《美股坐上过山车 QDII基金年内业绩首尾差逾102%！什么才是投资QDII的正确姿势？》全文共计： 6659 字，请耐心阅读！

【美股坐上过山车 QDII基金年内业绩首尾差逾102%！什么才是投资QDII的正确姿势？】昨夜美股不平静，道指收跌逾500点，前一个交易日，道琼斯指收跌超450点，这两天已经跌去了近1000点。尽管3月中下旬以来，全球股市恐慌情绪有所缓解，美股等海外主要市场迎来反弹，但由于此前亏损严重，部分基金在经历了一个多月的反弹后仍未能弥补前期亏损，QDII基金的业绩差距巨大。回报最高的上投摩根中国生物医药混合收益35.14%，而表现最差的国泰大宗商品跌去了66.87%，两者的差距超过102%。（天天基金网）

昨夜美股不平静，鲍威尔称下行风险显著，道指收跌逾500点，三大美股指盘中均曾跌超2%，道指和标普均收创4月下旬来新低。前一个交易日，道琼斯指收跌超450点，这两天已经跌去了近1000点。

尽管3月中下旬以来，全球股市恐慌情绪有所缓解，美股等海外主要市场迎来反弹，但由于此前亏损严重，部分基金在经历了一个多月的反弹后仍未能弥补前期基金从业资料,亏损，QDII基金的业绩差距巨大。回报最高的上投摩根中国生物医药混合收益38.52%，而表现最差的国泰大宗商品跌去了67.07%，两者的差距超过102%。

对于3月底以来的美股上涨，分析人士更倾向于认为是受到政策支持的超跌反弹而非彻底反转。建议未来看好美股表现的投资者勿一次性抄底，可采用基金组合方式配置部分美股QDII基金，可通过定投策略逐步增加配置，短期内仍配置一定比例的货币市场基金保持组合整体流动性。在具体基金选择方面，建议投资者选择选股能力较强的具有美股投资经验的基金经理管理的重点配置美股的主动管理型QDII基金，具体可关注重仓医药、科技行业的历史业绩优秀风控较好的基金。

QDII基金年内业绩首尾差距逾102%

今年以来，海外疫情的扩散给全球资本市场造成了剧烈的波动，叠加国际油价的暴跌，造成出海的QDII基金净值大幅回撤。尽管3月中下旬以来，全球股市恐慌情绪有所缓解，美股等海外主要市场迎来反弹，但由于此前亏损严重，部分基金在经历了一个多月的反弹后仍未能弥补前期亏损。

数据显示，在剔除2020年内新成立的基金后，全市场近期能够取得可比业绩的274只QDII基金中，截止5月13日，年内仅有97只基金取得正收益，占比仅35.40%。并且，QDII基金的业绩差尾巨大。表现最好的上投摩根中国生物医药混合收益38.52%，这较表现最差的好上超过102%。

年内收益涨幅前十QDII基金

值得一提的是，上投摩根中国生物医药混合基金最近1年的总回报达到了85.24%，2019年2月22日成立以来的总回报达到了87.67%。从今年一季度的重仓股来看，上投摩根中国生物医药混合前十大重仓股包括康希诺生物、春立医疗、健友股份、凯莱英、爱康医疗、迈瑞医疗、人瑞人才、药明生物、启明医疗-B、中国生物制药。

上投摩根中国生物医药混合在一季报中表示：“一季度内外部市场受到新冠疫情在全球传播的影响，估值波动较大。我国相关检测、医疗设备、疫苗、制药企业均加紧研发和生产，为中国乃至全球供应相关用品。在综合评估相关长远影响之后，我们更加集中持有细分领域的龙头公司，并把我们的研究精力更加聚焦能够在创新浪潮中在中国乃至全球获取一席之地的公司。”

