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[股票利息率是什么]未来20年，美国股市将走向何方？这里有一些重要的统计数据。

SMC股票学习网 • 2021年07月20日 23:39:20 • 股票 • 阅读 97
尽管2019年美国股市表现疲弱，但回顾过去20年的回报率，这仍是90多年来最糟糕的表现。那么，美国股市在未来20年将走向何方？商店研究公司DataTrekResearch的分析师尼科尔斯卡斯(NicholasColas)写了一篇文章宣布了他的观点。在这十年结束的前几天，S&P 500指数的总回报率自2009年12月31日以来已经上升了250%，年均复合增长率为13.3%。这与以前的历史相比如何？让我们回顾一下1929年至1930年的数据:总回报率为8.9%，年复合增长率为0.9%，1940年代为+126%，CAGR为8.5%，1950年代为+492%，CAGR为19.5%，1960年代为+111%，CAGR为7.7%，1970年代为+78%，CAGR为5.9%
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，1980年代为+395%，CAGR为17.3%，1990年代为+426%，CAGR为18.0%，2000年代为-9.0%，CAGR为-1.0%从上述数据可以看出，2010-2019年这十年的表现好于平均水平，但有几点需要注意:1。这些数据来自自1928年以来最糟糕的十年；2.与二战后和1980-2000年的扩张期相比，它的表现形式仍然相形见绌。3.数据不包括通货膨胀因素，无论购物中心体现了什么，通货膨胀都会促使数据增加正值。简而言之，10年全反射数据不能完全正确地衡量长期股票市场收益率，这就是为什么应该用20年名义和实际收益率作为衡量目标。还有几点需要进一步澄清:与1948年的10年期数据不同，任何20年期S&P 500指数收益率都是正数，无论是名义收益率还是实际收益率。换句话说，Drudley的新应用，换句话说，20年是保证持有美国股票的最短时间，其回报率是正的。即使在1949年或1982年的前20年，其复合年增长率实际上也不到1%，但仍然是正数。此外，从1948年到2019年的20年复合年增长率仍显示出巨大的收益率差异。例如，在19世纪60年代初或90年代末的头20年，美国股票的年增长率超过了15%。这意味着美国股票估值每五年翻一番。经过通货膨胀调整后，这一时期的年增长率仍达到12%以上，因此股票市场的实际估值每7年翻一番。相反，美国股市长期以来一直处于低增长状态，例如在20世纪80年代初之前的20年和最近20年。名义年复合增长率仅为5-7%，这意味着市场价值每11-15年才翻一番。实习年的复合增长率为1-3%，这意味着即使在过去的20年里，实习收入的增长仍不到2倍。从过去的数据中，我们可以看到几个重要的信息:1。繁荣来自特殊的微观风景。从1942年到1961年，S&P 500指数的复合年增长率为16.7%，这是20世纪90年代末以前的最佳表现。这有三个原因:第二次世界大战中盟国的成功，美国战后完整的基础设施，以及20世纪50年代美国人口和经济的明显发展。唯一比这更好的是名义收益率在1980-1999年达到了17.7%的高水平，这是由于美联储主席沃克在1990年代对互联网1.0的狂热所导致的通货膨胀和股市泡沫的成功。2.低收入时期的微观风景也很特别。
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从20世纪20年代末到20世纪50年代初，美国股票的名义和实际回报率仅增长了一位数。这并不是因为1929年股市崩盘——那一年股市只下跌了8.3%，而是因为股市受到了大萧条的重创。信不信由你，2018年的前20年同样糟糕，名义回报率只有5.6%，实际回报率只有3.4%。原因有两个:科技股脱离了房地产泡沫和2008年的金融危机。3.最近的低收入时期从根本上重塑了资本市场。投资者将根据最近
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的数据预期长期的未来回报。如果预期收入相对较低，他们就不会愿意为自动处理付费。这也是过去20年强制投资热潮增加的原因，这也与20年复合年增长率从2000年的18%下降到今天的6%相一致。4.此外，房地产持有人还将寻求其他非公开发行的股票替代品，以对冲未来股票市场较低的预期回报。在过去的十年里，私募股权和风险投资变得越来越受欢迎。这一现象也在一定程度上解释了最近购物中心对加密货币和其他财产的热情。在股市持续牛市的同时，投资者也将寻求对冲他们在股市的敞口。5.毕竟，那些仍然需要10%股票市场收益率的投资者将会参与更高贝塔值的股票，以提高他们的业绩。在过去五年里，这意味着投资者需要持有尽可能多的科技股。现在的问题是:美国股市在未来20年将走向何方？以下是几点:1 .就像上世纪80年代和90年代一样，不可能重现降息的场景来帮助国内牛市继续。目前，10年期美国国债收益率仅为2%，远低于1981年的15%。欧洲最近的负利率政策不利于股市估值。2.下一个20年周期从股票市场的高市值开始。在这里，我们可以利用诺贝尔经济学家席勒基于10年实际收入创建的周期性调整市盈率数据，为投资者提供一些信息:当前的市盈率:311981年的市盈率:91942年的市盈率:10。从这些数据中，我们可以看到，美国股票远未达到估值区间，在未来20年内，美国股票的年增长率可能超过15%。那么，在前一个时期，哪一个时期类似于目前的CAPE估值31？从年初开始，以下两个时期最接近:1998年，CAPE为33，未来20年名义年复合增长率为7.1%，实际年增长率为5.0%。1929年CAPE为27，接下来20年的名义年复合增长率为2.4%，股票视频网络和实际年增长率为0.6%。值得注意的是，20世纪90年代末7%的复合年增长率似乎非常好，但我们不能忘记，1999年前10年美国债务收益率为5%。然而，在过去20年里，美国国债收益率的下降是股市估值的有利因素。因此，即使当前的CAPE值类似于20世纪90年代后期的值，也不能将当
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时的数据用作参考。3.估值和未来收益有一个共同的驱动力——企业的再投资率可以持续。在这个
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周期中，股票回购的增加将有助于增加股票市场的回报。根据S&P的数据，超过一半的S&P 500公司持有的股份比一年前有所下降，近四分之一的公司持有的股份至少减少了4%。从好的一面来看，这使得公司能够将其股本进行再投资，并支持市场价值的增长。不幸的是，企业使用低利率进行杠杆操作，这实质上是在收入和股本之间进行套利。这只能在衰退前奏效，而且还会减少企业的现金流。智利，一家2020年设计股票和手表价格在1元以内的公司，因为许多S&P 500公司都是科技公司，如谷歌、脸书和亚马逊。这些公司未来的再投资率对于预测未来20年的股市前景至关重要。不过，或者，在哪里购买黄金期权，徐也可以看好其他科技公司的投资者。也许下一个苹果、微软、谷歌或其他具有颠覆性技能的公司正被纳入一些危险资本家的投资组合。这些前景光明的小型科技公司也可能带来意想不到的好处和大规模的融资机会。毕竟，科拉斯得出的结论是，尽管2020年的股市估值远非最佳，但他仍认为美国股市在未来20年可以实现10%的复合年收益率，但这需要美国不断创新，以保持其先发制人的生产率。在过去20年里，股票市场的低回报迫使资金以前所未有的速度流向危险的投资。尽管这些资金中的大部分最终将化为乌有，但购物中心仍将有越来越多的充足资金来支持下一轮经济增长和企业利润及资本的可持续回报。

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