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中广核集团和中核集团为何急于上市 融资需求巨大

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对于中广核集团和中核集团这两家国内核电双雄而言,今明两年是登陆资本市场的 关键节点 。

昨日,中广核集团旗下的中广核电力(01618.HK)在港交所挂牌上市,这意味着国内纯核电资产上市初战告捷。而中核集团旗下的中核股份仍在A股上市大军中排队。记者注意到,由于核电企业上市融资额远小于核电站建设总额,因而上市核电企业优化资产结构的需求远大于融资需求。

今年5月4日,中国证监会网站公布了中核股份的招股书(预披露),立即引起社会各界关注。彼时,中广核电力才刚刚完成股份制改革,初步敲定计划年内登陆港股。一家在沪市,一家在港股,两大核电集团在核电资产的上市议程上几乎同步。不过,在中国证监会昨日核准的IPO企业名单中,中核股份缺席,其在年内上市的预期恐怕将要落空了。

从全球范围来看,目前世界核能发电量平均占比为14%,而中国仅有2.1%,国内核电市场还有广阔的空间。为此,中国政府启动了核电复兴计划,2012年通过的《核电中长期发展规划(2011-2020年)》中规划,到2020年在运核电机组将达到5800万千瓦,在建核电机组将达到3000万千瓦。掌握国内90%以上核电站的中核集团和中广核集私募和游资谁厉害,团无疑将是这份核电复兴计划的主要执行者。

这一总装机容量为当前运营装机容量的3倍,如此巨大的装机规划,意味着两大核电集团巨大的资金需求。在此前中广核电力招股新闻发布会上,中广核电力董事长张善明表示: 核电站建设需要巨量资金,仅建设一台核电机组就需要上百亿元的投资额。

中核股份的招股书也印证了这一说法。从中核股份披露的情况来看,募投的福清核电一期、二期(合计昆仑万唯股票,四台核电机组)造价均超200亿元,而浙江三门核电一期两台机组的造价更高达408.26亿元。相比之下,中核股份区区162.5亿元的计划募资总额就显统计学中的线图是什么,得微不足道。

对于核电企业而言,核电项目需要10年甚至15年才能全面建成和投产,前期投入巨大,其中20%资金是股东资本金,80%依靠银行贷款。理论上讲,单个项目的资产负债率就已达到80%上下。中核股份2013年底的资产负债率已到78%左右,超出了国务院国资委对央企资产负债率控制在75%以下的警戒线。

明显的,两大核电集团迫切推动核电资产上市背后的动力,既有融资需要,也有改善资产负债率的需求,但优化资产结构的需求大于融资需求,因为通过上市募集所得资金将直接增厚企业净资产,从而有效地改善企业资产负债率。

从中核股份募投项目看,162.5亿元的计划募资额大冶特钢股票价格,过半投资于四个核电站建设,上述四个核电站的总投资额则高达1518.99亿元,募集资中兴财富网入仅占总投资额的6湖南盐业股票最新消息,%。

在港股上市的中广核电力捷足先登,率先完成募资约245.3亿港元。与中核股份有所不同,中广核电力此次募集资金过半(约122.52亿港元)用于收购中广核集团旗下台山核电站41%的股权。目前,中广核电力持有台山核电站10%股权,公司完成此项并购后将持有台山核电站51%的股权。另外,中广核电力还将使用此次募集资金中的27.5%(约61.75亿港元)用于在建核电站的资本开支相关款项,包括阳江核电站及宁德核电站机组的建设。从中广核电力的募资投向来看,也验证了核电企业上市优化资产结构的需求远大于融资需求。


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