《公共基金周刊》:创业板a股领涨，债券市场依然疲软

基本结论

周都购物中心亮点:

基金公司加快养老基金布局

基金业协会公布:基金公司三大发行最新排名

a股进入摩尔多瓦的进展超出预期，摩根士丹利资本国际概念基金再次领先。

基金业绩反映记忆:

二级分类-基金业绩表现:在上周各二级分类的基金类别中，大多数基金类型表现出不同程度的增长。在此期间，国内股票基金大幅反弹，债券基金继续上升，QDII和产品基金略有下降，而尹倩购物中心基金保持稳定。具体来说，在股票基金中，数量型指数基金是最大的赢家。在债券市场，债券型债券基金每周上涨0.32%。货币、银行商店和财富管理基金的趋势保持稳定，但7日年度化收入继续下降。然而，由于国内贵金属价格下跌，产品型基金上周未能实现正回报。

Dk点买入股票并不可靠，主体分类-基金表现反映:受国内股市反弹影响，所有主体基金上周都表现出不同程度的增长。在此期间，TMT、国防军工、熊安、高端制造业等专题基金均实现了4.50%以上的增幅。然而，上海、香港和深圳等主题基金、金融和房地产以及供应方变化的增幅相对较小。从基金风格来看，成长型中小基金明显优于大型价值型基金。高市盈率产品的市盈率优于低市盈率产品。在风险指标方面，除了最大赢家的主题外，幸运主题和环保主题的风险收益匹配度相对较高。

评级基金和ETF基金——表现和流动性表现:这一时期的B级指数是由较高的股票市场驱动的，显示了相对显著的反弹。交易量方面，在根市场活跃的推动下，乙级交易量进一步扩大，周增幅超过58%。从表现来看，就a级而言，像“沈万陵信沈承志a”这样的基金本周表现不错。从B级来看，“易方达证券公司B”和其他公司名列前茅。就ETF基金而言，上周，跟随TMT、证券和其他指数的ETF基金大多是最大的赢家，但跟随海外购物中心的ETF基金基本上被分解了。

市场动态调查:

本期新增基金23只，占396.6亿元。基金经理的变动数量有所减少，胡帅、李福福、朱喆、王静和李嘉存等基金经理也有所变动。

在因子表达和位置估计方面，我们在此期间选择的估值因子更有用。然而，头寸估计的结果闪过，股票基金和混合基金的头寸分别上升到87.15%和61.32%。在此期间，154只股票型基金增加了头寸，71只减少了头寸。然而，混合基金的数量增加了1022只，减少了617只。

基金管理研究理念:本周不可用

当时，该店的回旋势头仍在积累，基金的贡献是一个相对稳定的战略。在出资的时机上，可以强调关注个股的价格表现比率、选股能力突出或风格相对均衡的基金。此外，具有估值和增长优势的行业和个股可能存在适当的偏差，如受益于政策支持和关注并在前期遭受大幅下跌的科技领军企业、具有估值优势且防御性强的行业和个股、用于四屏股票投机的显示器的大小以及大额融资。毕竟，具有出色投资管理技能的敏感基金仍能充分发挥其优势，值得进一步关注。

一、对周渡基金工作和购物中心亮点的回忆

基金公司加快养老基金布局

第二批养老保险基金获批后，一些已经建立养老保险基金的基金公司正在加快布局，一些基金公司正在推出新产品。中国证监会最新发布的基金征集公告表闪亮登场。工银瑞信基金公布的养老金政策日期为2050年10月26日。该基金于11月2日被接纳为五年持有期混合索赔基金。一些基金公司表示，一些已发行养老金政策基金的基金公司仍有兴趣向养老金政策基金报告，一些基金公司已经在准备相关产品材料。今年8月6日，首批14只养老政策基金获批。仅每两个月或更长时间，第二批12只养老基金就在10月19日获批。截至11月12日，已有五只养老政策基金排在榜首，现在它们都开始了日常认购和定期投资。第二批获批的养老基金没有明确的发行计划。值得注意的是，很多业内人士都表示，他们希望有更多的投资者参与到捐赠政策基金中来，并倡导用户长期进行固定投资。然而，为了引导长期资金进入资本市场，有一项鼓励需求的政策，等待与养老金相关的税收优惠政策的出台。根据基金征集请求公告表，截至11月2日，今年已有62只养老保险基金被上报，36只养老保险基金仍在排队等待审核。在此期间，单个基金公司报告的3只基金的分离是南方基金、益芬达基金、银华基金和上投摩根基金。

