，如广发同比下降7.35%。券商业绩总体低于年初预期，上半年行业经营情况如下：

　　1。市场活跃度有所提升，股基交易额同比增长13.5%。上半年市场整体以结构性行情为主，创业板（行情 股吧 买卖点）、中小板（行情 股吧 买卖点）指数分别上涨49.69%、9.83%，但沪深两市指数分别下跌12.375%和15.14%。两市股基交易额为40.12万亿，同比上涨13.49%（按会员交易额统计）。

　　2.IPO暂停，股票融资额剧减，债券融资额增长21.7%。IPO已经连续9个月暂停，上半年IPO融资额为零，增发及配股融资2166亿。

　　上半年债券融资额43521亿，同比增长21.7%。

　　3。融资融券余额大幅增长，6月势头明显放缓。6月末，两市融资融券余额达到2185.2亿，较年初增加1328.3亿，增幅达155%；融券余额为36.79亿，较年初减少1.42亿。1-5月，融资余额月均新增263.9亿，但6月受银行（行情 专区）间市场流动性紧张导致市场大幅调整影响，融资余额仅增加8.93亿。

　　4。集合理财发行爆发增长。受益于资管新政下的备案发行，上半年集合理财产品发行爆发式增长，发行数量达897只，累计募集资金1454.5亿，而去年同期只有217.7亿，当前行业集合理财管理资产净值已升至3279亿。不过上半年券商集合理财产品总体收益表现不如公募及阳光私募，规模的持续增长有赖在投资管理能力、收益水平方面形成良好口碑。

　　5。投资建议。总体来看，行业业绩在经历连续三年下滑后企稳回升，但回升力度较弱，主要因传统业务盈利增长仍较为艰难；创新业务虽然增速较快但短期内还缺乏规模效应，贡献占比较低。下半年行业利好因素有IPO重启、股票质押回购规模迅速上升及新三板大幅扩容等，但板块表现主要还是取决于市场行情走势。预计三季度内板块仍将随市场震荡筑底，预计三季度末或四季度初有望反弹，重点推荐海通证券（行情 股吧 买卖点），另外宏源证券（行情 股吧 买卖点）在非公开增发股解禁抛售压力充分释放后也可重点关注。

　　广州24亿慧眼工程启动在即，安防迎来建设新高峰

　　类别：行业研究机构：国泰君安证券股份有限公司

　　本报告导读：

　　广州“慧眼工程”建设招标即将启动，13Q4-14H1将迎来建设高峰；推荐佳都新太（行情 股吧 买卖点）、安居宝（行情 股吧 买卖点）、海康威视（行情 股吧 买卖点）和大华股份（行情 股吧 买卖点）。

　　摘要：

　　广州“慧眼工程”建设招标启动在即，13Q4-14H1将迎来建设高峰。7月8日，广州市政府常务会议审议通过了《广州市社会治安与城市管理智能化视频系统建设规划（2013—2016年）实施方案》。方案明确了系统建设所采纳技术，扫除招标启动障碍。预计7月底-8月初广州市视频监控中心平台建设将启动招标程序。在广州市视频监控中心平台招标后，各区将相继启动招标。按照规划，到2014年底，广州市智能化视频系统将实现城市重点目标监控覆盖率达到80%以上的目标。以此推测，2013Q4-2014年广州市各区将进入“慧眼工程”建设高峰。

　　广州市智能化视频系统投资金额符合预期。根据方案，广州将投资24.22亿元，建设20万个视频图像采集点。其中政府将统一投资建设一类点（公共区域视频系统），新建1.6万个及改造1.37万个高清视频图像采集点；各级政府职能部门和行业主管部门将积极引导社会投资建设二类点——17.3万个视频图像采集点。

　　广州市智能化视频系统的建设具有标杆效应，有望带动其他城市加快建设“慧眼工程”。目前，广州市其他地方“慧眼工程”建设进度较慢，预计随着广州市智能化视频系统建设进度的加快，其他各市亦将快速跟进。

　　建议关注佳都新太、安居宝、海康威视和大华股份。

　　佳都新太：作为广东省知名安防总包商和平台系统商，佳都新太具备地理优势、品牌优势。公司中标的花都区社会治安视频监控系统BT项目和越秀区和番禺区试点项目具备标杆效应，将帮助公司在广东“慧眼工程”建设中获取较大份额。

　　安居宝：通过并购奥迪安进入平安城市建设。奥迪安已拥有白云机场（行情 股吧 买卖点）、火车站等当地平安城市典型案例，公司有望在广东平安城市建设中获得一定市场份额。

　　海康威视和大华股份：作为安防产品提供商和行业龙头，将分享安防市场的新一轮成长。

　　海通证券公用事业（行情 专区）数据周报

　　类别：行业研究机构：海通证券股份有限公司

　　7月投资提示：业绩披露期，等待估值与业绩预期重新匹配

　　推荐个股组合：国投电力（行情 股吧 买卖点）（半年报亮丽、观察来水），长江电力（行情 股吧 买卖点）（稳定高分红，后续资产收购可期，桑德环境（行情 股吧 买卖点）（配股缓解资金瓶颈，行业高增长）

　　分行业动态

　　电力（行情 专区）行业

　　最新观点：火电上网电价下调预计年底落地，短期难消市场疑虑情绪，缺乏股价上涨催化剂。关注水电汛期业绩超预期可能。

　　行业要闻：国家发展改革委部署完善核电价格形成机制

　　最新报告：《海通证券电力行业5月月度数据：关注水电汛期表现；火电盈利预期恶化，等待靴子落地（增持，维持）_20130619》

　　燃气行业

　　最新观点：天然气价改不利城燃业绩，股价如期回调，两广地区公司业绩增速下降，更接近买点，其他公司属预期修正。

　　行业要闻：2020年天然气或进黄金期占一能源消费总量40%

　　最新报告：《城市燃气行业事件点评：发改委7月10日起上调非民用天然气门站价，短期不利城燃企业盈利，可关注非常规气源开发、及替代能源企业（增持，维持）_20130701》

　　环保水务行业

　　最新观点：长期投资逻辑不变，短期乐观情绪衰退，中报超预期难度大。关注新股定价及政府投资兑现情况。

　　行业要闻：周生贤主持召开环境保护部党组扩大会议，安排部署贯彻落实工作

　　最新报告：《环保行业跟踪报告：上市公司频繁涉足垃圾焚烧，验证行业投资高景气。关注专业化企业借力资本平台优势企业——桑德环境、盛运股份（行情 股吧 买卖点）（增持，维持）_20130703》