“本次全球疫情带来的影响是长远的，而非一次性的冲击，同时也将为权益资产投资带来更宽松的货币环境。我们一如既往地关注行业和企业的基本面，对细分领域的龙头进行长期持有。在香港市场，我们也欣喜看到越来越多的生物科技公司、医疗器械创新公司上市步伐加快，为我们提供更多的优质标的。我们认为医药医疗行业仍然是需求相对刚性的，疫情之后，在公共卫生和医药科技领域的投入将更加受到重视。同时，随着个人支付能力提升和医疗技术的可及性提升，我们能看到的长长的雪坡远未走完。”上投摩根中国生物医药混合称。

回报超过30%还有富国蓝筹精选股票。数据显示，成立于2019年8月2日的富国蓝筹精选股票，截止5月13日的年内回报为34.09%，而成立以来的总回报则达到了57.66%。

该基金一季报显示，该基金的持股相对有些分散。一季度前十大重仓股为中海物业、李宁、阿里巴巴、安踏体育、ACM R、新东方、好未来、春立医疗、永升生活服务、唯品会。基金在一季报中称：“一季度基本保持了之前的持仓，降低了受疫情影响较大板块的仓位，增加了受疫情影响较小板块的仓位。在物业管理、医疗保健和消费上有较好的收益。”

国泰大宗商品业绩表现最差

在跌幅榜上，国际油价的暴跌导致原油主题QDII基金跌幅惨重，虽然近期油价触底反弹，但原油主题基金的跌幅仍在扩大。数据显示，截止5月13日，7原油主题QDII基金年内跌幅均超60%。并且，受业绩重挫影响，这些基金的累计单位净值也亏损惨重，最高净值仅不足5毛。

年内收益跌幅前十QDII基金

不过，最差却是商品类FOF基金的国泰大宗商品。数据显示，截止5月13日，国泰大宗商品累计单位净值为0.1650元，年内跌幅达67.07%。据了解，国泰大宗商品主要投资于各类大宗商品，比较基准是国泰大宗商品配置指数，这个指数包含原油、贵金属、基本金属和农产品等多种“大宗商品”。但今年一季度，该基金只是大手笔重仓原油ETF，没有重仓其他大宗商品。

国泰大宗商品去年末更新的基金招募说明书显示，该基金的投资组合比例为：持有现金或到期日在一年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的 5%。其中，现金不包括结算备付金、存出保证金和应收申购款等；投资于基金的资产不低于基金资产的 60%，其中不低于 80%投资于商品类基金。

而商品类基金包括跟踪综合商品指数、大类商品指数或单个商品价格指数的 ETF；业绩比较基准 90%以上基于综合商品指数、大类商品指数或单个商品价格指数的共同基金。根据国泰大宗商品一季报，截至一季度末，该基金持仓66.81%，仓位相对来说并不算高。该基金前十大持仓中有6只为原油ETF基金，USO、UCO、DBO、BRNT、基金api,OIL、USL等均在其前十大持仓之列，其中前四只原油ETF占基金资产净值比均在10%以上。

值得注意的是，国际油价暴跌后，投资者抄底热情高涨，吸引了大量散户资金入场，造成相关基金场内溢价高企。面对高溢价，基金公司纷纷发布风险提示公告称，近期二级市场交易价格波动较大，特此提示投资者关注二级市场交易价格波动风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。二级市场的交易价格除基金份额净值变化的风险外，还会受到市场供求关系、系统性风险、流动性风险等其他因素影响，可能使投资人面临损失。

业内人士提示，目前已有原油QDII基金申购套利所需时间较长，场外份额转场内需要T+2工作日，而若是投资者现在才申购QDII份额，份额还需等T+3个工作日才可用于转托管。在此期间，若是基金净值跌幅扩大，还会带动二级市场价格继续往下急跌，导致溢价率发生变化。此外，套利还需要考虑市场流动性因素，极端情况下，原油QDII处于跌停价时，也存在基金份额无法卖出的风险。（投资快报）

