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【北向资金净流出超100亿元 短期快速离场意欲何为？这些个股成资金“避风港”！】泛海公益基金会寻甸,3月13日，A股三大股指再度回调，北向资金净流出已超100亿元。尽管外资从北向资金渠道呈现出净流出的局面，但市场中多位人士表示，市场对于外资中长期仍会加配A股达成统一的共识，认为目前逃离A股的部分外资仅是避险的短期行为。

3月13日，A股三大股指再度回调，截止发稿，北向资金净流出已超100亿元。2月21日至3月12日，北向资金共计流出581亿元，这也让今年以来北向资金净流入的规模跌至285亿元。

尽管外资从北向资金渠道呈现出净流出的局面，但市场中多位人士表示，市场对于外资中长期仍会加配A股达成统一的共识，认为目前逃离A股的部分外资仅是避险的短期行为。

虽然北向资金做出了净流出的动作，但A股市场还是有一批个股在动荡之下成为北向资金的“避风港”。本周以来，在近1290只沪深股通标的中有142只个股获得了北向资金的逆势持续加仓，其中东方园林、傲农生物、宇信科技、数知科技、广誉远等几只个股北向资金的持股比例较上周五增长幅度超100%。

15个交易日流出581亿：北上资金离场短期避险

2月21日开始，北上资金开始阶段性转入净流出的阶段，当日北上资金共计流出11.2亿元。

根据21世纪经济报道记者统计，自2月21日开始起至今的15个交易日内仅有4个交易日出现了净流入的情形。

也就是说绝大多数时间北上资金的趋势都是在离场。

从交易规模来看，2月21日至今，北上资金共计流出581亿元，这也让今年以来北上资金净流入的规模跌至285亿元。如果未来一段时间私募基金自融违法吗,北上资金流出仍保持目前的节奏，那么2020年北上资金整体将呈现出坚定的离场态势。

而从个股层面来看，目前外资卖出的仍集中于大盘蓝筹股，根据21世纪经济报道记者统计的数据显示，近7个交易日，外资卖出量最大的前五家公司分别为，中国平安、贵州茅台、东方财富、招商银行以及京东方A，外资卖出金额分别为34.3亿元、12.6亿元、9.7亿元、9.1亿元以及8.8亿元。

对应海外疫情的发展，2月21日起也是确诊数据开始大幅上升的节点，同时全球主要市场开始连续出现暴跌的起点。

尽管国内股市在部分时点也随全球主要市场一同下跌，但整体来看A股自恢复市场运行以来十分抗跌，外部的影响仅仅是让A股进入了强波动的阶段，但并非出现持续的大幅下跌。

与此同时，国内疫情有所缓解，社会经济秩序陆续恢复，很多市场观点也提出目前A股可以是全球资产避险的不二之选，那么此时北上资金持续的净流出又意味着什么？

招商证券研究发展中心首席宏观分析师谢亚轩表示，当前外资为什么不买中国资产，不能仅看国内的情况，还是要结合国外的宏观形势进行判断。

他分析表示：“海外疫情发酵始终是风险资产大幅调整的主因。目前欧美疫情仍然处于发展阶段，确诊人数未见拐点。同时，油价下跌将使得企业信用利差明显走阔，企业违约风险上升，全市场的风险偏好均将出现恶化。当前的疫情和油价大幅下跌带来的欧美市场波动，是外资不得不撤离中国股票市场的主要原因。”

另外也有机构人士指出，国际投资者短期不买中国资产而是抛售中国资产，一个更重要的原因是股票资产毕竟是风险资产。

“从3月9日的市场走势看，日元和欧元兑美元分别上升2.86%和1.49%，显示资金从美元转换为日元和欧元，但欧洲主要国家和日本的股票市场指数并未因资金流入而上升。一个基金资产其他,更大的可能性是，这些资金流入有关国家的债券市场，买入国债等避险资产。”一家大型券商首席分析师认为。

尽管外资从北上资金渠道呈现出净流出的局面，但记者和市场中多位人士交流后了解到，市场对于外资中长期仍会加配A股达成统一的共识，认为目前逃离A股的部分外资仅是避险的短期行为。

从2018年开始外资持续流入，根据数据显示，沪深港通开通以来，外资流入累计规模已经超过1万亿元。

有市场机构的观点认为，这其中很多资金都是中长期配置A股的类型，短期操作的买入卖出的资金是少数，这一阶段外资呈现出一定规模的离场，并不意味着外资投资A股的趋势有所变化。

中信证券海外策略分析师杨灵修也指出：“新冠肺炎疫情冲击下，全球市场大幅下跌。但随着中国疫情得到控制，复工回暖、利率下降以及市场充沛的流动性，我们预计中国股票对海外投资者仍具备吸引力。”

谢亚轩表示：“境外投资者‘后院起火’选择卖出中国资产另一方面也表明中国的资本市场流动性好，市场具备深度，可以抵御目前状况下的外资流动。”

谢亚轩同时也提出了他的一个假设：不排除未来在疫情冲击过后，汽车整车、医疗器械等精密仪器、药品为代表的化工制剂等高端制造产业乃至一部分服务业，出于产业链安全和备份的需要选择在中国布局的可能性。