　　个股大宗交易统计

　　盛运股份：过去1周，以均价31.50元减持200万股，占总股本0.8%；2012年以来，以均价27.72元减持360万股，占总股本1.4%

　　天壕节能（行情 股吧 买卖点）：过去1周，以均价10.96元减持870万股，占总股本2.7%；2012年以来，以均价10.96元减持870万股，占总股本2.7%

　　汽车（行情 专区）行业：6月份中国汽车销售略超预期

　　类别：行业研究机构：交银国际证券有限公司

　　6月份汽车销量增速略超预期。中国汽车工业协会公布6月汽车销售175.41万辆，环比下降0.4%，同比增长11.2%，6月份环比增速出现回落主要是由于6月工作天数的原因，但回落幅度好于我们的预期，尤其商用车的回落速度明显好于预期，商用车好于预期的原因可能是重卡由于国四标准实施的预期带来的提前消费。1-6月份汽车累计销售1078.16万辆，同比增长12.3%。其中乘用车销售增长13.8%，商用车增长6.7%。

　　SUV继续保持高增长。6月份乘用车销售140.35万辆，环比增加0.5%，同比增长9.3%。和过去6年的平均环比增速相比，今年6月份环比增速偏低，主要是由于今年6月份工作天数比较少。分品类来看，6月份MPV虽然受产品分类的影响，同比增长表现最好，当月同比增长102.1%，但环比出现下跌0.2%，微客同比下降25.6%，环比下降8.7%。SUV继续高增长态势，当月同比增长33.8%。

　　车系来看，德系表现最好，自主品牌份额出现下滑。分车系来看，环比来看，自主品牌和法系车环比出现下滑，其余各车系分别有不同程度上涨，德系上涨幅度最大。6月份自主品牌销量环比下滑3.5%，市场份额下降1.4个百分点至38%，通常在淡季自主品牌的市场份额会出现下跌。法系车6月环比下降7.8%，这与5月份法系车表现较好有关，同比增速仍高达36.4%。6月份德系车环比增加了7.3%，市场份额上升1.4个百分点至20.7%。日系当月表现相对稳定，6月日系车环比增加3%，由于基期原因，同比仍然下降11.0%，市场份额较上月上升0.5个百分点至16.5%。

　　6月经销商库存压力继续增加。比亚迪电子股票行情,根据乘联会数据，我们自己的推算，6月份经销商库存增加6.8万辆左右，经销商库存月数从1.42个月上升至1.46个月。而厂家库存当月下降4.1万辆，可以看出存在厂家处于半年末对经销商库存的转移，库存压力的增加以及最近的银根收紧对经销商行业的资金产生一定的压力，我们认为，相对而言大的经销商集团更有优势。

　　6月份重卡增长44.6%。6月商用车销售35.06万辆，环比下降3.9%，而同比增长19.5%，好于我们的预期，主要重卡表现超预期。重卡相关的品类中，半挂车同比增长78.4%，而货车非完整车辆同比增长12.8%。根据第一商用车网，6月份重卡合计销售7.2万辆，环比下降6.8%，同比增长44.6%，重卡的大幅增长主要是由于7月1日国四标准实施的预期，但实际上截至目前仍未看到国四标准实施的公告，国四标准再次推迟，重卡的提前购车将可能透支给7、8月份的消费购买力。

　　维持“同步”的行业投资评级。6月份汽车行业销量增速虽略高于我们的预估，但总体上仍然呈现淡季的季节性特征，经销商库存压力积聚，商用车的提前透支可能影响未来的消费增速，我们维持对于行业的同步评级。7月仍然是淡季，不过今年7月份工作天数23天，环比多4天，同比多1天，这将推动销量增长，我们预计7月汽车销售同比增速仍将继续反弹。目前来看投资思路关注两类个股：一是季节性特征股票600311,相对较弱的个股，如长城汽车（行情 股吧 买卖点）、华晨汽车。二、低估值、高成长个股，未来中报有望验证其成长性的个股。如宝信汽车、正通汽车。

　　有色周报：7月反弹将持续

　　类别：行业研究机构：海通证券股份有限公司

　　每周随笔·地区性政治风险助推近期原油价格。原油价格上涨基于两点原因：第一，美国经济良好，原油库存大降；第二，地缘政治危机，市场担忧原油运输受到影响。油价上涨多为情绪盘推动；但美国原油供给高涨，欧元区经济下行，基本面不支持油价有大幅上涨的空间。上周大宗商品价格走势：上周金价下跌0.92%，银价下跌3.83%，WTI价格上涨6.36%，伦铜价格上涨0.77%，美元指数上涨1.58%，秦皇岛煤价走平，全球钢铁（行情 专区）指数上涨0.36%以及美国天然气价格下跌1.40%。

　　本周评论：上周金价先随油价上涨，之后在美国强劲非志邦股份股票,农数据面前以及德拉吉抛出利率指引言论之后出现一波下跌。就业数据理想，符合联储所寻求的“明显改善”，QE退出预期增加。欧美央行未来政策取向分化，美强欧弱格局预强化，美国债收益率继续上攻，欧元下跌格局不变，金价在此背景下难有反攻行情，同时也难以出现大幅下跌行情，成本因素和各国央行购金需求都需要考虑，维持中期震荡观点。

　　本周基本金属价格走势继续疲弱，美国就业数据超预期加速QE退出，这使得金属价格承压。同时，随着夏季到来，二季度下游厂家补库存（家电（行情 专区）、电子、汽车）旺季也将逐渐结束；因此，基本金属更多的投资点回归到了即将到来的中报行情。在此中，我们强烈推荐具有估值优势及明显业绩好转个股海亮股份（行情 股吧 买卖点）。

　　小金属方面，本周稀土板块引领整体有色板块上涨。其中中重稀土个股如五矿稀土（行情 股吧 买卖点）、广晟有色（行情 股吧 买卖点）股价涨幅均在20%左右。这也符合我们一贯认为的中重稀土价格在非法开采打击力度增强、成本支撑及需求趋稳的背景下快速反弹。从板块内个股轮动的角度看，强烈推荐股价涨幅较少的厦门钨业（行情 股吧 买卖点）。组合走势：海通组合本周走势：海通每月有色组合本周上升9%，申万有色指数上升4%，沪深300上涨1%。

　　经济指标简述：美国就业数据超预期，QE退出预期增强；中国6月PMI数据稳定。本月推荐股票：7月大盘或将超跌反弹，主要利好因素，第一，IPO推出或将利空出尽；第二，流动性度过6月紧张期。关注有色的结构性机会：第一，天齐锂业（行情 股吧 买卖点），促发因素资源注入进程；第二，厦门钨业，钨价上涨与稀土整合预期；第三，贵研铂业（行情 股吧 买卖点）环保概念。7月推荐天齐锂业（25%）、厦门钨业（20%）、贵研铂业（20%）、海亮股份（15%）、格林美（行情 股吧 买卖点）（10%）、东方锆业（行情 股吧 买卖点）（10%）。风险提示：未来的风险主要在于：中国经济进一步回落。

