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【科技股持续回调 原因何在？波动不改基金持仓策略 科技主题基金该赎回还是买入？】7月16日，A股三大股指震荡走弱，创业板指跌超2%，半导 天弘基金网站余额宝体、 天弘基金网站余额宝国产芯片等科技板块跌幅超2%。近期，国家集成电路产业投资基金对部分参股公司出现连续减持、北上资金大幅出逃科技股，在一定程度上影响了投资者的看多情绪；中芯国际今日上市，也造成部分投资者对其上市后抽血效应的担忧。对于后市操作，多位基金经理在表示，科技板块本身就有高弹性的特点，不会为了一时的涨跌进行大幅调仓。

7月16日，A股三大股指震荡走弱，创业板指跌超2%，科技、医药板块集体下挫，其中，半导体、国产芯片等科技板块跌幅超2%。

近期，国家集成电路产业投资基金对部分参股公司出现连续减持、北上资金大幅出逃科技股，在一定程度上影响了投资者的看多情绪；中芯国际今日上市，也造成部分投基金的概念,资者对其上市后抽血效应的担忧。对于后市操作，多位基金经理在表示，科技板块本身就有高弹性的特点，不会为了一时的涨跌进行大幅调仓。

目前来看，科技板块仍有回调风险，目前估值处于高位，不建议投资者追涨，但我们可从长期角度去看待科技行业，半导体高景气度以及国产替代趋势不可逆，半导体行业在未来两三年都是快速发展的行业。但高估值带来的波动也是不可避免的，所以对于科技主题基金，可采用定投方式参与，平滑波动。

资金出逃科技股大跌原因来了

科技股成为昨日大跌的重灾区，芯片、半导体概念股遭遇重挫。沪深两市主力资金净流出1126.3亿元，连续两日净流出超千亿。科技股扎堆的电子、计算机和通信行业主力流出力度居前，合计净流出436.92亿元。

个股方面，芯片概念股遭主力抛售。华天科技、长电科技、欧菲光和沪硅产业主力资金净流出超10亿元，除欧菲光外，其余三股股000272基金净值,价均在近两日创下历史新高。

大跌行情下，仅有不足80只科技股获主力资金净流入，其中欣旺达、万达信息、大唐电信、东软载波和银之杰获主力资金流入金额最高，均超过1.3亿元。

科技股为何大跌？

哪些因素导致了今天的科技股大跌？

从资金面来看，北向资金作为“聪明资金”被许多投资者 天弘基金网站余额宝视为投资风向标，北上资金大幅出逃科技股，在一定程度上影响了投资者的看多情绪。昨日北上全天继续净流出27.06亿元，不过尾盘迅速回流，最后10分钟流入近20亿元，显示出北上资金出逃A股的情绪有所缓和。

从情绪面来看，中芯国际今日在科创板登陆。作为近十年A股最大IPO，中芯国际发行市值接近2519727基金净值,000亿元，今前海开源基金背景,日，中芯国际与部分科技股形成“跷跷板”走势。市场担心中芯国际上市后，巨大的成交金额会对科技股，尤其是半导体板块形成“抽血”效应，进而压制科技股行情。

从全球视角来看，本轮美股科技牛的领头羊特斯拉近两日股价上涨乏力，出现回调迹象，对A股产业链个股造成了一定的联动影响，宁德时代近两日股价累计下跌7.62%。

从风险控制角度来看，今年以来科技股火力全开，创业板指数年内涨幅高达56%，领跑全球。随着中报季开启且市场进入震荡行情，不少短线资金兑现获利后离场，观望后市入场机会。

随着中报业绩预告披露，一批绩优科技股颇受追捧，业绩的持续增长是股价长牛的基本保障。证券时报·数据宝统计，在已披露了中报业绩预告的科技股中，业绩增幅下限超过50%且2018、2019年均实现业绩增长的个股共有20只，今年以来股价平均上涨了85%。

天华超净、大立科技、华铭智能和高德红外预期中报净利润增速最高，均超过200%。

波动不改持仓策略 基金坚定看好科技板块

近期，国家集成电路产业投资基金对部分参股公司出现连续减持。7月13日晚，北方华创发布公告，国家集成电路产业投资基金将在六个月内减持不超过2%股份，共990万股。此前，汇顶科技、北斗星通、太极实业等公司发布的公告显示，大基金计划减持公司股份。兆易创新、三安光电则发布公告称，国家大基金已经减持公司股份。

科技股要降温？对此，有基金人士表示，在全球产业链趋于一体的背景下，美股科技板块的异动将对A股科技股形成压力。另外，大基金近期的举措也在市场情绪上对科技股形成压力。与此同时，也有公募基金人士表示，大基金减持属计划内动作，未来减持还将继续，大基金完成培养使命，在相关公司平稳发展后退出的举动无需过度解读。

“科技股的压制因素有很多，包括外部环境的不确定性、疫情对全球产业链的冲击等，但是目前来看，市场也有阶段性走高后的回吐压力。科技股投资仍然需要寻找确定性，包括技术路线的确定性、产能扩张的确定性和盈利预期的确定性等。”上海一位基金经理表示。

