《 场外个股期权招商上证指数编制修订在即 长牛行情可期？对基金有何影响？》全文共计： 4238 字，请耐心阅读！

【上证指数编制修订在即 长牛行情可期？对基金有何影响？】7月22日，上证指数编制方案改革落地，盘后将发布上证科创板50成份指数历史行情，7月23日正式发布实时行情。根据此前机构的相关回测，按照指数改编细则推算，当前指数应该高于现在指数的点位。无论是从 场外个股期权招商市场情绪的提振还是未来的意义上，对市场的影响都是正向的。上证综指修订可能存在的影响是跟踪相关标的指数的产品和基金的超额收益。

明日（7月22日），上证指数编制方案改革将落地，盘后将发布上证科创板50成份指数历史行情，7月23日正式发布实时行情。根据此前机构的相关回测，按照指数改编细则推算，当前指数应该高于现在指数的点位。无论是从市场情绪的提振还是未来的意义上，对市场的影响都是正向的。

上交所日前决定，自7月先锋基金张松孝简历,22日起，修订上证指数的编制方案，其中包括纳入科创板、CDR相关股票；剔除ST、*ST股；延长新股计入指数的时间，并在上证指数中正式纳入科创板股票。业内人士表示，未来上证指数更能反映市场的实际情况，新经济公司有望为沪指带来长牛行情。

具体谈及上述修订对基金投资的影响，北京一家大型公募指数型基金经理指出，上证综指修订可能存在的影响是跟踪相关标的指数的产品和基金的超额收益。在指数基金市场，目前仅有富国上证综指etf联接基金是什么意思,ETF和汇添富上证综合指数基金。

沪指编制修订在即

三十而立。即将步入而立之年的上证综合指数，明日将迎来编制方案首次修订。

1991年7月15日，上证综指作为A股市场第一条股票指数首次发布，且核心编制方法沿用至今。近年来，社会各界对上证综指编制方案修订多有呼声，今年全国两会期间，包括两会代表委员在内的部分专家和市场人士再次提议对上证综指编制方法进行完善。

由此，上交所于6月19日宣布，自7月22日起修订上证综指的编制方案。修订方向包括剔除被实施风险警示的股票、延长新股纳入时限、计入科创板上市证券等。

“修订上证综指北京基金从业资格考试时间,编制方案旨在更充分反映我国多层次资本市场发展的成效，并体现出我国资本市场新规则。”中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东在接受《证券日报》记者采访时认为，上述修订方向与投资者有着密切关联，因为这些变化体现出与时俱进的市场化精神，不但能更贴切地接近市场原貌，还能助投资者有效参照上证综指开展理性投资、价值投资和中长期投资。

那么，投资者是否了解上证综指编制修订在即？相关修订对他们后续投资又有何影响？接受记者采访的多数投资者充分了解指数编制修订的相关情况，并认为是一大利好。

就“上证综指编制方案修订的举措对市场有何引导”这一问题，万博新经济研究院副院长张海冰表示，无论是剔除被实施风险警示的股票，还是延长新股纳入时限、计入科创板上市证券等举措，都是为了让上证综指能够更真实地反映上市公司的投资价值和市场认知，今后上证综指对投资者的参考作用也将进一步提升。

张海冰建议，上证综指编制方案修订后，投资者应根景顺长城改革机遇基金,据自身知识储备和投资理念进行投资。对于有能力深入认知上市公司基本面和行业发展趋势的价值投资者来说，选股的作用更大，大盘点位是参考；而对于主 场外个股期权招商要以技术手段进行波段操作的投资者而言，大盘点位是首先要看的重要指标，而且不能只看一个指数，而是要将大小盘指数、行业指数综合起来进行研判，然后进行选股。（证券日报）

新经济助推 沪指长牛可期

根据记者梳理，从上证指数目前行业构成来看，金融、交运、化工、采掘等传统周期行业占比较高，而消费、医药、科技等代表经济结构转型方向的新经济行业占比相对较低，尤其是以半导体、互联网、软件、高端制造等为代表的科技行业，占比较低。

此次新修订内容一共有三点：一是指数样本被实施风险警示的，从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除，摘除ST帽子的股票从次月的第二个星期五的下一交易日起计入指数。

未来退市制度将日渐完善，剔除ST是确保指数保持优胜劣汰的基础。目前上证指数共有ST股95只，总市值约2763亿元，ST股票占上证指数的总市值比不足0.7%，对上证指数的影响几乎可以不计。