　　铁路设备行业深度报告：铁道部市场化改革给铁路设备业带来的影响深远

　　类别：行业研究机构：海通证券股份有限公司

　　铁路总公司走出谷底在望：2011-13年H1，中国铁路挫折与转型之坑

　　铁路总公司招标预期若实现将把轨交业带出坑底

　　轨交路网逐步成型将会引发中国运输业革命：中国将成为全球高铁网难以复制的优秀典为什么有些股票不能买,范

　　轨交运能数倍提升适应中国人均出行量十数倍增长空间

　　市场化改革若成功将彻底扭转铁路货运颓势，带来机、货车长期旺盛需求

　　轨交运营业和车辆设备业的春天即将来临受益车辆个股推荐：中国北车（行情 股吧 买卖点）、中国南车（行情 股吧 买卖点）、北方创业（行情 股吧 买卖点）、永贵电器（行情 股吧 买卖点）、晋西车轴（行情 股吧 买卖点）

　　轨交行业黎明前的黑暗，占位重要，机不可失

　　风险提示：国内外经济复苏速度及招标与改革进度不达预期

　　石油（行情 专区）与石化行业：油气价格上涨，中石油、中石化受益

　　类别：行业研究机构：海通证券股份有限公司

　　近期国际原油价格连续上涨，天然气价格从今日起提高

　　近期原油价格连续上涨，布伦特原油从低点100.91美元/桶上涨至高点107.61美元/桶，涨幅6.6%；WTI原油则从低点的93.69美元/桶上涨至高点103.22美元/桶，涨幅10.2%。天然气门站价格自7月10日起上调，平均上调幅度在0.26元/立方米。在油气价格上涨的情况下，中石油、中石化业绩有望改善。

　　1. 近期原油价格上涨

　　近期原油价格连续上涨，布伦特原油从6月下旬低点100.91美元/桶上涨至高点107.61美元/桶，涨幅6.6%；WTI原油则从低点的93.69美元/桶上涨至高点103.22美元/桶，涨幅10.2%。

　　我们分析国际油价上涨可能有以下几个原因：

　　（1）美国经济数据持续向好。

　　6月美国非农就业增长19.5万人，而市场预期值为16.5万人，同时5月私人部门就业大幅上修，单月增长达20.7万人。

　　美国就业数据的持续好转有利于刺激其国内的消费及原油需求。

　　（2）美国原油需求上升及进口量下降，原油库存及供应天数下降。

　　目前美国进入夏季汽油消费旺季，美国炼厂原油加工量上升；同时BP位于美国印第安纳州的Whiting炼厂改造项目完工（设计炼油能力41.3万桶/日，约2000万吨/年），进一步增加美国炼厂加工能力。截至6月28号的一周，美国炼厂原油需求提高到16.09百万桶/日，较前一周数据提高0.386百万桶/日（+2.46%）。

　　美国原油短期进口量下降。6月24日加拿大管道公司（Enbridge）关闭了向美国输送合成原油的管道（运输能力约为100万桶/日）。该管道关闭将对美国原油短期进口量造成明显影响。

　　在以上因素影响下，美国原油库存下降。截至6月28号的一周，美国原油库存为383.8百万桶，较上一周减少10.3百万桶（降幅2.6%）。同时美国的原油供应天数（原油库存/炼厂原油需求4周均值）下降至24.5天，为2013年1月25日以来最低值。

　　（3）叙利亚及埃及地缘政治影响。

　　近日叙利亚发生抗议活动，其国内最大原油出口港关闭（出口量30万桶/日，占叙利亚原油出口量1/4）；同时过去的一周叙利亚国内原油产量减少约48万桶/日，占其国内原油产量的约1/3.

　　近日埃及国内军方发生政变，埃及总统下台。市场担忧埃及政变对世界原油运输要道之一的苏伊士运河和苏迈德管道造成影响（输送能力约400万桶/日，约占全球原油贸易量的7.3%）。

　　地缘政治因素可能对国际原油供给产生不利影响，从而推高油价。

　　2. 油气价格上涨的影响分析

　　油价的反弹有助于石油化工（行情 专区）企业盈利的增长。

　　（1）今年第二季度布伦特原油均价在103美元/桶左右，较第一季度回落了近10美元/桶，从而导致石化行业二季度业绩可能出现环比下降。7月以来油价明显反弹（布伦特油价稳定在107美元/桶以上），随着原油价格的回升，石化企业上游板块盈利有望提高。根据我们的测算，在静态情况下，油价每上升1美元/桶，中石油、中石化EPS有望增厚0.012、0.005元。

　　（2）油价上涨利好炼化板块。由于库存因素影响，在油价上升过程中，炼化业务将受益。如果原油价格继续维持震荡向上，我们预计中石油、中石化三季度业绩环比改善的可能性大。

　　天然气价格上调，开采企业受益最明显。

　　7月10日起，国内天然气价格将有较大幅度提升，其中存量气上调幅度不超过0.4元/立方米（化肥用气提价不超过0.25元/立方米），增量气提价幅度在1元/立方米以上。作为国内最大的天然气生产企业，中石油每年的天然气产量在700亿方以上（约占全国产量的70%），将明显受益于气价上调。经过测算，气价上调对中石油、中石化的年化EPS增厚为0.10、0.03元。（具体分析见报告《天然气门站价提高，气价改革进一步推进20130701》）。

　　我们维持石化行业“增持”的投资评级，主要关注中石化、中石油等公司，未来值得关注的事件包括：原油价格走势、三季度经营业绩环比有望改善等。

　　电子行业周报：判断电子行情的三个要素

　　类别：行业研究机构：海通证券股份有限公司

　　电子板块上周涨幅4.42%，跑赢沪深300指数3.23个百分点，我们在策略会前和策略会推荐的苹果产业链继续领涨。电子元器件板块今年33%的超额收益，市场最关注的是在目前大幅超额收益情形下，会不会随着系统风险释放补跌，电子行情是否走完，我们认为决定下半年行情的三个要素是：短期业绩趋势，估值切换是否发生以及未来行业前景能否维持估值，我们对三个要素进行分析：

　　三季度业绩拐点出现。我们认为三季度电子板块进入业绩拐点，上半年有业绩的公司三季度增速加快，上半年无业绩的公司三季度开始出业绩，原因有三点，其一，苹果产业链开始放量，我们要强调的是低价版iPhone不代表低端版，多数元器件配置高端化，因此供应链整体有1亿部左右的出货预期，同时iPad5和iPad mini2在8月和9月开始供货，目前已有10家公司是苹果产业链供应商，将直接受益。苹果出货加快也改善产业供需状况。其二，下半年进入旺季，智能手机改变6月颓势，在开学潮和新品刺激下三季度环比好转，而此前一直低于预期的ultrabook，如我们科技新闻所示，也将在8月显现拐点。其三，企业有自身的生命周期，根据我们观察和调研，越来越多企业将结束去年中期到今年上半年的投入期，在三季度开始进入收获期。