另外，一家私募的投资总监指出：“近期已经有资金向二线科技股扩展的趋势，市场资金也因此分流，强势龙头股或有回调。另外，目前市场有风格轮动的特征，也吸引部分资金寻找低估值板块，对投资科技股的资金形成分流。”

对于后市操作，多位基金经理在接受中国证券报记者采访时表示，科技板块本身就有高弹性的特点，不会为了一时的涨跌进行大幅调仓。

金鹰策略配置基金经理韩广哲表示，科技对经济效率的提升显而易见。科技进步有助于吸收经济体内泛滥的流动性，并实现国民福利水平的提升，科技板块的长期收益率在权益类资产中是领先的。此外，内在动力在科技板块上，具有实质意义的逻辑，更具有战略突破意义，这是他选择长期看好科技板块的宏观视角。

广发科技动力基金经理李耀柱认为，展望下半年，投资主线依然是拥抱中国的核心资产，在互联网、大消费、大科技、医药、高端制造等领域更容易选到优秀公司。他表示，中国在科技领域最大的优势是工程师红利，工程师红利还会体现在高端制造方面，如新能源车、半导体设计公司、生物医药公司，该红利会在未来几年将继续大放异彩。

德邦基金指出，A股市场短期看，涨幅略大，但整体来看上涨仍然保持健康态势，短期调整也属良性。国内经济已逐步出现复苏苗头，科技是中长期看好的方向之一。

虽然出现回调，但科技板块仍是很多机构未来布局的重点方向之一。浦银安盛基金认为，资金面上，流动性是近期市场表现强势的关键。年初以来市场总体流动性充裕，北向资金持续涌入A股市场。中期来看，经济改善的态势明显，企业业绩具有环比改善的动能。长期来看，产业趋势、业绩趋势仍是A股市场选股的核心，可选择代表中国未来核心发展方向的科技、医药、消费等行业的优质个股，同时可布局一些估值较低、业绩环比出现明显改善的偏周期股。

在具体科技股的投资中，嘉实基金归凯表示，科技股较容易产生泡沫，这与其业绩非线性特征相关。同时，科技股也具有“赢家通吃”的特征，需选择行业龙头股，而非二、三线标的，也可以选择技术迭代等优质标的。

韩广哲指出，目前，中国在以5G通讯、电子精密制造、超级计算等为代表的高科技领域均获得了不错的发展，看好转型升级过程中具有技术领先与产业带动效应的科技大赛道，例如5G通讯与应用、消费电子、计算机软件与硬件、半导体、动力电池、生物创新药、高端制造等。

创金合信科技成长基金经理周志敏表示，从目前的政策来看，以国内的5G、数据中心、基础软件为代表的新基建确定性增强，未来运营有可能超预期，相关公司业绩相对确定，继续看好5G设备商和服务商、传输网、云计算、信创产业和新能源车的政策驱动机会以及物联网中的个股机会，包括车联网、产业互联网、新型硬件等。

科技主题基金该赎回还是买入？

近期，影响科技板块后市的两大因素主要是科创板的解禁潮以及中芯国际在A股科创板的上市。

首先，科创板在即将迎来开市一周年的同时，也将迎来一波限售股解禁“洪峰”。数据显示，2020年7月，科创板解禁市值高达2417亿元，仅7月22日一天，共有25家科创板公司31.47亿股限售股解禁，解禁市值规模达2185亿元，中微公司等高估值的科创板明星公司解禁压力尤其大。不过，多位业内人士均表示，在新的减持细则以及增量资金有望入场等因素影响下，科创板此次巨量解禁预计“有惊无险”。

国盛证券认为，从短期来看，解禁或有冲击，但冲击幅度与时效相对有限。从长期来看，集中解禁或将砸出“黄金坑”，为机构集中增配科创板提供入场机会。解禁若带来“黄金坑”，很可能成为三季度“科创牛”的起点，看好其带动科技板块成为市场主线。

其次，平安证券研报中称，中芯国际回归A股，将提升半导体产业链情绪。半导体设备国产替代加速，建议关注国内半导体设备领先企业北方华创、中微公司、盛美股份、至纯科技、芯源微等。

“中芯国际开盘后可能出现高开低走的情况，其将引起科创板整个板块出现失血，至少短期内是这样的，至于之后的持续性现在还不好判断。对于非科创板的其他半导体股票影响也都是差不多的。”王志文表示。

对于中芯国际的上市，深圳另一私募人士分析称：“太热了，预期太高了，高得有可能一步到位的风险，不仅仅如此，如果过分高开带来芯片股阶段性的调整是有可能的。”

所以，目前来看，科技板块仍有回调风险，目前估值处于高位，不建议投资者追涨，但我们可从长期角度去看待科技行业，半导体高景气度以及国产替代趋势不可逆，半导体行业在未来两三年都是快速发展的行业。但高估值带来的波动也是不可避免的，所以对于科技主题基金，可采用定投方式参与，平滑波动。

诺安基金蔡嵩松具体分析到，在科技细分领域，半导体是本轮科技周期中景气度最高、持续时间最长的板块，细分赛道龙头公司也处于高速增长的拐点。“目前看，这些股的静态估值或许偏高，但是切换到明年或者后年来看，他们的业绩增速会很快地消化估值，基本能达到一个新的稳态估值。”

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