点评:养老政策基金作为养老保障体系的第三大支柱，自成立以来备受关注。对于养老保险基金产品线的未来发展布局，一些基金公司已经明确披露了布局路线图，并根据不同的政策日期和政策风险类型进行布局。

基金业协会公布:基金公司三大发行最新排名

近日，中国基金业协会发布了非货币性和银行性公共基金月度平均计划、私有财产管理20大月度平均计划，以及基金管理机构第三季度末养老金管理计划排名。数据显示，非货币银行公募基金月度平均规划仍是最大的易方达基金，排名第二的是中国银行基金，与第二季度相比没有变化。田慧富豪基金、建信基金、工银瑞信基金、兴泉基金和上海东方证券资产管理公司的排名均略有上升。从规划数据来看，20家基金公司中有一半计划缩减非货币和银行公共资金的月平均水平。然而，兴泉基金和招商局基金大幅增长，月平均计划增加157.35亿元和151.97亿元。此外，田慧富豪基金、亿丰达基金和南方基金的月度平均计划也增加了50多亿元。在资金账户规划方面，三季度建信基金、广发基金、亿丰达基金月平均计划增长强劲，分别增加381.2亿元、214.8亿元和98.34亿元。在这20家基金公司中，建新基金计划每月增加最多的账户。不过，从整体来看，20家基
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金公司中有17家计划缩减账户，20家基金公司计划每月缩减596.33亿元。从排名的变化来看，20家基金公司的排名变化不大。与第二季度相比，半数基金公司的排名没有变化。建新基金仍然排名第一。在基金公司中，鹏华基金变化最大，从第二季度的第19位跃升至第15位。易方达基金、广发基金和普银安盛基金在中国邮政风险投资基金中的排名也略有上升。数据显示，在第三季度末，工银瑞信基金的养老金管理计划仍坚持排名第一，排名第 2的被嘉实基金的华夏基金取代。

备注:中国基金会协会表示，养老金计划包括社保基金、基本养老金、企业养老金和基金管理公司办理的工作养老金，不包括海外机构委托的养老金。截至第三季度末，中国基金业受托管理的社保基金、基本养老金、企业年金和其他类型养老金总计1.66万亿元，成为中国养老金市场的主要缴费单位。

a股进入摩尔多瓦的进展超出预期，摩根士丹利资本国际概念基金再次领先。

最近，摩根士丹利资本国际公司正在讨论将a股在其指数中的权重从5%提高到20%。此前，摩根士丹利资本国际(mor gan Stanley capital international)估计，5%的包容性因素将带来约220亿美元的收益。如果包容系数提高到20%，将带来800多亿美元的收入。a股上市的进展和增量资本计划远远超出了门店的预期。摩根士丹利资本国际相关概念基金再次上市。截至第三季度末，全店MSCI概念基金计划已达到154.5亿元。招商基金世界事务部主任、招商局摩根士丹利资本国际中国a股世界指数基金经理白海峰分析，摩根士丹利资本国际公司9月份发布的权重提升方案声明闪现。该计划提高a股权重的原因是，在纳入a股后，投资机构的参与程度“不同”。在此基础上，预计5%的回报率带来的资金流入将远远超过此前预计的220亿美元。摩根士丹利资本国际估计，当该要素增加到20%时，将吸引800多亿美元的资本流入，该要素带来的增量资本的5%将是自动的，占80%至85%。自a股被归入摩根士丹利资本国际以来，外资流入和资本自动核算的进展速度(直到摩根士丹利资本国际被归入权重)远远
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超出了市场预期，这表明海外机构投资者对a股的看法比国内投资者更为理性。