　　明年上半年业绩同比高增长。产业趋势和企业成长周期的确立往往具备持续性，由于今年上半年较低的基数，以及越来越多中国企业在人、资本、技术和市场因素驱动下开始崛起，我们预计明年上半年多数企业维持较高的业绩增速，业绩增速的维持将保证估值切换的顺利展开。

　　谷歌引领的新一轮五年创新在明年开始，大量新产品出现提升估值。我们今年以来的持续观点，谷消费电子五年一个周期，2009年苹果开创的智能手机周期在2013年将结束，谷歌将颠覆苹果以卖产品的工业时代玩法，开创下一个五年的智能化周期，大量移动终端涌现，解决人的社交、娱乐、办公、教育和医疗需求。未来消费电子将进入三个平台的竞争，谷歌无疑是最佳的平台。明年谷歌的xphone、google glass用户版、xwatch将推出，而苹果在谷歌压力下也将加速创新，苹果iPhone6将有大改变吗，iTV和iWatch也将推出，并将带来跟随者的跟进，估值得以维持。

　　三大方向仍为配置方向。我们维持“smart浪潮方兴未艾、中国企业加速崛起”和对三个产业方向的配置建议，即非消费电子的安防和军工电子，大光电产业的摄像头、触摸屏和光电设备，精密制造的连接器结构件、声学、电池和无线（包括LDS、无线充电和NFC、无线模组和移动支付）。该组合今年以来超额收益明显，我们认为其行业趋势和成长趋势具备持续性，继续看好。

　　风险提示：系统性风险。

　　移动近场支付专题：受益终端改造完成，移动近场支付放量在即

　　类别：行业研究机构：国金证券（行情 股吧 买卖点）股份有限公司

　　基本结论

　　支持终端改造完成，移动支付解决最大硬件支持问题：金融IC卡开启了智能近场支付，而移动近场支付有望将智能支付进一步拓展；根据央行对于金融IC卡推广的要求，12年底银联基本完成POS与ATM等终端QuickPass改造，为移动近场支付用户放量创造了条件。而市场需求、支付平台兼容性、工具便利性、安全等问题或随着市场逐步拓展，得到进一步的提升或解决。

　　NFC-SWP解决方案14-15年快速放量：根据我们测算，13年移动近场支付正式起步，用户量14-15年快速放量，同比增长207%、124%；初始解决方案以NFC-SWP为主，其放量节奏基本与用户量增速放量节奏相同，14-15年同比增长分别为202%、102%。

　　NFC手机渗透率迅速提升，终端解决方案占比逐步提升：随着NFC功能逐渐成为手机的标准通讯（行情 专区）模式之一，手机厂商为迎合消费者与运营商的需求，也将增加NFC通讯功能，并逐步参与到终端解决方案的合作中来。

　　13-14年NFC手机渗透率迅速提升，增速分别为289%、92%左右，17年我国NFC手机渗透率有望达到85%；NFC手机终端解决方案占比也逐步提升，17年新增用户中NFC终端解决方案逐步提升到30%左右的占比。

　　投资建议

　　重视移动近场支付制卡与芯片厂商投资机会：制卡环节首推移动支付业务领先恒宝股份（行情 股吧 买卖点），电信与联通方面成功经验有助于其在中移动业务拓展初期获得较多订单；另外关注天喻信息（行情 股吧 买卖点）与东信和平（行情 股吧 买卖点）；芯片环节首推双界面卡取得银联认证的芯片厂商同方国芯（行情 股吧 买卖点），充分畅享芯片国产化进程，另外关注国民技术（行情 股吧 买卖点）；

　　重视NFC手机终端提升带来的芯片封测、天线、模组板块投资机会：首推切入手机PA封装等业务领域，享受进口产能替代的长电科技（行情 股吧 买卖点），关注华天科技（行情 股吧 买卖点）与通富微电（行情 股吧 买卖点）；推荐布局NFC天线的片式电感、电容厂商顺络电子（行情 股吧 买卖点），关注天线厂商信维通信（行情 股吧 买卖点）与硕贝德（行情 股吧 买卖点）；关注无线通信模组厂商环旭电子（行情 股吧 买卖点）（大资金配置）。

　　建筑装饰行业日常报告：重视装饰成长股回调后的机会

　　类别：行业研究机构：国金证券股份有限公司

　　行业观点

　　装饰行业今年所处环境要好于2011年，估值压制作用有限：今年下半年和2011年，装饰行业都将面临一个较困难处境，对比两段时期装饰行业所面临的的大环境，一定程度上有助于我们去判断公司目前的估值水平。

　　行业生态环境转变拉低行业整体估值水平：随着四万亿刺激政策的退潮，以及国家地产调控政策的加剧，装饰行业逐步从快速转向平稳增长，作为行业龙头也从享受行业成长阶段过渡到抢占市场份额阶段，整体行业估值水平也从最高时期70倍滑落到20-25倍。

　　影响装饰行业估值主要因素：轻资产公司主要看周转，影响公司周转的因素直接影响着公司未来收入和利润，也影响着公司估值水平。从具体订单周期、施工周期和回款周期分析来看，地产及货币政策对装饰行业估值产生重要影响。

　　目前装饰所处环境好于2011年：2011年，我国地产调控政策逐渐加码，货币政策持续收紧，极大程度影响了实体经济的运行，今年目前来看，地产调控力度有限，地产基本面因素相对较好，货币政策由宽松到收紧，实体经济三四季度也将面临严峻考验，综合（行情 专区）两方面因素来看，今年装饰所处环境要好于2011年，对行业整体估值压制作用有限。

　　龙头公司自身成长决定估值中枢相对稳定：外部环境变化更多是从周期性角度影响龙头公司估值水平，而决定龙头公司估值中枢在于其自身的成长性。

　　龙头公司保持较快增长是估值相对稳定的基础：龙头装饰公司近年来保持了较快增速。这是估值能稳定在20倍以上的一个重要因素。龙头公司稳住增速，提升市占率源于“大行业、小公司”市场基础，此外，行业龙头在多年的发展中，除了资质、品牌优势外，公司的设计、业务结构、区域布局、资金实力上的优势更加明显，帮助公司在弱市中抵御风险，保持营收的稳健增长。

　　行业生态环境转变促使龙头公司更加注重管理，打造穿越周期的成长股：龙头公司不仅重视规模上快速增长，更重视内部管理提升，这样对外才能可以保持优势，抢占份额，对内有助于突破管理边界，完成长期战略目标。目前龙头公司重视人才储备，努力提升单位人员效率，加强部门间协同能力，加快上马或升级内部信息平台，促进内部工作周转的加快。

　　行业分化越发严重，龙头公司不必担心订单，ROE有望继续提升：近期，我们走访了几家龙头装饰公司，反映的情况是订单趋势良好，而中小企业普遍反映情况不是很好，行业内部分化现象越发严重。订单对于龙头公司限制作用在逐步减弱，随着未来管理效率提升，龙头公司ROE还有进一步上升空间。