二是日均总市值排名在沪市前10位的新股，于上市满三个月后计入指数，其他新股于上市满一年后计入指数。

数据显示，2010年至2019年，新股上市一年内平均股价波动率是同期上证指数的2.9倍。这次调整延长了新股计入时间，一定程度上避免如中石油等新股上市初期大涨，随后股价大跌拖累指数的情形。

三是在上交所上市的红筹企业发行的存托凭证、科创板股票将依据修订后的编制方案计入上证指数。

当前科创板总市值超过2.7万亿元，科创板50指数成分股总市值超过1万亿元。未来有更多的科创板股票上市，总市值还会增长，科创板计入上证指数的必要性日益凸显。

资料显示，上证综合指数发布于1991年，是A股市场中最有影响力的指数之一，又被称为“沪指”，是投资A股最为重要的参考指标，核心编制方法一直沿用至今。

最近十年，中国经济规模持续扩大，而同期上证指数点位上涨大幅落后、大部分时间都在3000点附近徘徊。业内普遍认为，这主要与上证指数的编制不合理有关。

如果根据新编制方案进行历史回溯模拟，有券商甚至推算出新上证综指点位在4000点左右。还有券商预判，新经济公司有望为上证综指带来长牛行情。

根据光大证券金融工程团队测算，修订后的上证综指自2000年以来年化收益为5.47%，相比原始指数的3.67%有了较为明显的提升。根据该团队模拟，新上证综指点位约在4000点左右。

对此，前海开源首席经济学家杨德工银高端制造基金,龙分析称，“此次指数修订后还是要看后面有没有更多的成长型的股票去上交所上市，过去十年错过了BATJ这些新经济的龙头，未来要吸收更多这种新经济的龙头上市，才能够改变‘上证指数10年不变’的这种走势，关键还是取决于上市公司的 场外个股期权招商质量和成长性。”

安信证券首席策略分析师陈果表示，以往上交所新股上市后很快纳入上证综指，而此时次新股的定价并不合理，股价波动不稳定，这成为了导致指数失真的一大原因。上证综指是场外资金观察A股行情的第一指标，在过去十年，由于传统行业占比过高、指数编制规则不合理、指数走势失真，并不是一个合格的观察市场和财富管理标尺。上证综指修订后，纳入科创板、CDR相关股票纳入，有望逐步改变沪指的行业结构，更好地反映市场运行。（深圳商报）

对基金有何影响？

从新编制方案的特点来看，虽然不能说指数编制调整一定会带来实质性的A股股票价格上扬，但是对于反映我国资本市场的上证综指这一重要指数来说，肯定是长期向好的。那紧密跟踪指数的指数基金表现如何呢？基金资产会直接暴涨吗？

在指数基金市场，目前仅有富国上证综指ETF和汇添富上证综合指数基金跟踪这一“标杆指数”，三者所管理资产规模加起来也不到13个亿。

以富国上证综指ETF为例，截至2020年7月19日，该ETF的持仓股票共有209只，而上证综指对应的股票只数为1559只，这是因为上证综指ETF是A股市场首次采取“抽样复制”的方法编制的ETF。

与普通指数不同，上证综指为全样本指数，追踪上海证券交易所全部上市股票，成分股数量不但庞大，而且仍在不断更新，这就对ETF跟踪指数的技术提出了挑战，因此富国上证综指ETF是国内第一个采用优化抽样复制技术的ETF产品。

简单来说，上证综指ETF不像我们平时接触的上证50ETF或者沪深300ETF，其仓位里确实有50只上证50指数对应的股票，或者300只沪深300指数对应的股票，而是根据所有股票可投资性、流动性、行业代表性等进行预筛选，综合考虑跟踪效果、操作风险等因素，通过选取若干只特定的成分股组合来使指数跟踪误差最小。

具体谈及上述修订对基金投资的影响，北京一家大型公募指数型基金经理指出，上证综指修订可能存在的影响是跟踪相关标的指数的产品和基金的超额收益。

一方面，对于跟踪上证综指的指数产品而言，由于这类产品主要是对标的指数的上千只成份股抽样复制，影响并不大，大盘指数走势的向好也有利于产品的业绩表现；

另一方面，由于绝大多数基金的业绩基准以沪深300、中证500指数为参照，上证综指的改善并不会对基金经理的投资或超额收益产生较大影响。

另外，随着科创50指数的发布，首批跟踪科创50指数的ETF及其联接基金己正式上报，华夏、易方达、华泰柏瑞、工银瑞信4家公司旗下产品在列。相比此前的科创主题基金，科创50ETF更聚焦于科创板，风格更清晰。有助于投资者更方便精准的配置科创板。其中ETF可以在场内方便地把握波段行情，联接基金则为场外投资者提供了配置工具。投资者也可在产品上市之后布局。（财富号）

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