点评:当时，a股商店的估值处于历史的底部，长期资本贡献的价值现在是可用的，社会保障和安全等长期基金已经在采取积极行动。通过增加摩根士丹利资本国际包容性因素带来的增量资金，a股商店有望在很长一段时间内走出低谷。

第二，存储记忆和基金业绩计算

1、存储记忆

随着政策支撑效应的逐步体现，投资者对市场的决心有了一定程度的修正，叠加创新板块的概念推动创业板指数大幅反弹，导致a股市场短期升温。从指数体现来看，上证50指数、沪深300指数、创业板指数和中小板指数的周累计涨幅分别为1.12%、2.85%、6.08%和5.02%。从工作层面来看，根据沈对一级岗位的分类，上周有28个子岗位出现不同程度的增长，其中就业岗位、媒体、电脑、房地产和轻工制造业增幅最大，而银行、矿业和餐饮行业增幅相对较小。海外方面，受国内股市推动，香港股市本周上涨2.27%，而欧洲、美国和日本股市并未出现不同程度的下跌，S&P
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500指数、欧洲50指数和日经225指数分别下跌1.61%、2.01%和2.56%。此外，就产品而言，黄金价格上周小幅上涨1.19%，而原油期货价格因担心商店供应过剩而受到干扰，本周累计下跌3.69%。

至于债券市场，上周债券市场在该系列的早期表现出疲软趋势。大多数债券价格指数都有不同程度的上涨，其中同期的利率债券指数涨幅优于信用指数。具体而言，上周的债券感应指数上涨0.40%，债券国债价格指数上涨0.91%，政策性银行债务指数上涨0.69%。然而，信贷债务指数仅小幅上升0.15%，明显低于同期的利率债务。此外，中国债务-中国票和中国债务-做空金融指数上周也有不同程度的上涨。可转换债券市场受股市上涨的推动，累计周上涨2.25%，在主要债券指数中表现突出。

2.基金业绩反映记忆

二级分类-基金业绩

上周，两级分类中的大多数基金类型都显示出不同程度的增长。在此期间，国内股票基金大幅反弹，债券基金继续上升，QDII和产品基金略有下降，而尹倩购物中心基金保持相对稳定。具体来说，在股票型基金中，数量型指数基金的涨幅最大，而股票型基金和数量型选股基金的涨幅甚至超过了3.40%。相比之下，混合保存设备基金受头寸因素的影响相对较小。在债券市场，债券型债券基金每周上涨0.32%，而一些参与股票市场的普通债券基金每周上涨0.75%。在更高的可转换债券市场的推动下，债券可转换债券基金每周上涨1.61%，领先债券市场。然而，货币和银行存款基金以及财富管理基金的趋势保持稳定，但7日的年化收入继续下降。受海外股市下跌的影响，QDII基金均呈现下跌趋势。然而，由于国内贵金属价格下跌，基于产品的基金上周也未能实现正回报。

主题分类-基金业绩

从主题分类来看，受国内权益商店反弹的影响，上周主题基金均呈现不同程度的增长。在此期间，TMT、国防军工、熊安、高端制造业等专题基金均实现了4.50%以上的增幅。然而，上海、香港和深圳等主题基金、金融和房地产以及供应方变化的增幅相对较小。就QDII基金而言，QDII- Power、QDII- European和QDII-America的股票跌幅相对较大，而QDII- New Market大幅上涨。从基金风格来看，上周小盘股和成长型基金明显优于大盘股和价值型基金，高市盈率产品的市盈率也优于低市盈率产品。

我们计算并比较了上周基金的平均收入和过去三个月的波动率。详情如下图所示。从二级分类来看，一般来说，固定收益产品的短期风险收益比优于股票型基金，其中货币和白银市场型、一级债券型和完全债券型基金等固定收益基金产品的风险收益匹配度较好。在股票型基金中，数量型选股基金处于领先地位。在主题资金方面，除国防军工、TMT、熊安等主题外，幸运主题与环保主题的风险收益匹配度较高。但是，医药、餐饮和农业专题资金的匹配度相对较弱。此外，从风格上看，在近期创业板指数大幅反弹的推动下，高市盈率、小盘股和成长型基金的风险回报率相对较好。