　　珍视装饰行业成长性：相比其他周期类行业，装饰行业成长性更加突出，历史上表现已经充分证明这一点，在目前周期股基本面普遍较弱的背景下，装饰股具有股票黑天鹅,一定的比较优势，在周期波动中相对确定性更强。

　　投资建议

　　装饰行业分化加大，龙头公司已经从享受市场成长逐步过渡到抢占市场份额阶段，估值水平也相应从高点回归到目前的20-25倍，未来龙头公司仍能保持稳健增长，走出区别于行业的独立行情，但整体估值水平提升空间相对有限，未来装饰的机会更多来自于周期波动带来的低估值机会，因为未来的成长性是不容质疑的。建议投资者重视估值修复机会，逢低敢于买入。重点推荐：金螳螂（行情 股吧 买卖点）、亚厦股份（行情 股吧 买卖点）、广田股份（行情 股吧 买卖点）、洪涛股份（行情 股吧 买卖点）。

　　风险提示

　　地产调控政策超预期

　　货币政策收紧程度超预期

　　证券行业：上半年经营数据点评

　　类别：行业研究机构：国都证券有限责任公司

　　核心观点

　　6月经营数据公布，6月19家券商合计实现净利9.23亿，环比5月下降64%。从半年业绩来看，增长较好的有东北、宏源、海通、招商、兴业、华泰；少数券商业绩同比下降，如广发同比下降7.35%。券商业绩总体低于年初预期，上半年行业经营情况如下：

　　1。市场活跃度有所提升，股基交易额同比增长13.5%。上半年市场整体以结构性行情为主，创业板、中小板指数分别上涨49.69%、9.83%，但沪深两市指数分别下跌12.375%和15.14%。两市股基交易额为40.12万亿，同比上涨13.49%。

　　2.IPO暂停，股票融资额剧减，债券融资额增长21.7%。IPO已经连续9个月暂停，上半年IPO融资额为零，增发及配股融资2166亿。

　　上半年债券融资额43521亿，同比增长21.7%。

　　3。融资融券余额大幅增长，6月势头明显放缓。6月末，两市融资融券余额达到2185.2亿，较年初增加1328.3亿，增幅达155%；融券余额为36.79亿，较年初减少1.42亿。1-5月，融资余额月均新增263.9亿，但6月受银行间市场流动性紧张导致市场大幅调整影响，融资余额仅增加8.93亿。

　　4。集合理财发行爆发增长。受益于资管新政下的备案发行，上半年集合理财产品发行爆发式增长，发行数量达897只，累计募集资金1454.5亿，而去年同期只有217.7亿，当前行业集合理财管理资产净值已升至3279亿。不过上半年券商集合理财产品总体收益表现不如公募及阳光私募，规模的持续增长有赖在投资管理能力、收益水平方面形成良好口碑。

　　5。投资建议。总体来看，行业业绩在经历连续三年下滑后企稳回升，但回升力度较弱，主要因传统业务盈利增长仍较为艰难；创新业务虽然增速较快但短期内还缺乏规模效应，贡献占比较低。下半年行业利好因素有IPO重启、股票质押回购规模迅速上升及新三板大幅扩容等，但板块表现主要还是取决于市场行情走势。预计三季度内板块仍将随市场震荡筑底，预计三季度末或四季度初有望反弹，重点推荐海通证券，另外宏源证券在非公开增发股解禁抛售压力充分释放后也可重点关注。

　　广州24亿慧眼工程启动在即，安防迎来建设新高峰

　　类别：行业研究机构：国泰君安证券股份有限公司

　　本报告导读：

　　广州“慧眼工程”建设招标即将启动，13Q4-14H1将迎来建设高峰；推荐佳都新太、安居宝、海康威视和大华股份。

　　摘要：

　　广州“慧眼工程”建设招标启动在即，13Q4-14H1将迎来建设高峰。7月8日，广州市政府常务会议审议通过了《广州市社会治安与城市管理智能化视频系统建设规划实施方案》。方案明确了系统建设所采纳技术，扫除招标启动障碍。预计7月底-8月初广州市视频监控中心平台建设将启动招标程序。在广州市视频监控中心平台招标后，各区将相继启动招标。按照规划，到2014年底，广州市智能化视频系统将实现城市重点目标监控覆盖率达到80%以上的目标。以此推测，2013Q4-2014年广州市各区将进入“慧眼工程”建设高峰。

　　广州市智能化视频系统投资金额符合预期。根据方案，广州将投资24.22亿元，建设20万个视频图像采集点。其中政府将统一投资建设一类点，新建1.6万个及改造1.37万个高清视频图像采集点；各级政府职能部门和行业主管部门将积极引导社会投资建设二类点——17.3万个视频图像采集点。

　　广州市智能化视频系统的建设具有标杆效应，有望带动其他城市加快建设“慧眼工程”。目前，广州市其他地方“慧眼工程”建设进度较慢，预计随着广州市智能化视频系统建设进度的加快，其他各市亦将快速跟进。

　　建议关注佳都新太、安居宝、海康威视和大华股份。

　　佳都新太：作为广东省知名安防总包商和平台系统商，佳都新太具备地理优势、品牌优势。公司中标的花都区社会治安视频监控系统BT项目和越秀区和番禺区试点项目具备标杆效应，将帮助公司在广东“慧眼工程”建设中获取较大份额。