另外，从最新的陆股通持股数据和板块分布来看，北上资金持股继续抓小放大，主板持股市值占比继续下降，中小板和创业板持股市值占比继续上升。

其中，创业板占比从2019年以来持续扩大，而近期外资流出的个股数据也同这一趋势吻合，因此一些市场观点也认为未来外资“回流”的资金也将向TMT、中游制造和医疗保健等行业集中。

142只个股成为北向资金的“避风港”

本周以来，全球股市不少股指都出现近年来罕见的大幅下挫。据Choice数据统计，截至本周四下午，在全球31个主要市场指数中，有26个指数本周以来的跌幅已经超过5%，其中澳大利亚、菲律宾、意大利、俄罗斯、印度、印尼、日本等国的主要股指跌幅都在10%以上。

而A股的相对跌幅则要小很多，截至本周四，上证指数的周跌幅为3.66%，沪深300指数的周跌幅为4.53%。可以说，本周在全球市场陷入熊市恐慌之际，A股却是“风景独好”。

不过，历来受外盘影响较大的北向资金在这样的背景下也失去了以往对A股“买买买”的豪气。

本周一，北向资金净流出A股的规模高达143.2亿元。据Choice数据统计，这也是2014年11月沪港通正式开通以来北向资金单日净流出A股规模最大的一天。而本周三、周四，北向资金也都出现规模不一的净流出。

这是否意味着外资会因为全球诺安基金,市场的大幅波动而撤出中国呢？对此，中金公司策略团队认为，参照历史上海外股市大幅波动期间短期资金流向，即使是发达市场自身的问题导致市场大幅波动，新兴市场包括中国市场短期往往会面临由于投资者赎回资金而导致的短期资金流出，估计本次也不会例外。

据中金公司测算，目前全球主动+被动的机构股市头寸可能在超10万亿美元的水平，结合目前A股在全球配置中的比例，国际资金每1%的资金边际变动，可能会带来A股资金流动约在100亿元人民币左右。2018年四季度全球股市大跌，EPFR的数据显示，全球股市累计资金流出约1500亿美元，估计本次全球股市波动中资金流动带来的影响可能会略高于上次。

鉴于最近A股市场呈现的较强韧性，中金公司策略团队认为，考虑到目前A股日交易额都在万亿附近，且这些流动会发生在多个交易日，同时这次中国在疫情控制中相对主动且已经取得积极进展，其对市场的影响不宜高估。

12日，海外股市纷纷创出新低，在A股收盘后，中金公司策略团队在发布的最新市场评论中指出，近期海外疫情迅速升级，并导致海外市场持续波动。美国已经公布了部分举措，并宣布可能有经济刺激，但升级疫情防控应该优先于经济刺激，后续美国疫情进展仍值得高度关注。

对于部分投资者担忧全球是否会重演2008年全球金融危机，中金公司策略团队认为，美股是在估值相对高、国内政治局面分化，叠加疫情升级与油价大跌带来经济衰退风险上金利基金,升，而导致的一次幅度大于近年大调整的调整。而截至11日收盘，美股估值才刚刚回到略低于历史估值均值的水平，还说不上非常便宜。后续仍需继续关注疫情进展及是否会在进一步下跌后迎来反弹机会。

摩根士丹利华鑫基金认为，与海外相比，当前国内疫情整体可控，且复工复产正有序推进，稳增长基调下逆周期调节政策有望持续发力，从货币政策空间看，国内空间也大于海外，因此国内经济可能较早走出疫情“阴影”，中国资产有望成为全球资金“避风港”。当前A股市场整体估值并不高，且从股债比价关系角度来看相对占优。短期虽然受到情绪扰动而出现调整，但后续A股具备一定以自身因素为主导的独立性。随着政策持续宽松、逆周期调节强化、长期资金持续入市，市场中长期趋势值得看好。

尽管本周外围市场风声鹤唳，北向资金也做出了净流出的动作，但A股市场还是有一批个股在动荡之下成为北向资金的“避风港”。

据Choice数据统计，本周以来，在近1290只沪深股通标的中有142只个股获得了北向资金的逆势持续加仓，其中东方园林、傲农生物、宇信科技、数知科技、广誉远等几只个股北向资金的持股比例较上周五增长幅度超100%。

本周以来部分北向资金持续加仓标的

数据来源：Choice 数据

具体从板块上看，本周以来北向资金持续逆势加仓较为集中的行业包括有望作为消费刺激选项的汽车行业、 受政策利好加持的券商行业、具备防御特征的生物医药行业、今年一季度业绩预期乐观的药店行业，以及食品饮料行业等。

此外，本周以来，北向资金也对同样受疫情影响但股价普遍在低位的港口板块选择了不减仓或逆势加仓。另外，值得一提的是，被普遍认为受此次疫情打击较大的航空板块个股如南方航空、厦门空港等，本周以来北向资金非但没有对其进行减持，还连续进行了加仓。

在部分A股获得北向资金“逆行”的同时，还有A股本周被北向资金减仓。据Choice数据统计，本周以来有近740只A股遭到了北向资金的减持，其中有30只A股本周以来北向资金减仓的幅度超50%，有近80只A股本周以来北向资金减仓的幅度超30%。

本周以来北向资金减仓幅度超50%的个股

数据来源：Choice数据

不过总体来看，此前北向资金对这些A股的持股比例就显得偏低。但值得注意的是，本周北向资金减仓较多的个股有不少是近期热门的5G概念、口罩概念等板块的个股。

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