《风格切换还是昙花一现？火线整理十一家券商最新策略》全文共计： 3825 字，请耐心阅读！

交易安全稳定，就选东方财富证券，点此在线开户

上周A股涨势如虹，沪基金001272,指攻破了3100点大关，全周上涨5.81%，创下年内新高。“牛市风向标”券商板块单周涨幅超过20%，市值增长超过5800亿元。

资金面也出现了牛市的信号，两市成交额连续两日突破万亿；北向资金两个交易日净流入超300亿元；融资余额刷新四年半新高。

后市市场如何演绎？低估值板块是昙花一现还是市场风格就此切换？此轮行情哪些券商看准了？

上证报小编为您汇总了最新十一家券商策略观点：

中信证券：补涨只是预演，把握市场节奏

低估值板块的补涨并非风格切换，只是短暂的风格再平衡。预计补涨仍将持续1—2周，但涨速将放缓；解禁压力与业绩验证过后，市场将重回均衡状态。三季度后期起，金融和周期才将成为下一轮持续数月的趋势性上涨的主线之一。三季度市场任何的调整和结构松动，都是新的入场时机，也是下半年最佳的配置时机。

配置上，在近期的低估值板块补涨行情中，建议适当增配大金融中的房地产，以及景气改善的可选消费板块，包括家电、化妆品、汽车及零部件。

国泰君安：无风险利率下行下市场有望突破3300，静待3500

当前A股的低估值补涨特征本质在于无风险利率的下行，促发的动力在于银行理财预期收益率降低，进一步强化资金追逐资产的现象。往后看，指数有望突破3300点，静待3500110011基金今日净值,点。

市场节奏方面，国泰君安认为本轮行情将由券商和低估值板块领头，科技、消费板块后续接力。银行不是“主打”品种而是周期向消费和科技切换的过渡品种。

海通证券：市场将从局部机会扩散到轮涨

下半年企业利润同比将回升至两位数，牛市进入盈利估值双轮驱动，市场望向上突破，创本轮牛市新高。展望下半年，A股基本面逐步改善，市场将向上突破，牛市从结构性机会扩散到轮涨。科技、券商主线再发力，低估低配行业阶段性补涨，如银行地产及周期。

广发证券：金融供给侧慢牛，渐入佳境，估值降维进行时

A股处于盈利弱修复叠加流动性维持宽松的权益友好环境。6月经济数据验证经济持续修复，“估值降维”下沉至最底端的“修复”主线继续进行。由于短期股价由增量资金边际定价，北向资金和新发规模较大的公募基金更倾向于率先配置“估值降维”品种，因此非银金融、地产在这波修复中交易性机会更大。中期继续从修复中寻找“估值降维”合理估值品种，配置“业绩修复弹性”：居民消费需求修复；出口修复；供给需求修复两重一新。

安信证券：复苏牛是全面牛，风格切换有两点需要特别注意

当前背景是全球流动性泛滥且近期看不到明显收紧，中国经济数据持续超预期，且市场可预期未来几个季度中国经济与企业盈利同比增速逐步上行，这是A股‘复苏牛’逻辑，这也是全面牛市逻辑。前期A股行业估值分化走向极值，机构配置拥挤，被持续刻意回避的低估值顺周期板块出现上涨是大概率事件。

安信证券强调即使全面牛市，也依然是有主线。本轮经济回升，成长景气更好。在低估值板块完成合理补涨之后，在解禁等担忧趋缓后，市场会回归到成长主线。

兴业证券：并未切换，只是风格配置的再平衡和扩散

A股在金融地产、周期000390基金今日净值,、科技都拥有全球稀缺性、高性价比的资产值得投资者关注和配置。因此市场的风格并未切换，只是风格配置的再平衡和扩散，核心资产的扩散与再平衡，金融地产周期科技等高性价比核心资产也是“香饽饽”，这才是“蓝筹搭台，成长唱戏”。