　　安居宝：通过并购奥迪安进入平安城市建设。奥迪安已拥有白云机场、火车站等当地平安城市典型案例，公司有望在广东平安城市建设中获得一定市场份额。

　　海康威视和大华股份：作为安防产品提供商和行业龙头，将分享安防市场的新一轮成长。

　　海通证券公用事业数据周报

　　类别：行业研究机构：海通证券股份有限公司

　　7月投资提示：业绩披露期，等待估值与业绩预期重新匹配

　　推荐个股组合：国投电力，长江电力

　　分行业动态

　　电力行业

　　最新观点：火电上网电价下调预计年底镕基软件股票,落地，短期难消市场疑虑情绪，缺乏股价上涨催化剂。关注水电汛期业绩超预期可能。

　　行业要闻：国家发展改革委部署完善核电价格形成机制

　　最新报告：《海通证券电力行业5月月度数据：关注水电汛期表现；火电盈利预期恶化，等待靴子落地_20130619》

　　燃气行业

　　最新观点：天然气价改不利城燃业绩，股价如期回调，两广地区公司业绩增速下降，更接近买点，其他公司属预期修正。

　　行业要闻：2020年天然气或进黄金期占一能源消费总量40%

　　最新报告：《城市燃气行业事件点评：发改委7月10日起上调非民用天然气门站价，短期不利城燃企业盈利，可关注非常规气源开发、及替代能源企业_20130701》

　　环保水务行业

　　最新观点：长期投资逻辑不变，短期乐观情绪衰退，中报超预期难度大。关注新股定价及政府投资兑现情况。

　　行业要闻：周生贤主持召开环境保护部党组扩大会议，安排部署贯彻落实工作

　　最新报告：《环保行业跟踪报告：上市公司频繁涉足垃圾焚烧，验证行业投资高景气。关注专业化企业借力资本平台优势企业——桑德环境、盛运股份_20130703》

　　个股大宗交易统计

　　盛运股份：过去1周，以均价31.50元减持200万股，占总股本0.8%；2012年以来，以均价27.72元减持360万股，占总股本1.4%

　　天壕节能：过去1周，以均价10.96元减持870万股，占总股本2.7%；2012年以来，以均价10.96元减持870万股，占总股本2.7%

　　汽车行业：6月份中国汽车销售略超预期

　　类别：行业研究机构：交银国际证券有限公司

　　6月份汽车销量增速略超预期。中国汽车工业协会公布6月汽车销售175.41万辆，环比下降0.4%，同比增长11.2%，6月份环比增速出现回落主要是由于6月工作天数的原因，但回落幅度好于我们的预期，尤其商用车的回落速度明显好于预期，商用车好于预期的原因可能是重卡由于国四标准实施的预期带来的提前消费。1-6月份汽车累计销售1078.16万辆，同比增长12.3%。其中乘用车销售增长13.8%，商用车增长6.7%。

　　SUV继续保持高增长。6月份乘用车销售140.35万辆，环比增加0.5%，同比增长9.3%。和过去6年的平均环比增速相比，今年6月份环比增速偏低，主要是由于今年6月份工作天数比较少。分品类来看，6月份MPV虽然受产品分类的影响，同比增长表现最好，当月同比增长102.1%，但环比出现下跌0.2%，微客同比下降25.6%，环比下降8.7%。SUV继续高增长态势，当月同比增长33.8%。

　　车系来看，德系表现最好，自主品牌份额出现下滑。分车系来看，环比来看，自主品牌和法系车环比出现下滑，其余各车系分别有不同程度上涨，德系上涨幅度最大。6月份自主品牌销量环比下滑3.5%，市场份额下降1.4个百分点至38%，通常在淡季自主品牌的市场份额会出现下跌。法系车6月环比下降7.8%，这与5月份法系车表现较好有关，同比增速仍高达36.4%。6月份德系车环比增加了7.3%，市场份额上升1.4个百分点至20.7%。日系当月表现相对稳定，6月日系车环比增加3%，由于基期原因，同比仍然下降11.0%，市场份额较上月上升0.5个百分点至16.5%。

　　6月经销商库存压力继续增加。根据乘联会数据，我们自己的推算，6月份经销商库存增加6.8万辆左右，经销商库存月数从1.42个月上升至1.46个月。而厂家库存当月下降4.1万辆，可以看出存在厂家处于半年末对经销商库存的转移，库存压力的增加以及最近的银根收紧对经销商行业的资金产生一定的压力，我们认为，相对而言大的经销商集团更有优势。

　　6月份重卡增长44.6%。6月商用车销售35.06万辆，环比下降3.9%，而同比增长19.5%，好于我们的预期，主要重卡表现超预期。重卡相关的品类中，半挂车同比增长78.4%，而货车非完整车辆同比增长12.8%。根据第一商用车网，6月份重卡合计销售7.2万辆，环比下降6.8%，同比增长44.6%，重卡的大幅增长主要是由于7月1日国四标准实施的预期，但实际上截至目前仍未看到国四标准实施的公告，国四标准再次推迟，重卡的提前购车将可能透支给7、8月份的消费购买力。

　　维持“同步”的行业投资评级。6月份汽车行业销量增速虽略高于我们的预估，但总体上仍然呈现淡季的季节性特征，经销商库存压力积聚，商用车的提前透支可能影响未来的消费增速，我们维持对于行业的同步评级。7月仍然是淡季，不过今年7月份工作天数23天，环比多4天，同比多1天，这将推动销量增长，我们预计7月汽车销售同比增速仍将继续反弹。目前来看投资思路关注两类个股：一是季节性特征相对较弱的个股，如长城汽车、华晨汽车。二、低估值、高成长个股，未来中报有望验证其成长性的个股。如宝信汽车、正通汽车。

　　有色周报：7月反弹将持续

　　类别：行业研究机构：海通证券股份有限公司

　　每周随笔·地区性政治风险助推近期原油价格。原油价格上涨基于两点原因：第一，美国经济良好，原油库存大降；第二，地缘政治危机，市场担忧原油运输受到影响。油价上涨多为情绪盘推动；但美国原油供给高涨，欧元区经济下行，基本面不支持油价有大幅上涨的空间。上周大宗商品价格走势：上周金价下跌0.92%，银价下跌3.83%，WTI价格上涨6.36%，伦铜价格上涨0.77%，美元指数上涨1.58%，秦皇岛煤价走平，全球钢铁指数上涨0.36%以及美国天然气价格下跌1.40%。

　　本周评论：上周金价先随油价上涨，之后在美国强劲非农数据面前以及德拉吉抛出利率指引言论之后出现一波下跌。就业数据理想，符合联储所寻求的“明显改善”，QE退出预期增加。欧美央行未来政策取向分化，美强欧弱格局预强化，美国债收益率继续上攻，欧元下跌格局不变，金价在此背景下难有反攻行情，同时也难以出现大幅下跌行情，成本因素和各国央行购金需求都需要考虑，维持中期震荡观点。

　　本周基本金属价格走势继续疲弱，美国就业数据超预期加速QE退出，这使得金属价格承压。同时，随着夏季到来，二季度下游厂家补库存、电子、汽车）旺季也将逐渐结束；因此，基本金属更多的投资点回归到了即将到来的中报行情。在此中，我们强烈推荐具有估值优势及明显业绩好转个股海亮股份。

　　小金属方面，本周稀土板块引领整体有色板块上涨。其中中重稀土个股如五矿稀土、广晟有色股价涨幅均在20%左右。这也符合我们一贯认为的中重稀土价格在非法开采打击力度增强、成本支撑及需求趋稳的背景下快速反弹。从板块内个股轮动的角度看，强烈推荐股价涨幅较少的厦门钨业。组合走势：海通组合本周走势：海通每月有色组合本周上升9%，申万有色指数上升4%，沪深300上涨1%。

　　经济指标简述：美国就业数据超预期，QE退出预期增强；中国6月PMI数据稳定。本月推荐股票：7月大盘或将超跌反弹，主要利好因素，第一，IPO推出或将利空出尽；第二，流动性度过6月紧张期。关注有色的结构性机会：第一，天齐锂业，促发因素资源注入进程；第二，厦门钨业，钨价上涨与稀土整合预期；第三，贵研铂业环保概念。7月推荐天齐锂业、厦门钨业、贵研铂业、海亮股份、格林美、东方锆业。风险提示：未来的风险主要在于：中国经济进一步回落。