超跌反弹而非彻底反转 配置美股QDII基金需谨慎

对于3月底以来的美股上涨，更倾向于认为是受到政策支持的超跌反弹而非彻底反转。

对历史美股危机进行复盘作为借鉴：以黄金价格走势作为衡量流动性情况的指标刻画危机期间的流动性底，以美国供应管理协会月度发布的PMI为美国经济衡量指标，以标普500指数衡量美国股市情况。可以看到2000年科网泡沫破裂危机和2008年次贷危机均是美联储行动后，流动性拐点最先出现，随后股市虽率先出现触底反弹，但最终见底均在经济底部出现之后。2020年3月底，在美联储积极救市的背景下，美股从3月23日开启一轮上涨行情，但从宏观指标来看，疫情尚未得到有效控制，疫情影响下美国经济难言见底，PMI指标拐点尚未出现，故更倾向于超跌反弹判断。

此外，基于以下三点因素分析，美股或面临再次下调风险：一是市场机构普遍共识短期内疫情的发展仍是美股的重要变量，美国虽新增确诊率出现下降，但当前绝对新增人数仍高，累计确诊人数排名全球第一，未来仍需关注复工后疫情数据反复的可能情况。疫情对美国消费、就业、生产、投资均造成不同程度冲击，美国2020年一季度GDP环比增速下滑4.8%，创2008年四季度以来最大跌幅，由于4月迎来美国经济封锁的高潮，以上几项二季度拖累或更加明显；美国海通证券基金,4月ISM制造业PMI录得41.5，为2009年4月以来最低水平，结合前文分析美国经济底部尚未探明；

二是过去盈利增长一直是支撑美股2009年以来长牛的重要因素之一，从机构美股盈利预期来看，上周自下而上对标普500指数2020年盈利预测继续下调，基于Bloomberg及华泰证券测算华泰证券报告指出，当前美股点位隐含全年盈利增速、自下而上一致预期增速、自上而下宏观拟合增速分别为-24%、-12%、-42%，三类盈利预期显著分化，既反映海外市场、企业与分析师仍在评估疫情冲击，也暗示美股存在二次盈利预期杀估值的风险；

三是从估值角度来看，美国三大股指当前估值均已达到历史高位，其中标普500指数PE为23.73倍，超过过去十年均值加一倍标准差，同时其动态市盈率已超过其大跌前水平。

当前美联储已采取多项积极措施，未来不排除美联储实施负利率的可能性，同时叠加海外复工情绪市场有一定提振。展望后市，从长期角度来看，美股估值回归合理，难言经济整体衰退，具有向上空间。但短期来看，考虑不确定性仍存，盈利预期下修尚未结束，同时参考历史美股表现，短期投资仍需谨慎。

将投资美股市值占基金净值比例超过30%的权益类QDII基金定义为美股QDII基金，根据最新季报披露数据，截至上周五美股QDII基金共计42只，国内美股QDII基金主要分为指数型QDII基金和投资全球市场重仓美股的权益类QDII基金两类，前者共计23只，多数跟踪标普500指数及纳斯达克指数。受市场反弹带动，美股QDII基金近一个月平均上涨7.95%，今年以来平均下跌1.31%，近一年平均上涨13.1%。目前共有5只美股QDII基金暂停申购，7只暂停大额申购。

具体到投资策略方面，考虑跨境投资难度较高，由于不了解光大量化核心基金,海外公司投资者存在选股困难，投资美股QDII基金不失为一种便捷的投资美股方式。建议未来看好美股表现的投资者勿一次性抄底，可采用基金组合方式配置部分美股QDII基金，可通过定投策略逐步增加配置，短期内仍配置一定比例的货币市场基金保持组合整体流动性。在具体基金选择方面，建议投资者选择选股能力较强的具有美股投资经验的基金经理管理的重点配置美股的主动管理型QDII基金，具体可关注重仓医药、科技行业的历史业绩优秀风控较好的基金。（中国证券报）

