《再融资新规松绑 38家上市公司扎堆非公开发行 多家公募“打折买股”》全文共计： 2397 字，请耐心阅读！

上周五证监会一则再融资新规令冰冻已久的定增市场重焕生机。在放宽创业板再融资门槛、发行价8折、锁定期减半等利好消息下，上市公司新发定增预案也变得密集起来。

记者注意到，2月14日~2月22日，共有38家上市公司发布定增预案，多集中在医药、科技行业，同比去年出现明显增量。与此同时，参与定增的神秘股东也随着定增预案的下发浮出水面，这其中有多家公募机构闪现，不乏一些明星产品参与认购。

哪些公募基金率先尝鲜？未来公募基金参与上市公司定增项目会否增多？各方投研人士又是如何看待再融资松绑后的定增基金怎么选购技巧,项目折溢价率和投资收益？

再融资新规松绑，多家公募尝鲜

监管释放再融资红利后，机构参与定增市场变得活跃起来，截至2月22日，新规实施以来，38家上市公司紧急公布增发预案。其中，27家定向增发对象涉及机构投资者，多家公募机构率先尝鲜。

具体来看，2月21日，中密控股发布2020年度创业板非公开发行A股股票预案，拟非公开发行股票数量不超过2978万股，募集资金不超过6.5亿元，锁定期为18个月，富国、兴全基金出现在认购名单中，均参与认购274.85万股，认购金额6000万元，跻身该个股第四、第五大股东。

据悉，中密控股是一家机械密封龙头企业，太平洋证券研报给予买入评级，6个月目标价35.75元，相当于2020年25倍动态市盈率。数据显示，截至2月21日，中密控股在春节后涨幅为8.13%，截至本周五收盘价为29.38元/股。

无独有偶，2月19日，立思辰发布的非公开发行预案也出现了设立基金,不少熟悉的公募基金。据悉，立思辰此次非公开发行股票不超过1正在发行的新基金,.27亿股，发行股票价格为12.03元/股，拟认购金额超15亿元。其中，兴全基金旗下9只公募基金以及1只专户产品“组团”参与认购，认购股票数量2078.14万股，认购金额2.5亿元。

记者发现，参与认购的基金有首募300亿的“日光基”兴全合泰混合、谢治宇管理的分级基金兴全合润分级混合、养老FOF兴全安泰平衡养老目标三年持有期混合FOF、一只专户资管计划“兴全特定策略52号”参与认购74.81万股，认购金额900万元，剩余均为混合型基金产品。此外，建信优选成长混合、睿远成长价值混合以及睿远旗下3只专户资管计划也参与认购立思辰定增项目，其中睿远成长价值混合认购955.94万股，认购金额1.15亿元。

公开资料显示，立思辰在2012年底加入教育业务，2018年收购中文未来后主攻大语文业务。除线下培训外，立思辰还开发了线上诸葛学堂、大语文APP等产品，以线上、线下相结合的方式加速推广大语文业务。此次定增“输血”其中的7亿元用于偿还银行贷款，2.4亿元用于补充流动资金。疫情之下，线上教育大火，截至2月20日，立思辰节后已大涨42.31%。

参投项目回升，投资收益在于质优

遥想2016年定增融资大火，定增市场规模破万亿，年内定增募资近1.7亿元，是IPO融资的10倍；而随着2017年资管新规、再融资新规从定价机制、规模、频率三方面对定增市场做出限制，定增市场由热转冷，经历了“炙热-冰点-回暖”，定增市场未来会如何？

显而易见的是，未来公募基金参与上市公司定增项目会增多。“近期很多投行都在加班加点接单，很多都是关于上市公司再融资项目的。定增项目锁定期减少一半，相当于时间锁定的风险降低一半，8折折扣价令项目预期回报也提升了，这样看，未来公募基金参与定增的热情肯定是有回升的。尤其是一些符合经济转型方向、国家支持的科技类板块，这些股票也是过去一年涨得比较好的，企业融资需求比较大，做定增的冲动也比较强。”沪上某投研人士如是说道。

对于再融资松绑后的定增项目折溢价率、投资收益情况，某私募投研人士认为，折溢价率一看项目质量，二看当前供求关系，短期看市场是不缺项目的，高折价概率大一些。锁定期的缩短意味着流动性的提高，这有利于提高投资收益。但收益的根本来源，还是取决于项目质量和二级市场所处的阶段。如果解禁期间是牛市，获取超额收益就更容易些。

现阶段下，质优才是定增投资收益的有力保障。盈米且慢研究总监赵玉斌指新华分红基金净值,出，优良公司的定增是比较有优势的，甚至有可能溢价；品质较差的公司，折价的概率还是比较大。事实上，定增相对于在二级市场投资会多一部分安全垫，最终收益水平还是取决于标的本身的优质程度。在2015年~2016年做定增较多的公司都亏损，主要原因是由于标的本身较差，即使有安全垫仍然有可能亏损。如果标的较优质，即使溢价买入仍然可能会得到收益。所以总体来说，定增还是需要看标的的优质程度。

股市中最悲惨的一件事就是定增买在了高点，解禁时处于弱市底部。在前述投研人士看来，经过2016年定增的惨痛教训，投资已经更加理性。“在2015年大牛市催生下，定增市场比较火，机构认购也比较踊跃。不过随着市场转下，很多定增项目被深套，解禁后价格比定增价还低，项目质量参差不齐。经过上一波经验教训后，机构在选择参与标的方面肯定会更理性一点。目前大盘还是在底部的，不过股票方面有些科技股、白马股已经涨得比较高了，风险比较大还是要谨慎参与的，今年是新发定增主题基金和建仓的好时机。”