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　　昆山沪光上市分析：业绩或将承压 过会前收购实控人岳父亏损企业

　　近日，昆山沪光IPO审核通过，公司拟在上交所公开发行不超过4010万股，募集资金6.75亿元，其中5.72亿元用于整车线束智能生产项目、1.03亿元用于新建自用全自动仓库。

　　在昆山沪光过会前夕，公司全资控股了昆山德可汽车配件有限公司（以下简称昆山德可），昆山德可原是昆山沪光实控人金成成岳父王南钦100%持股公司，因与昆山沪光存在诸多业务、资金往来，且数额较大，关联方昆山德可一直是监管关注的焦点。2016年4月，昆山沪光曾将电瓶线相关资产出售给昆山德可，值得一提的是，昆山德可2019年上半年亏损45.14万元。

　　收购实控人岳父亏损企业

　　昆山德可成立于2012年8月，公司成立之后一直由自然人王南钦控股，2018年7月开始，王南钦成为唯一股东，王南钦的另一重身份是金成成岳父，因此昆山德可与昆山沪光构成关联关系。

　　昆山德可主要生产导线、端子，开展电瓶线加工业务，并兼营汽车配电装置铜排。自2012年11月起，昆山德可向昆山沪光销售电瓶线原材料（导线、端子），2014年1月起，开始为昆山沪光提供电瓶线加工业务。

　　昆山沪光招股书显示，2016年、2017年、2018年、2019年上半年，昆山沪光向昆山德可合计购买材料及劳务分别为3491.10万元、4244.51万元、3618.51万元、975.06万元，同期，昆山德可的营收分别为5216.69万元、7763.11万元、3933.77万元、1330.33万元。由数据可以看出，中通国脉股票吧,昆山沪光对昆山德可的重要性。

　　作为昆山沪光的外协厂商之一，昆山德可向昆山沪光提供的电瓶线加工业务，形成的外协金额占比一度超过9成，也就是说昆山沪光的绝大部分外协业务由昆山德可完成。

　　实际上，昆山沪光亦曾有过电瓶线业务，不过由于电瓶线业务规模较小，且与公司主营线束业务工艺差异较大，昆山沪光计划将该业务剥离。2016年4月，昆山沪光将与电瓶线生产相关的自动端子压接机等12台设备及40套模具销售至昆山德可，转让价格65.77万元。

　　昆山沪光在招股书中提到，电瓶线加工工艺相对简单，附加值较低，今天盐湖股票,从经济性及业务规划的角度，公司计划未来专注于汽车线束，不再经营电瓶线业务，存量业务预计将于未来3年逐步停产，对昆山德可的采购和委托加工金额预计将逐渐降低。

　　不过上会前夕，昆山沪光突击入股昆山德可，天眼查信息显示，2020年3月2日，昆山德可股东由王南钦变更为昆山沪光，而这与公司剥离电瓶线的计划似乎不符。值得一提的是，昆山德可近几年业绩一般，虽然营收达到数千万，但是净利润却在百万以下，2019年上半年，昆山德可亏损45.14万元。目前，王南钦转让昆山德可的价格属于未知。

　　业内人士分析，昆山沪光在上会前收购昆山德可与公司提出剥离电瓶线业务的计划存有矛盾之处，不过也可能是出于减少关联交易的考虑，以提高过会率。同时，昆山沪光目前也需要电瓶线相关产品，未来不排除其将该部分业务再剥离给非关联方的可能。上述人士称，对于涉及关联方股权转让的事宜，关键还是要看转让价格是否合理。

　　家族成员突击入股

　　实际上，昆山沪光上市进程中不只搞过一次突击入股。

　　昆山沪光主要从事汽车线束的研发、生产和销售，主要产品包括成套线束、发动机线束及其他线束，公司实际控制人为成三荣、金成成，二人是父子关系，金成成随母姓，本次发行前二人合计持有昆山沪光90.75%的股份。

　up优品股票通,　2018年1月，昆山沪光接受上市辅导，在这之前的2017年12月，昆山沪光进行了上市前的最后一次增资扩股，注册资本由2.2亿元增加至3.609亿元。

　　该次增资对象共有7位，包括3家有限合伙企业：昆山德泰、昆山德添、昆山源海，4位自然人：成锋、成磊、成国华、陈靖雯，增资完成后，上述7位股东分别持有昆山沪光753万股、781万股、713万股、350万股、263万股、310万股、170万股，持股比例分别为2.0865%、2.1640%、1.9756%、0.9698%、0.7287%、0.8590%、0.4710%。

　　上述参与增资的自然人均为成氏家族成员。昆山沪光招股书显示，成锋是成三荣的兄长、成磊是成锋的儿子、成国华为成三荣兄长成金荣的儿子、陈靖雯则是成三荣妹妹的女儿；成锋，成磊分别任昆山沪光副总经理，董事、董事会秘书，成国华任宁波沪光总经理，90后的陈靖雯则是公司总经办文档员。

　　证监会在反馈意见中曾提到昆山沪光引入昆山德泰等7位新股东事宜，并要求公司补充披露历次增资或股权转让的原因及合理性、价格及定价依据，资金来源等。

　　昆山沪光在招股书中提到，该次增资扩股是为了引入持股平台及自然人股东，扩大注册资本，价格为6.34元/股，公司历次增资或股权转让定价依据合理，不存在时间相近的增资或股权转让价格存在重大差异的情形，出资来源合法合规。

　　昆山沪光业绩或将承压

　　汽车线束是汽车电路的网络主体，是为汽车各种电器与电子设备提供电能和电信号的电子控制系统，是汽车整车厂的上游供应商，汽车线束生产销售与汽车行业景气度密切相关。

　　目前，A股市场尚不存在主营汽车线束的上市公司，昆山沪光很可能在行业内拔得头筹。不过，还未登陆资本市场的昆山沪光，遭遇的却是汽车行业寒冬。

　　中汽协发布的数据显示，2019年，我国汽车累计产销量分别完成2572.1万辆和2576.9万辆，同比分别下滑7.5%和8.2%。汽车产销量下滑，配件厂商的日子自然不会好过。数据显示，近6成汽车零部件上市公司2019年扣非归属净利润出现下滑。

　　有汽车行业人士表示，2019年汽车行业处于整体下滑状态，一些大厂也未能置身事外，不过今年5月份市场稍有回暖。不过上述人士表示，汽车行业具体什么股票龙虎榜怎么看,时候能好转还属未知。

　　招股书显示，昆山沪光2019年上半年归属净利润同比有所下降，公司解释称主要是受研发投入增加、人工成本上升导致主营业务毛利率下降的影响，具体下降多少公司没有说明，不过从公司第一大客户上汽大众有限公司（以下简称上汽大众）的产销量来看，昆山沪光业绩难言乐观。

　　数据显示，2016年、2017年、2018年、2019年上半年，昆山沪光对上汽大众的销售收入占主营业务收入比例分别为45.96%、52.13%、49.84%、43.02%。

　　上汽集团公告显示，2019年，上汽大众产量为192.62万辆，同比下降8.14%，销量为200.18万辆，同比下降3.07%；2020年第一季度，上汽大众产量为20.13万辆，同比下降52.38%，销量为18.3万辆，同比下降60.89%。

　　上述人士表示，作为汽车配件厂商，昆山沪光大概率会受到汽车行业的影响，不过其同时表示，随着新能源汽车的推广、普股票分析软件推荐,及，汽车智能化程度越高，电气元件使用会越多，线束的需求也会越多。