投资QDII该怎么选？

目前QDII有主动股票型、指数型、混合型、债券型、另类投资型几大子类别。

QDII-主动股票型基金数量不少。根据产品设计的不同、基金经理决策的差异，这类基金中，有主投美国股市的嘉实美国成长、主投欧洲股市的上投摩根欧洲动力策略、主投香港股市的华安香港精选、主投日本股市的上投摩根日本精选、主投新兴市场的信诚金砖四国、在全球股市灵活配置的工银瑞信全球配置，等等。

QDII-指数型基金，是QDII基金中最重要的工具性品种，它的价值高于主动管理的权益类QDII基金。这类基金，覆盖了多个重要的海外市场股指，比如恒生指数、标普500、纳斯达克100、英国富时100、德国DAX、日经225等，此外，还覆盖了部分海外医药行业指数，如标普500医疗保健等权重、标普全球1200医疗保健、纳斯达克生物科技等。

QDII-混合型基金，在海外各地区进行股票、债券的配置，股、债配比的弹性更大一些。

QDII-债券型基金方面，个基的地区投向和策略也多有不同，比如有主投亚洲债市的泰达宏利亚洲、主投亚太地区中高收益债的广发亚太中高收益、进行全球债市投资的海富通美元收益等。

QDII-另类投资型，提供了一些在国内相对小众，但却有益于构建多元组合的选项。这类基金中，包含了投向伦敦现货黄金、原油期货及其相应ETF的大宗商品类基金，比如诺安全球黄金、南方原油；通过收租和物业升值获利的房地产信国际货币基金组织sdr,托型基金，如上投摩根富时REITs；通过投资全球范围内的中性策略、对冲策略、套利策略、事件驱动策略等追求绝对收益的基金来谋求稳健收益的绝对收益型，如国泰全球绝对收益；通过投资全球范围内的权益类基金、固收类基金、商品类基金进行资产配置的FOF基金，如上投摩根全球多元。

可以说，当前的QDII基金不仅子类型丰富，而且各子类型内部的地区投向、策略选择差异也都不小。

这意味着，小伙伴们在选择具体的QDII基金时，一定得先多留意基金的招募说明书、过往的持仓记录，以免所选非所想。

QDII基金在二级市场上交易最大的问题是，总体的成交不是太活跃，流动性良好的基金不多。因为QDII基金的结算会涉及时差、汇率结算等原因，会导致申赎过程比普通基金“慢一拍”。一方面，申购和赎回的确认时间会比较慢，QDII基金一般都要顺延一个交易日，即在T+2日内对该交易的有效性进行确认，在T+3日后投资者可查询申购与赎回的成交情况；另一方面，赎回到账的时间会比较长，一般需要7-10个工作日左右，如果不小心碰到国外节假日，可能时间会比预计的更久。因此，在投资QDII基金的过程中，一定要做好时间规划。

其中，流动性稍好一些的QDII基金主要是跟踪香港、美国市场股指的指数型基金，另外，近期国际原油价格过山车般地剧震，一季度不少“抄底族”疯狂涌入原油QDII，致使诸多原油QDII基金处于高溢价状态，近期也频频发布风险提示公告，目前仍建议投资者谨慎抄底。

QDII基金种类繁多，挑选之前要确定好投资目标市场，QDII基金中有些是投资于全球资本市场的，有的则侧重于投资某一区域如美国，了解基金资产重点配置的区域十分必要。另一方面，不同类型的QDII基金可投资的金融工具范围也不同，大家选定目标市场后也务必了解产品的投资标的和资产种类。

如果小伙伴计划从二级市场买卖QDII基金，一定要选择那些成交相对活跃、折溢价合理的基金。要不然，弄半天成交不了，或者价格比基金净值高一大截，也是很让人累觉不爱的。（财富号）

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