　　铁路设备行业深度报告：铁道部市场化改革给铁路设备业带来的影响深远

　　类别：行业研究机构：海通证券股份有限公司

　　铁路总公司走出谷底在望：2011-13年H1，中国铁路挫折与转型之坑

　　铁路总公司招标预期若实现将把轨交业带出坑底

　　轨交路网逐步成型将会引发中国运输业革命：中国将成为全球高铁网难以复制的优秀典范

　　轨交运能数倍提升适应中国人均出行量十数倍增长空间

　　市场化改革若成功将彻底扭转铁路货运颓势，带来机、货车长期旺盛需求

　　轨交运营业和车辆设备业的春天即将来临受益车辆个股推荐：中国北车、中国南车、北方创业、永贵电器、晋西车轴

　　轨交行业黎明前的黑暗，占位重要，机不可失

　　风险提示：国内外经济复苏速度及招标与改革进度不达预期

　　石油与石化行业：油气价格上涨，中石油、中石化受益

　　类别：行业研究机构：海通证券股份有限公司

　　近期国际原油价格连续上涨，天然气价格从今日起提高

　　近期原油价格连续上涨，布伦特原油从低点100.91美元/桶上涨至高点107.61美元/桶，涨幅6.6%；WTI原油则从低点的93.69美元/桶上涨至高点103.22美元/桶，涨幅10.2%。天然气门站价格自7月10日起上调，平均上调幅度在0.26元/立方米。在油气价格上涨的情况下，中石油、中石化业绩有望改善。

　　1. 近期原油价格上涨

　　近期原油价格连续上涨，布伦特原油从6月下旬低点100.91美元/桶上涨至高点107.61美元/桶，涨幅6.6%；WTI原油则从低点的93.69美元/桶上涨至高点103.22美元/桶，涨幅10.2%。

　　我们分析国际油价上涨可能有以下几个原因：

　　美国经济数据持续向好。

　　6月美国非农就业增长19.5万人，而市场预期值为16.5万人，同时5月私人部门就业大幅上修，单月增长达20.7万人。

　　美国就业数据的持续好转有利于刺激其国内的消费及原油需求。

　　美国原油需求上升及进口量下降，原油库存及供应天数下降。

　　目前美国进入夏季汽油消费旺季，美国炼厂原油加工量上升；同时BP位于美国印第安纳州的Whiting炼厂改造项目完工，进一步增加美国炼厂加工能力。截至6月28号的一周，美国炼厂原油需求提高到16.09百万桶/日，较前一周数据提高0.386百万桶/日。

　　美国原油短期进口量下降。6月24日加拿大管道公司关闭了向美国输送合成原油的管道。该管道关闭将对美国原油短期进口量造成明显影响。

　　在以上因素影响下，美国原油库存下降。截至6月28号的一周，美国原油库存为383.8百万桶，较上一周减少10.ab股票有什么区别,3百万桶。同时美国的原油供应天数下降至24.5天，为2013年1月25日以来最低值。

　　叙利亚及埃及地缘政治影响。

　　近日叙利亚发生抗议活动，其国内最大原油出口港关闭；同时过去的一周叙利亚国内原油产量减少约48万桶/日，占其国内原油产量的约1/3.

　　近日埃及国内军方发生政变，埃及总统下台。市场担忧埃及政变对世界原油运输要道之一的苏伊士运河和苏迈德管道造成影响。

　　地缘政治因素可能对国际原油供给产生不利影响，从而推高油价。

　　2. 油气价格上涨的影响分析

　　油价的反弹有助于石油化工企业盈利的增长。

　　今年第二季度布伦特原油均价在103美元/桶左右，较第一季度回落了近10美元/桶，从而导致石化行业二季度业绩可能出现环比下降。7月以来油价明显反弹，随着原油价格的回升，石化企业上游板块盈利有望提高。根据我们的测算，在静态情况下，油价每上升1美元/桶，中石油、中石化EPS有望增厚0.012、0.005元。

　　油价上涨利好炼化板块。由于库存因素影响，在油价上升过程中，炼化业务将受益。如果原油价格继续维持震荡向上，我们预计中石油、中石化三季度业绩环比改善的可能性大。

　　天然气价格上调，开采企业受益最明显。

　　7月10日起，国内天然气价格将有较大幅度提升，其中存量气上调幅度不超过0.4元/立方米，增量气提价幅度在1元/立方米以上。作为国内最大的天然气生产企业，中石油每年的天然气产量在700亿方以上，将明显受益于气价上调。经过测算，气价上调对中石油、中石化的年化EPS增厚为0.10、0.03元。。

　　我们维持石化行业“增持”的投资评级，主要关注中石化、中石油等公司，未来值得关注的事件包括：原油价格走势、三季度经营业绩环比有望改善等。

　　电子行业周报：判断电子行情的三个要素

　　类别：行业研究机构：海通证券股份有限公司

　　电子板块上周涨幅4.42%，跑赢沪深300指数3.23个百分点，我们在策略会前和策略会推荐的苹果产业链继续领涨。电子元器件板块今年33%的超额收益，市场最关注的是在目前大幅超额收益情形下，会不会随着系统风险释放补跌，电子行情是否走完，我们认为决定下半年行情的三个要素是：短期业绩趋势，估值切换是否发生以及未来行业前景能否维持估值，我们对三个要素进行分析：

　　三季度业绩拐点出现。我们认为三季度电子板块进入业绩拐点，上半年有业绩的公司三季度增速加快，上半年无业绩的公司三季度开始出业绩，原因有三点，其一，苹果产业链开始放量，我们要强调的是低价版iPhone不代表低端版，多数元器件配置高端化，因此供应链整体有1亿部左右的出货预期，同时iPad5和iPad mini2在8月和9月开始供货，目前已有10家公司是苹果产业链供应商，将直接受益。苹果出货加快也改善产业供需状况。其二，下半年进入旺季，智能手机改变6月颓势，在开学潮和新品刺激下三季度环比好转，而此前一直低于预期的ultrabook，如我们科技新闻所示，也将在8月显现拐点。其三，企业有自宝新能源股票价格,身的生命周期，根据我们观察和调研，越来越多企业将结束去年中期到今年上半年的投入期，在三季度开始进入收获期。

　　明年上半年业绩同比高增长。产业趋势和企业成长周期的确立往往具备持续性，由于今年上半年较低的基数，以及越来越多中国企业在人、资本、技术和市场因素驱动下开始崛起，我们预计明年上半年多数企业维持较高的业绩增速，业绩增速的维持将保证估值切换的顺利展开。