分级和现场资金-绩效和营业额变化

水平基金的体现

在此期间，甲类指数趋势稳定，而乙类指数受权益类股上涨的驱动，表现出相对显著的反弹，累计周涨幅为11.09%。在成交量方面，受根市场
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活跃度的推动，乙级市场成交量进一步扩大，从前期的10.2亿笔扩大到16.15亿笔，增幅超过58%。总的来说，今年以来，b股的涨跌与上证综指有很强的相关性。在大多数情况下，当指数水平上升时，B级的成交量也会扩大。

从周成交额超过500万元的A级基金的表现和流动性来看，申万岭申城智A、郭芙证券A、前海开元AVIC军工A等A级基金的表现相对较好。而“招商局证券公司A”、“富国成长企业市场A”和“银华稳健发展”则位列前2名。从乙类股来看，“易方达证券乙公司”、“彭华中证券国防乙公司”和“招商局证券乙公司”等基金涨幅居前。然而，“富国成长企业板B”、“招商证券公司B”和“银华瑞金”等基金高居榜首。

交易所交易基金

总体而言，大多数国内股票型ETF基金上周上涨，但跟随海外购物中心的ETF基金大幅下跌。ETF基金价格指数本周累计上涨2.54%，交易总额2541亿元，涨幅显著。在此期间，跟踪高管团队工作、证券和其他指数的ETF基金大多是最大的赢家。从周交易额超过1000万英镑的交易所交易型ETF基金的表现和流动性来看，“CGB中国证券媒体ETF”、“国泰中国证券全指证券公司ETF”和“CGB中国证券全指信息技术ETF”等基金都是最大的赢家。“华夏上海证券交易所50ETF”、“一方大恒生h股ETF”和“华南证券500ETF”等产品的成交量位居榜首。当时，市场估值都处于较低水平，设备价值闪长，各基金公司更加注重强制基金产品，使得ETF基金品种更加丰富。因此，许多增量基金被选择通过低利率、高流动性和高透明度的ETF基金进入市场，这导致许多ETF基金在不久的将来迅速增加。

从短期来看，该店的波动势头仍在累积，基金的贡献是一个相对稳定的策略。在出资的时机上，可以强调关注个股的价格表现比率、选股能力突出或风格相对均衡的基金。此外，可以适当强调具有估值优势和成长优势的行业和个股，如受益于长期政策支持和关注、前期经历大起大落的科技股，以及具有估值优势和较强防御性的大型金融类股。毕竟，具有出色投资管理技能的敏感基金仍能充分发挥其优势，值得进一步关注。

三、每周店铺动态调查

1.基金商店的发行

本期共发行新基金23只，募集规划资金396.6亿元。它包括2只股票基金、3只股票指数基金、9只混合基金、6只完全债券基金、1只债券指数基金和2只债券普通债券基金。

2.重要基金经理的变动

除了新成立
上海a股行情
的基金，上周基金经理的变动数量相对较小。在此期间，基金经理更重要的变化如下图所示。具体来说，胡帅将不再管理“顶级投资摩根战略选择”基金，而由祝晓龙接任。李福富、朱喆与黄万清、孙丹女士一起加入“大成陆晶”管理团队，共同处理基金产品。王静女士和李嘉存先生均辞去了“招商局康泰”基金经理的职务，王印先生将在未来处理该产品。

3.周都商城主要因素分析

在过去的一周里，国内权益类商店出现了一定程度的反弹。从主要因素周度的反映来看，我们在这一时期选取的估值因素更为有用。然而，计划因素、量化因素和技能因素是最先下降的因素。

4.《周都》股票头寸的计量

根据定量分析数据，在此期间，公开发行股票基金和混合基金的头寸均有所增加。在此期间，股票基金的总头寸平均增加了2.02%，达到87.15%，而混合基金的平均头寸增加了1.07%，达到61.32%。在此期间，154只股票型基金增加了头寸，71只减少了头寸。
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然而，混合基金的数量增加了1022只，减少了617只。此外，基金头寸增减总额的波动幅度如下图右侧所示。

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编辑:石秀珍