《今年来公募参与定增规模达43亿元 同比增5倍》全文共计： 2252 字，请耐心阅读！

今年以来，126只基金参与的定增项目账面价值合计42.9亿元，比去年全年多出13.06亿元。

受益于再融资新规大幅松绑，今年公募基金参与定增的规模激增。截至上周五，126只基金参与的定增项目账面价值合计达到42.9亿元，同比增长5.1倍；比去年全年规模还要多出13.06亿元。公募基金看好定增长期投资价值，尤为关注科技、医药、消费行业的项目。

公募参与定增规模激增

受益于再融资新规的利好，今年公募基金获配定增项目的规模激增，目前已经超过了去年全年的水平。数据显示，以定增截止日起算，截至5月8日，共有126只基金参与了剑桥科技、康泰生物、光弘科技、建设机械等11家上市公司的定增项目，参与项目的账面总价值达到42.9亿元，比去年同期的7.05亿元增长了5.1倍。

尤其是在今年2月14日再融资新规发布后，公募基金参与定增项目的热情高涨，累计有89只基金参与定增项目的账面总价值高达24.95亿元。无论是参的基金数量还是获配规模，都掀起了一波小高潮。

多位投资人士认为，近期行业参与定增项目热情很高，主要原因是再融资政策步入宽松周期，定增规模有望继续放量。

博时基金研究部副总经理金晟哲对此表示，再融资新规核心就是回归市场化：一是在流动性方面，定增投资者不受减持新规的限制，而且不同类型项目的锁定期均大幅缩短；二是在发行定价方面，允许的项目折价变大；三是在投资者门槛方面，允许更多数量的投资者参与单次发行，相当于降低了参与门槛。“这些变化使得定增这种投资方式重新获得投资者青睐，再次激活了定增市场。”

华南某基金公司投研人士也认为，作为上市公司重要的再融资渠道，定增的融资规模和景气程度受定增政策的影响非常明显。2006年~2015年，定增政策整体偏宽松，参与门槛比较低，定增市场景气度较高；2016年以后，定增政策更侧重规范，市场景气度一般。再融资政策在投融资两端都有放松，其目的在于提高直接融资占比，降低社会杠杆率。“在这样的政策导向之下，定增市场有望在较长时间内维持较高的景气度。”

从定增融资规模数据看，自2012年以来，A股股权融资中定增始终占据主导地位，2012年开始，每年定增占比均在68%以上；2017年鹏华价值基金净值,再融资和减持新规出台后，定增市场融资规模持续收缩，2019年定增融资6144亿元，约为2018年的78%，仅为2016年的34%。

金晟哲认为，定增市场供需两旺，本质上是再融资方式的回归。从投资者的角度看，再融资新规体现的是回归市场化，流动性损失减小、项目收益变大、参与门槛降低。而从发行人角度看，也同样体现为门槛的降低，比如取消了创业板公司连续盈利的要求等。“相当于在这个市场里，愿意融钱的人变多了，愿意给钱的人也变多了。相信在当前尊重市场、敬畏市场的监管导向下，定增市场的繁荣不会是短期的现象。”

看好定增长期价值

科技、医药行业受青睐

从定增投资的市场时机看，多位业内人士认为，2900点左右的A股，点位较低，定增项目有折价安全垫，容易做出超额收益，定增投资长期投资价值凸显。

金晟哲表示，以定增的方式参与股票市场，其收益可以拆分为三个部分：项目折价、市场波动以及个股相对于市场的超额收益。他分析，目前是参与定增市场非常好的时点。首先，从项目折价的角度看，定增重新回到大家的视野不久，很多产品还在筹备中，投资者在进行募资和产品准入，此时参与，报价不会像2016年、2017年那么激烈，还能拿到不错的折价；其次，从市场波动的角度看，目前市场正处在牛熊交界阶段，从基本规律和历史验证来看，熊市末期或者牛市初期是参与定增最有利的时间段，较低的股市点位本身提供了比较好的安全边际；再次，从个股的超额收益角度看，大量符合中国经济结构转型、符合产业规律的公司和融资项目出现，这些都是当前参与定增的有利条件。

华南上述基金公司投研人士也认为，今年A股的配置性价比较高，上市公司盈利端受疫情影响整体下修，但节奏上呈现逐季上行的走势；而在估值端，为了应对经济下行压力，预计全年利率中枢大概率会维持在低位，将为A股估值扩张提供支撑。

具体在定增投资项目上，目前基金公司参与的多是科技、医药类企业。业内人士表示，中长期来看，科技升级和消费升级是我国经济转型期坚守的方向。

华南上述基金公司投研人士提到，参考日韩经济转型国际基金来a股,期的股市发展经验，消费升级和产业升级是经济转型升级期股价表现最好的两条主线。同时，随着国际主要指数中国保险保障基金有限责任公司,提升对A股的纳入比例，陆港通开通后外资持有A股市值的攀升，盈利能力和估值水平具备国际竞争力的消费行业是外工银基金排名,资重点关注的对象，消费升级和产业升级这两条主线值得长期看好。

金晟哲也认为，基金公司参与科技和医药类企业的项目，符合产业发展规律。2017国家自然科学基金生命科学部,科技和医药是中国经济和产业转型的两个长期方向，在这种大赛道上布局，胜率更高、也更有利于赚取个股相对市场的超额收益。“定增说到底赚的是企业成长的钱，优秀企业与平庸企业的差距，最终会体现在定增项目的收益差距上，因此要更重视项目筛选方面的能力建设。”