展望后市，兴业证券继续维持“蓝筹搭台，成长唱戏”的看法。建议把握低估值地产周期等蓝筹绩优核心资产龙头，基本面恢复较快，景气向上的中游制造链条；受益于本轮资本市场改革，作为重要载体的龙头券商；以及新一轮科技创新周期中，科技成长仍有表现机会。

中信建投证券：风格切换如期而至，金融周期持续占优

如果金融地产上涨是来自估值收敛，那么在金融和周期板块内123456基金网,部应该是估值水平最低的银行或者煤炭钢铁等子行业表现最好，但实际情况是金融板块中相对估值最贵的券商表现最优异。其次，市场风格切换需要相对业绩变化的配合，现阶段科技成长的业绩优于传统行业。但是从三季度来看，在中国经济重启的情况下，主板的业绩改善相对于成长股存在阶段性占优，因此持续坚定地推荐金融地产和周期板块。

中信建投表示，风格切换将持续相当长一段时间。在金融改革和资本市场做大做强的背景下，证券板块仍然具有上涨空间。保险板块在信用宽松和货币利率上行的背景下，投资机会仍然凸显。房地产行业估值水平仍然较低，但业绩会伴随着经济回升而提升。保险、券商、地产和银行仍然值得继续加配。

天风证券：这是一次短平快的风格小漂移

估值的极端分化，是低估值板块修复的最大逻辑，而估值一定程度收敛后，低估值的吸引力也自然下降，因此天风证券更倾向于认为这是一次短平快的风格小漂移，低估值板块核心主线是具备自我强化逻辑的券商。考虑未来一年的景气度趋势，长期看好一个中心和三个基本点。

国金证券：均衡配置，不要为了切换而切换

当前断定风格切换为时尚早，A股市场估值分化的局面仍将持续。核心的逻辑是估值分化的根本原因在于行业基本面的分化，当前并没有看到基本面上的边际变化以促使估值分化快速收敛，后续仍需通过业绩消化估值的方式来逐步实现估值收敛。A股上行的逻辑未发生变化，流动性宽松是最大的基本面。行业配置保持均衡，不要为了切换而切换，建议关注“消费和基建等内需板块、消费电子产业链、房地产产业链”。

招商证券：下半年将会呈现轮涨，普涨，混合的风格特征

2020年下半年经济基本面将会持续改善，以金融为代表的低估值板块下半年将会有一波明显估值修复。但从业绩的角度开看，应该是传统新兴行业携手业绩改善。新兴消费医药科技部分估值比较贵，但仍然有很多估值合理业绩改善的标的供选择。总而言之，2014年下半年那种极端的风格转换可能难现，而2020年上半年极端的科技消费医药占优的局面也会被打破，2020年下半年将会呈现轮涨，普涨，混合的风格特征。

粤开证券：牛市声音渐响，横盘震荡概率大

当前市场风格切换源于低位板块的估值修复需求，是否形成长期风格切换仍需对企业的盈利周期做进一步观察。考虑到三、四季度企业业绩边际改善空间有限，叠加外围复杂因素偏多，短期快速上涨之后，市场后续震荡的可能性也在增加。配置方面，可重点关注以下四条主线：科技股景气上行，重点关注消费电子、5G等相关投资领域；受益于改革预期及市场情绪回暖，看好券商股上涨空间；医药生物、食品饮料、家电等消费蓝筹；国企改革叠加基建未来订天天基金网162607,单改善，关注中字头蓝筹股。

交易安全稳定，就选东方财富证券，点此在线开户

相关报道：

十年复盘：中信证券引爆牛市可能性有多大？本轮券商股行情有多高？

今天买不买券商股？看看券商自己怎么说

银河证券：强周期阶段性占优 “证券股大涨预见牛市”的观点缺乏证据

十大券商策略：下半年至少有一波非常像牛市的大反弹！大金融启动只是开始

招商策略：2014年会重现吗 大切换会发生吗？