　　谷歌引领的新一轮五年创新在明年开始，大量新产品出现提升估值。我们和信贷股票,今年以来的持续观点，谷消费电子五年一个周期，2009年苹果开创的智能手机周期在2013年将结束，谷歌将颠覆苹果以卖产品的工业时代玩法，开创下一个五年的智能化周期，大量移动终端涌现，解决人的社交、娱乐、办公、教育和医疗需求。未来消费电子将进入三个平台的竞争，谷歌无疑是最佳的平台。明年谷歌的xphone、google glass用户版、xwatch将推出，而苹果在谷歌压力下也将加速创新，苹果iPhone6将有大改变吗，iTV和iWatch也将推出，并将带来跟随者的跟进，估值得以维持。

　　三大方向仍为配置方向。我们维持“smart浪潮方兴未艾、中国企业加速崛起”和对三个产业方向的配置建议，即非消费电子的安防和军工电子，大光电产业的摄像头、触摸屏和光电设备，精密制造的连接器结构件、声学、电池和无线。该组合今年以来超额收益明显，我们认为其行业趋势和成长趋势具备持续性，继续看好。

　　风险提示：系统性风险。

　　移动近场支付专题：受益终端改造完成，移动近场支付放量在即

　　类别：行业研究机构：国金证券股份有限公司

　　基本结论

　　支持终端改造完成，移动支付解决最大硬件支持问题：金融IC卡开启了智能近场支付，而移动近场支付有望将智能支付进一步拓展；根据央行对于金融IC卡推广的要求，12年底银联基本完成POS与ATM等终端QuickPass改造，为移动近场支付用户放量创造了条件。而市场需求、支付平台兼容性、工具便利性、安全等问题或随着市场逐步拓展，得到进一步的提升或解决。

　　NFC-SWP解决方案14-15年快速放量：根据我们测算，13年移动近场支付正式起步，用户量14-15年快速放量，同比增长207%、124%；初始解决方案以NFC-SWP为主，其放量节奏基本与用户量增速放量节奏相同，14-15年同比增长分别为202%、102%。

　　NFC手机渗透率迅速提升，终端解决方案占比逐步提升：随着NFC功能逐渐成为手机的标准通讯模式之一，手机厂商为迎合消费者与运营商的需求，也将增加NFC通讯功能，并逐步参与到终端解决方案的合作中来。

　　13-14年NFC手机渗透率迅速提升，增速分别为289%、92%左右，17年我国NFC手机渗透率有望达到85%；NFC手机终端解决方案占比也逐步提升，17年新增用户中NFC终端解决方案逐步提升到30%左右的占比。

　　投资建议

　　重视移动近场支付制卡与芯片厂商投资机会：制卡环节首推移动支付业务领先恒宝股份，电信与联通方面成功经验有助于其在中移动业务拓展初期获得较多订单；另外关注天喻信息与东信和平；芯片环节首推双界面卡取得银联认证的芯片厂商同方国芯，充分畅享芯片国产化进程，另外关注国民技术；

　　重视NFC手机终端提升带来的芯片封测、天线、模组板块投资机会：首推切入手机PA封装等业务领域，享受进口产能替代的长电科技，关注华天科技与通富微电；推荐布局NFC天线的片式电感、电容厂商顺络电子，关注天线厂商信维通信与硕贝德；关注无线通信模组厂商环旭电子。

　　建筑装饰行业日常报告：重视装饰成长股回调后的机会

　　类股票ps是什么意思,别：行业研究机构：国金证券股份有限公司

　　行业观点

　　装饰行业今年所处环境要好于2011年，估值压制作用有限：今年下半年和2011年，装饰行业都将面临一个较困难处境，对比两段时期装饰行业所面临的的大环境，一定程度上有助于我们去判断公司目前的估值水平。

　　行业生态环境转变拉低行业整体估值水平：随着四万亿刺激政策的退潮，以及国家地产调控政策的加剧，装饰行业逐步从快速转向平稳增长，作为行业龙头也从享受行业成长阶段过渡到抢占市场份额阶段，整体行业估值水平也从最高时期70倍滑落到20-25倍。

　　影响装饰行业估值主要因素：轻资产公司主要看周转，影响公司周转的因素直接影响着公司未来收入和利润，也影响着公司估值水平。从具体订单周期、施工周期和回款周期分析来看，地产及货币政策对装饰行业估值产生重要影响。

　　目前装饰所处环境好于2011年：2011年，我国地产调控政策逐渐加码，货币政策持续收紧，极大程度影响了实体经济的运行，今年目前来看，地产调控力度有限，地产基本面因素相对较好，货币政策由宽松到收紧，实体经济三四季度也将面临严峻考验，综合两方面因素来看，今年装饰所处环境要好于2011年，对行业整体估值压制作用有限。

　　龙头公司自身成长决定估值中枢相对稳定：外部环境变化更多是从周期性角度影响龙头公司估值水平，而决定龙头公司估值中枢在于其自身的成长性。

　　龙头公司保持较快增长是估值相对稳定的基础：龙头装饰公司近年来保持了较快增速。这是估值能稳定在20倍以上的一个重要因素。龙头公司稳住增速，提升市占率源于“大行业、小公司”市场基础，此外，行业龙头在多年的发展中，除了资质、品牌优势外，公司的设计、业务结构、区域布局、资金实力上的优势更加明显，帮助公司在弱市中抵御风险，保持营收的稳健增长。

　　行业生态环境转变促使龙头公司更加注重管理，打造穿越周期的成长股：龙头公司不仅重视规模上快速增长，更重视内部管理提升，这样对外才能可以保持优势，抢占份额，对内有助于突破管理边界，完成长期战略目标。目前龙头公司重视人才储备，努力提升单位人员效率，加强部门间协同能力，加快上马或升级内部信息平台，促进内部工作周转的加快。

　　行业分化越发严重，龙头公司不必担心订单，ROE有望继续提升：近期，我们走访了几家龙头装饰公司，反映的情况是订单趋势良好，而中小企业普遍反映情况不是很好，行业内部分化现象越发严重。订单对于龙头公司限制作用在逐步减弱，随着未来管理效率提升，龙头公司ROE还有进一步上升空间。

　　珍视装饰行业成长性：相比其他周期类行业，装饰行业成长性更加突出，历史上表现已经充分证明这一点，在目前周期股基本面普遍较弱的背景下，装饰股具有一定的比较优势，在周期波动中相对确定性更强。

　　投资建议

　　装饰行业分化加大，龙头公司已经从享受市场成长逐步过渡到抢占市场份额阶段，估值水平也相应从高点回归到目前的20-25倍，未来龙头公司仍能保持稳健增长，走出区别于行业的独立行情，但整体估值水平提升空间相对有限，未来装饰的机会更多来自于周期波动带来的低估值机会，因为未来的成长性是不容质疑的。建议投资者重视估值修复机会，逢低敢于买入。重点推荐：金螳螂、亚厦股份、广田股份、洪涛股份。

　　风险提示

　　地产调控政策超预期

　　货币政策收紧程度超预期